文 | 周濤

本應(yīng)在7月25日10時(shí)被法拍的山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“晨鳴紙業(yè)”，000488.SZ）233.17萬股股票被撤回了。

據(jù)了解，本次法拍的233.17萬股股票又晨鳴紙業(yè)原董事長陳洪國所持有。這筆起拍價(jià)321.5467萬元、評(píng)估價(jià)459.3524萬元的股權(quán)拍賣，吸引了5142次圍觀、350人設(shè)置提醒，但僅有三人報(bào)名參加，這場拍賣略顯冷清。

“靈魂人物”股權(quán)被拍賣

陳洪國與晨鳴紙業(yè)的交集，曾是一段持續(xù)30余年的行業(yè)傳奇。公開資料顯示，陳洪國1988年從山東輕工學(xué)院畢業(yè)后，便進(jìn)入壽光造紙廠（晨鳴紙業(yè)前身），從車間主任一步步走到董事長位置，見證了這家地方國營企業(yè)改制為上市公司，再成長為國內(nèi)最大造紙企業(yè)之一的全過程。

2001年，陳洪國接任晨鳴紙業(yè)董事長，并于2007年起兼任公司總經(jīng)理；其長期擔(dān)任控股股東晨鳴控股的董事長，主導(dǎo)了“漿紙一體化”戰(zhàn)略布局，一度讓晨鳴紙業(yè)在規(guī)模、產(chǎn)業(yè)布局上占據(jù)行業(yè)高地。

但這樣的“掌舵”生涯在2024年11月畫上句號(hào)。彼時(shí)，晨鳴紙業(yè)公告稱，陳洪國因“個(gè)人原因”辭去董事、董事長職務(wù)，其妻李雪芹也因“到齡退休”卸任副總經(jīng)理，徹底退出公司。公告披露，陳洪國當(dāng)時(shí)持有約2508萬股（含600萬股未解禁限制性股票）。至2025年一季度，其持股降至1908萬股且全部凍結(jié)，本次拍賣的233.17萬股為其中一部分。

此次拍賣的依據(jù)是北京市東城區(qū)人民法院的執(zhí)行裁定書，申請執(zhí)行人為北京格恩美醫(yī)療科技有限公司，而被執(zhí)行人除陳洪國外，還包括山東晨鳴紙業(yè)銷售有限公司與晨鳴紙業(yè)本身。這意味著，這場個(gè)人股權(quán)的處置，背后牽扯著企業(yè)層面的債務(wù)糾紛。

從阿里資產(chǎn)平臺(tái)信息看，該筆股權(quán)評(píng)估價(jià)459.35萬元，起拍價(jià)打了7折至321.55萬元，保證金32萬元，加價(jià)幅度1.5萬元。截至7月24日，已有5142次圍觀、350人設(shè)置提醒，僅有3人報(bào)名。

業(yè)績變動(dòng)之下，訴訟增加

陳洪國的退場與股權(quán)被拍，恰是晨鳴紙業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的時(shí)間節(jié)點(diǎn)標(biāo)記。就在他辭職前一年，2023年，晨鳴紙業(yè)已出現(xiàn)上市24年來的首次虧損；2024年，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至74.11億元；2025年2月，因大面積停產(chǎn)被實(shí)施ST警示；2025年上半年，公司預(yù)計(jì)虧損35億至40億元。曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，如今已淪為資本市場的“ST股”。

晨鳴紙業(yè)的“暴雷”并非突然降臨，時(shí)間線拉回2022年，彼時(shí)晨鳴紙業(yè)年度業(yè)績報(bào)告顯示，其仍保持著1.89億元的凈利潤，但營收已開始下滑，從2021年的330.20億元降至2022年的320.04億元。

2023年成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，年報(bào)顯示，這一年公司營收驟降至266.09億元，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧至-12.81億元，主要產(chǎn)品白卡紙毛利率跌至負(fù)值。2024年，晨鳴紙業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)一步失控，全年凈虧損擴(kuò)大至74.11億元，相當(dāng)于吞噬了2018至2022年五年間累計(jì)的81.34億元凈利潤。

這一年，公司多次披露債務(wù)逾期與訴訟信息，據(jù)界面新聞報(bào)道，截至2024年三季度，總負(fù)債高達(dá)380.97億元，短期債務(wù)和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)328.15億元，而賬面貨幣資金僅100.53億元，流動(dòng)性缺口明顯。更嚴(yán)峻的是，融資能力持續(xù)萎縮，有息負(fù)債從2020年的480.32億元降至380.97億元，看似規(guī)模減少，實(shí)則反映出“借新還舊”的循環(huán)難以為繼。

4月30日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布2025年一季報(bào)，營業(yè)總收入為7.97億元，同比較去年同期下降88.21%，歸母凈利潤為-14.52億元，同比較去年同期下降2594.38%；資產(chǎn)負(fù)債率為82.28%，較上季度資產(chǎn)負(fù)債率增加2.49個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期資產(chǎn)負(fù)債率增加8.31個(gè)百分點(diǎn)。

7月14日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年歸屬母公司凈利潤虧損35億元-40億元，上年同期盈利2865萬元。公司解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，主要生產(chǎn)基地仍處于停機(jī)檢修狀態(tài)，產(chǎn)銷量同比大幅下滑，影響收入、利潤大幅下降；受停機(jī)影響，公司對(duì)部分資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提了減值和壞賬準(zhǔn)備。

今年5月23日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布關(guān)于新增累計(jì)訴訟情況的公告，公告稱，自2025年4月11日至2025年5月22日，公司及控股子公司因債務(wù)逾期、合同履行糾紛等原因，累計(jì)新增發(fā)生訴訟案件共計(jì)152件，涉案金額合計(jì)為人民幣120,055.24萬元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的13.11%。

重組之路何在

面對(duì)危局，晨鳴紙業(yè)的重組進(jìn)程已悄然展開，政府與市場力量的介入成為關(guān)鍵變量。

2025年4月11日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布關(guān)于控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)的提示性公告，晨鳴紙業(yè)控股股東晨鳴控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)，壽光金鑫投資將所持晨鳴控股45.2151%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給壽光市盛鳴投資有限公司，后者為壽光市國資委全資子公司。此次劃轉(zhuǎn)后，晨鳴控股的控股股東變?yōu)槭ⅧQ投資，但公司實(shí)控人仍為壽光市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局，這一調(diào)整被解讀為地方政府加強(qiáng)對(duì)晨鳴紙業(yè)掌控、推動(dòng)重組的重要信號(hào)。

據(jù)財(cái)富紙業(yè)傳媒報(bào)道，濰坊市縣兩級(jí)國企聯(lián)合成立濰坊市興晨經(jīng)貿(mào)有限公司，籌集33.1億元用于恢復(fù)生產(chǎn)，其中10億元注冊資本已到位，23.1億元銀團(tuán)貸款進(jìn)入銀行總行審批階段。在金融支持方面，省級(jí)債委會(huì)協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)維持存量授信穩(wěn)定，提供不抽貸、展期、降息等政策，這些措施為晨鳴紙業(yè)爭取了喘息空間。

截至7月23日，ST晨鳴大宗交易成交49.57萬股，成交額95.67萬元，占當(dāng)日總成交額的1.4%，成交價(jià)1.93元，較市場收盤價(jià)1.94元折價(jià)0.52%。原董事長陳洪國的股票拍賣后又被撤回，或許只是這場漫長重組中的一個(gè)小插曲。對(duì)于晨鳴紙業(yè)而言，重組不僅是債務(wù)的化解，更是經(jīng)營模式與公司治理的重生。