根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年7月31日，泉果基金對(duì)上市公司恒帥股份進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.74%。

截至2025年7月30日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡(jiǎn)稱近一年收益成立時(shí)間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A29.742022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C29.242022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A27.482023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C26.962023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A19.272023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C18.802023年12月5日錢思佳 

附調(diào)研內(nèi)容：

一、與調(diào)研人員就以下幾方面內(nèi)容進(jìn)行了討論與溝通：

泉果基金提問(wèn)一：請(qǐng)介紹下公司的諧波磁場(chǎng)電機(jī)技術(shù)特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)？

答：諧波磁場(chǎng)電機(jī)技術(shù)屬于電機(jī)領(lǐng)域的底層技術(shù)變革，相比傳統(tǒng)電機(jī)，諧波磁場(chǎng)電機(jī)具備諸多優(yōu)勢(shì)：(1)電機(jī)輕量化。諧波磁場(chǎng)電機(jī)的體積、重量、材料耗用相應(yīng)減少，功率密度會(huì)顯著高于傳統(tǒng)電機(jī)；(2)基于磁場(chǎng)的特殊性新設(shè)計(jì)，諧波磁場(chǎng)電機(jī)可大幅降低電機(jī)軸電流;(3)諧波磁場(chǎng)電機(jī)的控制方法與傳統(tǒng)電機(jī)一致，可以同樣適配現(xiàn)有永磁同步電機(jī)的應(yīng)用場(chǎng)景；(4)成本優(yōu)化。由于輕量化帶來(lái)的材料投入減少，將進(jìn)一步優(yōu)化電機(jī)的成本結(jié)構(gòu)，建立更為深厚的成本護(hù)城河。由于諧波磁場(chǎng)電機(jī)的特殊磁路設(shè)計(jì)，其制造精度和裝配復(fù)雜度要求更高，具有更高的制造壁壘。

泉果基金提問(wèn)二：請(qǐng)問(wèn)公司機(jī)器人業(yè)務(wù)方面的進(jìn)展情況？

答：在人形機(jī)器人領(lǐng)域，我們已采用諧波磁場(chǎng)電機(jī)技術(shù)為客戶提供定制化方案，該技術(shù)在人形機(jī)器人的相關(guān)電機(jī)品種中具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)存在巨大的發(fā)展機(jī)遇，該領(lǐng)域的拓展有望成為公司未來(lái)第三大增長(zhǎng)曲線。

泉果基金提問(wèn)三：諧波磁場(chǎng)電機(jī)技術(shù)在清洗業(yè)務(wù)方面的是否會(huì)應(yīng)用?

答：傳統(tǒng)清洗業(yè)務(wù)在技術(shù)革新的需求上以持續(xù)改善為主，目前尚無(wú)顛覆性革新需求。這主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)方案技術(shù)較為成熟，對(duì)功率密度等核心技術(shù)指標(biāo)的要求變化不大，導(dǎo)致新技術(shù)的應(yīng)用需求相對(duì)較少。但在高級(jí)別自動(dòng)駕駛場(chǎng)景下，對(duì)清洗系統(tǒng)的智能化程度和復(fù)雜程度均提出了更高的要求，這項(xiàng)技術(shù)已得到驗(yàn)證并成功應(yīng)用，正逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

泉果基金提問(wèn)四：請(qǐng)問(wèn) ADAS 主動(dòng)感知清洗系統(tǒng)的毛利率預(yù)測(cè)?

答：ADAS 主動(dòng)感知清洗系統(tǒng)在前期具有較高的價(jià)值量，相較于傳統(tǒng)清洗系統(tǒng)，其技術(shù)含量和復(fù)雜程度均有顯著提升，但前期批量較小，需要均攤共耗成本相對(duì)較多，這可能會(huì)對(duì)整體成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。未來(lái)的毛利率情況主要上取決于市場(chǎng)規(guī)模和產(chǎn)量，伴隨著產(chǎn)量的增加，規(guī)模效益得以提升，以此確保未來(lái)能夠保持一個(gè)穩(wěn)定且有競(jìng)爭(zhēng)力的毛利率水平。

泉果基金提問(wèn)五：公司如何看待當(dāng)前電機(jī)行業(yè)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇？

答：隨著電動(dòng)化需求的不斷攀升，車用電機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)空間與應(yīng)用場(chǎng)景仍舊在不斷擴(kuò)容中，此外，還有很大的國(guó)產(chǎn)化替代空間。再者，新興市場(chǎng)如機(jī)器人的興起，對(duì)于電機(jī)行業(yè)來(lái)說(shuō)也屬于一個(gè)未來(lái)的增量市場(chǎng)之一。在挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的市場(chǎng)環(huán)境下，公司將持續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，積極開(kāi)拓新市場(chǎng)、新客戶，持續(xù)提升與鞏固公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)及核心競(jìng)爭(zhēng)力，以實(shí)現(xiàn)更廣闊的市場(chǎng)拓展和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

泉果基金提問(wèn)六：請(qǐng)問(wèn)面對(duì)未來(lái)增速需求，公司產(chǎn)能擴(kuò)張是否會(huì)受到限制？

答：公司目前儲(chǔ)備的土地和廠房面積可以滿足當(dāng)前的產(chǎn)能擴(kuò)張需求，同時(shí)，公司積累了智能化全自動(dòng)電機(jī)、清洗泵生產(chǎn)線自主研發(fā)設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)能力，具備了根據(jù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)進(jìn)度搭建全自動(dòng)化電機(jī)生產(chǎn)線的能力，可大幅縮短產(chǎn)能擴(kuò)張周期，滿足公司發(fā)展規(guī)劃，公司發(fā)展受產(chǎn)能限制較少。