文 | 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 石瀟懿

近日，一則消息震動(dòng)資本市場：“非洲手機(jī)之王”傳音控股（688036）被曝正與顧問商討赴港二次上市計(jì)劃，目標(biāo)融資規(guī)模約為10億美元（約合71.85億元人民幣）。

雖上市時(shí)間未定，且最終方案存在不確定性，但該計(jì)劃一旦落地，將成為繼其2019年登陸科創(chuàng)板之后的又一次資本動(dòng)作。

業(yè)績現(xiàn)隱憂

2019年9月，作為非洲最大的手機(jī)銷售商，傳音控股以“科創(chuàng)板手機(jī)第一股”的身份登陸資本市場。

彼時(shí)，這家總部位于深圳的手機(jī)廠商，憑借在非洲超高的市場占有率，被外界稱為“非洲手機(jī)之王”。

據(jù)了解，傳音控股主要從事以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運(yùn)營，主要產(chǎn)品為TECNO、itel和Infinix三大品牌手機(jī)，包括功能機(jī)和智能機(jī)。公司銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等新興市場。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年公司在全球手機(jī)市場的占有率14.0%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第三。其中智能機(jī)在全球智能機(jī)市場的占有率為8.7%，排名第四，公司非洲智能機(jī)市場的占有率超過40%。

不過值得注意的是，傳音控股最新公布的季度經(jīng)營業(yè)績遭遇明顯滑坡，引發(fā)了投資者與行業(yè)觀察者的廣泛關(guān)注。

財(cái)報(bào)顯示，2025年一季度，公司營業(yè)總收入為130.04億元，同比下降25.45%；歸母凈利潤為4.90億元，同比下降達(dá)69.87%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.43億元，同比下降74.64%；流動(dòng)比率1.693，速動(dòng)比率1.312，資產(chǎn)負(fù)債率51.98%。

談及今年第一季度財(cái)報(bào)營收和利潤下滑的原因，傳音控股在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問時(shí)表示：受市場競爭以及供應(yīng)鏈成本綜合影響，公司2025年一季度營業(yè)收入及毛利額有所減少。

對(duì)于公司未來盈利增長的主要驅(qū)動(dòng)因素，傳音控股方面表示，目前新興市場國家仍處于“功能機(jī)向智能機(jī)切換”的市場發(fā)展趨勢中，整體上，新興市場國家的智能機(jī)滲透率相對(duì)于北美、西歐和成熟亞太發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和中國市場較低，功能機(jī)換智能機(jī)仍然是新興市場驅(qū)動(dòng)智能機(jī)市場增長的一個(gè)重要因素。

截至7月31日，傳音控股的股價(jià)為76.23元/股，市值約868.72億元人民幣，2025年以來股價(jià)下跌18.52%。

就傳音控股赴港二次上市的消息，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者多次致電傳音控股官方電話，均無人接聽；經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者又給傳音控股發(fā)送了采訪郵件，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

竺兆江談“良性競爭”

目前，傳音控股雖然仍保持非洲市場第一的位置，但其在非洲的市場占有率已經(jīng)出現(xiàn)下降。Canalys數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，傳音在非洲的市場份額為47%，同比下滑5個(gè)百分點(diǎn)。

近年來，三星、小米、OPPO、榮耀等消費(fèi)電子品牌紛紛加速海外市場布局。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，上述品牌在非洲市場占有率排名第二至第五，市場份額分別為21%、13%、3%、3%。

在坦桑尼亞履職九年的華人桂經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，當(dāng)?shù)厥謾C(jī)市場中，TECNO銷量常年穩(wěn)居第一，itel的銷量也居高不下?！爱?dāng)?shù)厝嗽缙诙嗍褂霉δ軝C(jī)，不過近年來智能機(jī)逐漸普及，很多中國手機(jī)品牌也出現(xiàn)在了當(dāng)?shù)厥袌?，比如華為和OPPO就非常受歡迎。”

對(duì)如今的傳音控股而言，“市場競爭”是一個(gè)不可逃避的議題。

傳音控股董事長竺兆江推演了“內(nèi)卷”發(fā)生時(shí)的一種情況，“暫時(shí)領(lǐng)先的企業(yè)想建立比較優(yōu)勢，想盡快突破。但發(fā)現(xiàn)難突破的時(shí)候，會(huì)自我焦慮。企業(yè)會(huì)覺得在技術(shù)和壁壘上暫時(shí)做不到，只能用價(jià)格出清后面的選手，使它們進(jìn)入下降的通道。正常的市場競爭變成了無序、惡性，甚至犧牲品質(zhì)、破壞道德底線的集體沉淪。”

竺兆江鼓勵(lì)競爭中的企業(yè)，“做獨(dú)特的自己，不要活在別人的評(píng)價(jià)里。我們每家企業(yè)都很自信地走出自己的路，世界就不一樣了?！彼J(rèn)為，發(fā)現(xiàn)用戶未被滿足的需求，快速地去整合資源投入研發(fā)，滿足消費(fèi)者的美好愿望，才是王道。正如傳音的企業(yè)理念——“共創(chuàng)·共享Together we can”——讓盡可能多的人盡早享受科技和創(chuàng)新帶來的美好生活。

