8月22日晚間，沃特股份（002886.SZ）披露2025年中報，報告期內(nèi)，共實現(xiàn)營業(yè)收入9.06億元，同比增長12.29%；歸母凈利潤同比增長23.94%，扣非歸母凈利潤同比增長39.54%，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長87.41%，核心財務(wù)指標均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，延續(xù)2024年的良好經(jīng)營態(tài)勢。

公告顯示，上半年公司堅持特種高分子材料平臺化戰(zhàn)略，重慶LCP、PEEK樹脂聚合產(chǎn)線和惠州熱固性碳纖維復(fù)合材料產(chǎn)線正式投產(chǎn)并批量出貨，生物基高溫尼龍、生物基透明尼龍、生物基長鏈尼龍、生物基尼龍彈性體實現(xiàn)量產(chǎn)，材料方案和產(chǎn)品應(yīng)用場景持續(xù)擴容，催動業(yè)績彈性釋放。

全鏈優(yōu)勢鑄就核心壁壘 產(chǎn)能落地釋放增長空間

近年來，我國機器人、半導(dǎo)體、汽車、高頻通訊等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，對于高性能材料支柱的需求也日益增長，其中特種高分子材料因在耐熱、絕緣、耐腐蝕和機械強度等性能方面的優(yōu)越性，成為推動產(chǎn)業(yè)升級與創(chuàng)新的核心要素。

但該領(lǐng)域長期以來依賴進口，美國杜邦、日本住友等國際大廠占據(jù)壟斷地位，國產(chǎn)化替代需求迫切。而在國內(nèi)廠商中，沃特股份憑借“材料聚合-改性-型材加工”于一體的產(chǎn)業(yè)化合成能力，在行業(yè)內(nèi)大部分僅聚焦于單一技術(shù)的企業(yè)中脫穎而出，稀缺性優(yōu)勢顯著。

據(jù)了解，材料聚合是指通過化學(xué)反應(yīng)將小分子單體構(gòu)建成具有特定主鏈結(jié)構(gòu)的高分子樹脂，直接決定材料的基礎(chǔ)性能，如強度、耐熱性、穩(wěn)定性等；而改性則是對合成樹脂進行物理或化學(xué)再加工，提升材料性能使其更貼合下游客戶應(yīng)用需求。

沃特股份掌握聚合及改性一體化能力，打通從分子設(shè)計到市場應(yīng)用的完整價值鏈，不僅能有效控制成本、保障原材料供應(yīng)鏈安全，更能通過協(xié)同效應(yīng)快速迭代產(chǎn)品，實現(xiàn)商業(yè)價值最大化。目前，公司已實現(xiàn)LCP、PPA、PEEK、PPS、PTFE、聚芳醚砜等核心特種材料的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成抵御周期波動的“組合拳”優(yōu)勢。

上半年內(nèi)，沃特股份特種高分子材料平臺化戰(zhàn)略提質(zhì)增效推進，該項業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.43億元，創(chuàng)下歷史新高；占總營收的比重近50%，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，其中LCP、PPA、PPS、PEEK等核心產(chǎn)品出貨量均放量增長，打造長效增長引擎。

針對下游行業(yè)需求擴容，公司加緊推進產(chǎn)能建設(shè)，多個關(guān)鍵項目取得重要進展。今年5月，沃特股份重慶基地年產(chǎn)20,000噸LCP樹脂材料項目（一期、二期）及年產(chǎn)1,000噸PAEK樹脂材料項目（一期）進入正式生產(chǎn)期，項目建成后有望實現(xiàn)LCP樹脂年產(chǎn)能25,000噸，問鼎全球產(chǎn)能冠軍。此外，公司新建的熱固性碳纖維復(fù)合材料產(chǎn)線正式投產(chǎn)，產(chǎn)品可應(yīng)用于無人機、電子、機器人等行業(yè)，目前已實現(xiàn)批量出貨。

稀缺的技術(shù)壁壘得益于公司長期主義的研發(fā)投入。報告期內(nèi)，沃特股份合計研發(fā)費用5598.04萬元，同比增長17.29%，占營業(yè)收入的比重達6.18%。截至6月30日，旗下設(shè)有國家級高新技術(shù)企業(yè)5家，國家級專精特新小巨人3家，為國家工信部高速連接器“一條龍”應(yīng)用示范參與單位。

