界面新聞?dòng)浾?| 宋佳楠
8月7日，太古股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太古股份”）發(fā)布了2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，股東應(yīng)占溢利大幅下降，背后投資物業(yè)公平值虧損上升成為關(guān)鍵影響因素。
上半年，太古股份收益為457.74億港元，同比增長(zhǎng)16%，呈現(xiàn)出一定的業(yè)務(wù)拓展態(tài)勢(shì)。然而，公司股東應(yīng)占溢利為8.15億港元，與去年同期相比，減幅高達(dá)79%。基本溢利為54.76億港元，同比下降2%；營(yíng)業(yè)溢利為18.61億港元，同比下降62%。
對(duì)于股東應(yīng)占溢利減少，太古股份解釋稱(chēng)，投資物業(yè)的公平值虧損上升，但投資物業(yè)公平值變動(dòng)屬非現(xiàn)金性質(zhì)，因此對(duì)現(xiàn)金流或股東應(yīng)占基本溢利并不構(gòu)成影響。
所謂投資物業(yè)的公平值也叫“公允價(jià)值”，指的是企業(yè)持有的用于出租或增值的房地產(chǎn)（比如寫(xiě)字樓、商場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)園等），在當(dāng)前市場(chǎng)條件下，買(mǎi)賣(mài)雙方自愿交易時(shí)的合理價(jià)格。
按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，像太古股份這樣的企業(yè)，投資物業(yè)需要定期按市場(chǎng)最新價(jià)格 “重估”。這是因?yàn)橥顿Y物業(yè)的價(jià)值會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)（比如房?jī)r(jià)漲落、租金變化、地段熱度等），用公平值記賬能更真實(shí)地反映資產(chǎn)當(dāng)前的實(shí)際價(jià)值，讓投資者更清楚企業(yè)的資產(chǎn)狀況。
如果投資物業(yè)公平值上升，如房?jī)r(jià)上漲，便會(huì)產(chǎn)生 “公平值收益”，直接增加當(dāng)期利潤(rùn)。倘若公平值下降，如市場(chǎng)低迷房?jī)r(jià)下跌，就會(huì)出現(xiàn) “公平值虧損”，直接減少當(dāng)期利潤(rùn)。
太古股份是總部設(shè)于香港的國(guó)際綜合企業(yè)，是太古集團(tuán)旗下上市公司。太古集團(tuán)于十九世紀(jì)初在英國(guó)利物浦成立，當(dāng)時(shí)只是一家規(guī)模不大的進(jìn)出口公司。如今的太古公司乃香港主要上市公司之一，在大中華區(qū)擁有超過(guò)150年歷史，業(yè)務(wù)多元化，涵蓋地產(chǎn)、航空、飲料、海洋服務(wù)以及貿(mào)易及實(shí)業(yè)部門(mén)。
太古股份也是太古地產(chǎn)、國(guó)泰航空等公司的大股東，旗下太古地產(chǎn)是香港及內(nèi)地主要的物業(yè)發(fā)展商之一，太古可口可樂(lè)則是可口可樂(lè)公司重要的裝瓶及分銷(xiāo)商。
僅就地產(chǎn)板塊來(lái)看，太古地產(chǎn)2025年上半年收益同比增長(zhǎng)20%至87.23億港元，但股東應(yīng)占呈報(bào)虧損為12.02億港元，公司擬派發(fā)每股0.35港元的中期股息。
太古地產(chǎn)上半年投資物業(yè)公平值虧損46.8億港元，2024年同期為8.79億港元。盡管股東應(yīng)占基本溢利因出售Brickell City Centre商場(chǎng)等項(xiàng)目權(quán)益增長(zhǎng)15%至44.2億港元，但經(jīng)常性基本溢利減少4%，由去年上半年的35.7億港元減至2025年上半年的34.2億港元。這背后，主要受香港辦公樓租金收入下降，以及未來(lái)住宅項(xiàng)目銷(xiāo)售和市場(chǎng)推廣開(kāi)支增加的影響。
在香港辦公樓市場(chǎng)，新增供應(yīng)持續(xù)沖擊市場(chǎng)，導(dǎo)致租金面臨下行壓力。太古地產(chǎn)旗下太古坊（整體）出租率達(dá) 90%，租金下調(diào)15%。內(nèi)地市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，如太古匯辦公樓租用率達(dá)91%。但整體而言，香港辦公樓市場(chǎng)的低迷對(duì)太古股份地產(chǎn)板塊盈利產(chǎn)生了較大沖擊。
除地產(chǎn)板塊外，太古股份的其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)各有不同。航空部門(mén)中，國(guó)泰集團(tuán)上半年業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健，港機(jī)集團(tuán)表現(xiàn)強(qiáng)勁；飲料部門(mén)表現(xiàn)穩(wěn)健，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，仍面臨一定挑戰(zhàn)。
截至今日港股收盤(pán)，太古股份公司A（00019.HK）股價(jià)為68港元。與前一交易日相比，股價(jià)下跌1.25港元，跌幅為1.81%，總市值為529.72億港元。