文 | 陳明一

據(jù)深交所網(wǎng)站，7月28日晚間，青島惠城環(huán)?？萍技瘓F(tuán)股份有限公司（簡稱：惠城環(huán)保；代碼：300779）披露2025年半年度報(bào)告。

上半年，惠城環(huán)保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56407.02萬元，同比下降 5.09%；歸屬于母公司股東凈利潤502.04萬元，同比降低85.63%，遭遇“斷崖”下跌。

針對(duì)營收凈利雙降，惠城環(huán)保認(rèn)為系公司2月底才實(shí)現(xiàn)蒸汽并網(wǎng)銷售，加之蒸汽單價(jià)降低，導(dǎo)致營業(yè)收入減少，利潤同比降低；同時(shí)其在全國多地布局業(yè)務(wù)， 不斷開拓新項(xiàng)目，項(xiàng)目儲(chǔ)備人員成本、折舊費(fèi)用增加導(dǎo)致管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等均有所增加，公司整體費(fèi)用上升，項(xiàng)目效益尚未釋放，凈利潤較去年同期降幅較大。

規(guī)模性增長終結(jié)，業(yè)務(wù)競爭加劇

事實(shí)上，惠城環(huán)保的半年“成績單”，也反映出環(huán)保企業(yè)的普遍處境。

惠城環(huán)保認(rèn)為，政策紅利的持續(xù)釋放，為環(huán)保企業(yè)開拓了廣闊的市場空間，但與此同時(shí)，監(jiān)管效能的全面提升也對(duì)環(huán)保企業(yè)提出了更高要求，環(huán)保行業(yè)從以往單純依靠政策推動(dòng)的粗放式增長階段，逐漸步入以技術(shù)創(chuàng)新、精細(xì)化運(yùn)營和高質(zhì)量發(fā)展為主導(dǎo)的新階段。

此外，惠城環(huán)保提到，公司廢催化劑處理處置服務(wù)及催化劑產(chǎn)品銷售經(jīng)營多年，隨著2024年國內(nèi)成品油需求步入下滑通道，煉油與成品油行業(yè)整體進(jìn)入了“后增長”時(shí)期，這標(biāo)志著規(guī)模性增長的終結(jié)和結(jié)構(gòu)化調(diào)整壓力的加劇，行業(yè)的發(fā)展導(dǎo)致催化劑及廢催化劑處理處置服務(wù)業(yè)務(wù)競爭加劇。

例如，惠城環(huán)保為廣東石化配套建設(shè)的高硫石油焦制氫灰渣綜合利用項(xiàng)目為國內(nèi)首套裝置，可持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行且效益顯現(xiàn)，隨著廣東石化蒸汽采購單價(jià)的降低，盈利能力出現(xiàn)下降。

值得關(guān)注的是，惠城環(huán)保是廣東石化石油焦制氫灰渣處理處置唯一供應(yīng)商，廣東石化也是其該業(yè)務(wù)唯一客戶。其蒸汽僅面對(duì)廣東石化一家客戶，議價(jià)能力低、銷售選擇少，存在單價(jià)降低、部分時(shí)段無法并網(wǎng)銷售的情形。

惠城環(huán)保提到，雖已與廣東石化簽署長期合作協(xié)議，“如果市場上存在其他企業(yè)突破關(guān)鍵核心技術(shù)、石油焦制氫灰渣處理有更好的方式或相關(guān)環(huán)保政策發(fā)生變化，可能導(dǎo)致廣東石化選擇或增加其他合作方、選取其他處理方式”。

產(chǎn)能消化存在壓力

根據(jù)報(bào)告，上半年，惠城環(huán)保一方面積極穩(wěn)固成熟業(yè)務(wù)市場，一方面聚焦環(huán)保行業(yè)新需求落地新項(xiàng)目。然而，環(huán)保行業(yè)受政策驅(qū)動(dòng)影響較大，有關(guān)行業(yè)政策法規(guī)的出臺(tái)及執(zhí)法力度等直接影響著環(huán)保市場的實(shí)際需求。

惠城環(huán)保認(rèn)為，近年來，我國陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)環(huán)保法規(guī)，制定了一系列鼓勵(lì)、扶持的政策性措施，為環(huán)保行業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇，但也同樣存在著有關(guān)政策推進(jìn)落地不達(dá)預(yù)期或者變化的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，惠城環(huán)保在半年報(bào)中提到，公司相關(guān)業(yè)務(wù)存在產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)。

惠城環(huán)保催化劑業(yè)務(wù)主要包括廢催化劑處理處置服務(wù)、FCC 催化劑（新劑）等資源化產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

受石化煉油板塊盈利能力下降、廢催化劑處理處置競爭加劇、部分國企采購減少、山東區(qū)域競爭加大等因素影響，催化裂化催化劑系列產(chǎn)品以及廢催化劑處理處置服務(wù)行業(yè)競爭加劇，給業(yè)務(wù)拓展帶來了一定壓力。

隨著3萬噸/年FCC催化裝置固體廢棄物再生及利用項(xiàng)目、4萬噸/年FCC催化新材料項(xiàng)目（一階段）正式投產(chǎn)，惠城環(huán)保廢催化劑處理處置產(chǎn)能由2.85萬噸/年上升至5.85萬噸/年，F(xiàn)CC催化劑（新劑）產(chǎn)能由2萬噸/年上升至4萬噸/年，產(chǎn)能增幅較大，產(chǎn)銷量的增長需要一定時(shí)間，現(xiàn)有項(xiàng)目產(chǎn)能存在無法消化的風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)上述問題，惠城環(huán)保表示，將制定并執(zhí)行統(tǒng)一有利的銷售策略，通過多種方式開拓銷售渠道，積極接洽大型國有企業(yè)、新開大型煉化項(xiàng)目和中國大陸地區(qū)以外客戶，加強(qiáng)與國際客戶的交流，更多開展實(shí)質(zhì)性的商業(yè)活動(dòng)，擴(kuò)大訂單并發(fā)貨，以提升公司經(jīng)營業(yè)績。