深度綁定高景氣賽道 下游應(yīng)用多點開花

從5G通信、低空經(jīng)濟到人形機器人、AI服務(wù)器，沃特股份特種高分子材料正全面滲透高端制造領(lǐng)域，憑借定制化材料創(chuàng)新服務(wù)能力獲得客戶廣泛認可。

其LCP材料率先打破5G天線材料的海外壟斷，具備低介電常數(shù)、低介電損耗、穩(wěn)定散熱等優(yōu)質(zhì)特性，高頻信號損耗可降至1.4‰，成為精密電子及高頻通訊設(shè)備的關(guān)鍵材料，進入全球領(lǐng)先電子供應(yīng)鏈企業(yè)采購清單，并進入工信部替代目錄，助力5/6G應(yīng)用加速落地。

值得注意的是，針對AI算力發(fā)展及隨之而來的服務(wù)器散熱需求飆升，沃特股份精準把握機遇，報告期內(nèi)開發(fā)出多款A(yù)I服務(wù)器散熱材料，形成業(yè)內(nèi)最完整的服務(wù)器風冷材料解決方案，相關(guān)產(chǎn)品還可復(fù)用于手機、筆記本電腦、機器人關(guān)節(jié)、低空飛行器散熱場景。

在人形機器人領(lǐng)域，PEEK材料因優(yōu)異性能被認為是機器人“以塑代鋼”輕量化變革的首選路徑。沃特股份作為國內(nèi)唯一具備PEEK“聚合-改性-型材加工”完善產(chǎn)業(yè)鏈能力的材料廠商，其機器人關(guān)節(jié)用PEEK材料實現(xiàn)低密度、高強度，可耐受260℃高溫及200萬次摩擦循環(huán)，目前已在下游客戶端實現(xiàn)導(dǎo)入，據(jù)實測裝機可助力機器人整機減重15%，續(xù)航提升30%，定制周期縮短70%，關(guān)節(jié)壽命提升5倍。公司還同步推出機器人用PA6T/XT+碳纖維復(fù)合材料，為下游客戶提供多樣化解決方案。

在氟材料領(lǐng)域，沃特股份通過子公司上海沃特及浙江科賽，形成氟材料雙基地布局，其PTFE產(chǎn)品獲得國內(nèi)外高頻PCB、半導(dǎo)體封裝等客戶認可。報告期內(nèi)，公司在鞏固上海沃特原有境外半導(dǎo)體客戶的基礎(chǔ)上，積極開展國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備客戶的覆蓋和導(dǎo)入，境內(nèi)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速成長。

隨著區(qū)域政治沖突加劇及新一輪產(chǎn)業(yè)變革迅猛發(fā)展，世界主要國家都在搶占科技創(chuàng)新制高點，全球創(chuàng)新版圖加快重構(gòu)，國際分工體系和全球價值鏈面臨重塑，材料行業(yè)作為保障高端制造和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石，其自主可控的戰(zhàn)略地位越發(fā)凸顯。《石油和化學(xué)工業(yè)“十四五”發(fā)展指南》明確指出，力爭2025年工程塑料及特種工程塑料的自給率提升到85%，彰顯政策重視。

同時，下游需求持續(xù)爆發(fā)，具身機器人迎來商用發(fā)展拐點，AI服務(wù)器產(chǎn)值年內(nèi)有望逼近3000億美元，疊加高頻傳輸材料、低空經(jīng)濟等前沿賽道，為國產(chǎn)新材料廠商持續(xù)打開下游應(yīng)用場景擴張通道。

沃特股份作為國產(chǎn)特種高分子材料的領(lǐng)軍企業(yè)，正以技術(shù)自主與產(chǎn)能優(yōu)勢撬動千億級替代空間。分析指出，當前在產(chǎn)能建設(shè)、平臺化能力、技術(shù)壁壘等方面，沃特股份均已達到領(lǐng)先水平，全球競爭力持續(xù)提升。隨著新增產(chǎn)能與訂單持續(xù)釋放，公司在特種高分子材料國產(chǎn)化替代浪潮中的稀缺性優(yōu)勢將進一步彰顯，業(yè)績也將迎來長期上升空間。