界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌

國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備商晶升股份（688478.SH）突傳“跨界”并購(gòu)消息。

8月25日晚間，晶升股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)北京為準(zhǔn)智能科技股份有限公司（下稱(chēng)“北京為準(zhǔn)”）的控股權(quán)，同時(shí)擬募集配套資金。

由于此次交易尚處于籌劃階段，北京為準(zhǔn)的估值尚未確定，尚無(wú)法確定本次交易是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且無(wú)法確定本次交易是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。公司股票自8月26日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)不超過(guò)10個(gè)交易日。

公開(kāi)資料顯示，晶升股份總部位于江蘇南京，系半導(dǎo)體專(zhuān)用設(shè)備供應(yīng)商，處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的上游，主要向半導(dǎo)體材料廠(chǎng)商及其他材料客戶(hù)提供半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐、碳化硅單晶爐和其他設(shè)備等定制化產(chǎn)品。

作為國(guó)內(nèi)碳化硅單晶爐主要廠(chǎng)商之一，該公司生產(chǎn)的半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐主要應(yīng)用于8-12英寸半導(dǎo)體硅片制造，客戶(hù)覆蓋上海新昇、金瑞泓、神工股份（688233.SH）、三安光電（600703.SH）、東尼電子（603595.SH）、合晶科技、比亞迪（002594.SZ）等。

此次并購(gòu)的對(duì)象——北京為準(zhǔn)專(zhuān)注于無(wú)線(xiàn)通信測(cè)試產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，其客戶(hù)群體主要集中在消費(fèi)電子領(lǐng)域，特別是手機(jī)制造商。

官網(wǎng)資料顯示，北京為準(zhǔn)成立于2014年，已經(jīng)為國(guó)內(nèi)外多個(gè)主流手機(jī)品牌累計(jì)數(shù)億部手機(jī)提供生產(chǎn)測(cè)試服務(wù)。

一個(gè)是上游半導(dǎo)體專(zhuān)用設(shè)備供應(yīng)商，一個(gè)是下游電子制造測(cè)試領(lǐng)域的“專(zhuān)精特新”企業(yè)，對(duì)于晶升股份來(lái)說(shuō)，此次“跨界”并購(gòu)究竟能否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，目前還要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

從已披露的信息來(lái)看，晶升股份尚未明確說(shuō)明此次并購(gòu)的目的。8月26日，界面新聞就此多次致電晶升股份證券部，但截至發(fā)稿時(shí)公司電話(huà)一直處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。

長(zhǎng)期關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士王玉山對(duì)界面新聞表示，結(jié)合晶升股份和北京為準(zhǔn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，此次并購(gòu)并不算是產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，更像是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的垂直整合。

那么，晶升股份“看中了”北京為準(zhǔn)什么？

實(shí)際上，此次收購(gòu)標(biāo)的“北京為準(zhǔn)”更像是一家管理公司，其主要業(yè)務(wù)集中在旗下兩家子公司——為準(zhǔn)（北京）電子科技有限公司（下稱(chēng)“為準(zhǔn)電子”）和深圳為準(zhǔn)精機(jī)儀器設(shè)備有限公司。

天眼查APP顯示，上述兩家子公司分別有員工45人、29人。其中，為準(zhǔn)電子擁有60項(xiàng)專(zhuān)利信息，主要集中于射頻測(cè)試等領(lǐng)域。

資料顯示，該公司是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，擁有CNAS認(rèn)可的計(jì)量實(shí)驗(yàn)室，也是國(guó)內(nèi)唯一通過(guò)FiRa 3.0認(rèn)證的通信測(cè)試廠(chǎng)商。其研發(fā)體系包括硬件、軟件和測(cè)試三大部分，涵蓋硬件設(shè)計(jì)、軟件開(kāi)發(fā)、算法研究、系統(tǒng)集成和測(cè)試驗(yàn)證等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人員。

“從行業(yè)角度來(lái)看，近年來(lái)隨著無(wú)線(xiàn)技術(shù)快速迭代，芯片廠(chǎng)商、手機(jī)廠(chǎng)商、汽車(chē)供應(yīng)鏈等制造商在研發(fā)生產(chǎn)階段的測(cè)試需求不斷增加，無(wú)線(xiàn)通信測(cè)試場(chǎng)景更豐富，對(duì)測(cè)試設(shè)備提出了更高要求，市場(chǎng)蛋糕也越來(lái)越大?！蓖跤裆綄?duì)界面新聞表示。

另一方面，晶升股份在半導(dǎo)體晶體生長(zhǎng)設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)積累或可為北京為準(zhǔn)的測(cè)試設(shè)備提供核心部件支持。

界面新聞注意到，2024年9月，成立十周年的北京為準(zhǔn)剛剛完成股份制改革。董事長(zhǎng)葛思靜、總經(jīng)理徐逢春分別在會(huì)上發(fā)言，而兩人恰好是晶升股份此次初步確定的交易對(duì)方。

通過(guò)天眼查股權(quán)穿透，兩人目前分別持有北京為準(zhǔn)25.6414%和24.2169%股權(quán)，合計(jì)49.8583%。

晶升股份稱(chēng)，公司已與二人簽署了《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，約定公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)交易對(duì)方合計(jì)持有的標(biāo)的公司控股權(quán)，但交易對(duì)方的范圍尚未最終確定。

