文｜小食代 潘嫻
在IPO后的第一場(chǎng)業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)最大茶飲連鎖蜜雪集團(tuán)勾勒了最新的發(fā)展藍(lán)圖。
今天，蜜雪集團(tuán)發(fā)布的2025半年報(bào)顯示，其收入、凈利潤(rùn)均錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)?！?025年上半年，我們?cè)趪?guó)內(nèi)外市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈、品牌IP和門(mén)店運(yùn)營(yíng)這三大核心競(jìng)爭(zhēng)力，力求實(shí)現(xiàn)三位一體的總成本領(lǐng)先?！泵垩┘瘓F(tuán)首席制造官趙紅果說(shuō)。
小食代留意到，在這場(chǎng)有多位高層出席的業(yè)績(jī)會(huì)上，蜜雪集團(tuán)詳細(xì)談到了外賣(mài)大戰(zhàn)、出海進(jìn)展、幸運(yùn)咖加速開(kāi)店等內(nèi)容。下面，我們來(lái)一起看看。
外賣(mài)大戰(zhàn)降溫
今年上半年，蜜雪集團(tuán)成了外賣(mài)大戰(zhàn)的贏家之一。
蜜雪冰城全球首席運(yùn)營(yíng)官時(shí)朋透露，該集團(tuán)一直在密切關(guān)注外賣(mài)大戰(zhàn)影響。通過(guò)與加盟商共同把握此次機(jī)會(huì)，這直接推動(dòng)了該集團(tuán)的國(guó)內(nèi)店均營(yíng)業(yè)額提升，增量訂單也顯著提升了門(mén)店盈利能力。
他又坦言，外賣(mài)大戰(zhàn)同時(shí)帶來(lái)了挑戰(zhàn)?！坝唵渭ぴ鼋o門(mén)店帶來(lái)的壓力，比如店員工作量變得非常大，消費(fèi)者等的時(shí)間變長(zhǎng)了，（外賣(mài)大戰(zhàn)）對(duì)我們門(mén)店服務(wù)質(zhì)量、店員體驗(yàn)、消費(fèi)者體驗(yàn)都造成了一些負(fù)面影響”。
如今，外賣(mài)大戰(zhàn)的“戰(zhàn)火”已有降溫跡象。
時(shí)朋稱，公司已意識(shí)到，7月外賣(mài)業(yè)務(wù)增速相比6月份有所放緩，未來(lái)外賣(mài)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將逐漸回歸常態(tài)。
“長(zhǎng)期來(lái)看，我認(rèn)為靠補(bǔ)貼刺激的需求不會(huì)一直持續(xù)。目前市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)要求平臺(tái)規(guī)范行為，理性競(jìng)爭(zhēng)，所以補(bǔ)貼力度大概率會(huì)逐漸下降?！彼f(shuō)，盡管如此，外賣(mài)大戰(zhàn)培養(yǎng)了消費(fèi)者多喝現(xiàn)制飲品的習(xí)慣，這對(duì)行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有好處。
他又認(rèn)為，一個(gè)品牌長(zhǎng)期發(fā)展要回歸產(chǎn)品和服務(wù)本身?！懊垩┘瘓F(tuán)也會(huì)積極地?fù)肀ё兓?，但更重要的是?jiān)定不移地修煉內(nèi)功，贏得消費(fèi)者長(zhǎng)期信賴”。
此前，機(jī)構(gòu)曾提出新茶飲品類成為此輪外賣(mài)補(bǔ)貼的最大受益者。高盛便上調(diào)了古茗和蜜雪冰城今年盈利預(yù)測(cè)。高盛認(rèn)為，補(bǔ)貼為表現(xiàn)不佳品牌提供支撐，減緩了門(mén)店關(guān)閉速度，打亂原有行業(yè)整合趨勢(shì)；補(bǔ)貼退潮后，單店增長(zhǎng)將承壓，行業(yè)整合步伐將恢復(fù)，具備供應(yīng)鏈和品牌優(yōu)勢(shì)的古茗和蜜雪等頭部品牌將從中受益。
那么，在上市融資后，疊加外賣(mài)大戰(zhàn)進(jìn)一步烘托茶飲行業(yè)熱度，蜜雪集團(tuán)是否會(huì)加快擴(kuò)張腳步呢？
對(duì)此時(shí)朋表示，上半年的行業(yè)景氣度令蜜雪對(duì)長(zhǎng)期機(jī)遇信心更足，但短期變化并不會(huì)改變集團(tuán)既定節(jié)奏。
“蜜雪冰城在國(guó)內(nèi)的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)非常廣闊，非常下沉了。為了健康的可持續(xù)發(fā)展，我們必須用全局視角來(lái)長(zhǎng)期規(guī)劃，同時(shí)也要對(duì)每一位加盟商負(fù)責(zé)，所以會(huì)一直嚴(yán)格執(zhí)行加盟商篩選流程和門(mén)店篩選標(biāo)準(zhǔn)。” 他說(shuō)。
