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超百億，資本“盯”上韓妝

韓妝為何能越來越“值錢”呢？這股熱潮又能持續(xù)多久？

青眼 ·

文｜青眼

今年以來，韓妝市場頻傳“出售”消息，且出售金額多在10億級以上。從韓國本土初創(chuàng)企業(yè)到全球私募機構巨頭，似乎資本市場都不約而同地盯上了韓國化妝品。

那么，韓妝為何能越來越“值錢”呢？這股熱潮又能持續(xù)多久？

歐萊雅、私募巨頭紛紛盯上韓妝

據悉，美國私募股權公司黑石集團正洽談收購韓國高端美發(fā)連鎖集團Juno Hair，交易估值約為8000億韓元（約合人民幣41.31億元）。事實上，過去一年來，韓妝市場出售消息頻傳。據青眼不完全梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，今年已有至少7個韓妝品牌或企業(yè)被出售，或正尋求出售。

從出售估值/金額來看，幾乎所有出售的估值金額或最終交易金額均達到億級規(guī)模，并且，其中3家韓妝企業(yè)出售估值/金額更高，均超過10億級?？梢钥吹剑w出售總金額至少在142億元。

其中，最大一筆交易來自于韓國化妝品包材商Samhwa（中文名：三和）。值得一提的是，2023年7月，全球私募股權投資機構TPG曾以3000億韓元（彼時約合人民幣16.51億元）的價格收購了Samhwa及旗下四家公司100%的股權。

時隔兩年后的2025年，Samhwa將以含分紅在內約9000億韓元（約合人民幣46.53億元）的價格再度出售給另一家私募巨頭KKR。僅僅過去兩年時間，收購價格翻了2倍多。

被二次出售的還有韓國平價彩妝品牌Apieu。2017年，韓國私募股權公司IMM收購價值400億韓元（約合人民幣2.07億元）的股份，成為Apieu、謎尚等品牌母公司Able C&C的最大股東。近兩年來，IMM一直試圖出售掉Able C&C，但最終出于品牌價值等多方面考慮，選擇單獨出售Apieu。上述出售都從側面反映出，相較過往，韓妝市場的價值正在不斷攀升，品牌與企業(yè)的“身價”也隨之水漲船高。

從收購公司來看，韓國公司仍是收購韓妝的“主力軍”，如韓國美妝初創(chuàng)公司Goodai Global宣布以約1500億韓元（約合人民幣7.93億元）收購護膚品牌思親膚。但值得注意的是，美妝巨頭歐萊雅、全球私募巨頭KKR同樣將目光投向了韓妝市場，且在過去一年內分別收購了包材商Samhwa和護膚品牌Dr.G母公司Gowoonsesang Cosmetic。

究其原因，韓妝市場的快速增長是吸引資本的重要因素之一。據韓國食品藥品安全部的最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，2025年上半年，韓國首次超越美國，成為僅次于法國的全球第二大化妝品出口國。期間，韓國美妝出口額同比增長14.8%，達到55億美元（約合人民幣395.13億元），且自2021年上半年以來連續(xù)三年實現(xiàn)增長，并創(chuàng)下了近五年來同期出口額的最高紀錄。

不僅如此，另有公開數(shù)據顯示，韓國美妝相關初創(chuàng)企業(yè)的占比從2023年的5.4%、2024年的5.8%飆升至2025年的18.4%。而在已投資的全部初創(chuàng)企業(yè)中，美妝初創(chuàng)企業(yè)的投資比例較前一年提高了約8倍，占總數(shù)的28.6%。這足以反映出，韓國美妝行業(yè)正迎來新一輪的發(fā)展機遇。

復制成功路徑，韓妝迎來“第二春”

那么，一度低迷的韓妝為何又火了？

在亞洲市場，韓妝曾經的輝煌無需贅述。眾所周知，隨著K-POP（韓國流行音樂）和韓流的興起，韓妝一度在亞洲市場風靡多年，尤其是在中國和日本等市場，贏得了眾多消費者的青睞。據海關總署數(shù)據，2015年自韓國化妝品類進口額高達49.89億元，同比增長1623.88%。也是在這一年，韓國超過美國和日本，成為中國化妝品第二進口國。

值得注意的是，韓妝在亞洲地區(qū)的爆火路徑，當前似乎也被復制到了北美、歐洲等市場。

近年來，《魷魚游戲》《寄生蟲》等韓國電影通過Netflix等主流媒體平臺的傳播，贏得了一批忠實的影迷，成功打入歐美主流市場；同樣，Blackpink、BTS等韓國男女團體在歐美地區(qū)的風靡，進一步提升了韓妝在歐美市場的知名度和接受度。

隨著越來越多消費者開始對上述韓國影片、男團女團感興趣，韓國飲食、韓國化妝品等也隨之進入了他們的視野。此外，韓式濾鏡、韓式護膚步驟、貼片面膜等韓妝相關營銷在INS、TIKTOK等社媒平臺中的廣泛傳播，也進一步推動了韓妝在海外的流行。

“社交平臺和TikTok幫助將韓妝帶入消費者的生活?！泵绹谝淮竺缞y零售商Ulta Beauty的采購副總裁Kaitlin Rinehart在今年公開表示。這，無疑也助推了韓妝在美國等地的火爆。據外媒報道，美國人2024年在韓妝產品上花費高達17億美元（約合人民幣122.23億元），同比增長超過50%。

