文｜時(shí)代周報(bào) 孫藝格
編輯｜韓迅
8月17日，一鳴食品（605179.SH）發(fā)布2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.01億元，同比增加2.12%，歸母凈利潤(rùn)3221.72萬(wàn)元，同比增加21.73%，扣非凈利潤(rùn)3223.49萬(wàn)元，同比增加21.08%。
二級(jí)市場(chǎng)方面，截至8月18日收盤，一鳴食品報(bào)收20.31元/股，漲幅1.65%，市值81.4億元。
乳業(yè)分析師宋亮8月18日接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)表示，今年上半年，一半乳企處于虧損狀態(tài)，一半乳企在盈利，盈利的乳企普遍營(yíng)收的增長(zhǎng)并不明顯，利潤(rùn)增長(zhǎng)都很大，在此情況下，一鳴食品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)處于中上等的水平。
宋亮分析認(rèn)為，“一鳴食品的優(yōu)勢(shì)在于門店擴(kuò)張，門店的覆蓋面在江浙地區(qū)還算不錯(cuò)，而且以低溫奶為主，雖然近些年有些萎縮，但也為其業(yè)績(jī)發(fā)展和利潤(rùn)增長(zhǎng)起到了支撐作用。不過(guò)，其短板在于產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌發(fā)展沒有跟上當(dāng)前現(xiàn)制零售店升級(jí)的步伐。”
上半年關(guān)閉104家門店
一鳴食品成立于2002年，以主打“鮮奶+烘焙”的一鳴真鮮奶吧被大眾所熟知，通過(guò)加盟+直營(yíng)的模式，以溫州為核心，迅速打開了華東地區(qū)市場(chǎng)。
其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括乳品和烘焙食品，乳品以低溫奶為主，涵蓋了低溫巴氏殺菌乳、風(fēng)味發(fā)酵乳、低溫調(diào)制乳及蛋奶、熱奶等產(chǎn)品，烘焙食品涵蓋了短保面包、米制品、中式糕點(diǎn)等。
其公司的產(chǎn)品銷售以“一鳴真鮮奶吧”連鎖門店為主要渠道，輔以區(qū)域經(jīng)銷、直銷等多元銷售渠道。
2025年上半年，一鳴食品直營(yíng)店和加盟店的門店總數(shù)為1864家，較期初1968家減少了104家門店。
一鳴食品的擴(kuò)張一直以加盟模式為主，但從去年一季度開始，一鳴食品門店規(guī)模開始收縮。
2024年一季度，一鳴食品直營(yíng)店和加盟店期初共計(jì)2058家，期末門店數(shù)量為2032家，共減少26家門店。到了2024年底，其在營(yíng)門店總數(shù)為1968 家，較一季度末又減少了64家門店。
相應(yīng)地，門店規(guī)模的縮減也導(dǎo)致一鳴食品的加盟店和直營(yíng)店?duì)I收規(guī)模出現(xiàn)下滑。
2024年，一鳴食品的加盟門店、直營(yíng)門店分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.22億元、5.75億元，同比下滑4.93%、12.88%。
今年上半年，一鳴食品的加盟門店、直營(yíng)門店的營(yíng)收持續(xù)下滑，分別為4.43億元、2.59億元，同比下滑3.94%、13.03%，其中加盟門店的毛利率同比增加0.98%，直營(yíng)門店的毛利率微跌0.54%。
從區(qū)域市場(chǎng)來(lái)看，華東地區(qū)是一鳴食品的營(yíng)收“主陣地”，今年上半年，一鳴食品繼續(xù)向蘇北擴(kuò)張，以合肥、南昌為圓心輻射周邊，在徐州、九江開放加盟。
不過(guò)，一鳴食品華東地區(qū)的盈利能力正在下滑。2024年，華東地區(qū)營(yíng)收23.47億元，同比微增0.40%，毛利率同比下滑0.90%；2025年上半年，該地區(qū)營(yíng)收12.08億元，同比增長(zhǎng)2.85%，毛利率減少2.29%。
值得一提的是，一鳴食品在線上渠道的增速較快。2024年，其線上營(yíng)收為9402.77萬(wàn)元，同比增加37.94%，到了今年上半年，一鳴食品的線上銷售額為5813.65萬(wàn)元，同比增加29.52%，毛利率同比增加12.77%至47.98%。
