文 | 趙鑫原 張陽陽
8月25日，同德化工（002360）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，同德化工2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元，同比下降19.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1109.19萬元，同比減少75.76%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)501.31萬元，同比下滑87.45%。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙縮減
同德化工上半年會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司總營(yíng)收同比減少19.32%。分行業(yè)看，同德化工經(jīng)營(yíng)范圍主要屬于民爆行業(yè)，報(bào)告期內(nèi)公司在該行業(yè)營(yíng)收為2.50億元，同比下降17.65%。需要注意的是，從同德化工所披露數(shù)據(jù)來看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)所涉及其他行業(yè)均為營(yíng)收縮減狀態(tài)。
分產(chǎn)品看，同德化工主要產(chǎn)品中工程爆破占總營(yíng)收比例最高，占總營(yíng)收的58.58%，其報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入減少25.12%。其次為工業(yè)炸藥，占總營(yíng)收的27.98%，表現(xiàn)較為良好，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收有所增長(zhǎng)，漲幅11.11%。此外，其余產(chǎn)品營(yíng)收也均為縮減趨勢(shì)。
從上半年同德化工所披露數(shù)據(jù)可以看出，無論是總營(yíng)收，還是分行業(yè)分產(chǎn)業(yè)看，公司業(yè)績(jī)都在大幅下滑，同德化工可能急需新的增長(zhǎng)點(diǎn)來改善經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。
與此同時(shí)，同德化工也在報(bào)告中表示，近年來，受綠色能源及環(huán)境綜合整治影響，民爆行業(yè)下游礦山等行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩。公司如不能充分利用民爆行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化所帶來的發(fā)展機(jī)遇，在業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)模式、營(yíng)銷策略等方面不能適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將可能被削弱，面臨持續(xù)健康發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。
轉(zhuǎn)型項(xiàng)目資金承壓，債務(wù)壓力巨大
根據(jù)同德化工《關(guān)于PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目追加投資額的公告》（以下簡(jiǎn)稱公告），截至2024年底，PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目在建工程投資已完成30.49億元。8月23日的董事會(huì)議同意PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目追加投資的提議，調(diào)整后的項(xiàng)目投資額為34.79億元。這無疑給同德化工進(jìn)一步帶來了巨大的債務(wù)壓力和資金壓力。
對(duì)此，同德化工在報(bào)告中表示，公司已與政府相關(guān)部門進(jìn)行匯報(bào)與溝通，忻州市人民政府已協(xié)調(diào)各家金融機(jī)構(gòu)資源為公司紓困，明確要求銀行不得進(jìn)行抽貸等行為。
目前，忻州市政府已協(xié)調(diào)各參貸銀行等成立金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)，統(tǒng)一與各家金融機(jī)構(gòu)積極溝通，在公司信貸投放上保存量、擴(kuò)增量、降利率、不抽貸、不還本轉(zhuǎn)貸、及時(shí)續(xù)貸等方面將達(dá)成一致意見，爭(zhēng)取債務(wù)延期償還、調(diào)整還款計(jì)劃，緩解公司的短期償債壓力。
除此之外，同德化工還在半年報(bào)中表示，公司正在積極尋找產(chǎn)業(yè)投資方和財(cái)務(wù)投資人爭(zhēng)取PBAT可降解產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目今年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后將產(chǎn)生持續(xù)足額的現(xiàn)金流，緩解公司的資金壓力。
行業(yè)增速放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也在加劇，在面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，同德化工能否在資金與債務(wù)雙向壓力之下，抓住發(fā)展機(jī)遇，順利完成轉(zhuǎn)型升級(jí)，還需看同德化工的進(jìn)一步舉措以及新項(xiàng)目運(yùn)行后的成效。