文 | C2CC新傳媒
香氛市場的增速放緩，正成為國際美妝巨頭業(yè)績中最大的不確定性。
一如LVHM集團（2025H1香水與美妝業(yè)務營收下滑1%）、愛馬仕（2025H1香水與美妝業(yè)務營收下滑4.1%）、開云集團（2025H1核心業(yè)務古馳Gucci和圣羅蘭Yves Saint Laurent營收跌幅均超兩位數）等國際奢侈品巨頭旗下香氛業(yè)務，從引領業(yè)績增長的“香餑餑”，逐漸滑落為負增長。
而那些專注深耕香氛賽道的國際香氛巨頭，如奇華頓（2025H1香氛與美容業(yè)務營收增幅從去年同期15.3%滑落至8.6%）、PUIG(2025H1香水與時尚業(yè)務營收增幅為8.6%，去年同期為10.7%，其中2025Q2該業(yè)務的營收更是從巔峰時期21%的增速放緩至如今的6.7%）等，其上半年主營業(yè)務的營收增幅均出現了腰斬或放緩跡象。
今日，手握Jimmy Choo周仰杰、Montblanc萬寶龍、Coach蔻馳、GUESS、Lacoste、Donna Karan/DKNY等國際知名香氛品牌的Interparfums依特香水，公布了2025年上半年及第二季度的財報報表。我們希望透過這份財報，窺探這家專注于全球香氛業(yè)務的巨頭，其核心業(yè)務能否抵御香氛市場萎靡所帶來的波動。
根據財報內容，2025年上半年，Interparfums實現銷售額6.73億美元，同比微增1%；凈利潤為0.74億美元，同比下滑4%。其中，第二季度銷售額同比下滑2%至3.34億美元，凈利潤大幅下滑13%至0.32億美元。
對于上半年的業(yè)績表現，Interparfums董事長兼首席執(zhí)行官Jean Madar表示：“盡管全球香水市場的增長已經開始放緩，但集團依然相信憑借強大的品牌組合和遍布全球的經銷商及零售合作伙伴網絡，能夠應對這一環(huán)境?！?/p>
業(yè)務放緩甚至下滑，香氛業(yè)務“后勁不足”
Interparfums作為一家全球知名的香水制造商，成立于1982年，其通過與品牌所有者簽訂許可協(xié)議，生產和分銷各類高端香水及香水相關產品，覆蓋全球120多個國家。目前擁有眾多奢侈品牌的香水授權，包括Guess、Montblanc、Jimmy Choo、Coach、Lacoste、Van Cleef &Arpels、菲拉格慕等。同時，Interparfums也是Lanvin和 Rochas等品牌的商標注冊所有人。
憑借著多年以來在香氛領域的深耕，Interparfums對香氛細分市場的精準把控與成熟的香水工業(yè)化能力，使得其在這一細分市場中有著一定的話語權。
雖然上半年整體業(yè)績表現欠佳，但Interparfums旗下依然不乏有表現強勁的香氛品牌。尤其是Jimmy Choo和Coach兩大主力品牌，其銷售額均占據了集團17%的份額，相比2024年占比進一步擴大。
在業(yè)務模式上，Interparfums將整體業(yè)務劃分為歐洲和美國兩個部分，高端香水由歐洲子公司Interparfums SA生產和營銷。其中，歐洲業(yè)務主要通過與品牌所有者簽訂的許可協(xié)議進行；美國業(yè)務則是通過許可或其他協(xié)議銷售給品牌。
具體來看，歐洲業(yè)務上半年銷售額為4.88億美元，同比增長7%，占比集團總營收的72%，相比去年同期68%的銷售占比進一步擴大。其中第二季度銷售額為2.41億美元，同比增長6%。這一增長主要歸功于品牌成熟產品線持續(xù)強勁的表現，尤其是Lacoste和Coach，兩者上半年銷售額分別增長了59%和42%。
Jimmy Choo第二季度銷售額與去年同期的高基數相比下滑了20%，但由于第一季度推出了大受歡迎的Jimmy Choo Man Extreme和I Want Choo香氛系列產品，進而推動了Jimmy Choo上半年銷售額同比增長5%。
Montblanc第二季度銷售額與去年同期持平，但隨著最近推出的Explorer Extreme，預計下半年銷售額將進一步迎來增長。
美國業(yè)務由于Dunhill授權許可的中止，導致該業(yè)務第二季度銷售額同比下滑20%至0.96億美元，該業(yè)務上半年實現銷售額1.9億美元，同比增長12%，占比集團總營收的28%，去年同期這一占比為32%。
細分到品牌，第二季度中高端香水品牌GUESS和Donna Karan/DKNY銷售額與去年同期相比分別下降了8%和13%，主要由于產品發(fā)布時間和關稅產生的供應鏈中斷。Roberto Cavalli則在集團整合的優(yōu)勢下，第二季度和上半年分別實現銷售額增長23%和25%。MCM第二季度的銷售額同比增長3%。
Interparfums在財報中提及，“雖然第二季度集團營收略有下降，但我們對未來充滿信心，下半年計劃為Lacoste和I Want Choo推出新的產品，同時首次亮相Donna Karan Cashmere Collection、GUESS Bella Vita和DKNY的擴展項目，我們希望通過多元化品牌組合和敏捷的運營模式，以贏得市場份額?！?/p>
