文 | AgeClub 任子勛
前言
近期，大健康賽道掀IPO熱潮。老齡化趨勢和銀發(fā)經(jīng)濟是關(guān)鍵助推因素。
營養(yǎng)功能食品生產(chǎn)商衡美健康沖刺上市，三年營收翻倍增長，銀發(fā)人群是重要增長源；憑借AI技術(shù)+全病程管理，微脈三年大幅扭虧；母嬰賽道企業(yè)海拍客也在從“媽媽經(jīng)濟”拓展向全家消費，尤其是下沉市場的中老年人。
2025年，中國60歲及以上老年人口數(shù)量已經(jīng)突破3億大關(guān)，老年人口占比達到22%。人口結(jié)構(gòu)的深刻變化，正為大健康產(chǎn)業(yè)帶來前所未有的銀發(fā)商機。
本文，AgeClub將盤點近期多家沖刺上市的相關(guān)企業(yè)，剖析背后的銀發(fā)大健康賽道新趨勢。
01 “治未病”需求，帶動上游企業(yè)增長
大健康產(chǎn)業(yè)主要包括五大基本產(chǎn)業(yè)：醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、保健品產(chǎn)業(yè)、健康管理服務(wù)產(chǎn)業(yè)、健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。2024年健康產(chǎn)業(yè)市場總規(guī)模約在11.5-12萬億元，同比增長9%-10%。老齡化是關(guān)鍵性的增長因素。
隨著健康管理意識提升、各類慢病等患病形勢嚴(yán)峻，銀發(fā)族開始通過購買營養(yǎng)保健食品，在病前階段防患于未然。
下游C端銀發(fā)營養(yǎng)保健品消費需求的旺盛，傳遞到上游供應(yīng)鏈企業(yè)。
近日提交上市申請的衡美健康，是一家營養(yǎng)功能食品綜合性研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)商（CDMO），主要基于蛋白質(zhì)深加工技術(shù)，生產(chǎn)各類產(chǎn)品。
根據(jù)衡美健康招股書，2022年至2024年，公司營收從5.87億元上升至10.71億元，接近翻倍增長；歸屬于股東扣非凈利潤從3675.9萬元上升至8802.3萬元，增幅達到139.5%。
衡美健康的一大增長來源是銀發(fā)人群。
衡美健康有體重管理、運動營養(yǎng)、美麗營養(yǎng)、其他營養(yǎng)四大類產(chǎn)品，涉及超5000款配方。其中，體重管理和運動營養(yǎng)業(yè)務(wù)，既是衡美健康的業(yè)務(wù)重心，也是其布局銀發(fā)經(jīng)濟的主要切入點。
在國內(nèi)營養(yǎng)功能食品合同生產(chǎn)行業(yè)中，衡美健康的體重管理和運動營養(yǎng)業(yè)務(wù)，在細(xì)分市場的市占率均排名第一。2024年，兩項業(yè)務(wù)的營收合計占比達到86.49%。
衡美健康表示，在營養(yǎng)功能食品方面，老年人表現(xiàn)出高需求、強消費力和低滲透的典型特征。圍繞銀發(fā)客群在三高管理、免疫力、關(guān)節(jié)健康等方面的營養(yǎng)需求，衡美健康推出了魚油蛋白粉、氨糖調(diào)制乳粉等代表性產(chǎn)品。
放眼整個營養(yǎng)功能食品生產(chǎn)行業(yè)，銀發(fā)經(jīng)濟已從趨勢概念轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)長期發(fā)展的實際立足點。各企業(yè)基于各自所擅長的代工領(lǐng)域，開發(fā)差異化的銀發(fā)營養(yǎng)品，同時一步步擴大涉獵范圍。
近年來，這一賽道熱度很高、市場動作頻繁——2019年仙樂健康上市，2022年百合股份上市，持續(xù)加碼銀發(fā)市場。
仙樂健康產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，公司在心臟健康、血脂健康、骨骼關(guān)節(jié)健康等多個健康領(lǐng)域為銀發(fā)人群提供解決方案，并推出了天燦?磷脂酰絲氨酸軟膠囊、天燦?魚油軟膠囊等多款保健品。
