8月25日晚間，甘肅上峰水泥股份有限公司（股票代碼：000672，以下簡(jiǎn)稱“上峰水泥”）發(fā)布了2025年半年報(bào)，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.72億元，同比略降5.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)44.53%；扣非凈利潤(rùn)2.82億元，同比增長(zhǎng)33.47%。總體業(yè)績(jī)保持上漲態(tài)勢(shì)。
尤為關(guān)鍵的是，自錨定新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資作為第二增長(zhǎng)曲線后，上峰水泥上半年在投資領(lǐng)域持續(xù)加碼——除新增3項(xiàng)戰(zhàn)略投資外，公司此前在半導(dǎo)體、新能源、新材料等賽道布局的儲(chǔ)備項(xiàng)目，也密集迎來(lái)IPO申報(bào)獲受理、進(jìn)入輔導(dǎo)期等關(guān)鍵突破節(jié)點(diǎn)。
毛利率31.8%領(lǐng)跑行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸促轉(zhuǎn)型
在水泥行業(yè)需求尚未完全回暖的市場(chǎng)環(huán)境下，上峰水泥交出了一份亮眼的半年成績(jī)單，不僅綜合毛利率持續(xù)領(lǐng)跑同行業(yè)，更借助產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)從“水泥制造商”到“綜合服務(wù)商”的角色轉(zhuǎn)變。
數(shù)據(jù)顯示，上峰水泥上半年綜合毛利率達(dá)31.80%，較去年同期的25.42%提升6.38個(gè)百分點(diǎn)。這一成績(jī)?cè)谕袠I(yè)已披露半年報(bào)的企業(yè)中優(yōu)勢(shì)顯著：塔牌集團(tuán)毛利率為24.26%，天山股份為18.54%，西藏天路為11.63%，西部建設(shè)僅為6.41%，上峰水泥的行業(yè)領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固。而這份成績(jī)的背后，是公司在主業(yè)“穩(wěn)”定發(fā)展與管理“效”能提升上的雙重發(fā)力。
上半年，公司在成本與費(fèi)用控制上表現(xiàn)突出：營(yíng)業(yè)成本同比下降13.14%，銷售費(fèi)用同比下降0.54%，管理費(fèi)用同比下降18.67%。與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)4.76億元，同比大增23.99%。在行業(yè)普遍面臨“增收不增利”壓力的背景下，上峰水泥通過(guò)“增收、降本、控費(fèi)、增效”的務(wù)實(shí)策略，將降本增效真正落到了實(shí)處。
目前，上峰水泥水泥熟料年總產(chǎn)能穩(wěn)定1800萬(wàn)噸、水泥年總產(chǎn)能約2000萬(wàn)噸，擁有12條新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，水泥建材生產(chǎn)基地覆蓋安徽、浙江、江蘇、江西、新疆、寧夏、內(nèi)蒙古等地區(qū)。其中西部是重點(diǎn)布局區(qū)域：公司除與海螺水泥合作在烏茲別克斯坦設(shè)一條大型水泥生產(chǎn)線外，新疆作為核心基地，上峰水泥在博樂(lè)、烏蘇各布局一個(gè)大型水泥基地；此外，上峰水泥與天山股份合資收購(gòu)的博海水泥，在新疆博州擁有日產(chǎn)5500噸熟料線、年產(chǎn)100萬(wàn)噸水泥粉磨線及豐富礦產(chǎn)資源，進(jìn)一步夯實(shí)西北區(qū)域優(yōu)勢(shì)。
值得關(guān)注的是，上峰水泥的產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)上半年呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中，砂石骨料業(yè)務(wù)2025年上半年累計(jì)銷量519.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.46%；環(huán)保業(yè)務(wù)方面，收運(yùn)各類危固廢7.85萬(wàn)噸，處置量8.88萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5101.92萬(wàn)元；新能源業(yè)務(wù)增速尤為顯著，上半年光伏發(fā)電1416.37萬(wàn)度，同比增長(zhǎng)92.1%，儲(chǔ)能放電127.57萬(wàn)度，同比增長(zhǎng)182%，同時(shí)新投運(yùn)3座重卡超充站，“光、儲(chǔ)、充、碳”初步實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)融合。
骨料、環(huán)保、物流、光伏新能源四大延伸業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)力，則成為公司轉(zhuǎn)型的重要引擎。這些業(yè)務(wù)不僅為公司貢獻(xiàn)了可觀的營(yíng)收增量，更為后續(xù)上峰水泥的全面轉(zhuǎn)型埋下了關(guān)鍵伏筆。
股權(quán)投資逐步進(jìn)入“收獲期”，上半年投資收益8672.53萬(wàn)元
在傳統(tǒng)水泥主業(yè)穩(wěn)固發(fā)展的同時(shí)，上峰水泥在新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資領(lǐng)域的布局成效逐步顯現(xiàn)，已從前期“播種”階段邁入成果初現(xiàn)的“收獲期”。這一看似與主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的業(yè)務(wù)板塊，實(shí)則是公司推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、儲(chǔ)備未來(lái)動(dòng)能的關(guān)鍵布局。
