文 | 巨潮 謝澤鋒
編輯 | 楊旭然
脫離華為獨(dú)立發(fā)展1360多天后，榮耀開(kāi)始沖擊IPO。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的內(nèi)容，今年下半年榮耀終端股份有限公司（榮耀）已在深圳證監(jiān)局進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，中信證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。
如果最終能夠上市成功，榮耀將成為A股市場(chǎng)上唯一的國(guó)內(nèi)頭部智能手機(jī)廠商。
當(dāng)前全球智能手機(jī)行業(yè)迎來(lái)了歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)：AI浪潮加速襲來(lái)，消費(fèi)電子業(yè)態(tài)面臨重構(gòu)。蘋(píng)果公司先后錯(cuò)失了智能汽車、AGI賽道，市值被英偉達(dá)反超，就是整個(gè)行業(yè)變革的一個(gè)縮影。
獨(dú)立發(fā)展后，榮耀一度憑借“華為替身”的優(yōu)勢(shì)坐上了國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的頭把交椅。然而當(dāng)華為攜自研芯片和鴻蒙系統(tǒng)王者歸來(lái)，榮耀也在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中跌出了前五陣營(yíng)。
眼下，榮耀的長(zhǎng)期支柱趙明已經(jīng)宣布辭任CEO，新的“阿爾法戰(zhàn)略”剛剛啟動(dòng)，而外有強(qiáng)敵環(huán)伺，內(nèi)有轉(zhuǎn)型、上市兩項(xiàng)重任，顯然榮耀又一次來(lái)到了其發(fā)展歷史的關(guān)鍵時(shí)刻。
01 單飛
作為華為旗下曾經(jīng)的子品牌，榮耀長(zhǎng)期聚焦年輕用戶，主打性價(jià)比，早期以千元機(jī)迅速打開(kāi)市場(chǎng)，是華為移動(dòng)終端的重要棋子。
分拆之后，任正非萬(wàn)般不舍，但還在送別會(huì)上直言：新榮耀不要藕斷絲連，應(yīng)該和華為展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)，做華為全球最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，“超越華為，甚至可以喊打倒華為”。
華為和榮耀徹底分家后，榮耀的高管團(tuán)隊(duì)保持了穩(wěn)定。原華為手機(jī)業(yè)務(wù)多位干將如董事長(zhǎng)萬(wàn)飚、原榮耀業(yè)務(wù)總裁趙明，還有至少6000名原供應(yīng)鏈員工加入。
這些人才繼承了華為的思想理念和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。趙明也曾明確表示，華為是榮耀最尊敬和最期待的對(duì)手，榮耀要把自己變成華為合格、優(yōu)秀的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
然而在沒(méi)有產(chǎn)品、沒(méi)有工廠、沒(méi)有完善的公司體系，尤其是芯片、操作系統(tǒng)兩項(xiàng)最關(guān)鍵工程需要重新修復(fù)的背景下，打贏一場(chǎng)翻身仗并不容易。
“改換平臺(tái)，無(wú)論是影像能力、能耗管理、操作系統(tǒng)，基本上這套體系都要推倒重來(lái)”，趙明在2023年接受采訪時(shí)如此說(shuō)道。
對(duì)于新榮耀來(lái)說(shuō)，這是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。獨(dú)立66天后，榮耀就跟高通修復(fù)了關(guān)系，采用7系芯片保證供應(yīng)，并開(kāi)啟“211天”研發(fā)急行軍。
生產(chǎn)端，榮耀需要重新尋找代工商，還在深圳坪山投資了十多億元，建設(shè)智能生產(chǎn)線，以推進(jìn)Magic旗艦機(jī)、數(shù)字系列在這里量產(chǎn)。渠道端，榮耀在股權(quán)上和代理商、經(jīng)銷商本身就是深度綁定，因此這方面屬于先天優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品端，由于榮耀本身是華為的年輕化子品牌出身，因此最重要的就是補(bǔ)齊高端線。
