文 | 趙鑫原 張陽陽

8月22日，派林生物（000403）發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，派林生物上半年營業(yè)收入為9.86億元，相較上年同期減少13.18%；歸母凈利潤為2.36億元，同比減少27.89%；扣非歸母凈利潤為2.15億元，較上年同期下滑27.63%。

營業(yè)收入與凈利潤同步負(fù)增長，原因幾何？

報告期內(nèi)，派林生物營業(yè)收入同比下降13.18%，歸母凈利潤同比減少27.89%。根據(jù)派林生物2024年半年報，公司上年營業(yè)收入同比增長60.23%，歸母凈利潤相較2023年同期增加128.44%?？梢钥闯觯闪稚餆o論是營業(yè)收入，還是公司利潤，增長率都顯著下降甚至呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。

針對公司經(jīng)營業(yè)績的下滑，派林生物在報告內(nèi)回應(yīng)，主要因為公司全資子公司廣東雙林和派斯菲科均在推動二期產(chǎn)能擴(kuò)增，產(chǎn)品供應(yīng)量同比下降所致。

同時，派林生物在報告內(nèi)表示，2025年上半年，公司采漿量超770噸，同比增長約11%，隨著二期產(chǎn)能擴(kuò)增完成并順利投產(chǎn)，下半年產(chǎn)品供應(yīng)量將明顯增長，將有效保障公司實現(xiàn)2025年度經(jīng)營目標(biāo)，同時產(chǎn)能擴(kuò)增完成將為公司未來實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

行業(yè)潛在空間巨大，派林生物是否能抓住機(jī)遇？

根據(jù)報告內(nèi)容，派林生物的主營業(yè)務(wù)為血液制品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。血液制品具有稀缺性和不可替代性，奠定了血液制品行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。另外，我國血液制品原料供應(yīng)量有限，目前市場人血白蛋白超60%依賴進(jìn)口，國內(nèi)血液制品供應(yīng)相對不足。中長期來看，隨著國家加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)扶持力度，未來我國采漿量有望持續(xù)提升。

此外，長遠(yuǎn)來看，參照歐美成熟市場發(fā)展趨勢，中國血液制品行業(yè)必將走上政策引導(dǎo)及市場競爭推動下的行業(yè)整合之路，海外產(chǎn)品出口和項目合作也具有很大的市場空間?？傮w來看，我國血液制品行業(yè)未來市場增長空間巨大。

報告中可以看到，目前派林生物在我國同行業(yè)中位居前列。公司產(chǎn)品數(shù)量合計達(dá)到11個，目前位居行業(yè)第三；公司漿站數(shù)量合計達(dá)到38個，目前位居行業(yè)前三。通過內(nèi)生與外延并舉，公司實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，2024年采漿量超1,400噸，穩(wěn)居千噸級血液制品第一梯隊。

派林生物在報告中表示，公司將高度重視產(chǎn)品質(zhì)量安全管理，奠定公司可持續(xù)健康發(fā)展基礎(chǔ)；通過多品牌運作，合理進(jìn)行資源整合及分配，持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)，進(jìn)一步增強(qiáng)品牌效應(yīng)及協(xié)同優(yōu)勢；積極實施育人促發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加強(qiáng)經(jīng)營團(tuán)隊建設(shè)，有效推動內(nèi)生式增長與外延式擴(kuò)張并舉。

同時，對于產(chǎn)品研發(fā)方面，派林生物則在報告中表示，公司在研產(chǎn)品進(jìn)度較快的數(shù)量超過10個，未來產(chǎn)品數(shù)量也將持續(xù)增加，產(chǎn)品數(shù)量將位居行業(yè)前列。目前公司已具備國內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)能力及水平，同時也將不斷提升核心競爭能力。

派林生物2025年上半年營業(yè)收入與凈利潤雙雙回落，針對經(jīng)營業(yè)績的下滑，派林生物已給出回應(yīng)，為子公司產(chǎn)能擴(kuò)增導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)量下降所致，下半年產(chǎn)品供應(yīng)量預(yù)期隨著產(chǎn)能擴(kuò)增而增加。

派林生物下半年的預(yù)期產(chǎn)能與經(jīng)營目標(biāo)能否實現(xiàn)，給投資者以及大眾交出一份滿意的答卷，還需等待。