界面新聞記者 | 宋佳楠

8月7日，太古股份有限公司（以下簡稱“太古股份”）發(fā)布了2025年中期業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年業(yè)績出現(xiàn)明顯波動，股東應(yīng)占溢利大幅下降，背后投資物業(yè)公平值虧損上升成為關(guān)鍵影響因素。

上半年，太古股份收益為457.74億港元，同比增長16%，呈現(xiàn)出一定的業(yè)務(wù)拓展態(tài)勢。然而，公司股東應(yīng)占溢利為8.15億港元，與去年同期相比，減幅高達(dá)79%?；疽缋麨?4.76億港元，同比下降2%；營業(yè)溢利為18.61億港元，同比下降62%。

對于股東應(yīng)占溢利減少，太古股份解釋稱，投資物業(yè)的公平值虧損上升，但投資物業(yè)公平值變動屬非現(xiàn)金性質(zhì)，因此對現(xiàn)金流或股東應(yīng)占基本溢利并不構(gòu)成影響。

所謂投資物業(yè)的公平值也叫“公允價值”，指的是企業(yè)持有的用于出租或增值的房地產(chǎn)（比如寫字樓、商場、產(chǎn)業(yè)園等），在當(dāng)前市場條件下，買賣雙方自愿交易時的合理價格。

按照會計準(zhǔn)則，像太古股份這樣的企業(yè)，投資物業(yè)需要定期按市場最新價格 “重估”。這是因為投資物業(yè)的價值會隨著市場波動（比如房價漲落、租金變化、地段熱度等），用公平值記賬能更真實地反映資產(chǎn)當(dāng)前的實際價值，讓投資者更清楚企業(yè)的資產(chǎn)狀況。

如果投資物業(yè)公平值上升，如房價上漲，便會產(chǎn)生 “公平值收益”，直接增加當(dāng)期利潤。倘若公平值下降，如市場低迷房價下跌，就會出現(xiàn) “公平值虧損”，直接減少當(dāng)期利潤。

太古股份是總部設(shè)于香港的國際綜合企業(yè)，是太古集團(tuán)旗下上市公司。太古集團(tuán)于十九世紀(jì)初在英國利物浦成立，當(dāng)時只是一家規(guī)模不大的進(jìn)出口公司。如今的太古公司乃香港主要上市公司之一，在大中華區(qū)擁有超過150年歷史，業(yè)務(wù)多元化，涵蓋地產(chǎn)、航空、飲料、海洋服務(wù)以及貿(mào)易及實業(yè)部門。

太古股份也是太古地產(chǎn)、國泰航空等公司的大股東，旗下太古地產(chǎn)是香港及內(nèi)地主要的物業(yè)發(fā)展商之一，太古可口可樂則是可口可樂公司重要的裝瓶及分銷商。

僅就地產(chǎn)板塊來看，太古地產(chǎn)2025年上半年收益同比增長20%至87.23億港元，但股東應(yīng)占呈報虧損為12.02億港元，公司擬派發(fā)每股0.35港元的中期股息。

太古地產(chǎn)上半年投資物業(yè)公平值虧損46.8億港元，2024年同期為8.79億港元。盡管股東應(yīng)占基本溢利因出售Brickell City Centre商場等項目權(quán)益增長15%至44.2億港元，但經(jīng)常性基本溢利減少4%，由去年上半年的35.7億港元減至2025年上半年的34.2億港元。這背后，主要受香港辦公樓租金收入下降，以及未來住宅項目銷售和市場推廣開支增加的影響。

在香港辦公樓市場，新增供應(yīng)持續(xù)沖擊市場，導(dǎo)致租金面臨下行壓力。太古地產(chǎn)旗下太古坊（整體）出租率達(dá) 90%，租金下調(diào)15%。內(nèi)地市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，如太古匯辦公樓租用率達(dá)91%。但整體而言，香港辦公樓市場的低迷對太古股份地產(chǎn)板塊盈利產(chǎn)生了較大沖擊。

除地產(chǎn)板塊外，太古股份的其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)各有不同。航空部門中，國泰集團(tuán)上半年業(yè)績維持穩(wěn)健，港機(jī)集團(tuán)表現(xiàn)強(qiáng)勁；飲料部門表現(xiàn)穩(wěn)健，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，仍面臨一定挑戰(zhàn)。

截至今日港股收盤，太古股份公司A（00019.HK）股價為68港元。與前一交易日相比，股價下跌1.25港元，跌幅為1.81%，總市值為529.72億港元。