百合股份副總裁王麗娜表示，公司聚焦功能食品的零食劑型，打造各類銀發(fā)營養(yǎng)品。百合股份推出的代表性產(chǎn)品如低糖型葉黃素酯軟糖、藍(lán)莓葉黃素酯玉米黃質(zhì)飲品等等。此外，百合股份還進一步成立了盈養(yǎng)元、能倍健等自有品牌，發(fā)力銀發(fā)骨關(guān)節(jié)健康、年輕態(tài)保健品。
強化銀發(fā)營養(yǎng)品的研發(fā)能力，提升銀發(fā)營養(yǎng)品在吸收度、效率等方面的表現(xiàn)，已成為行業(yè)下一階段的重點方向。
2025年，衡美健康推出BiomeiTech生物擬態(tài)技術(shù)平臺，通過模擬人體“感官、消化、吸收、循環(huán)、代謝、排空”六大營養(yǎng)通路，提升產(chǎn)品的營養(yǎng)利用率和適配性。
基于此，衡美健康還發(fā)布了多款與銀發(fā)人群相關(guān)的新品。其紅參血蛋白多肽飲，主打容易消化吸收，專門針對中老年女性美容養(yǎng)顏需求，MoveAce?非變性Ⅱ型膠原蛋白牦牛骨骨髓肽復(fù)合片，主打維護銀發(fā)族等人群的關(guān)節(jié)健康。
仙樂健康也宣布成立抗衰研究院，加速推動抗衰產(chǎn)品創(chuàng)新，以積極應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)。
02 小鎮(zhèn)家庭老人，企業(yè)轉(zhuǎn)型的“財富密碼”
在C端消費市場，銀發(fā)人群成為傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新動力來源。
近期申報上市的海拍客，過去主要做低線城市的母嬰消費品B2B2C生意。
海拍客一方面，通過數(shù)字平臺業(yè)務(wù)，為制造商、經(jīng)銷商、零售商撮合交易，另一方面，通過自營業(yè)務(wù)，直接以賣家身份銷售家庭護理及營養(yǎng)產(chǎn)品和其他產(chǎn)品兩大類產(chǎn)品。
（圖源：海拍客招股書）
2024年海拍客交易額達到86億元，公司營收達到10.32億元。
然而，受新生兒數(shù)量下降、老齡化等影響，母嬰消費市場增長放緩。這促使海拍客開始將目光從母嬰人群放寬到整個家庭消費，尤其是家庭中日益突出的銀發(fā)消費需求。
在海拍客的各項業(yè)務(wù)中，膳食補充劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)大幅增長，成為自營業(yè)務(wù)的第二大增長點，營收從2022年的505.7萬元上升至7242.6萬元，實現(xiàn)超過14倍增長。該業(yè)務(wù)在營收中占比，也從2022年的0.9%，上升至2024年的9%。
而該業(yè)務(wù)的增長與銀發(fā)人群具有密不可分的關(guān)系。海拍客表示，隨著“媽媽經(jīng)濟”崛起，媽媽作為家庭消費中的關(guān)鍵決策者，越來越關(guān)注家庭中老年人及其他家庭成員的健康及營養(yǎng)需求。
海拍客推出包括Doctor Jepson在內(nèi)的多個膳食補充劑自營品牌。以Doctor Jepson為例，推出了“五養(yǎng)四神雙肽飲”“雙莓雙蛋白特殊膳食營養(yǎng)劑”等全家免疫健康和食補產(chǎn)品。
不僅如此，海拍客還在持續(xù)豐富其他針對銀發(fā)人群的護理品、日用品。在其電商平臺，可以看到老人紙尿褲、中老年背心、中老年女裝等產(chǎn)品。
03 銀發(fā)醫(yī)養(yǎng)，走向規(guī)?；瘮U張
老齡化加劇趨勢下，需要看病就醫(yī)的老人數(shù)量急劇上升。
在診療方面，老人面臨多項痛點。
一是醫(yī)療資源緊張問題。大型公立醫(yī)院的醫(yī)療資源有限。老人前往就醫(yī)，往往遇到看病難、就診體驗不好的情況。
二是老人接受治療后需要獲得持續(xù)專業(yè)的康復(fù)支持。尤其很多老人實際上處于長期帶（慢）病生存狀態(tài)，日常生活以休養(yǎng)維護為目的。