另值得一提的是，此前，在Apieu傳出出售消息時，曾有外媒分析認為，IMM單獨出售Apieu將比出售整個公司Able C&C更具有吸引力，“韓國出口平價彩妝產品到美國推動了新一輪的全球韓妝熱潮”。這都能看出美國消費者對于韓妝的熱情高漲。

青眼注意到，LG生活健康、愛茉莉太平洋等韓妝巨頭早已開始積極布局歐美等海外市場。早在2023年初，LG生活健康社長兼CEO李正愛就曾對外宣布：“為避免過度依賴中國市場，集團下一個增長市場將是北美，營銷重心將轉移至北美市場。”

同樣，愛茉莉太平洋在該集團《2024年企業(yè)價值提升計劃》中明確提到，“改變以往以中國市場為海外中心的戰(zhàn)略，將重點轉向美國、歐洲等市場。”這一戰(zhàn)略調整，顯然幫助了該集團進一步拓展海外市場，也提升了韓妝的全球影響力。

以愛茉莉太平洋為例，其2024年美洲地區(qū)銷售額飆升83%，達到5246億韓元（約合人民幣27.13億元），首次超越大中華區(qū)，躍居為該集團最大的海外市場。此外，EMEA（歐洲、中東和非洲）地區(qū)的表現(xiàn)更是亮眼，業(yè)績同比猛增229%。

在剛剛發(fā)布的今年第二季度（4-6月）財報中，愛茉莉太平洋銷售額為1.015萬億韓元（約合人民幣52.6億元），同比增長1.1%；營業(yè)利潤736億韓元（約合人民幣3.8億元），同比暴漲超17倍（1673.4%）。在解釋增長原因時，愛茉莉太平洋再度提到“歐美市場持續(xù)的高增長”。

而盡管LG生活健康今年第二季度的業(yè)績不算理想，但該公司旗下高端日用品品牌Dr.Groot在北美市場表現(xiàn)穩(wěn)健，銷售額增長6.4%?？梢哉f，在亞洲市場的成功經驗，讓韓妝企業(yè)看到了全球化布局的可能性，而韓流的進一步吹散，也為韓妝在歐美市場的流行創(chuàng)造了有利條件。

從“賣產品”到“賣特色”，新公司超越老巨頭

有分析認為，韓妝之所以能夠在歐洲、美國等地“走紅”，除了韓流的推動外，還離不開韓妝的持續(xù)“進化”。

眾所周知，韓妝產品能夠快速走紅亞洲、歐美市場的很重要的一個原因在于性價比，其價格相對親民，同時品質也能夠滿足大部分消費者的需求。而隨著市場競爭的加劇，單純的性價比已經不足以支撐韓妝的持續(xù)走紅。因此，韓妝開始從“賣產品”向“賣特色”轉變。

這一轉變體現(xiàn)在多個方面。首先，韓妝在產品創(chuàng)新上不斷下功夫，推出了一系列具有獨特賣點的產品。如，近期在國內備受關注的PDRN、外泌體等成分，都與韓國皮膚科診所推薦、韓妝品牌的應用密不可分。

據悉，早在2008年，PDRN在組織修復領域的應用就已獲批，隨后迅速成為韓國皮膚門診中備受追捧的熱門成分。同時，應用了PDRN成分的氐殊、麗駐蘭等韓國品牌也備受國內外醫(yī)美消費者的追捧。目前，韓國護膚品牌CNP也將該成分應用至護膚產品中。有美國醫(yī)生在接受外媒采訪時表示：“PDRN在美國還比較新穎，但已有越來越多的消費者開始主動問詢。”

此外，韓妝產品積極倡導天然概念，并以大米提取物、人參精華、蝸牛粘液等為賣點，這與歐美消費者追求天然、有機和純凈美容的趨勢不謀而合。

另值得關注的是，日前，韓國家用美容儀公司APR Corp市值接近8萬億韓元（約合413.36億元），已超過韓國第一大化妝品品牌愛茉莉太平洋，并逐步逼近日本資生堂的水平。這背后，也與“韓式特色美容有關”。

相較于其他美容儀品牌，APR的產品風格承襲了韓式的簡約大方，且設計小巧，便于攜帶。此外，與那些依賴免稅店的傳統(tǒng)品牌不同，APR開辟了一條獨特的生存路徑，即在TikTok平臺上開展大規(guī)模的營銷活動，旗下品牌陸續(xù)與海外名人海莉·比伯、卡戴珊、凱莉·詹娜等展開合作，通過出現(xiàn)在名人的日常視頻中，向消費者傳遞在家即可享受類似SPA護理體驗的理念。

有公開數(shù)據顯示，在達人推廣和品牌營銷等多通路并行下，APR旗下品牌Medicube在TikTok平臺的相關視頻播放量已超過26億次，獨立網站流量從2023年7月的17.6萬增長至2025年7月的58.1萬。在今年上半年，該品牌僅亞馬遜平臺、TikTok和品牌官網營收已超過2.1億美元（約合人民幣15.09億元）。