小食代介紹過(guò)，今年上半年，蜜雪冰城就出臺(tái)了更嚴(yán)格的“反內(nèi)卷”措施。這包括大幅提高加盟門(mén)店的區(qū)域保護(hù)直線距離，同時(shí)限制新加盟商選址審核數(shù)量。
盡管如此，蜜雪集團(tuán)上半年的新店數(shù)量仍相當(dāng)驚人。今年上半年，該集團(tuán)凈新增門(mén)店6534家，較去年同期增長(zhǎng)15%。
時(shí)朋表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)仍有大量空白點(diǎn)位等待填補(bǔ)，包括旅游景區(qū)、高速服務(wù)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。與此同時(shí)，蜜雪集團(tuán)將持續(xù)深耕全國(guó)3萬(wàn)個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，“我們有信心在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)下沉，持續(xù)滲透”。
籌備美洲多地門(mén)店
會(huì)上，蜜雪集團(tuán)的出海進(jìn)展也備受關(guān)注。
今年上半年，該集團(tuán)在最早進(jìn)入的兩個(gè)海外市場(chǎng)印尼與越南實(shí)施了存量門(mén)店優(yōu)化，導(dǎo)致兩國(guó)市場(chǎng)門(mén)店數(shù)量有所減少。不過(guò)，蜜雪海外門(mén)店總數(shù)仍穩(wěn)步上升，在中國(guó)內(nèi)地以外市場(chǎng)的門(mén)店數(shù)由去年的4605家增加至今年的4733家。
在解釋印尼與越南的門(mén)店優(yōu)化時(shí)，蜜雪集團(tuán)首席供應(yīng)官蔡衛(wèi)淼表示，雖然兩個(gè)市場(chǎng)門(mén)店數(shù)量減少，但運(yùn)營(yíng)效率得到了提升。
“我們?cè)趧傔M(jìn)入這兩個(gè)國(guó)家的時(shí)候，整體海外運(yùn)營(yíng)體系不太成熟，所以開(kāi)店和管店方面都走了一些彎路?，F(xiàn)階段，我們更側(cè)重于精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，提升單店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，幫助門(mén)店實(shí)現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)?！彼f(shuō)。
據(jù)其介紹，印尼與越南門(mén)店的優(yōu)化覆蓋了出餐品質(zhì)、服務(wù)質(zhì)量、清潔標(biāo)準(zhǔn)、門(mén)店選址等等。印尼和越南市場(chǎng)搬遷后的門(mén)店的日店均營(yíng)業(yè)額平均提升了50%以上。
“上半年，蜜雪在東南亞市場(chǎng)的發(fā)展還是比較符合預(yù)期的。首先是我們?cè)陂T(mén)店的日店均營(yíng)業(yè)額上面實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，這也驗(yàn)證了我們年初定下的提質(zhì)增效策略是有效的。”蔡衛(wèi)淼說(shuō)。
她又表示，為推動(dòng)?xùn)|南亞業(yè)務(wù)更好發(fā)展，蜜雪集團(tuán)正著力加強(qiáng)人才團(tuán)隊(duì)儲(chǔ)備、供應(yīng)鏈效率提升等工作。
比如，在人才團(tuán)隊(duì)上，蜜雪面向海外市場(chǎng)的思路是“始終堅(jiān)持吸納當(dāng)?shù)厝瞬挪⒊掷m(xù)培養(yǎng)”。去年下半年，該集團(tuán)開(kāi)始安排海外員工到總部與國(guó)內(nèi)門(mén)店接受培訓(xùn)。蜜雪集團(tuán)也成立了全球業(yè)務(wù)支持中心，統(tǒng)籌管理國(guó)內(nèi)外的品牌、信息化、法務(wù)、財(cái)務(wù)等工作。
在東南亞初具基礎(chǔ)后，蜜雪集團(tuán)已將目光放到了更遠(yuǎn)的中亞、美洲。
據(jù)時(shí)朋透露，在今年4月于哈薩克斯坦開(kāi)設(shè)首家中亞門(mén)店后，蜜雪集團(tuán)已在該國(guó)簽約十幾家門(mén)店，并在未來(lái)合適時(shí)間進(jìn)入更多中亞國(guó)家。而另一個(gè)重點(diǎn)市場(chǎng)是美洲，該集團(tuán)正在準(zhǔn)備美東、美西、墨西哥、巴西的首店落地。