銀發(fā)市場對“醫(yī)養(yǎng)整合類服務(wù)與產(chǎn)品”的需求，為企業(yè)帶來巨大機會。
近期再度遞交上市招股書的同仁堂醫(yī)養(yǎng)，是中國非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中最大的中醫(yī)院集團。
2019年成立時，同仁堂醫(yī)養(yǎng)提出發(fā)展醫(yī)療、養(yǎng)老、內(nèi)購電商、培訓(xùn)、膳食五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，打造中醫(yī)特色大健康生態(tài)圈。
同仁堂醫(yī)養(yǎng)業(yè)務(wù)劃分為兩類：一是醫(yī)療服務(wù)，為患者提供結(jié)合中醫(yī)的藥物治療和非藥物療法，二是銷售健康產(chǎn)品和其他產(chǎn)品。
同樣遞交上市招股書的醫(yī)養(yǎng)企業(yè)，還有普祥健康。
普祥健康是一家專門聚焦社區(qū)中老年人的企業(yè)，提供臨床診療、康復(fù)護理、安寧療護等醫(yī)養(yǎng)服務(wù)。
對醫(yī)養(yǎng)企業(yè)來說，如何打造成功的盈利模式，一直受到行業(yè)關(guān)注。從財務(wù)數(shù)據(jù)看，同仁堂醫(yī)養(yǎng)與普祥健康均交出了可圈可點的答案。
同仁堂醫(yī)養(yǎng)的招股書顯示，2022年至2024年，營收分別為9.1億元、11.53億元、11.75億元，凈利潤則從2022年的凈虧損923.3萬元，扭虧為盈，轉(zhuǎn)變?yōu)?024年凈利潤4619.7萬元。
其中，2024年同仁堂醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的營收達到9.87億元，占比84.0%，銷售健康產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的營收達到1.66億元，占比14.2%。
普祥健康的招股書顯示，2022年至2024年，營收從2.55億元，翻倍增長至5億元；凈利潤從3884.4萬元，上升至4388.2萬元，增長幅度達到13.0%。
作為醫(yī)養(yǎng)行業(yè)中沖刺上市的兩家代表性企業(yè)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)與普祥健康揭示了合理、高效配置醫(yī)養(yǎng)資源，對于這一業(yè)態(tài)/商業(yè)模式的重要性。
普祥健康打造了契合社區(qū)中老年人醫(yī)養(yǎng)需求的“小綜合+大專科”模式。
具體來說，普祥健康通過綜合醫(yī)院，解決社區(qū)中老年人的基礎(chǔ)醫(yī)療需求，同時疏導(dǎo)患者轉(zhuǎn)向更精準(zhǔn)、專業(yè)的?？七M行診療、康復(fù)護理等服務(wù)。
2021年，普祥健康直接將普祥老年公寓開在了旗下的普祥中醫(yī)腫瘤醫(yī)院內(nèi)部。除了為老年人提供便利的醫(yī)療服務(wù)，該公寓內(nèi)還設(shè)置了老年病康復(fù)科服務(wù)體系，幫助老年患者解決康養(yǎng)痛點。養(yǎng)老公寓初建時總占地7000平米，從彼時的百張養(yǎng)老床位，發(fā)展為2025年的550張床位。
同仁堂醫(yī)養(yǎng)方面，按照連鎖醫(yī)院、基層連鎖醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院從高到低三個層級，建立了分級診療體系，并通過持續(xù)收購擴大中醫(yī)院規(guī)模。
（圖源：同仁堂醫(yī)養(yǎng)招股書）
基于診療康養(yǎng)體系，同仁堂醫(yī)養(yǎng)推出了“e+”會員體系，為患病老人提供預(yù)約掛號、線上問診、健康管理（查詢體檢報告）和健康科普的一系列服務(wù)。同仁堂醫(yī)養(yǎng)會員人數(shù)由2021年的21.9萬人上升到了2024年的72.2萬人。
04 AI技術(shù)加持，賦能全病程管理
