界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

8月7日晚，港股上市公司和黃醫(yī)藥公布上半年業(yè)績——公司創(chuàng)收2.777億美元，較同期的3.057億美元有所下滑，但因出售上海和黃藥業(yè)實現(xiàn)了稅后超4億美元的收益，企業(yè)的應(yīng)占凈收益達到4.55億美元，較同期的2580萬美元大幅增加。

不難看出，和黃醫(yī)藥上半年的業(yè)績難言振奮人心。該公司收入下滑9%，利潤增長16倍靠的是股權(quán)出售。

8月8日，和黃醫(yī)藥早盤一度跌超16%。不過，8月8日早盤，港股創(chuàng)新藥板塊普遍走低。截至8月8日收盤，和黃醫(yī)藥報23.54港元/股，跌15.99%，最新總市值205億港元。

8月8日，和黃醫(yī)藥向界面新聞記者表示，公司的業(yè)績情況以官方業(yè)績說明會上發(fā)布的信息為準(zhǔn)。

和黃醫(yī)藥是一家創(chuàng)新藥企，目前產(chǎn)品主要布局在抗腫瘤領(lǐng)域。過去看和黃醫(yī)藥，可能看的是李嘉誠如何布局藥圈，但在這兩年，這家公司的關(guān)注點得轉(zhuǎn)到創(chuàng)新藥出海上。

現(xiàn)階段，呋喹替尼是其最大看點,該產(chǎn)品也是首個上海研發(fā)在美國獲批上市的小分子抗腫瘤原創(chuàng)新藥。

在2023年11月初，和黃醫(yī)藥迎來了其高光時刻——和黃醫(yī)藥合作伙伴武田取得了呋喹替尼被美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準(zhǔn)，用于成人轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌。

和黃醫(yī)藥和武田的合作是中國制藥行業(yè)2023年的大事件，也是國產(chǎn)創(chuàng)新藥借出海的成功案例。在2023年1月，和黃醫(yī)藥將呋喹替尼的海外權(quán)益授予了武田，拿下4億美元首付款，一度刷新中國小分子新藥出海交易紀(jì)錄。同時，在2023年底，合作產(chǎn)品就在美國獲批。而因為有授權(quán)收入，和黃醫(yī)藥在2023年的收入超8億美元。

8月8日，CIC灼識咨詢總監(jiān)盧李康在接受界面新聞記者采訪時表示，創(chuàng)新藥企通過商業(yè)授權(quán)（BD）觸達中國以外的市場現(xiàn)在看來是高效率、高回報的選擇，這一模式屬于輕資產(chǎn)運營，企業(yè)可通過合作方在海外當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)化網(wǎng)絡(luò)快速推進產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入和市場營銷，并且獲取合作方品牌背書，公司自身也可更專注研發(fā)，發(fā)揮創(chuàng)新能力的最大價值。

國產(chǎn)新藥在海外獲批上市，意味著產(chǎn)品的市場空間被進一步打開。在呋喹替尼于美國上市后，和黃醫(yī)藥的業(yè)績也有了新的增長動力。

企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，呋喹替尼在中國以外市場的銷售額為2.906億美元，換算成人民幣大約是20億元。同期，產(chǎn)品的國內(nèi)銷售額是1.15億美元，大約是8億元人民幣。另在2024年，該公司腫瘤線創(chuàng)收5億美元。

前述數(shù)據(jù)意味著，呋喹替尼已經(jīng)成為和黃醫(yī)藥腫瘤線最重要的產(chǎn)品，基于其全球化的市場布局，該產(chǎn)品的2024年銷售額靠近30億元人民幣，屬于中國創(chuàng)新藥產(chǎn)品中賣得相當(dāng)不錯的產(chǎn)品。

另在2024年，和黃醫(yī)藥的總營收是6.3億美元，大約是45億元人民幣。這一收入雖然距離較最頭部的藥企有較大差距，但和黃醫(yī)藥的創(chuàng)收能力其實也領(lǐng)先很多生物醫(yī)藥公司了。

而即使在業(yè)績很一般的今年上半年，呋喹替尼的海外銷售成績其實也比較不錯。

今年上半年，呋喹替尼海外市場銷售額為1.628億美元，同比增長25%；國內(nèi)銷售額為4300萬美元，不及同期的 6100萬美元。但整體來看，該產(chǎn)品今年上半年創(chuàng)收2億美元，大約是14億元人民幣。這已經(jīng)達到了該產(chǎn)品去年一半的收入。

在企業(yè)官方公眾號上，和黃醫(yī)藥還表示，呋喹替尼在國內(nèi)的銷售情況反映出市場競爭加劇等問題，但產(chǎn)品近期已恢復(fù)增長。同時，這也反映出，在國內(nèi)競爭激烈的市場環(huán)境中，創(chuàng)新藥出海開拓市場的必要性。

另從行業(yè)視角來看，中國創(chuàng)新藥在海外獲批的案例并不多。百濟神州、君實生物、和黃醫(yī)藥是該領(lǐng)域內(nèi)為數(shù)不多的案例。其中，國內(nèi)創(chuàng)新藥的天花板產(chǎn)品是百濟神州的澤布替尼，該產(chǎn)品的2024年全球銷售額為26億美元，大約是180億元人民幣，斷層領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。同年，君實生物特瑞普利單抗的國內(nèi)銷售額約人民幣15億元。

整體而言，從時間線上看，在呋喹替尼出海之后，和黃醫(yī)藥的業(yè)績較從前有較大改觀，不僅營收迅速翻倍、凈利潤也已扭虧。但從經(jīng)營能力上看，由于該公司近些年包括授權(quán)收益、出售股權(quán)一類的非經(jīng)營性收益較多，企業(yè)盈利水平的提升狀況其實還有待觀察。同時，從產(chǎn)品管線的布局來看，在呋喹替尼之外，企業(yè)也需要更多能提振盈利能力的產(chǎn)品。

在今年上半年，不僅僅是呋喹替尼的國內(nèi)收入在下滑，和黃醫(yī)藥旗下的索凡替尼（中文商品名為蘇泰達，下同）銷售額腰斬，賽沃替尼（沃瑞沙）的銷售額同比下滑40%。同一期內(nèi)，前述產(chǎn)品的銷售額分別是1270萬美元、1520萬美元。