文 | 獨角金融 謝美浴
編輯 | 付影
管理資產(chǎn)規(guī)模超過9000億的招商基金管理有限公司（以下簡稱“招商基金”），又一位知名基金經(jīng)理離任。
招商基金發(fā)布公告稱，翟相棟因個人原因于8月9日正式離任招商優(yōu)勢企業(yè)混合基金經(jīng)理，后續(xù)該基金將由陸文凱單獨管理。卸任這只曾經(jīng)的百億基金后，翟相棟已無在管產(chǎn)品，也不再轉(zhuǎn)任公司其他工作崗位。
招商基金方面表示，基金經(jīng)理變更是公司基于整體投研團隊長遠規(guī)劃、資源的高效優(yōu)化配置及產(chǎn)品管理的切實需求做出的正常調(diào)整。
此外，8月4日，招商基金董事長王小青辭任招商銀行（600036.SH）副行長職位，而公告顯示，王小青“是否繼續(xù)在招商銀行及其控股子公司任職”一欄顯示為“否”。對于王小青招商基金董事長職位是否將調(diào)整，招商基金方面表示要看總行安排。
今年，招商基金已接連失去4名基金經(jīng)理，此前蘇燕青、王巖、馬龍均于4月離任；高層變動上，今年5月招商基金迎來新任總經(jīng)理鐘文岳，并在5月底一口氣任命三位副總經(jīng)理級高管。
基金經(jīng)理作為基金運作的核心人物，其投資風格和策略對基金業(yè)績尤其是主動權(quán)益類產(chǎn)品起著關(guān)鍵性作用，而管理層則在公司戰(zhàn)略規(guī)劃和資源調(diào)配有著決定性的影響力。如今，招商證券短期內(nèi)經(jīng)歷重要的人員變動，投資者們關(guān)心的是，基金業(yè)績能否保持穩(wěn)定。
1、“績優(yōu)生”翟相棟卸任， 接任者陸文凱能否保持佳績？
從履歷上看，翟相棟有十年證券投研經(jīng)驗，2015年6月加入中信建投證券股份有限公司，任TMT研究員；2019年1月加入釋覺投資管理有限公司(現(xiàn)成都鴻蓉私募基金管理有限公司)，任TMT研究員；2020年6月加入招商基金任固定收益投資部研究員，離職前擔任投資管理四部資深專業(yè)副總監(jiān)。
翟相棟在招商基金任職期間成績斐然。2022年4月，翟相棟開始接管招商優(yōu)勢企業(yè)混合，彼時這只基金規(guī)模不到0.4億元，屬于迷你基金；不到三年，2024年底該產(chǎn)品已突破百億規(guī)模。
不過，今年7月18日，招商優(yōu)勢企業(yè)混合二季報顯示，招商優(yōu)勢企業(yè)混合A實現(xiàn)收益1.04億元，虧損2.85億元；招商優(yōu)勢企業(yè)混合C實現(xiàn)收益5355.38萬元，虧損1.59億元。
報告期內(nèi)，該基金A類份額凈值增長率為-3.63%，同期業(yè)績基準增長率為1.67%，C類份額凈值增長率為-3.77%，同期業(yè)績基準增長率為1.67%。
對于二季度基金凈值表現(xiàn)不佳的原因，公告中解釋為，對于本季度市場賺錢效應(yīng)較好的高股息、創(chuàng)新藥、軍工和小微盤板塊均沒有參與；基于對產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和組合平穩(wěn)性綜合考慮，港股倉位主要布局在低估值、流動性好的互聯(lián)網(wǎng)頭部公司，A股倉位主要布局在市場關(guān)注度低、賠率較高的計算機、AI醫(yī)療等方向?；鹬攸c布局的方向本季度均沒有跑贏指數(shù)。
圖源：招商優(yōu)勢企業(yè)混合二季報
實際上，翟相棟離任早有跡象。7月22日，招商基金發(fā)布公告，翟相棟在管唯一產(chǎn)品招商優(yōu)勢企業(yè)混合增聘陸文凱為共管基金經(jīng)理。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至翟相棟8月9日卸任，招商優(yōu)勢企業(yè)A規(guī)模81.31億元，三年多的時間里任職回報124.59%，年化回報近27.96%，在2890只同類基金中排名第五。
針對翟相棟離任對招商基金主動權(quán)益投資是否有影響的問題，招商基金表示，公司權(quán)益投資團隊經(jīng)歷多輪市場轉(zhuǎn)換的考驗，已探索出一條自主培養(yǎng)的人才成長路徑，形成了有序建設(shè)的人才梯隊和“本分、專注、開放”的投研文化，實現(xiàn)了個人發(fā)展與公司平臺共同進步。
此次招商基金安排接任翟相棟的基金經(jīng)理陸文凱，現(xiàn)任招商基金投資管理四部資深專業(yè)副總監(jiān)，在權(quán)益基金管理領(lǐng)域深耕多年，積累了豐富的經(jīng)驗。
招商基金表示，接手該基金后，陸文凱將秉持以估值和成長性為核心的投資理念，采取逆向投資策略，在充分評估市場風險與收益基礎(chǔ)上，把握投資機會。同時，他將確保投資策略的延續(xù)性，力求為基金持有人帶來較好持有體驗。
