根據披露的機構調研信息2025年7月31日，泉果基金對上市公司恒帥股份進行了調研。

基金市場數(shù)據顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.74%。

截至2025年7月30日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理016709泉果旭源三年持有期混合A29.742022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C29.242022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A27.482023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C26.962023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A19.272023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C18.802023年12月5日錢思佳 

附調研內容：

一、與調研人員就以下幾方面內容進行了討論與溝通：

泉果基金提問一：請介紹下公司的諧波磁場電機技術特點及優(yōu)勢？

答：諧波磁場電機技術屬于電機領域的底層技術變革，相比傳統(tǒng)電機，諧波磁場電機具備諸多優(yōu)勢：(1)電機輕量化。諧波磁場電機的體積、重量、材料耗用相應減少，功率密度會顯著高于傳統(tǒng)電機；(2)基于磁場的特殊性新設計，諧波磁場電機可大幅降低電機軸電流;(3)諧波磁場電機的控制方法與傳統(tǒng)電機一致，可以同樣適配現(xiàn)有永磁同步電機的應用場景；(4)成本優(yōu)化。由于輕量化帶來的材料投入減少，將進一步優(yōu)化電機的成本結構，建立更為深厚的成本護城河。由于諧波磁場電機的特殊磁路設計，其制造精度和裝配復雜度要求更高，具有更高的制造壁壘。

泉果基金提問二：請問公司機器人業(yè)務方面的進展情況？

答：在人形機器人領域，我們已采用諧波磁場電機技術為客戶提供定制化方案，該技術在人形機器人的相關電機品種中具備一定的競爭優(yōu)勢。機器人產業(yè)存在巨大的發(fā)展機遇，該領域的拓展有望成為公司未來第三大增長曲線。

泉果基金提問三：諧波磁場電機技術在清洗業(yè)務方面的是否會應用?

答：傳統(tǒng)清洗業(yè)務在技術革新的需求上以持續(xù)改善為主，目前尚無顛覆性革新需求。這主要是因為傳統(tǒng)方案技術較為成熟，對功率密度等核心技術指標的要求變化不大，導致新技術的應用需求相對較少。但在高級別自動駕駛場景下，對清洗系統(tǒng)的智能化程度和復雜程度均提出了更高的要求，這項技術已得到驗證并成功應用，正逐步實現(xiàn)量產。

泉果基金提問四：請問 ADAS 主動感知清洗系統(tǒng)的毛利率預測?

答：ADAS 主動感知清洗系統(tǒng)在前期具有較高的價值量，相較于傳統(tǒng)清洗系統(tǒng)，其技術含量和復雜程度均有顯著提升，但前期批量較小，需要均攤共耗成本相對較多，這可能會對整體成本結構產生影響。未來的毛利率情況主要上取決于市場規(guī)模和產量，伴隨著產量的增加，規(guī)模效益得以提升，以此確保未來能夠保持一個穩(wěn)定且有競爭力的毛利率水平。

泉果基金提問五：公司如何看待當前電機行業(yè)的挑戰(zhàn)與機遇？

答：隨著電動化需求的不斷攀升，車用電機領域市場空間與應用場景仍舊在不斷擴容中，此外，還有很大的國產化替代空間。再者，新興市場如機器人的興起，對于電機行業(yè)來說也屬于一個未來的增量市場之一。在挑戰(zhàn)與機遇并存的市場環(huán)境下，公司將持續(xù)開發(fā)新產品，積極開拓新市場、新客戶，持續(xù)提升與鞏固公司技術優(yōu)勢及核心競爭力，以實現(xiàn)更廣闊的市場拓展和業(yè)務增長。

泉果基金提問六：請問面對未來增速需求，公司產能擴張是否會受到限制？

答：公司目前儲備的土地和廠房面積可以滿足當前的產能擴張需求，同時，公司積累了智能化全自動電機、清洗泵生產線自主研發(fā)設計及開發(fā)能力，具備了根據產品開發(fā)進度搭建全自動化電機生產線的能力，可大幅縮短產能擴張周期，滿足公司發(fā)展規(guī)劃，公司發(fā)展受產能限制較少。