界面新聞記者 | 宋佳楠

8月15日，北汽藍(lán)谷（600733.SH）發(fā)布了2025年半年度報告。公司上半年營收為95.17億元，同比大幅增長154.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤卻為-23.08億元。自2021年至2024年，北汽藍(lán)谷累計虧損已超230億元。

北汽藍(lán)谷成立于1992年，1996年在上海證券交易所上市，主營業(yè)務(wù)為新能源乘用車與核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，旗下?lián)碛邢斫纭O狐和BEIJING三大品牌。

其中，享界定位高端品牌，與華為聯(lián)合開發(fā)，首款合作車型為全景智慧旗艦轎車享界S9，報告期（2025年1-6月）內(nèi)新推出了享界S9增程版。極狐品牌定位中高端，在售車型包括純電SUV阿爾法T5、純電轎跑阿爾法S5、純電SUV阿爾法T6等。BEIJING品牌則屬于經(jīng)濟(jì)智能型車，報告期內(nèi)，該品牌產(chǎn)品主要有EU5和EU5 PLUS車型。

從銷量來看，北汽藍(lán)谷在上半年取得了一定突破，通過實施創(chuàng)新營銷策略，實現(xiàn)銷量67152臺，同比猛增139.73%。其中極狐品牌表現(xiàn)突出，銷量達(dá)53183臺，同比增長198.06%。

盡管銷量顯著提升，但仍未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

北汽藍(lán)谷在研發(fā)和渠道建設(shè)方面投入巨大。2020-2024年研發(fā)費用從9.73億元攀升至17.6億元，2025年一季度研發(fā)費用同比增長53.06%至4.83億元。

公司一直在積極擴(kuò)張銷售渠道，2024年極狐品牌累計運營門店320家，享界品牌至2024年末門店總數(shù)增至567家，2025年極狐品牌計劃凈增80家門店。

上述投入短期內(nèi)難以完全轉(zhuǎn)化為盈利，且銷量增長尚未達(dá)到能充分分?jǐn)偝杀镜囊?guī)模，導(dǎo)致利潤空間被擠壓。

為了強化競爭力，北汽藍(lán)谷搭建了多元化產(chǎn)品矩陣，例如享界品牌推出享界S9純電及增程版，極狐品牌也有多款車型覆蓋不同細(xì)分市場。不過，部分車型為提升銷量采取降價策略，如極狐品牌旗下多款車型2025年2月起下調(diào)價格，享界S9增程版較純電版降價超8萬元，“以價換量”增收不增利的北汽藍(lán)谷半年虧了23億，四年虧損超230億的方式對利潤提升造成了一定阻礙。

此外，北汽藍(lán)谷旗下各品牌的影響力與頭部新能源車企相比仍有差距。享界品牌自推出后銷量增長緩慢，雖享界S9增程版在6月交付量突破4000輛，但此前多個月份銷量未突破1500輛。極狐品牌雖銷量增長較快，但存在銷量結(jié)構(gòu)風(fēng)險，2025年上半年約五分之一的銷量來自企業(yè)端。

在技術(shù)層面，雖然公司投入研發(fā)掌握了一些關(guān)鍵技術(shù)，如極光電池、800V高壓/5C超充等，但在混動技術(shù)、智能化技術(shù)等方面，與競爭對手相比未形成獨特的技術(shù)標(biāo)簽，難以憑借技術(shù)優(yōu)勢提升產(chǎn)品附加值和市場競爭力。

展望未來，北汽藍(lán)谷在半年報中表示，基于新產(chǎn)品陸續(xù)投放帶動的銷量增長以及降本增效成果的顯現(xiàn)，公司下半年毛利率有望得到改善。后續(xù)，公司還將持續(xù)在營銷創(chuàng)新、品牌建設(shè)、品質(zhì)提升、資本運作等方面發(fā)力，力圖改善經(jīng)營狀況。