在備受關(guān)注的交易對(duì)價(jià)方面，尚待評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)、由交易各方協(xié)商確定。不過(guò)，透過(guò)歷輪融資情況還是可見(jiàn)一斑。

值得注意的是，從北京為準(zhǔn)的融資之路來(lái)看，公司自2017年至今共完成了多輪融資，其中不乏多家A股上市公司的身影。

尤其是在2022年1月的C輪融資中，吸引的投資方包括上海摩勤智能技術(shù)有限公司、惠州光弘科技股份有限公司、上海龍旗智能科技有限公司三家公司。

其中，上海摩勤智能技術(shù)有限公司系華勤技術(shù)（603296.SH）的全資子公司，惠州光弘科技股份有限公司系上市公司光弘科技（300735.SZ），上海龍旗智能科技有限公司系龍旗科技（603341.SH）的全資子公司。

截至目前，上述三家公司持有北京為準(zhǔn)的比例分別為4.6162%、2.4952%、1.2476%。

盡管工商信息沒(méi)有公開(kāi)彼時(shí)北京為準(zhǔn)的估值情況，但界面新聞從華勤技術(shù)、龍旗科技的招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，北京為準(zhǔn)2022年的估值就超過(guò)7.5億元。

其中華勤技術(shù)投資3700萬(wàn)元，占北京為準(zhǔn)4.89%股份，其整體估值約為7.57億元；龍旗科技投資1034.86萬(wàn)元，占北京為準(zhǔn)1.32%股份，其整體估值約為7.84億元。

而到了2023年10月，另一家A股上市公司華興源創(chuàng)（688001.SH）參與了C+輪融資。

據(jù)華興源創(chuàng)2023年年報(bào)披露，公司對(duì)北京為準(zhǔn)股權(quán)投資人民幣3510萬(wàn)元。如果按照彼時(shí)持股4.1136%計(jì)算，北京為準(zhǔn)2023年的估值已經(jīng)達(dá)到8.53億元。

針對(duì)此次收購(gòu)，界面新聞致電北京為準(zhǔn)，但截至發(fā)稿時(shí)未獲回應(yīng)。

除了多家大A的之外，界面新聞還發(fā)現(xiàn)，北京為準(zhǔn)的背后還有小米的身影。

2024年12月，小米旗下北京小米智造股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“小米智造”）通過(guò)D輪融資新晉為北京為準(zhǔn)股東之一，持股比例5.5556%。

雷軍通過(guò)小米科技、 武漢壹捌壹零企業(yè)管理有限公司等，間接持有小米智造28.2894%股權(quán)。而隨著小米智造參股北京為準(zhǔn)，雷軍間接持有北京為準(zhǔn)1.6239%股份。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，盡管半導(dǎo)體板塊近期在二級(jí)市場(chǎng)上風(fēng)生水起，但晶升股份業(yè)績(jī)承壓。

自2023年4月登陸科創(chuàng)板上市以來(lái)，公司2024年第四季度首度陷入單季度凈利潤(rùn)虧損，進(jìn)而導(dǎo)致去年“增收不增利”。2024年，晶升股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.25億元，同比增長(zhǎng)4.78%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)5375萬(wàn)元，同比下滑24.32%。

今年以來(lái)，公司仍未擺脫虧損泥潭，截至一季度末，公司虧損253.3萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。晶升股份對(duì)此表示，“主要系本期批量銷(xiāo)售的光伏產(chǎn)品受市場(chǎng)影響毛利率較低所致”，并提示今年利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍會(huì)面臨行業(yè)波動(dòng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

反映在資金方面，截至一季度末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5097.94萬(wàn)元，同比下降171.62%，對(duì)應(yīng)貨幣資金1.31億元，較去年同期下降28.49%。

因此，如果此次收購(gòu)標(biāo)的評(píng)估溢價(jià)過(guò)高，對(duì)于手頭并不寬裕的晶升股份來(lái)說(shuō)，公司面臨的資金壓力或進(jìn)一步顯現(xiàn)。

界面新聞注意到，今年2月，晶升股份在接受特定對(duì)象調(diào)研時(shí)曾被問(wèn)及“是否有并購(gòu)重組相關(guān)計(jì)劃”。對(duì)此，晶升股份管理層回應(yīng)稱(chēng)，“并購(gòu)六條”發(fā)布后，公司高度重視并密切關(guān)注并購(gòu)重組機(jī)會(huì)，并將此作為重要戰(zhàn)略之一。

“在與公司核心業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)的領(lǐng)域，我們正在積極尋找相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，開(kāi)展標(biāo)的公司調(diào)研?！本煞荼硎?。

在今年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，晶升股份也明確表示，“將深入拓展包括但不限于并購(gòu)重組、戰(zhàn)略合作、外部團(tuán)隊(duì)協(xié)作、人才引入等多渠道合作模式，通過(guò)高效的資源整合與深度的業(yè)務(wù)融合，為公司的穩(wěn)健規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┯辛Φ闹巍薄?/span>

對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的晶升股份來(lái)說(shuō)，此番并購(gòu)北京為準(zhǔn)將如何落地？在整合半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈下游的同時(shí)，未來(lái)能否成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)？還有待進(jìn)一步觀(guān)察。