“運(yùn)動(dòng)國牌”正在改寫全球體育用品格局。在競爭白熱化的體育用品市場中，361度近日交出了一份令人矚目的2025年中期業(yè)績答卷，這份“雙增”答卷不僅驗(yàn)證了公司深耕大眾市場的戰(zhàn)略有效性，也讓資本市場重新審視“百億俱樂部”含金量——目前公司動(dòng)態(tài)PE僅8倍，處于行業(yè)估值洼地，多家券商一致維持“買入”評(píng)級(jí)。

核心數(shù)據(jù)領(lǐng)跑行業(yè)，競爭優(yōu)勢持續(xù)強(qiáng)化

在行業(yè)整體增速放緩的大背景下，361度逆勢上揚(yáng)，收益增加11.0%至57.5億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展韌性。從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，其成人鞋類業(yè)務(wù)營收同比增長超12.8%，兒童鞋類收入同增27.8%，服裝業(yè)務(wù)、配飾及其他業(yè)務(wù)也有著不俗的表現(xiàn)，共同推動(dòng)了整體營收的大幅增長。

報(bào)告期內(nèi)，361度權(quán)益持有人應(yīng)占溢利同比增長8.6%，達(dá)到8.58億元，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。這一數(shù)據(jù)不僅反映了公司高質(zhì)價(jià)比的長期戰(zhàn)略優(yōu)勢顯現(xiàn)，更彰顯了其強(qiáng)大的盈利能力。

在體育用品行業(yè)，“性價(jià)比”曾是眾多品牌競爭的關(guān)鍵詞，但361度以“更高品質(zhì)÷合理價(jià)格”的公式，提出了“質(zhì)價(jià)比”的概念，通過不斷加大研發(fā)投入，引入先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和工藝，提升產(chǎn)品的科技含量和品質(zhì)水平。

值得關(guān)注的是，361度位于晉江的集團(tuán)研創(chuàng)中心持續(xù)輸出創(chuàng)新成果，2024年更是榮獲"中國輕工業(yè)科技百強(qiáng)企業(yè)"稱號(hào)，技術(shù)轉(zhuǎn)化效率提升30%，形成從材料研發(fā)到商品化的完整鏈路。例如，361度推出的專業(yè)跑鞋采用了最新的緩震技術(shù)和輕量化設(shè)計(jì)，為跑步愛好者提供了出色的支撐和舒適度，而價(jià)格卻相對(duì)合理，真正實(shí)現(xiàn)了“高質(zhì)不高價(jià)”的完美結(jié)合。這種“質(zhì)價(jià)比”優(yōu)勢不僅贏得了消費(fèi)者的廣泛認(rèn)可，也為公司的業(yè)績?cè)鲩L奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

國際化戰(zhàn)略縱深推進(jìn)，品牌全球影響力躍升

國際化是361度近年來發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向，2025年上半年，361度通過“頂級(jí)賽事合作+全球代言人矩陣+本土化運(yùn)營”三重策略，加速從本土巨頭向全球競技場邁進(jìn)。通過與國際頂級(jí)賽事的深度綁定，361度成功提升了品牌在全球范圍內(nèi)的知名度和美譽(yù)度。

綁定國際頂級(jí)賽事，搶占品牌制高點(diǎn)。例如，首次攜手哈爾濱2025年第九屆亞洲冬季運(yùn)動(dòng)會(huì)，成為其官方合作伙伴，并作為愛知?名古屋2026年亞運(yùn)會(huì)的官方合作伙伴，連續(xù)五屆鼎力支持亞運(yùn)會(huì)，是支持亞洲頂級(jí)綜合賽事投入最持久、合作最深度的運(yùn)動(dòng)品牌。賽事期間，361度的品牌標(biāo)志吸引了全球媒體和觀眾的目光。深度綁定世界泳聯(lián)錦標(biāo)賽、雙亞頂級(jí)盛會(huì)，展現(xiàn)品牌在專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域及國際化方面的深度布局，也為其產(chǎn)品在全球市場的推廣提供了有力支持。