跨界業(yè)務(wù)好做嗎？
一鳴食品門店收縮，營(yíng)收、毛利率雙雙下滑，與市場(chǎng)變動(dòng)也有一定關(guān)系。
2024年，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了近年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)乳制品總產(chǎn)量為2962萬(wàn)噸，同比減少1.9%。乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)液態(tài)奶產(chǎn)量為2745萬(wàn)噸，同比減少2.8%。
同時(shí)，一鳴食品的另一主業(yè)——烘焙，也進(jìn)入激烈的角逐階段。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)烘焙食品零售市場(chǎng)規(guī)模將在2029 年達(dá) 8,595.6億元。
在烘焙食品賽道，一鳴食品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手除了傳統(tǒng)烘焙企業(yè)，還有奈雪的茶、樂樂茶、茶顏悅色等新茶飲品牌。
另外，隨著預(yù)制食品在資本市場(chǎng)的爆火，預(yù)制烘焙產(chǎn)品也正在大量涌入線下烘焙門店。安井食品（603345.SH）、海欣食品（002702.SZ）、千味央廚（001215.SZ）等速凍食品龍頭紛紛入局。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)冷凍烘焙市場(chǎng)正在以超過(guò)25%的年復(fù)合增長(zhǎng)率迅速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到230億元。
當(dāng)行業(yè)進(jìn)入收縮期，一鳴食品主營(yíng)的低溫奶市場(chǎng)又被光明乳業(yè)、三元股份、皇氏乳業(yè)、蒙牛等乳企“蠶食”，一鳴食品開始主動(dòng)求變。
2024年，一鳴食品先后推出“奕程咖啡”和“厚比披薩”兩大新品牌，意在填補(bǔ)下午茶、午餐等空白業(yè)務(wù)場(chǎng)景。其中奕程咖啡未單獨(dú)開設(shè)門店，以點(diǎn)位入駐方式進(jìn)入一鳴鮮奶吧，厚比披薩則是以獨(dú)立門店形式運(yùn)營(yíng)。
截至2024年12月底，厚比披薩開出了130家門店，奕程咖啡入駐了80 家一鳴真鮮奶吧并和上百家企事業(yè)單位合作。
在2025年半年報(bào)中，一鳴食品明確表示將下半年將聚焦多元業(yè)務(wù)升級(jí)，同時(shí)透露了新業(yè)務(wù)下半年的擴(kuò)張計(jì)劃：厚比披薩正在加快年度門店布局，即在2024年報(bào)中定下的600 家門店目標(biāo)；奕程咖啡計(jì)劃進(jìn)入200家門店并與 500 家外部終端合作。
宋亮對(duì)時(shí)代周報(bào)表示，一鳴食品跨界，是很好的選擇和方向，但跨界能否成功，要取決于一鳴食品能不能在殘酷的內(nèi)卷當(dāng)中卷出來(lái)。
“一鳴食品不是單純的傳統(tǒng)乳制品企業(yè)，而是乳制品加工和零售相結(jié)合的企業(yè)。但是跨界的難度極大，因?yàn)榻銣粠КF(xiàn)制類的茶飲、咖啡品牌較多，對(duì)一鳴食品的現(xiàn)有業(yè)務(wù)造成打擊是不可避免的。當(dāng)然，一鳴食品也在積極轉(zhuǎn)型，已經(jīng)逐漸由賣標(biāo)配低溫奶變?yōu)楝F(xiàn)打低溫奶，同時(shí)也關(guān)閉了一些低效門店。至于跨界、調(diào)整有沒有效果，需要一年以后才能看出效果?！?/p>
8月18日，針對(duì)一鳴食品的半年度業(yè)績(jī)及咖啡、披薩等跨界業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃，時(shí)代周報(bào)記者致電一鳴食品并發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，暫未獲得回復(fù)。