文 | 陳明一

7月30日晚間，德才裝飾股份有限公司（代碼：605287；簡稱：德才股份）披露關(guān)于2025年第二季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)情況的公告。

根據(jù)公告，2025年第二季度，德才股份及子公司新簽項(xiàng)目數(shù)量總計(jì)55個(gè)，新簽項(xiàng)目金額為人民幣10.69億元，新簽項(xiàng)目數(shù)量較上年同期減少37.50%，新簽項(xiàng)目金額較上年同期增加33.48%。

同時(shí)，德才股份提到，面對(duì)市場、經(jīng)濟(jì)等外部環(huán)境因素的影響，公司2025年上半年新簽項(xiàng)目金額較上年同期下降，主要系公司持續(xù)優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)和調(diào)整業(yè)務(wù)布局。在訂單篩選方面，提高了準(zhǔn)入門檻，聚焦進(jìn)度款條件較好項(xiàng)目，從源頭提高項(xiàng)目效益，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)質(zhì)提效。

走過特殊的上市四年

值得關(guān)注的是，今年7月6日，德才股份迎來上市四周年。

從2021年到2024年，德才股份實(shí)現(xiàn)營收分別為50.40億元、56.38億元、61.03億元、41.34億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.40億元、2.0億元、1.56億元、-2.87億元。

八個(gè)數(shù)字串聯(lián)，契合了建筑業(yè)上下游近四年的特殊處境，而在這較為特殊的四年，德才股份還是有三年實(shí)現(xiàn)盈利。

從2023年到2024年，凈利跌幅283.52%，德才股份解釋，主要系報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模縮減，營業(yè)收入下滑，導(dǎo)致利潤減少。此外，受客戶付款周期的影響，信用減值損失的計(jì)提金額增加；受房產(chǎn)價(jià)格下滑影響，工抵房資產(chǎn)減值損失的計(jì)提金額增加。

事實(shí)上，在建筑業(yè)，德才股份面臨的問題具有普遍性。

但值得一提的是，無論是年度報(bào)還是季度報(bào)，德才股份均提到了“城市更新”與“城市配套”。

積極尋找“新動(dòng)能”

作為全建筑產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，德才股份所處行業(yè)的市場需求易受國家宏觀經(jīng)濟(jì)、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資及相關(guān)政策影響，并存在由于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及相關(guān)政策變化而導(dǎo)致公共建筑建設(shè)投資規(guī)模受到影響的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，企業(yè)要面對(duì)房屋建筑及裝飾工程項(xiàng)目工期較長、行業(yè)客戶如房地產(chǎn)公司支付能力受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)，甚至所承建項(xiàng)目推遲開工或停建、在建項(xiàng)目款項(xiàng)支付進(jìn)度受影響等風(fēng)險(xiǎn)。

此外，房地產(chǎn)行業(yè)政策、市場行情，以及房地產(chǎn)企業(yè)的整體經(jīng)營狀況等都可能對(duì)下游建筑行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。尤其是房地產(chǎn)企業(yè)的資金償付能力問題對(duì)建筑行業(yè)的供應(yīng)鏈、貸款人和購房群體造成不確定性。

從這一層面來看，德才股份轉(zhuǎn)向由政府主導(dǎo)的“城市更新”與“城市配套”兩類業(yè)務(wù)，也是聚焦“信譽(yù)”的比重。而德才股份二季度“新簽合同數(shù)量同比減少37.5%、金額同比增長33.48%”，也能從側(cè)面顯示出其在“訂單質(zhì)量”方面正逐步向好。

德才股份也提到，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)周期性波動(dòng)帶來的影響，將持續(xù)對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，弱化地產(chǎn)業(yè)務(wù)，深耕“城市更新”與“城市配套”兩類業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司將持續(xù)優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，地產(chǎn)客戶聚焦于現(xiàn)金流較好的央企、國企及地方龍頭企業(yè)為主，提高準(zhǔn)入門檻，嚴(yán)格識(shí)別和抵制付款差、有風(fēng)險(xiǎn)的訂單，聚焦進(jìn)度款支付條件較好的項(xiàng)目，降低資金風(fēng)險(xiǎn)與保障流動(dòng)性。

德才股份的“城市更新”類項(xiàng)目聚焦老舊小區(qū)改造、歷史風(fēng)貌建筑保護(hù)修繕、低效片區(qū)（園區(qū)）開發(fā)建設(shè)、城中村改造與保障性住房建設(shè)等；“城市配套”類項(xiàng)目聚焦市政基礎(chǔ)設(shè)施（道路橋梁、地下綜合管廊、生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施等）、公共交通基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)設(shè)施（“平急兩用”、科教文衛(wèi)等）等。

2025年上半年，德才股份持續(xù)開拓“城市更新”與“城市配套”兩類項(xiàng)目，新簽“城市更新”類項(xiàng)目金額約為7.03億元，新簽“城市配套”類項(xiàng)目金額約為11.38億元，上述兩類項(xiàng)目約占上半年新簽項(xiàng)目總金額的76.79%。

從兩類項(xiàng)目簽約的“高占比”可以看出，德才股份正在積極尋找企業(yè)發(fā)展的“新動(dòng)能”。而通過篩選訂單提高準(zhǔn)入門檻、聚焦進(jìn)度款條件較好項(xiàng)目，從源頭提高項(xiàng)目效益，也成為德才股份改善盈利的關(guān)鍵所在。