不過，從陸文凱在管產(chǎn)品表現(xiàn)來看，收益率與翟相棟相比還有一定差距。
Wind數(shù)據(jù)顯示，陸文凱目前在管5只產(chǎn)品，管理規(guī)模為124.1億元。目前陸文凱管理時間最長的一只基金是招商瑞利靈活配置混合，其中A份額自2022年8月20日開始管理，與翟相棟接手招商優(yōu)勢企業(yè)混合A的時間為同一年，但截至目前任職回報16.22%，年化回報5.17%，在2072只同類產(chǎn)品中排269位。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
而表現(xiàn)較好的為招商產(chǎn)業(yè)精選A，陸文凱自2024年5月開始管理該產(chǎn)品，目前規(guī)模25.59億元，任職回報34.28%，年化回報27.84%。
2、基金經(jīng)理團隊“換血”，近一年新聘22位基金經(jīng)理
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年至2025年，招商基金多位知名基金經(jīng)理相繼離職，包括賈成東、王巖、馬龍等，以及如今離任的翟相棟。
公開資料顯示，賈成東于2015年加入招商基金，2016年開始管理產(chǎn)品，2024年6月卸任基金經(jīng)理前擔任招商基金投資管理四部專業(yè)總監(jiān)。招商優(yōu)質(zhì)成長、招商行業(yè)精選兩只基金是賈成東過往職業(yè)生涯的代表作，任職期回報分別達到192.09%、140.27%，年化回報率分別為15.45%、13.41%，躋身同類基金前十名。
而馬龍自2009年開始在公募基金從事研究員工作，2012年11月加入招商基金，自2014年3月27日起擔任基金經(jīng)理。
從2024年8月份開始，直到離職前的2025年4月1日，馬龍陸續(xù)卸任了8只產(chǎn)品，在管規(guī)模從2024年上半年末的876.18億元歸零。而管理876.18億元的規(guī)模，同期占招商基金債基總規(guī)模的21.6%，足以看出馬龍在招商基金固收業(yè)務(wù)中的核心地位，是招商基金固收團隊中，當之無愧的領(lǐng)軍人物。
此外，2025年4月17日，基金經(jīng)理蘇燕青因個人原因卸任包括招商上證科創(chuàng)板綜合ETF在內(nèi)的全部9只基金；4月23日，招商基金再度公告，基金經(jīng)理王巖因個人原因卸任在管全部11只基金，其中包括去年底剛成立的招商中證A500指數(shù)增強。
在離開招商基金之后，賈成東已經(jīng)轉(zhuǎn)任申萬菱信副總經(jīng)理、馬龍加入天弘基金。而據(jù)《財經(jīng)》報道，“翟相棟下一站或?qū)⒓尤敫哧操Y本旗下的二級私募投資公司瓴仁投資，可能加入的還有景順長城原基金經(jīng)理鮑無可?！?/p>
同時，招商基金近一年新聘22位基金經(jīng)理，在職總數(shù)達92人，行業(yè)平均數(shù)為3.84。中國礦業(yè)大學（北京）管理學院碩士生企業(yè)導師支培元認為，人員流動性對基金公司影響利弊兼具，“積極方面，新血液的流入能帶來新的投資理念和方法，促進公司創(chuàng)新；消極方面，頻繁變動可能會打亂投研團隊節(jié)奏，影響產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定性?！?/p>
招商基金成立于2002年12月，招商銀行為控股股東，持股比例為55%，招商證券（600999.SH）持股45%。截至2025年8月12日，招商基金管理規(guī)模為9080.86億元，較2024年末的8840億元，增幅2.72%。
從業(yè)績表現(xiàn)上看，招商基金目前在管產(chǎn)品331只，其中59只基金從成立到現(xiàn)在處于虧損狀態(tài)，其中19只虧損幅度超過30%。
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，招商基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品（股票型基金+混合型基金）2022年至2024年，凈利潤分別為-325.74億元、-244.99億元、-23.35億元，合計虧損了594.08億元。
從單只產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)看，招商中證白酒指數(shù)基金2025年二季度虧損較大，A類產(chǎn)品收益7299.91萬元，虧損40.44億元；C類產(chǎn)品收益3567.76萬元，虧損11.25億元。