全球代言人矩陣賦能，年輕化形象破圈。與全球品牌代言人、NBA球星尼古拉·約基奇的互動(dòng)與合作，進(jìn)一步提升了361度的國際影響力。同時(shí)，隨著「2025約基奇中國行」及「2025丁威迪中國行」活動(dòng)順利收官和聯(lián)手品牌代言人斯賓瑟?丁威迪推出第三代簽名鞋「DVD3」，均讓361度的品牌故事和產(chǎn)品優(yōu)勢得以更廣泛地傳播，吸引了更多國際消費(fèi)者的關(guān)注和認(rèn)可。

在國際化戰(zhàn)略的推動(dòng)下，361度的海外市場銷量實(shí)現(xiàn)了顯著增長。報(bào)告期內(nèi)，361度的海外布局不斷拓展深化，覆蓋超60+個(gè)國家和地區(qū)，海外網(wǎng)點(diǎn)數(shù)1350+家，持續(xù)為全球運(yùn)動(dòng)愛好者提供專業(yè)裝備。同時(shí)，跨境電商上半年銷售額連創(chuàng)歷史新高，同比增長94%，在亞洲、歐洲、美洲等多個(gè)地區(qū)的市場份額不斷擴(kuò)大。特別是在東南亞、中東等新興市場，361度憑借其高品質(zhì)的產(chǎn)品和合理的價(jià)格，迅速贏得了當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的喜愛，成為當(dāng)?shù)伢w育用品市場的熱門品牌。

分析師集體看好，估值洼地凸顯長期價(jià)值

上半年，361度出色的營運(yùn)表現(xiàn)贏得資本市場分析師的一致認(rèn)可，業(yè)績?cè)鲩L確定性增強(qiáng)，多家知名券商機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)維持對(duì)361度的“買入”評(píng)級(jí)，看好公司全年業(yè)績?cè)鲩L。

同時(shí)，作為今年最大亮點(diǎn)，361度以超品店渠道革新，重構(gòu)零售生態(tài)，據(jù)國際證券和長江證券研報(bào)預(yù)測，到2025年底超品店單店年效有望達(dá)近千萬量級(jí)，中長期看，將成長為集團(tuán)增長第二極。中信證券研報(bào)亦指出，超品店規(guī)?；季钟型纬晒?yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)業(yè)績與估值的共振。

分析師們認(rèn)為，隨著國內(nèi)體育消費(fèi)市場的不斷升級(jí)和國際市場的逐步拓展，公司的業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。

從估值角度來看，361度目前處于明顯的估值洼地。截至目前，361度動(dòng)態(tài)市盈率僅8倍，行業(yè)整體估值體系中，361度當(dāng)前的估值定價(jià)相對(duì)保守，存在一定的估值修復(fù)空間。較低的估值意味著公司股票具有較大的上漲空間，對(duì)于長期投資者來說，具有較高的投資吸引力。分析師指出，隨著國際化戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)與盈利能力提升，公司估值有望迎來重估機(jī)遇。

近期二級(jí)市場半年報(bào)行情啟動(dòng)，市場對(duì)361度業(yè)績普遍看好，股價(jià)漲幅明顯高于競品。至中期業(yè)績發(fā)布日，361度今年股價(jià)持續(xù)上漲，漲幅約50%，創(chuàng)歷史新高，體現(xiàn)投資者信心不斷上升，對(duì)于品牌未來發(fā)展的肯定。隨著公司業(yè)績的持續(xù)增長和估值的逐步修復(fù)，未來股價(jià)有望迎來較大幅度的上漲，具備較強(qiáng)的長期投資價(jià)值。

資料顯示，361度已連續(xù)4年保持雙位數(shù)高速增長態(tài)勢。2025年上半年，361度持續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，實(shí)現(xiàn)增速與盈利的雙重突破，在超品店新業(yè)態(tài)和高質(zhì)價(jià)比差異化競爭雙動(dòng)力下，全年收入增長確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。盡管361度股價(jià)較年初已上漲約50%，但匹配當(dāng)前8倍PE的估值洼地，仍有較大的空間，價(jià)值重估正在資本市場上演。當(dāng)下運(yùn)動(dòng)戶外消費(fèi)活力持續(xù)釋放，運(yùn)動(dòng)服飾景氣度持續(xù)，在盈利增長確定和估值提升的雙重推動(dòng)下，有望推動(dòng)股價(jià)新一輪上漲，迎來品牌躍升驅(qū)動(dòng)價(jià)值重估的戴維斯雙升效應(yīng)。