文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)App

8月19日晚，A股光伏上市公司弘元綠能（603185.SH）披露半年報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，弘元綠能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.29億元，同比下滑19.52%；歸母凈利潤虧損2.97億元、扣非歸母凈利潤虧損3.56億元。對比上年同期超10億元的利潤虧損，弘元綠能交出的這份半年報(bào)，在虧損程度上有所收窄。

“2025年上半年，光伏行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩的情況中，光伏產(chǎn)品價(jià)格較低。一季度受政策窗口期影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求有所增長，但二季度價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)整體面臨庫存減值壓力?！焙朐G能在財(cái)報(bào)中表示。

弘元綠能上半年計(jì)提信用減值損失和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約-9509.11萬元，扣除已轉(zhuǎn)銷的存貨跌價(jià)1.55億元后，增加了公司2025半年度合并利潤總額6019.28萬元。

8月20日，就業(yè)績等相關(guān)問題，時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電弘元綠能董秘辦，相關(guān)工作人員表示，如果產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)改善，公司業(yè)績上肯定也會(huì)有所改善，要看價(jià)格的持續(xù)性如何。

大幅減虧后，存貨金額上升

在弘元綠能的這份半年報(bào)中，最為亮眼的是業(yè)績虧損收窄比例高達(dá)74.35%。

雖然弘元綠能半年報(bào)中沒有披露產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)上的具體業(yè)績，但從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，其上半年?duì)I業(yè)成本同比下降26.74%，營業(yè)收入同比下降19.52%?？梢?，公司依然在不斷通過降本來增加業(yè)績韌性。

“通過‘硅料-硅片-電池-組件’垂直整合的產(chǎn)業(yè)布局，有效減少中間環(huán)節(jié)損耗，優(yōu)化供應(yīng)鏈成本結(jié)構(gòu)……憑借一體化生產(chǎn)模式的靈活特性，公司能夠敏銳捕捉市場動(dòng)態(tài)，快速調(diào)整各環(huán)節(jié)產(chǎn)能配比，在保證供應(yīng)穩(wěn)定的同時(shí)有效控制庫存風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)整體運(yùn)營韌性。”弘元綠能表示。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)測算，今年上半年弘元綠能歸母凈利率為-9.19%，同比提升19.65個(gè)百分點(diǎn)。其中，第二季度歸母凈利潤率為-14.95%，同比提升40.84個(gè)百分點(diǎn)，但季度環(huán)比下降11.21個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，弘元綠能在經(jīng)歷了2024年的業(yè)績大幅下滑后，2025年第一季度和第二季度的毛利率均已轉(zhuǎn)正，分別為5.13%和0.72%。

“公司之前虧損的主因是整個(gè)市場的價(jià)格比較低迷?！鼻笆龉ぷ魅藛T表示，“如果價(jià)格相對穩(wěn)定且持續(xù)增長的話，對公司業(yè)績來說是肯定有幫助的?！?/p>

除此之外，時(shí)代財(cái)經(jīng)還注意到，弘元綠能半年報(bào)中的存貨金額出現(xiàn)上升現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)顯示，2024年末公司存貨金額為13.96億元，而2025年上半年存貨金額躍升至17.85億元。與此同時(shí)，弘元綠能在2025上半年計(jì)提存貨跌價(jià)損失8740.29萬元。

存貨金額的上升，到底是價(jià)格上升提高了產(chǎn)品金額還是公司庫存的上升呢？對此，相關(guān)工作人員表示，由于產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跌價(jià)較多，公司對庫存做了調(diào)控，沒有賣很多低價(jià)的訂單。這也是二季度庫存減值計(jì)提高于一季度的原因。

根據(jù)多家券商6月底時(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月30日當(dāng)周，硅片電池延續(xù)跌勢，硅料組件價(jià)格持穩(wěn)，行業(yè)仍處震蕩調(diào)整期。

然而，7月份光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速出現(xiàn)變化。據(jù)中原證券研報(bào)，7月多晶硅料、單晶硅片和太陽能電池價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，而光伏組件價(jià)格表現(xiàn)相對滯后。同期，光伏行業(yè)指數(shù)上漲9.73%，明顯跑贏滬深300指數(shù)。

如此看來，弘元綠能主動(dòng)壓庫的操作，或許能夠在組件價(jià)格反彈時(shí)創(chuàng)造一些意外驚喜。

低價(jià)競爭或終結(jié)，行業(yè)已處絕對底部

2025年8月19日，工業(yè)和信息化部、中央社會(huì)工作部、國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委、市場監(jiān)管總局、國家能源局聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，進(jìn)一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序。

會(huì)議提出，光伏產(chǎn)業(yè)各方要深刻認(rèn)識規(guī)范競爭秩序?qū)夥a(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要意義，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)調(diào)控，強(qiáng)化光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資管理，以市場化、法治化方式推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。遏制低價(jià)無序競爭，健全價(jià)格監(jiān)測和產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，打擊低于成本價(jià)銷售、虛假營銷等違法違規(guī)行為。

會(huì)議還要求，規(guī)范產(chǎn)品質(zhì)量，打擊降低質(zhì)量管控、虛標(biāo)產(chǎn)品功率、侵犯知識產(chǎn)權(quán)等行為。支持行業(yè)自律，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，倡導(dǎo)公平競爭、有序發(fā)展，強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)，嚴(yán)守質(zhì)量安全底線，切實(shí)維護(hù)行業(yè)良好發(fā)展環(huán)境。

而在一個(gè)月前，中央財(cái)經(jīng)委已提出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出；工信部組織光伏企業(yè)座談會(huì)，要求企業(yè)聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無序競爭；國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局明確不正當(dāng)價(jià)格行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，提高經(jīng)營者違反明碼標(biāo)價(jià)規(guī)定的處罰標(biāo)準(zhǔn)。

有券商機(jī)構(gòu)指出，下半年，光伏行業(yè)具體去產(chǎn)能政策將逐步出臺，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)加速見底回升。目前光伏行業(yè)估值水平處于歷史低位，隨著去產(chǎn)能的逐步進(jìn)行，行業(yè)供需將逐步改善。

“光伏處于絕對的底部，行業(yè)價(jià)格也基本見底了?！币晃凰侥蓟鹑耸扛嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)，“現(xiàn)在我覺得還在去庫存的尾聲，海外需求也正在重啟。”

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，弘元綠能目前在新加坡、澳大利亞、德國等海外市場設(shè)立了子公司，輻射東南亞、大洋洲以及歐洲市場。但公司在上半年的境外收入占比并不高，境外營收僅為8583.76萬元。

“國外客戶更看重品牌度，因?yàn)楣咀龅臅r(shí)間不久，還需要一定的時(shí)間積累?！毕嚓P(guān)工作人員表示。

8月20日，弘元綠能股價(jià)高開3.97%后快速回落，報(bào)收20.78元/股，漲0.63%，總市值為141億元。