一套運(yùn)作之后，榮耀完成了品牌重塑、戰(zhàn)略重置的脫胎換骨。
失去華為母公司的支持，榮耀市占率一度跌至只有3%。然而它僅用了4年時(shí)間，就從一個(gè)匆忙獨(dú)立的品牌重回主流陣營(yíng)，這個(gè)成績(jī)足以被寫(xiě)到中國(guó)商業(yè)史上。
02 再戰(zhàn)
“外界有人說(shuō)榮耀是不是要死了。當(dāng)然不是死了，而是重生了?！?/p>
5月28日，榮耀新機(jī)400系列發(fā)布會(huì)上，接手趙明的榮耀新任CEO李健面對(duì)質(zhì)疑如此回應(yīng)。這樣的表態(tài)也折射出榮耀當(dāng)下的境況——單飛5年來(lái)，“獨(dú)立-登頂-沉浮-再戰(zhàn)”的風(fēng)雨洗禮充滿了滄桑之感。
榮耀曾多次登頂中國(guó)手機(jī)榜。包括2022年第二季度、2023年第三季度及2024年第一季度，榮耀分別以19.5%、19.3%和17.1%的市占率，位居國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量榜首。
隨著華為回歸，全球智能手機(jī)江湖再次洗牌。華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，華為手機(jī)市場(chǎng)份額從2023年第四季度的13.7%攀升至去年四季度的16.2%，而同期榮耀則從16.8%萎縮至13.7%。到今年一季度，榮耀進(jìn)一步跌出了前五名的序列。
華為回歸后，榮耀從“華為替代”徹底變成了“華為對(duì)手”。而接連丟失市場(chǎng)份額也進(jìn)一步證實(shí)，只靠模仿和跟隨最終無(wú)法成為一個(gè)強(qiáng)大的獨(dú)立企業(yè)。
外有強(qiáng)敵窺伺，內(nèi)有高管離任、新品更新?lián)Q代，加上AI重塑消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)導(dǎo)致行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻被進(jìn)一步提高，榮耀再次陷入質(zhì)疑。“榮耀快不行了”的言論，也在這時(shí)開(kāi)始再次出現(xiàn)。
新官上任，李健一方面進(jìn)行組織架構(gòu)的重新調(diào)整，將重心放在“站穩(wěn)根基”，2025年強(qiáng)化自身能力為未來(lái)積累能力。
榮耀也開(kāi)啟了最熱門(mén)的AI規(guī)劃。今年3月初，李健在2025年世界移動(dòng)通信大會(huì)上公布了“阿爾法戰(zhàn)略”，宣布榮耀啟動(dòng)從智能手機(jī)廠商向AI終端生態(tài)公司轉(zhuǎn)型，未來(lái)五年將砸下100億美元，這一數(shù)字相當(dāng)于其一年?duì)I收（2023年）的近八成。
顯然，在趙明帶領(lǐng)榮耀完成了起死回生之后，李健成了其新時(shí)代最重要的決策人。
不過(guò)，智能終端企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻和規(guī)模都已經(jīng)空前提升。目前AI手機(jī)的時(shí)代才剛剛啟幕，雷軍此前正式發(fā)布小米自研的3nm手機(jī)芯片玄戒O1，華為依托盤(pán)古大模型賦能旗艦機(jī)，蘋(píng)果綁定阿里巴巴，vivo推出了藍(lán)心大模型，OPPO則表示“AI投入無(wú)上限”。
相比許多廠商聚焦于工具和應(yīng)用層面，榮耀的野心還要更大，提出了技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和生態(tài)三線并進(jìn)，還進(jìn)行了一輪組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，新組建AIOS、AI硬件、AI平臺(tái)等部門(mén)，目前AI和軟件部門(mén)員工已達(dá)2600人。
榮耀還宣布將入局機(jī)器人賽道。雖未有太多信息披露，但李健提及“榮耀機(jī)器人跑步速度最快能達(dá)到4米/秒，打破了業(yè)內(nèi)紀(jì)錄。”
種種跡象都顯示出，榮耀上市的這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)正是新一輪的產(chǎn)業(yè)變革期，存量市場(chǎng)紅海廝殺與AI藍(lán)海相互交融。榮耀通過(guò)講述AI故事來(lái)提振估值，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和資本增值都是有利的。