傳音控股雖憑借先發(fā)優(yōu)勢穩(wěn)坐非洲市場頭把交椅，卻天然缺乏國內(nèi)市場的支撐根基。反觀小米、OPPO等品牌，不僅有海外市場新?lián)c(diǎn)“可攻”，亦有國內(nèi)市場大本營“可守”。而這些品牌對(duì)海外市場的沖擊，可能會(huì)直接動(dòng)搖傳音控股的基本盤。

因此，要想破局，傳音控股必須“不走尋常路”。

探高動(dòng)作不斷

在市場競爭加劇的當(dāng)下，傳音控股正加速尋找契合自身的新增長曲線。

近日，傳音控股在MWC2025上重磅發(fā)布了全新三折概念機(jī)TECNO PHANTOM Ultimate G Fold，稱該機(jī)型刷新三折疊手機(jī)輕薄紀(jì)錄，成為全球最薄三折疊手機(jī)。

傳音控股表示，TECNO PHANTOM Ultimate G Fold目前暫無正式量產(chǎn)計(jì)劃，但已具備量產(chǎn)能力。如PHANTOM Ultimate系列概念機(jī)一樣，其核心想展示的是TECNO在折疊手機(jī)領(lǐng)域的前瞻性、創(chuàng)新工藝方面的領(lǐng)先技術(shù)實(shí)力和不斷探索、推陳出新的創(chuàng)造力。

今年的傳音控股，探高動(dòng)作不斷：發(fā)布鈣鈦礦太陽能充電概念手機(jī)，旗下TECNO品牌發(fā)布兩款全新AI智能眼鏡，PHANTOM V Fold2折疊屏手機(jī)搭載通義千問大模型……

傳音控股在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問時(shí)表示，公司未來將持續(xù)推進(jìn)手機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健拓展，強(qiáng)化中高端產(chǎn)品突破，加大研發(fā)資源投入，在影像、AI、充電、基礎(chǔ)體驗(yàn)等技術(shù)領(lǐng)域重點(diǎn)打造產(chǎn)品價(jià)值點(diǎn)，提升中高端產(chǎn)品競爭力。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，傳音控股研發(fā)投入為57976.72萬元，雖比去年同期減少了1.53%，但研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例卻提升至4.46%——比去年同期增加了1.08個(gè)百分點(diǎn)。

步步高創(chuàng)始人段永平曾這樣評(píng)價(jià)傳音控股：“這是一家有著‘本分’基因的企業(yè)，聚集了藍(lán)海市場的用戶需求，但生意模式的護(hù)城河不夠?qū)?。其中?yōu)勢主要體現(xiàn)在渠道和價(jià)格，劣勢主要體現(xiàn)在技術(shù)和生態(tài)上?！?/p>

而傳音控股如今頻頻探高的動(dòng)作，正巧回應(yīng)了段永平當(dāng)時(shí)的評(píng)價(jià)。這些動(dòng)作被業(yè)界解讀為“秀肌肉”之舉，意在擺脫低端標(biāo)簽，提升品牌形象，從而拓展品牌市場空間。

頻繁加碼新業(yè)務(wù)

面對(duì)市場變局，傳音控股試圖通過加碼新業(yè)務(wù)尋找突破口。

傳音控股表示，基于在新興市場積累的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司積極實(shí)施多元化戰(zhàn)略布局，在新興市場開展了數(shù)碼配件、家用電器等擴(kuò)品類業(yè)務(wù)以及提供移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及服務(wù)。

據(jù)了解，傳音控股旗下還包括數(shù)碼配件品牌Oraimo、家用電器品牌Syinix以及售后服務(wù)品牌Carlcare，產(chǎn)品范圍從手機(jī)擴(kuò)展到智能音箱、智能手環(huán)、電視、空調(diào)、洗衣機(jī)等。

近年來，傳音控股也一直在加碼布局消費(fèi)電子市場之外的新增長業(yè)務(wù)。其旗下品牌itel官網(wǎng)上已經(jīng)可以看到不少儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品旨在解決非洲多個(gè)地區(qū)普遍存在的電力短缺問題。

而傳音控股近期發(fā)布的多則招聘信息則表明了其出行業(yè)務(wù)規(guī)劃。該規(guī)劃同時(shí)涵蓋了面向個(gè)人消費(fèi)者的（To C）品牌營銷和面向企業(yè)客戶的（To B）產(chǎn)品開發(fā)，目標(biāo)市場涉及拉美和非洲。傳音控股旗下還設(shè)立了獨(dú)立電摩品牌Revoo，官網(wǎng)已展示有多款兩輪電動(dòng)車產(chǎn)品。

傳音控股2024年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其將營業(yè)收入明確劃分為手機(jī)銷售和其他產(chǎn)品收入，其中手機(jī)銷售收入為631.97億元，收入占比為93.68%，同比增長10.2%；其他產(chǎn)品收入為42.59億元，收入占比6.31%，同比增長7.25%。

不過，傳音控股的“其他業(yè)務(wù)”雖然有所增長，但尚處于起步階段，至于何時(shí)能成為第二增長曲線，仍待時(shí)間觀察與市場檢驗(yàn)。