文 | 青橙財經(jīng) 青沐

編輯 | 六子

今年以來，智能機(jī)器人賽道的熱度持續(xù)高漲，圍繞“A股人形機(jī)器人第一股”的競爭也異常激烈。近日，宇樹科技（以下簡稱“宇樹”）開啟了上市輔導(dǎo)，就在幾天前，智元機(jī)器人（以下簡稱“智元”）及其核心團(tuán)隊，也計劃通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”和“要約收購”兩種方式，收購科創(chuàng)板上市公司上緯新材63.62%股份，交易總價約為21億元。

此事瞬間在機(jī)器人圈里炸開了鍋，畢竟上緯新材作為風(fēng)力、環(huán)保領(lǐng)域的上市公司，其跟人工智能、具身智能領(lǐng)域并不直接相關(guān)，智元此舉也被視為欲“借殼上市”。不過，智元很快便對這一傳聞予以否認(rèn)，稱僅為“注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、賦能內(nèi)部孵化”。

不過，自智元成立以來，其基本保持著“幾個月融資一輪”的節(jié)奏，展示出和其他競爭對手不一樣的戰(zhàn)略和打法，但這種更像“資本老手”的布局，能讓智元快速成長為機(jī)器人賽道的超級巨頭嗎？ 

01 眼花繚亂的資本運(yùn)作

當(dāng)多數(shù)初創(chuàng)公司還在為A輪融資奔波時，智元已經(jīng)花21億元買了一家上市公司。有投行人士如此評價這筆交易，稱“智元不是登上科創(chuàng)板，卻勝似登上科創(chuàng)板”。

雖然智元已明確在未來12個月內(nèi)不會改變上市公司的主營業(yè)務(wù)，但這也并不妨礙上緯新材成為了A股市場最熱的“機(jī)器人概念股”，截至撰稿日已實(shí)現(xiàn)連續(xù)11個交易日漲停。

作為上緯新材大股東的智元也能從中受益。不過，上緯新材也只是智元投資版圖中的其中一家公司，根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，智元還投資了數(shù)字華夏、富興機(jī)電、首形科技、靈初智能、安努智能、希爾機(jī)器人、靈猴機(jī)器人、千覺機(jī)器人等多家行業(yè)上下游公司。

除此以外，據(jù)《智能涌現(xiàn)》梳理，智元還跟多家產(chǎn)業(yè)鏈上市公司聯(lián)合成立機(jī)器人公司，包括了博眾精工、大豐實(shí)業(yè)、臥龍電驅(qū)、軟通動力、均普智能、東陽光、富臨精工等，涵蓋機(jī)器人零部件、具身智能系統(tǒng)、仿生機(jī)器人等多個領(lǐng)域。

這種高舉高打的打法，在初創(chuàng)公司中顯得格外獨(dú)特，它沒有尋常獨(dú)角獸企業(yè)那種時刻緊繃的生存壓力，反倒透著幾分行業(yè)巨頭的沉穩(wěn)老練，著眼的是更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略野心。

在這背后，則不得不提智元的兩位創(chuàng)始人，一位是B站百大UP主“稚暉君”，電子科技大學(xué)畢業(yè)的彭志輝，在2020年加入華為“天才少年計劃”，深耕昇騰AI芯片與算法研究。

另一位則是鄧泰華，在華為任職超20年的前副總裁，曾主導(dǎo)昇騰AI生態(tài)與鯤鵬處理器開發(fā)。2023年，鄧泰華與彭志輝聯(lián)合創(chuàng)立了智元機(jī)器人。

兩位創(chuàng)始人在幕前幕后的互相配合，讓智元迅速崛起成為新銳的“明星企業(yè)”。在幕前，“稚暉君”演出了“草根少年”逆襲成為“天才少年”的經(jīng)典戲碼，為智元塑造出充滿“極客范”的前沿科技形象；隱身幕后的“華為老將”鄧泰華則沉穩(wěn)布局，憑借其過往積累的人脈資源和華為光環(huán)，推動智元的資本版圖實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