招商中證白酒指數(shù)基金成立于2015年5月27日，成立時規(guī)模僅為5.3億元。在白酒上行周期帶動下，2016年、2017年，該基金取得15.25%、74.92%的收益率，規(guī)模亦水漲船高，2019年已經(jīng)達到了109.43億元，在市場最火熱的2020年和2021年更是增長到485.26億元和776.25億元。但隨著白酒股低迷，招商中證白酒指數(shù)基金出現(xiàn)大幅虧損。
對此，金樂函數(shù)分析師廖鶴凱指出，“指數(shù)基金是相對被動的，只能建議不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低對單一白酒板塊指數(shù)基金的依賴，加強市場策略切換的有效性，及時應(yīng)對市場格局和行業(yè)格局的變化?！?/p>
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年上半年，招商基金前十大重倉股中，8只股票均為白酒股，分別是貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、今世緣（603369.SH）、古井貢酒（000596.SZ）、口子窖（603589.SH）。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
招商基金持倉前三的分別為貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖。8月12日，貴州茅臺股價收于1437.04元，今年以來股價下跌3.86%；山西汾酒收于186.8元，今年以來漲幅4.99%；瀘州老窖收于125.43元，今年以來漲幅5.12%。
3、管理層變動頻繁
除了基金經(jīng)理的變動，今年以來招商基金高管團隊也多次調(diào)整。
5月20日，招商基金總經(jīng)理由徐勇變更為鐘文岳。徐勇三年任期已滿，因個人原因提出離任申請，不再擔任公司總經(jīng)理職務(wù)。
招商基金新任總經(jīng)理鐘文岳屬于“老將”回歸。履歷顯示，1992年7月至2015年6月，鐘文岳曾在中農(nóng)信福建集團公司、申銀萬國證券股份有限公司、廈門海發(fā)投資實業(yè)股份有限公司、二十一世紀科技投資有限責任公司、新江南投資有限公司、招商銀行（600036.SH）工作。
2015年6月至2023年6月，鐘文岳曾任公司黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理、財務(wù)負責人、深圳分公司及成都分公司總經(jīng)理；2023年6月，鐘文岳調(diào)任至招銀理財，曾任黨委副書記、總裁，招銀理財與招商基金同為招商系資管機構(gòu)。2024年，招銀理財繼續(xù)穩(wěn)居所有理財子公司凈利潤榜首，實現(xiàn)凈利潤27.39億元，但同比下降了14.14% 。
招商基金方面表示，鐘文岳在金融和投資管理領(lǐng)域擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗，過往在招商基金任職多年，對行業(yè)和公司的發(fā)展有著深刻的理解和洞察。
隨后，5月底，招商基金又一口氣任命三位副總經(jīng)理級高管：王景、朱紅裕、陳方元。朱紅裕、王景為基金經(jīng)理，此前已分別擔任公司首席研究官、總經(jīng)理助理，均為公司投決會成員；而陳方元在任命前已是招商基金首席機構(gòu)業(yè)務(wù)官。
值得一提的是，8月4日，招商基金董事長王小青已辭任招商銀行副行長。而根據(jù)招商銀行公告，王小青“是否繼續(xù)在招商銀行及其控股子公司任職”一欄顯示為“否”。而招商銀行的控股子公司中就包括招商基金，針對王小青董事長職務(wù)是否將調(diào)整，招商基金表示要看總行安排
圖源：招商銀行公告
履歷顯示，1992年7月至2005年4月，王小青先后在中國農(nóng)業(yè)銀行江蘇省海安支行、海通證券投資部、中國證監(jiān)會上海專員辦、天一證券有限責任公司工作；2005年4月至2020年3月，王小青轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險行業(yè)，曾擔任中國人保資管風險管理部副總經(jīng)理、副總裁等職位。
2020年3月，王小青加入招商基金，擔任招商基金黨委書記、董事長、總經(jīng)理等職務(wù)。
王小青任期內(nèi)，2020年至2024年，招商基金營收分別為32.35億元、52.32億元、57.57億元、52.94億元、53.08億元，同期凈利潤分別為9.04億元、16.01億元、18.13億元、17.53億元、16.5億元，近兩年凈利潤連續(xù)下滑。
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