我國醫(yī)療行業(yè)，在如何銜接診斷-治療-院后康復(fù)等環(huán)節(jié)上，長期存在著服務(wù)缺口。
在銀發(fā)族就診場景中，一個典型痛點是如何保證診斷治療后，老年患者對醫(yī)生建議保持依從性，同時醫(yī)生能夠及時發(fā)現(xiàn)老年患者遇到的問題。
以卒中為例，我國中老年卒中患者數(shù)量超過1700萬。由于卒中往往是急性發(fā)病，因此治療中，院后康復(fù)階段反而在治療中最為關(guān)鍵。
然而，在現(xiàn)實中，中老年卒中患者的康復(fù)治療效果往往并不好。建德市第一人民醫(yī)院神經(jīng)內(nèi)科主任醫(yī)師王建文表示，關(guān)鍵原因在于醫(yī)患之間缺乏暢通的對接機制。
近期遞表的微脈，主營業(yè)務(wù)是與醫(yī)院進行深度合作，利用人工智能技術(shù)，為老年患者等人群提供“預(yù)防保健-疾病診治-康復(fù)護理”的全病程管理服務(wù)。
（圖源：微脈招股書）
比如，在疾病治療過程中，微脈通過個案管理師，為老人提供病理報告告知服務(wù)，幫助其完成復(fù)診預(yù)約等等。
在護理方面，微脈聯(lián)合全國多家醫(yī)院推出線上申請、線下服務(wù)的護理上門服務(wù)模式，幫助老人打通護理服務(wù)最后一公里的銜接難題。
而在卒中案例中，微脈將中老年患者的關(guān)鍵信息，比如飲食、運動、服藥和恢復(fù)情況反饋給醫(yī)生，醫(yī)生在線上了解這些信息，幫助老人規(guī)避風(fēng)險。
招股書顯示，微脈與157家公立醫(yī)院合作，設(shè)立全病程管理中心，并與4700家醫(yī)院及醫(yī)療機構(gòu)合作，提供支付結(jié)算、病例調(diào)閱及患者病史訪問服務(wù)。
2022年至2024年，微脈快速發(fā)展，營收從2022年5.11億元上升至2024年6.52億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額從2022年的2.33億元，大幅收窄至凈虧損3020.1萬元。
個人患者是微脈最主要的付費用戶。2024年，微脈的全病程管理業(yè)務(wù)營收達到4.7億元，營收占比達到72%。
在國內(nèi)，微脈主打的全病程管理模式剛剛起步。過去，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)之間會存在一定沖突，而新模式意味著：企業(yè)能夠結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)與人工智能技術(shù)，在不與傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)起沖突的前提下，依靠C端患者付費實現(xiàn)正向發(fā)展。
在醫(yī)療行業(yè)應(yīng)用AI是長期趨勢。全病程管理模式，為應(yīng)用AI技術(shù)指出了一條值得嘗試的路徑。
結(jié)語
銀發(fā)經(jīng)濟，已從趨勢和概念，轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)長期發(fā)展的實際立足點。
從心血管健康到骨關(guān)節(jié)健康，銀發(fā)人群的各類營養(yǎng)補充需求，推動產(chǎn)業(yè)上游定制、研發(fā)更多更容易被銀發(fā)人群吸收、作用更高效的產(chǎn)品。
而老年患者在疾病診療及康復(fù)環(huán)節(jié)中的諸多痛點，如醫(yī)療資源不充分、對治療建議依從性不足等，正推動“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合+分級診療”“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療+AI”等創(chuàng)新模式出現(xiàn)。
銀發(fā)經(jīng)濟將推動國內(nèi)大健康產(chǎn)業(yè)向更高質(zhì)量發(fā)展。