智元在成立首年就完成了5輪融資，如今已累計完成10輪融資，包括高瓴創(chuàng)投、紅杉中國等知名機(jī)構(gòu)，以及騰訊、京東科技等互聯(lián)網(wǎng)大廠，目前公司估值已高達(dá)150億元。

除此以外，鄧泰華也借鑒了華為一直以來所踐行的產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建戰(zhàn)略——自己做好核心產(chǎn)品，將應(yīng)用和生態(tài)交給伙伴，通過產(chǎn)業(yè)鏈耦合式發(fā)展策略來提升全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力和產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的穩(wěn)定性，這也是智元能夠快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的重要原因。

比如智元和大豐實(shí)業(yè)共同成立機(jī)器人公司，借助大豐實(shí)業(yè)在文旅領(lǐng)域的資源，其將在合資公司成立后一個季度內(nèi)向智元提供不低于1500萬元意向采購訂單。 

02 智元為什么如此著急

短短兩年時間，智元便走完了其他企業(yè)可能需要十年才能完成的發(fā)展歷程。如今，其市場估值不僅已與宇樹旗鼓相當(dāng)，甚至還隱隱超出一籌。智元如此著急，實(shí)則是選擇以快打慢，賭自己能用規(guī)模和資本的力量，追上商業(yè)化和技術(shù)創(chuàng)新的時間窗口。

一方面，機(jī)器人賽道的融資節(jié)奏顯著加快，但資本向頭部聚集的趨勢也越發(fā)明顯。如今，機(jī)器人行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到“價值驗(yàn)證”階段，資本更傾向能夠展現(xiàn)商業(yè)化潛力的頭部企業(yè)。

盡管智元已經(jīng)在機(jī)器人行業(yè)中嶄露頭角，但行業(yè)內(nèi)的競爭依然殘酷，智元要想超越對手，就要跟行業(yè)發(fā)展搶時間，用更快的速度打造出市場聲量和勢能，才能保持當(dāng)下的資本優(yōu)勢。

另一方面，資金壓力依然是懸在智元頭上的一把利劍。相較于其他機(jī)器人企業(yè)側(cè)重硬件或算法進(jìn)行單點(diǎn)突破，智元從成立之初便堅持“全棧自研”，是少數(shù)同時兼顧軟硬件領(lǐng)域，并布局?jǐn)?shù)據(jù)采集、操作系統(tǒng)等全鏈條的機(jī)器人企業(yè)，這也意味著智元在技術(shù)、資金、人才方面都面臨著更大的挑戰(zhàn)。

不僅如此，不同于多數(shù)初創(chuàng)公司采用代工輕資產(chǎn)模式，智元選擇在上海自建工廠，一期投資高達(dá)143億元，這一重資產(chǎn)路線對其現(xiàn)金流和融資節(jié)奏提出了更嚴(yán)苛要求

目前來看，智元的商業(yè)化仍處于探索階段。今年3月，智元合伙人姚卯青對外表示，去年公司營收是過億元的，近兩年有希望做到盈虧平衡，這也意味著智元還要熬過至少兩年的虧損期，要在“燒錢競賽”中堅持下去，智元更離不開資金的支持。

最后，相較于其他機(jī)器人企業(yè)，智元對推動機(jī)器人生態(tài)發(fā)展的訴求更為迫切?；凇败浻布惑w化”戰(zhàn)略，智元布局了多元化產(chǎn)品矩陣，包括遠(yuǎn)征、靈犀、精靈、絕塵、甄選5個系列，涵蓋交互服務(wù)機(jī)器人、柔性制造機(jī)器人、商用清潔機(jī)器人等，全面覆蓋B端與C端需求。

這種全場景覆蓋的產(chǎn)品布局，讓智元得以形成“產(chǎn)品應(yīng)用-數(shù)據(jù)采集-算法優(yōu)化-場景滲透”的正向循環(huán)，為其推動機(jī)器人生態(tài)發(fā)展奠定了天然優(yōu)勢。因此，智元自成立以來，一直在積極鋪開機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)版圖，希望率先構(gòu)建起成熟、高效的生態(tài)系統(tǒng)，在市場競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位，同時幫助公司更快地實(shí)現(xiàn)商業(yè)化和規(guī)模化。 

03 豪賭生態(tài)的“HARD模式”

