界面新聞?dòng)浾?| 杜萌
近期，中證A500ETF規(guī)模排名突變，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。隨著公募基金二季度報(bào)告出爐，中證A500ETF的申贖情況也可以一窺究竟。
整體來(lái)看，凈值規(guī)模在100億元以上的中證A500ETF從一季度末的10只縮水至9只，招商中證A500ETF（560610.SH）的凈值規(guī)模從124.5億元縮水至87.34億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，已經(jīng)成立并上市的32只中證A500ETF中，僅有A500ETF華泰柏瑞（563360.SH）、A500ETF嘉實(shí)（159351.SZ）、A500ETF東財(cái)（159380.SZ）、A500ETF永贏（159386.SZ）是凈申購(gòu)狀態(tài)。自成立之初穩(wěn)居第一的國(guó)泰中證A500ETF（159338.SZ）凈值規(guī)模跌破200億元，為184.38億元，被A500ETF華泰柏瑞、廣發(fā)中證A500ETF龍頭（563800.SH）雙雙超過(guò)，排名滑落到第三位。
一季度末排名第二的中證A500ETF南方（159352.SZ）規(guī)模和份額也雙雙縮水，從一季度末的202.61億元縮水至二季度末的178.04億元，排名第四。
之所以能夠排名突襲至第一位，是因?yàn)锳500ETF華泰柏瑞二季度被凈申購(gòu)了75.9億份，凈值規(guī)模一躍達(dá)到了226.4億元，成為目前唯一一只超200億元的產(chǎn)品。
5月28日，該基金規(guī)模僅為86.39億元。到了6月27日，該基金規(guī)模升至115.33億元，隨后僅僅一周的時(shí)間，到6月30日飆升到成立以來(lái)的“巔峰”——226.40億元。二季報(bào)顯示，6月26日，華泰柏瑞基金使用固有資金買入1320萬(wàn)份該產(chǎn)品，耗資1349.25萬(wàn)元。
“這主要和基金在季度末沖規(guī)模有關(guān)?！苯缑嫘侣?dòng)浾邚亩嗉夜际袌?chǎng)營(yíng)銷部人士了解到，“其實(shí)出現(xiàn)大量機(jī)構(gòu)資金這種事，不管是在新基金發(fā)行時(shí)，還是節(jié)點(diǎn)沖規(guī)模時(shí)，都經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)，給出的資金成本代價(jià)也不太一樣，目前4-6個(gè)點(diǎn)屬于比較常見(jiàn)?！?/span>
而這筆資金“來(lái)得快去得也快”。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月1日，A500ETF華泰柏瑞凈流出22億元，7月1日至7月4日凈流出了28.2億元。截至7月20日，該基金凈值規(guī)?？s水到181.21億元。
界面新聞?dòng)浾吡私獾剑伺琶笆坏闹凶CA500ETF還在“卷”之外，不少同類產(chǎn)品已處于“躺平”狀態(tài)。以今年1月22日成立的申萬(wàn)菱信中證A500ETF為例，該基金二季度凈流出0.87億份，截至二季度末基金規(guī)模僅剩余1.04億元。
“今年以來(lái)新產(chǎn)品陸續(xù)獲批，雖然受益行情收益率還不錯(cuò)，但就是起不來(lái)量。主要還是因?yàn)槿ツ昴┑腁500ETF卷得太厲害，不少有意愿的機(jī)構(gòu)和個(gè)人都還套在里面?！币晃唤衲晷掳l(fā)行A500ETF的公募營(yíng)銷部人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>
“不僅僅是我們，很多A500ETF單日的成交額不足1億元，基本上沒(méi)什么成交。”另一家公募市場(chǎng)部人士向界面新聞?dòng)浾弑硎?，作為小型公募，公司沒(méi)有太多的資源去特別扶持該產(chǎn)品。
斥巨資沖規(guī)模的背后，是頭部公募在ETF戰(zhàn)場(chǎng)上“舍我其誰(shuí)”的爭(zhēng)霸賽。
二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，共有10家公募的ETF資產(chǎn)凈值規(guī)模在1000億元以上，其中，華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞基金三家ETF凈值規(guī)模遙遙領(lǐng)先，分別為7513.11億元、6653.93億元、4994.73億元。南方、嘉實(shí)基金的ETF凈值規(guī)模分別為2873.25億元、2640.32億元，廣發(fā)、富國(guó)、國(guó)泰、博時(shí)、華安基金的ETF凈值規(guī)模在1000-2000億元之間。
“ETF已經(jīng)是頭部玩家的游戲，但大公募之間還是存在較大差異。ETF的長(zhǎng)足發(fā)展，要直面兩個(gè)根本問(wèn)題：一是如何形成穩(wěn)定持續(xù)的利潤(rùn)來(lái)源，二是如何找到差異化突圍抓手。”某公募資深評(píng)價(jià)人士向界面新聞?dòng)浾弑硎?，ETF是同質(zhì)化產(chǎn)品，規(guī)模能否做大主要取決于公司的資源賦能。
“在被動(dòng)指數(shù)大發(fā)展的情況下，即使是頭部公募，也會(huì)選擇10-20只重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)行資源傾斜。單只ETF要想盈利，規(guī)模需到十億元級(jí)別。在多家公司同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)的情況下，一只熱門ETF要做到10多億元的體量，做市費(fèi)基本要去到1000萬(wàn)元。”上述人士告訴界面新聞?dòng)浾?，有時(shí)候券商還會(huì)要求抬高做市成本，再加上指數(shù)使用費(fèi)，一只重點(diǎn)ETF花費(fèi)上億元成本非常普遍。
今年3月21日起，監(jiān)管明確存量指數(shù)產(chǎn)品的指數(shù)使用費(fèi)應(yīng)該由基金管理人承擔(dān)，不再?gòu)幕鹳Y產(chǎn)中列支。今年4月份，ETF和場(chǎng)外聯(lián)接基金的指數(shù)使用費(fèi)分別跌至0.024%、0.016%，債券類ETF及場(chǎng)外聯(lián)接基金的指數(shù)使用費(fèi)則統(tǒng)一下調(diào)至0.008%。
晨星（中國(guó)）研究中心向界面新聞?dòng)浾弑硎?，降低基金費(fèi)率成為基金公司打開(kāi)市場(chǎng)的手段之一。以美國(guó)ETF為例，2024年凈運(yùn)營(yíng)費(fèi)率為0.12%，中國(guó)ETF為0.42%，其中兩國(guó)的股票型ETF凈運(yùn)營(yíng)費(fèi)率分別是0.11%、0.43%。隨著國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)發(fā)展，基金公司可能進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)費(fèi)率水平下降。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)基金公司可以考慮采取積極開(kāi)發(fā)新型ETF產(chǎn)品，以及在服務(wù)上實(shí)現(xiàn)差異化等方法，提高ETF產(chǎn)品的溢價(jià)能力。