03 沖刺
自2020年脫離華為開(kāi)始，上市對(duì)于榮耀來(lái)說(shuō)，一直是必須要面對(duì)的終極拷問(wèn)。
根據(jù)《財(cái)新》此前的報(bào)道，某買方渠道商表示，華為剝離榮耀時(shí)的交易價(jià)格約為2600億元。如此巨大的投資金額決定了，投資方們想要收回成本基本只有上市一條路可走。
榮耀方面此前一直有意無(wú)意地透露上市計(jì)劃，趙明也多次在采訪中對(duì)外表示，榮耀將會(huì)適時(shí)啟動(dòng)上市流程。
據(jù)天眼查顯示，過(guò)去5年，榮耀完成了5輪融資，首輪戰(zhàn)略投資方深圳智信之后，又連續(xù)獲得運(yùn)營(yíng)商、供應(yīng)鏈、渠道商以及投資機(jī)構(gòu)的注資，其中不乏中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信兩大電信巨擘，半導(dǎo)體顯示翹楚京東方，中金資本、國(guó)新控股等國(guó)有大型投資企業(yè)。
目前，榮耀的股東數(shù)量已多達(dá)23家，股份比例最大的仍是深圳國(guó)資。
2023年11月，深圳水務(wù)集團(tuán)原董事長(zhǎng)吳暉接替華為前高管萬(wàn)飚，出任榮耀董事長(zhǎng)。而根據(jù)一些媒體的報(bào)道，吳暉上任后的首要任務(wù)之一就是推動(dòng)榮耀上市，這也從側(cè)面反映出了股東們的意志。
坊間傳言，2024年底的Pre-IPO輪融資中，投資者給出的估值是2000億元，相比離開(kāi)華為時(shí)的估值已經(jīng)縮水23%。
按照這個(gè)數(shù)字，榮耀估值約為小米的1/7（小米的業(yè)務(wù)中包括了新能源汽車和其他硬件產(chǎn)品），比傳音控股高出一倍多。OPPO和vivo還未上市，依據(jù)《2025年中國(guó)獨(dú)角獸排行榜》，OPPO估值為1430億元，vivo為1400億元。可以看出，這樣的估值對(duì)于榮耀來(lái)說(shuō)并不算低。
只是，目前的AI競(jìng)賽中，小米有自研手機(jī)芯片，外加“汽車聯(lián)動(dòng)手機(jī)”提供想象空間；吉利收編魅族，借助時(shí)空道宇衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)體系，構(gòu)建“天地一體化”智能出行生態(tài)；華為強(qiáng)大的ICT技術(shù)和大模型賦能，智能汽車和手機(jī)終端深度融合。
相比來(lái)看，榮耀雖然也在自研射頻芯片、硅碳負(fù)極電池等技術(shù)，但核心零部件仍受制于人，軟硬件體系都需重新構(gòu)建。
日經(jīng)新聞曾披露，經(jīng)由調(diào)查公司深入拆解，美國(guó)公司所制造的零部件在榮耀X30中的占比，相較于單飛前的華為榮耀30S，已從原先的9.6%顯著提升至38.5%。
有機(jī)構(gòu)拆解Magic 5后也發(fā)現(xiàn)，其核心部件仍由美光、高通、索尼、三星、東芝、恩智浦供應(yīng)，僅屏幕采用了深天馬的OLED屏。
當(dāng)前的榮耀已經(jīng)是一家大股東、經(jīng)銷商、供應(yīng)商、投資機(jī)構(gòu)綁定的利益巨艦，上市是多方利益共同推動(dòng)的必然結(jié)果。但隨著高管大動(dòng)蕩、銷量進(jìn)入逆風(fēng)局、AI故事尚未兌現(xiàn)，重振榮耀的難度，并不亞于當(dāng)年二次創(chuàng)業(yè)。
04 寫(xiě)在最后
2020年，任正非在榮耀送別會(huì)上講道：
榮耀與華為“分家”后應(yīng)徹底斷絕聯(lián)系，新榮耀應(yīng)將華為當(dāng)作真正的對(duì)手?！澳銈兛梢阅弥髽尅?、‘洋炮’，我們拿著新的‘漢陽(yáng)造’，新的‘大刀、長(zhǎng)矛’，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)還不一定呢？我們對(duì)你們不會(huì)客氣的，你們有人在競(jìng)爭(zhēng)中罵打倒華為，他是英雄好漢，千萬(wàn)不要為難他們?！?/p>
當(dāng)華為回歸之后，榮耀顯得有些力不從心，拿著“洋槍”、“洋炮”，并沒(méi)有成為華為真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，甚至開(kāi)始落后于小米、OV和蘋(píng)果。
在打贏一場(chǎng)頗為傳奇的生存戰(zhàn)役后，新一輪更慘烈的廝殺，已經(jīng)擺在了榮耀面前。