界面新聞記者 | 高菁

負極材料龍頭杉杉股份(600884.SH)上半年業(yè)績大幅好轉。

7月15日，杉杉股份披露半年度業(yè)績預告，上半年預計實現(xiàn)凈利潤1.6億-2.4億元，同比增加810.41%-1265.61%。

該公司去年全年實現(xiàn)營收186.8億元，同比下滑2.05%；同期凈虧損3.67億元，利潤同比下滑147.97%。

當前，杉杉股份的控股股東杉杉集團正處于破產重整狀態(tài)。

今年1月21日，中國建設銀行股份有限公司寧波市分行、寧波鄞州農村商業(yè)銀行股份有限公司寧穿支行、興業(yè)銀行股份有限公司寧波分行向人民法院申請對杉杉集團進行重整。

寧波鄞州區(qū)法院于2月初舉行了重整聽證會，并于2月25日正式受理，3月20日裁定對杉杉集團及其子公司朋澤貿易進行實質合并重整。該重整的最新進展為，杉杉集團于6月9日發(fā)布公開招募重整投資人公告，標志著重整進入關鍵階段。

杉杉集團及朋澤貿易所持杉杉股份的絕大部分股權，目前處于質押及凍結狀態(tài)，重整可能導致杉杉股份控制權變動，但杉杉股份多次強調其業(yè)務經營獨立未受影響。

杉杉股份是國內第一家從事鋰離子電池人造石墨負極材料研發(fā)、生產企業(yè)，主要業(yè)務包括鋰電池負極材料和偏光片兩部分。去年，負極材料和偏光片業(yè)務為杉杉股份貢獻了43.88%和55.26%的營收。

負極材料是鋰電池四大核心主材之一，目前鋰電池負極材料主要以天然石墨和人造石墨為主。

根據ICC鑫欏資訊數(shù)據統(tǒng)計，2025年上半年，人造負極材料市占率同比提升6個點至92%，杉杉股份蟬聯(lián)人造負極市占率榜首。

杉杉股份相關人士向界面新聞表示，上半年業(yè)績大幅增長受到多方面因素促進。

負極材料產品的原材料價格漲勢回落為因素之一。

負極材料的主要原料包括石油焦、針狀焦和瀝青粘結劑等。隆眾資訊負極材料分析師梁淑婷向界面新聞表示，今年年初，受儲能政策調整以及中美關稅戰(zhàn)的影響，國內鋰電池行業(yè)出現(xiàn)了需求前置現(xiàn)象。在此背景下，國內石油焦現(xiàn)貨價格大幅上漲。

隆眾資訊數(shù)據顯示，今年年初，國產石油焦的市場價格曾由2505元/噸一路攀漲至4527元/噸，達到近五年以來價格高位。這使得部分負極材料企業(yè)的毛利率在一季度有所承壓。

但自3月中旬起，下游需求轉弱，市場成交價格走低。二季度開始，國內石油焦價格不斷走跌，季度均價3232元/噸。

“原材料價格的下滑使得負極材料的生產成本顯著減少，對企業(yè)的毛利率起到了一定支撐作用。”梁淑婷說。

今年一季度，杉杉股份凈利潤約為0.3億元，由此計算，該公司二季度凈利潤約在1.3億-2.1億元之間，環(huán)比大幅提升3.3倍。

不過，梁淑婷同時指出，當前負極材料行業(yè)供過于求的局面未見實質性好轉，企業(yè)單靠市場驅動無法使業(yè)績持續(xù)改善，仍需自身調控。

據前述杉杉股份相關人士介紹，杉杉股份自去年開始的降本工作也對上半年業(yè)績的同比向好起到了重要作用。其中，負極材料業(yè)務在降本方面表現(xiàn)更為突出。

在負極材料生產中，目前石墨化環(huán)節(jié)占據約36%的生產成本，而電費在石墨化成本中占比高達60%。因此電費能夠對負極材料的生產成本起到顯著影響。

據梁淑婷介紹，截至目前，包括貝特瑞(835185.BJ)、杉杉股份、中科電氣(300035.SZ)、凱金新能源、翔豐華(300890.SZ)、璞泰來(603659.SH)在內的頭部負極材料企業(yè)均已在電費較低的云貴川地區(qū)布局石墨化產能，能夠幫助促進這些企業(yè)負極材料生產成本的下降。云貴川地區(qū)具有豐富的水電資源，因此電費較低。

截至去年年底，杉杉股份已經完成石墨類負極材料的中期產能戰(zhàn)略布局，包括內蒙古、四川、云南三個一體化基地。其中，內蒙古、四川一期已投產，云南一期產能爬坡中。

偏光片業(yè)務方面，據前述杉杉股份相關人士介紹，目前也已啟動相關工作，期望今明兩年能夠在降本、利潤方面取得改善。

該人士稱，在負極材料方面，杉杉股份目前還在通過迭代創(chuàng)新產品進一步拓展客戶。其高能量密度6C超充動力用負極材料，已供應國內頭部客戶；數(shù)碼用6C+極限快充負極材料，已供應數(shù)碼電池行業(yè)頭部客戶。

隨著半固態(tài)/固態(tài)電池的加速發(fā)展，與之對應的硅基負極材料的市場空間也在加速打開。

在該領域，杉杉股份自主開發(fā)了硅碳負極均相沉積技術，材料循環(huán)穩(wěn)定性與倍率性能得到有效提升。

截至去年年底，杉杉股份寧波硅基負極產線已具備量產能力，高壓實、長循環(huán)新型硅碳負極產品實現(xiàn)量產，已通過海內外頭部客戶的認證并實現(xiàn)批量交付。

值得注意的是，今年上半年，杉杉股份母公司財務費用，以及長期股權投資權益法核算的巴斯夫杉杉電池材料有限公司(下稱巴斯夫杉杉)等參股企業(yè)的虧損，預計給杉杉股份帶來-1.5億到-1.7億元的影響損益。

巴斯夫杉杉成立于2021年，由德國化工巨頭巴斯夫持股51%，杉杉股份旗下的寧波甬湘投資有限公司持股49%。巴斯夫為該公司的實際控制人。

巴斯夫杉杉的主營業(yè)務為鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產與銷售。2024年，巴斯夫杉杉實現(xiàn)營收40.56億元，凈虧損3.67億元，連續(xù)第二年虧損。

截至7月15日收盤，杉杉股份股價報9.13元，下跌1.3%，市值為205.37億元。