在經歷香氛業(yè)務的高增長后，Interparfums的業(yè)績增速逐漸回落，面對低增長，集團正積極尋求新的突破口。
一方面對一些市場表現優(yōu)異的新品牌進行投資或收購，并積極推進與高端時尚品牌的授權合作模式，另一方面持續(xù)推出新產品，并增加廣告投入，同時淘汰表現不佳的產品，以提升集團在香水市場中的影響力。
Interparfums在財報中表示，未來將利用集團強大的財務狀況，收購一個或多個品牌，無論是作為獨家擁有者還是作為許可方。與此同時，集團進行了香氛領域的密集布局：
1、2025年7月，Interparfums官宣與法國輕奢品牌Longchamp簽署獨家香水授權協(xié)議，將全面負責Longchamp香水系列的創(chuàng)作、開發(fā)、生產及銷售，首款產品預計2027年面世。
2、2025年6月，Interparfums收購了Amorepacific Europe所持有的Maison Goutal的所有知識產權，2026年集團將根據協(xié)議商業(yè)使用Goutal香水品牌。
3、2025年6月，Interparfums續(xù)簽了Coach許可協(xié)議，為期五年，將許可延長至2031年6月30日。
4、2024年12月，Interparfums獲得了所有Off-White品牌名稱和注冊商標，將于2026年開始商業(yè)使用該香水品牌。
2024年12月，Interparfums與Van Cleef &Arpels續(xù)簽了為期九年的許可協(xié)議，自2025年1月1日起生效。
……
密集的動作背后，是Interparfums要搶占香氛市場的決心與野心，作為一家自1982年以來一直從事全球香水業(yè)務的集團，Interparfums希望在全球香氛市場中占據主導地位。
亞太地區(qū)下滑12%，中國市場“依然樂觀”
從細分市場的表現來看，北美地區(qū)是Interparfums的第一大市場，該地區(qū)上半年銷售額同比增長7%至2.45億美元。
西歐地區(qū)作為第二大市場，上半年銷售額同比增長3%至1.76億美元。
亞太地區(qū)上半年銷售額為0.92億美元，同比下滑12%，主要受澳大利亞的高基數影響，以及今年在韓國的分銷中斷所致。此外，中國和日本的整體趨勢依然積極。
東歐地區(qū)上半年銷售額是所有地區(qū)中增長最快的，盡管該地區(qū)面臨了暫時的供應鏈限制。期內東歐地區(qū)銷售額同比增長14%至0.46億美元。
中南美洲地區(qū)上半年銷售額增長了7%，實現0.64億美元的營收。主要是Lacoste香水的強勁表現，以及健康市場增長的推動。
Jean Madar表示：“上個月與Longchamp簽署的獨家全球許可協(xié)議，是2024年12月以來在產品組合中增加的第三個新品牌，其次是Off-White和Goutal。下個月集團計劃在巴黎開設旗艦精品店，同時首個自有品牌香水系列Solfeürino也在按計劃推進中?！?/p>
中東和非洲地區(qū)上半年銷售額則下降了19%至0.5億美元，主要是由于Dunhill退出帶來的顯著影響。在排除Dunhill的影響后，中東和非洲的凈銷售額下降了6%，下滑原因是該地區(qū)持續(xù)的沖突影響，以及該地區(qū)市場更專注于高端奢侈品香水，導致門店數量減少。
值得一提的是，雖全球經濟持續(xù)承壓，香氛市場的增速也呈現出放緩跡象，但Interparfums依然對未來充滿了信心。
Jean Madar在財報中表示，“盡管由于貿易減少庫存、征收關稅和充滿活力的市場環(huán)境可能會在短期內帶來挑戰(zhàn)，但集團最近的定價策略、即將推出的香水以及外匯利好趨勢，將成為推動2025年下半年強勁業(yè)績的催化劑，從而持續(xù)增加集團的市場份額?！?/p>
之于中國市場，Interparfums雖沒有過多提及這一市場的具體表現，但作為全球第二大消費國，中國市場正成為諸多國際美妝巨頭們首要爭奪的市場之一。
一如開云集團旗下意大利奢侈品牌Bottega Veneta（葆蝶家）即將推出的首個香水系列，該系列將在近期登錄中國市場。
LVHM集團首個全球首發(fā)的美妝系列，也將在中國市場同步發(fā)布，并對線下市場進行了布局，首個美妝線下店將在南京德基廣場落戶。
聚焦到香氛板塊，伴隨著近兩年這一市場的持續(xù)升溫，入局者也越來越多，市場爭奪的廝殺聲不絕于耳。
一邊是歐萊雅、雅詩蘭黛、聯(lián)合利華、資生堂等美妝巨頭或通過投融資或以直接參與的形式攪局香氛市場，以持續(xù)擴大集團在全球范圍內的影響力，打造“帝國”式的品牌矩陣。
另一邊則是Borsalino、Balestra、COS、Longchamp等時尚奢侈品牌以第二增長曲線為目的的香水業(yè)務開拓，讓這個本就激烈的賽道顯得愈發(fā)擁擠。
可以預見的是，未來香氛市場的爭奪一定會更加激烈，而對于專注于香精香料的Interparfums而言，雖然集團在香氛品類上具備一定的核心優(yōu)勢，但未來業(yè)績增長與否離不開接下來在全球范圍內的布局和應對區(qū)域市場的靈活變化，同時地緣政治與宏觀經濟的不確定性，也為企業(yè)的發(fā)展帶來了更多可能。