今年上半年，上峰水泥新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，新增對(duì)新銳光掩模、方晶科技、壹能科技等項(xiàng)目的投資；同期，該業(yè)務(wù)板塊為公司貢獻(xiàn)投資收益8672.53萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展與收益貢獻(xiàn)的雙重推進(jìn)。
從長(zhǎng)期布局來(lái)看，上峰水泥聚焦半導(dǎo)體、新能源、新材料三大核心賽道的思路愈發(fā)清晰。截至目前，公司累計(jì)投資25個(gè)新經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，總投資額已超18億元。所投項(xiàng)目中，晶合集成完成從投資、上市、退出，獲得投資收益1.66億元，用亮眼數(shù)據(jù)打破了市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)制造企業(yè)“保守僵化”的固有印象。
更值得關(guān)注的是，多個(gè)投資項(xiàng)目已進(jìn)入資本化關(guān)鍵階段，未來(lái)收益潛力持續(xù)釋放：昂瑞微、上海超硅申報(bào)科創(chuàng)板上市獲受理，中潤(rùn)光能申報(bào)港股上市獲受理，衢州發(fā)展（600208）亦公告擬并購(gòu)上峰水泥投資的先導(dǎo)電科；此外，盛合晶微、長(zhǎng)鑫科技、廣州粵芯、芯耀輝等項(xiàng)目已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。這些項(xiàng)目中不乏細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，例如盛合晶微是唯一實(shí)現(xiàn)硅基2.5D/3D芯粒規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，填補(bǔ)了傳統(tǒng)封裝與前段晶圓制造之間的技術(shù)空白。
事實(shí)上，上峰水泥的新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資布局，戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)不止短期財(cái)務(wù)收益。通過(guò)這一業(yè)務(wù)，公司正悄然完成對(duì)半導(dǎo)體材料等新興產(chǎn)業(yè)的“認(rèn)知積累”與“資源嫁接”——當(dāng)行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)仍聚焦水泥窯協(xié)同處置等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)技術(shù)細(xì)節(jié)時(shí)，上峰水泥已通過(guò)晶合集成等項(xiàng)目的投資退出，積累了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的人脈資源與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這種“跳出水泥看發(fā)展”的戰(zhàn)略視野，正是其堅(jiān)定推進(jìn)從“水泥制造商”向“綜合服務(wù)商”轉(zhuǎn)型的最佳印證。
“雙輪驅(qū)動(dòng)”顯路徑，半導(dǎo)體等新賽道轉(zhuǎn)型可期
分析上峰水泥的半年報(bào)，最核心的看點(diǎn)在于其構(gòu)建的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略正在加速落地。以建材主業(yè)升級(jí)為“穩(wěn)”的基石，以新質(zhì)生產(chǎn)力投資為“進(jìn)”的引擎，這種平衡術(shù)既保證了當(dāng)下的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，又打開(kāi)了未來(lái)的成長(zhǎng)天花板。
公司當(dāng)前的戰(zhàn)略布局呈現(xiàn)出清晰的層次感：短期依靠水泥主業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)與區(qū)域壁壘，確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定與股東回報(bào)；中期通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，完成從“單一領(lǐng)域”到“綜合服務(wù)”的轉(zhuǎn)型；長(zhǎng)期則借助新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資，向半導(dǎo)體材料等新興領(lǐng)域滲透，最終形成“建筑材料+新質(zhì)材料+股權(quán)投資”的三駕馬車格局。
對(duì)于投資者而言，上峰水泥的價(jià)值不僅在于其當(dāng)前31.8%的毛利率水平，更在于其在半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域埋下的轉(zhuǎn)型種子。當(dāng)這些種子在資本市場(chǎng)的土壤中生根發(fā)芽，這家老牌水泥企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)屬于它的“第二曲線”。