文 | 趙鑫原 張陽(yáng)陽(yáng)

8月22日，派林生物（000403）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，派林生物上半年?duì)I業(yè)收入為9.86億元，相較上年同期減少13.18%；歸母凈利潤(rùn)為2.36億元，同比減少27.89%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.15億元，較上年同期下滑27.63%。

營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)同步負(fù)增長(zhǎng)，原因幾何？

報(bào)告期內(nèi)，派林生物營(yíng)業(yè)收入同比下降13.18%，歸母凈利潤(rùn)同比減少27.89%。根據(jù)派林生物2024年半年報(bào)，公司上年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)60.23%，歸母凈利潤(rùn)相較2023年同期增加128.44%。可以看出，派林生物無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入，還是公司利潤(rùn)，增長(zhǎng)率都顯著下降甚至呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

針對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑，派林生物在報(bào)告內(nèi)回應(yīng)，主要因?yàn)楣救Y子公司廣東雙林和派斯菲科均在推動(dòng)二期產(chǎn)能擴(kuò)增，產(chǎn)品供應(yīng)量同比下降所致。

同時(shí)，派林生物在報(bào)告內(nèi)表示，2025年上半年，公司采漿量超770噸，同比增長(zhǎng)約11%，隨著二期產(chǎn)能擴(kuò)增完成并順利投產(chǎn)，下半年產(chǎn)品供應(yīng)量將明顯增長(zhǎng)，將有效保障公司實(shí)現(xiàn)2025年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，同時(shí)產(chǎn)能擴(kuò)增完成將為公司未來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

行業(yè)潛在空間巨大，派林生物是否能抓住機(jī)遇？

根據(jù)報(bào)告內(nèi)容，派林生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)為血液制品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。血液制品具有稀缺性和不可替代性，奠定了血液制品行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。另外，我國(guó)血液制品原料供應(yīng)量有限，目前市場(chǎng)人血白蛋白超60%依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)血液制品供應(yīng)相對(duì)不足。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)家加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)扶持力度，未來(lái)我國(guó)采漿量有望持續(xù)提升。

此外，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，參照歐美成熟市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)血液制品行業(yè)必將走上政策引導(dǎo)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)下的行業(yè)整合之路，海外產(chǎn)品出口和項(xiàng)目合作也具有很大的市場(chǎng)空間。總體來(lái)看，我國(guó)血液制品行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大。

報(bào)告中可以看到，目前派林生物在我國(guó)同行業(yè)中位居前列。公司產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)達(dá)到11個(gè)，目前位居行業(yè)第三；公司漿站數(shù)量合計(jì)達(dá)到38個(gè)，目前位居行業(yè)前三。通過(guò)內(nèi)生與外延并舉，公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，2024年采漿量超1,400噸，穩(wěn)居千噸級(jí)血液制品第一梯隊(duì)。

派林生物在報(bào)告中表示，公司將高度重視產(chǎn)品質(zhì)量安全管理，奠定公司可持續(xù)健康發(fā)展基礎(chǔ)；通過(guò)多品牌運(yùn)作，合理進(jìn)行資源整合及分配，持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)，進(jìn)一步增強(qiáng)品牌效應(yīng)及協(xié)同優(yōu)勢(shì)；積極實(shí)施育人促發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，有效推動(dòng)內(nèi)生式增長(zhǎng)與外延式擴(kuò)張并舉。

同時(shí)，對(duì)于產(chǎn)品研發(fā)方面，派林生物則在報(bào)告中表示，公司在研產(chǎn)品進(jìn)度較快的數(shù)量超過(guò)10個(gè)，未來(lái)產(chǎn)品數(shù)量也將持續(xù)增加，產(chǎn)品數(shù)量將位居行業(yè)前列。目前公司已具備國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)能力及水平，同時(shí)也將不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

派林生物2025年上半年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)雙雙回落，針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑，派林生物已給出回應(yīng)，為子公司產(chǎn)能擴(kuò)增導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)量下降所致，下半年產(chǎn)品供應(yīng)量預(yù)期隨著產(chǎn)能擴(kuò)增而增加。

派林生物下半年的預(yù)期產(chǎn)能與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，給投資者以及大眾交出一份滿意的答卷，還需等待。