美東時(shí)間9月17日，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議公布最新利率決議，決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.00%-4.25%范圍。

這是美聯(lián)儲(chǔ)自2024年12月以來的首次降息。另外，會(huì)議紀(jì)要顯示，到今年底美聯(lián)儲(chǔ)將再降息50個(gè)基點(diǎn)（分別在10月和12月降息25個(gè)基點(diǎn)）。FOMC還將繼續(xù)減持美債、機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，并維持當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上表示，F(xiàn)OMC內(nèi)部對降息50個(gè)基點(diǎn)的呼聲不高，就業(yè)下行成為實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。具體來看，當(dāng)前失業(yè)率維持在低位但略有上升，通脹仍處于略高水平。明年之后，多數(shù)通脹預(yù)期指標(biāo)將符合2%的目標(biāo)。

鮑威爾還指出，預(yù)計(jì)今年和明年關(guān)稅推動(dòng)的物價(jià)上漲趨勢將持續(xù)，但從目前判斷，本土進(jìn)口企業(yè)消化了關(guān)稅帶來的大部分漲幅，終端消費(fèi)者面臨的價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)比預(yù)期的小、慢。

他還重申，對就業(yè)前景影響更大的是移民政策變化，而不是關(guān)稅。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)持續(xù)觀望關(guān)稅、通脹和勞動(dòng)力市場的后續(xù)發(fā)展。

白宮的關(guān)稅措施存在高度的不確定性。8月底，聯(lián)邦巡回上訴法院維持了國際貿(mào)易法院之前的裁決，認(rèn)定特朗普政府援引的《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA） 并未授予其實(shí)施“芬太尼關(guān)稅”和“對等關(guān)稅”的權(quán)力，其做法超越了職權(quán)范圍。

財(cái)政部長貝森特近日在接受媒體采訪時(shí)稱，如果美國最高法院維持裁決判定關(guān)稅措施違法，并且到2026年6月才作出判決，屆時(shí)已征收的關(guān)稅金額可能達(dá)到7500億至1萬億美元，美國財(cái)政部將不得不退還一半已經(jīng)征收的關(guān)稅，帶來后勤和法律挑戰(zhàn)等嚴(yán)重混亂的局面。

分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，全球資金流動(dòng)性增加，大概率流向新興市場，包括增加對中國資產(chǎn)的配置；黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，以及能源為投資者帶來機(jī)會(huì)；人民幣對美元相對升值使進(jìn)口商品更便宜，但同時(shí)銷量和利潤空間都會(huì)被壓縮。

中金研報(bào)指出，由于就業(yè)數(shù)據(jù)過于疲軟，預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?0月再次降息25個(gè)基點(diǎn)，但之后通脹升溫將使降息門檻越來越高，貨幣寬松空間也將受限。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)在于成本上升。過度的貨幣寬松不僅無法解決就業(yè)問題，反而可能加劇通脹，使經(jīng)濟(jì)陷入“類滯脹”困境。

近期就業(yè)市場明顯放緩，而通脹水平并未失控，市場和多數(shù)分析師就普遍預(yù)期此次將降息25個(gè)基點(diǎn)。較為主流的意見還認(rèn)為，本輪周期可能會(huì)降息6次，持續(xù)至明年春季，但具體的實(shí)際情況還要根據(jù)到時(shí)的就業(yè)、通脹、 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)。

由于市場已就降息幅度預(yù)期進(jìn)行了充分定價(jià)，消息公布后并沒有引發(fā)太大波動(dòng)。美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.57%，納指跌0.33%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.1%。熱門中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收漲2.85%。百度漲超11%，蔚來漲超6%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩、理想汽車漲超2%。

除了客觀的宏觀基本面，政治壓力也被視為一定程度上的貨幣政策影響因素。

FOMC是美聯(lián)儲(chǔ)的核心決策機(jī)構(gòu)。其投票權(quán)成員共有12人，包括常設(shè)的7名理事會(huì)成員，以及其他5名輪值票委（主要來自各地區(qū)的聯(lián)儲(chǔ)銀行）。

在此次會(huì)議上，剛被總統(tǒng)特朗普任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事、白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭是唯一持不同意見的，他支持降息50個(gè)基點(diǎn)。他要求通過大幅降低利率來減少借貸成本壓力，刺激消費(fèi)和投資，最終達(dá)到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長的目的。這與特朗普的訴求一致。

在美聯(lián)儲(chǔ)臨近公布議息決定之前，白宮貿(mào)易顧問納瓦羅也在媒體上施壓，表示當(dāng)前利率至少比正常水平高了100個(gè)基點(diǎn)。

另外，根據(jù)當(dāng)天美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的《聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》最新評估，F(xiàn)OMC成員對2025年實(shí)際GDP增長的中位數(shù)預(yù)測為1.6%，2026年為1.4%，2027年和2028年均為1.8%。