不過，智元這套“生態(tài)打法”也非橫空出世的新物種，當(dāng)中不僅有著華為的影子，跟互聯(lián)網(wǎng)大廠在大模型行業(yè)的打法也有異曲同工之妙——智元的野心不止于做單個產(chǎn)品的“售賣者”，更要成為整個機(jī)器人行業(yè)的“水電煤”，為全產(chǎn)業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)提供底層支撐。

智元機(jī)器人商業(yè)拓展負(fù)責(zé)人胡靜萍曾在采訪中表示，“未來很多公司不需要親自投入機(jī)器人本體的研發(fā)，智元會通過技術(shù)開源讓機(jī)器人本體的價格變得更低，這些公司只需要接上智元的機(jī)器人大腦API接口就可以了?！?/p>

智元的理想很豐滿，但現(xiàn)實(shí)卻還有很多不確定性。至今仍依賴于資本輸血的智元，卻已經(jīng)扮演起“鏈主”的角色，投資產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)企、控股上市公司、開合資企業(yè)……智元依靠“燒”投資者的錢來實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，其真的能玩轉(zhuǎn)大企業(yè)的生態(tài)模式嗎？

首先，智元堅持“全要素競爭”，但多條戰(zhàn)線同時推進(jìn)可能會導(dǎo)致團(tuán)隊精力被分散，特別是對于初創(chuàng)企業(yè)來說，同時布局多個技術(shù)方向、做多款產(chǎn)品，什么都要反而容易什么都做不好。不僅如此，智元跟多家上市公司聯(lián)合成立機(jī)器人公司，其既要在本體研發(fā)上投入巨大精力，又要迎合不同合作伙伴的需求，這種“兩頭兼顧”的打法也有可能導(dǎo)致公司內(nèi)部資源分配不均。

《智能涌現(xiàn)》引述具身智能投資人對智元的評價，“盡管宇樹、智元、銀河通用在估值上都處于具身機(jī)器人賽道的第一梯隊，但如果看模型能力，智元排不進(jìn)第一梯隊。”

其次，機(jī)器人行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“交卷”窗口期，智元的競爭對手們已經(jīng)率先曬出“成績單”，而智元則還在押注生態(tài)布局。在今年3月的訪問中，智元具身智能事業(yè)部總裁姚卯青曾表示，“未來人與人形機(jī)器人的比例將是1:2，在這個藍(lán)海市場中，大家可能卷不起來?！边@可能也是智元更傾向優(yōu)先打造產(chǎn)業(yè)鏈朋友圈，推動機(jī)器人數(shù)據(jù)開源生態(tài)建設(shè)的原因。

然而，競爭對手商業(yè)化捷報頻出，也為智元這場豪賭蒙上陰影。宇樹CEO王興興曾透露，公司年收入已達(dá)10億元，預(yù)計2025年的出貨量還將有明顯的增長；專注于具身智能模型訓(xùn)練的銀行通用，也在今年發(fā)布了基于十億級仿真合成動作數(shù)據(jù)預(yù)訓(xùn)練的端到端具身大模型 GraspVLA、人形機(jī)器人智慧零售解決方案等一系列創(chuàng)新成果。

最后， 智元所描繪的“機(jī)器人烏托邦”能否落地，則仍處于迷霧之中。金沙江創(chuàng)投管理合伙人朱嘯虎曾指出“人形機(jī)器人商業(yè)化不明朗”，他認(rèn)為機(jī)器人產(chǎn)品的成本遠(yuǎn)超實(shí)際場景的付費(fèi)意愿，商業(yè)化場景缺乏真實(shí)的市場基礎(chǔ)。去年以來，達(dá)闥機(jī)器人、森合創(chuàng)新等機(jī)器人企業(yè)都無奈宣布倒閉離場。

機(jī)器人賽道看似風(fēng)光無限，實(shí)則暗藏危機(jī)。盡管智元的“生態(tài)探索”對行業(yè)發(fā)展有著重要的參考意義，但機(jī)器人行業(yè)到底是“小而美”聚焦者的天下，還是由“大而全”的鏈主來主導(dǎo)未來，恐怕只能交給時間來驗(yàn)證了。