“在美洲市場(chǎng)發(fā)展初期，我們會(huì)采用直營(yíng)模式，目的是為了打磨好單店模型，建立好品牌影響力。中期，我們會(huì)堅(jiān)持以加盟模式為主，在全方位支持加盟商、保障加盟商的利益基礎(chǔ)之上，來(lái)推動(dòng)品牌可持續(xù)發(fā)展。”他說(shuō)。
幸運(yùn)咖加速開(kāi)店
再來(lái)關(guān)注下被視為蜜雪“第二增長(zhǎng)曲線”的幸運(yùn)咖。今年上半年，該品牌主要圍繞加速開(kāi)店、產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)力。
在開(kāi)店上，幸運(yùn)咖中國(guó)大區(qū)首席執(zhí)行官潘國(guó)飛表示，該品牌上半年加速了全國(guó)門(mén)店布局，“消費(fèi)者在哪，幸運(yùn)咖就去哪里”。
今年以來(lái)，幸運(yùn)咖已連續(xù)邁上新的千店臺(tái)階。3月底，其官宣簽約門(mén)店突破5000家。三個(gè)月后，幸運(yùn)咖全國(guó)門(mén)店數(shù)突破6000家，覆蓋全國(guó)30個(gè)省級(jí)行政區(qū)在內(nèi)的超300座城市。如果僅論門(mén)店數(shù)，幸運(yùn)咖規(guī)模已排在中國(guó)市場(chǎng)第四，僅次于瑞幸、庫(kù)迪、星巴克。
潘國(guó)飛表示，面對(duì)上半年火熱的加盟咨詢，幸運(yùn)咖堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)的加盟申請(qǐng)審核，從根本上降低加盟商經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，該品牌還推出了一系列的扶持舉措來(lái)提升加盟商收益，包括減免加盟及培訓(xùn)費(fèi)用、在一線城市策略性地將單品售價(jià)上調(diào)一元等等。
在產(chǎn)品創(chuàng)新上，幸運(yùn)咖加速創(chuàng)新的同時(shí)，也在著力打造更多大單品。
潘國(guó)飛稱，今年上半年，該品牌共推出32款新品，“市場(chǎng)反響良好”，其中5月上市的14款果咖產(chǎn)品反響熱烈，部分新品在2025年6月、7月的單月銷(xiāo)量已躋身品牌前五。大單品方面，幸運(yùn)咖椰椰拿鐵2025年迄今的銷(xiāo)售額已突破2億元，另有招牌冰拿鐵、葡萄雪球幸運(yùn)冰等多款產(chǎn)品今年年內(nèi)銷(xiāo)售額突破了1億元。
談及幸運(yùn)咖未來(lái)規(guī)劃，潘國(guó)飛指出，中國(guó)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)空間比較廣闊，“足夠容納多個(gè)萬(wàn)店規(guī)模的品牌”。同時(shí)，市場(chǎng)還處于快速增長(zhǎng)階段，品牌競(jìng)爭(zhēng)格局尚未完全固化。在此背景下，幸運(yùn)咖始終堅(jiān)持著自己的發(fā)展節(jié)奏。
“進(jìn)入下半年，我們將繼續(xù)堅(jiān)持既定策略，持續(xù)提升產(chǎn)品力，同時(shí)加速全國(guó)門(mén)店布局。”他說(shuō)。
小食代留意到，會(huì)上有分析師問(wèn)到了幸運(yùn)咖核心優(yōu)勢(shì)、與蜜雪冰城咖啡產(chǎn)品差異的問(wèn)題。
其中針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，高層的答案和瑞幸等友商指向了同一個(gè)方向：依托規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)、高質(zhì)平價(jià)產(chǎn)品。
潘國(guó)飛首先指出，幸運(yùn)咖現(xiàn)階段最核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系。
“以咖啡豆為例，在采購(gòu)環(huán)節(jié)，早期幸運(yùn)咖只有100家門(mén)店的時(shí)候，我們就已經(jīng)在巴西、哥倫比亞等咖啡豆的核心產(chǎn)地建立了直采渠道。目前，集團(tuán)集采的咖啡豆除了供應(yīng)幸運(yùn)咖門(mén)店外，也供應(yīng)著蜜雪冰城門(mén)店，整體咖啡豆采購(gòu)有很大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)?！彼f(shuō)。
潘國(guó)飛又透露，有賴于此，在今年上半年全球咖啡豆價(jià)格大幅上漲的背景下，幸運(yùn)咖憑借源頭直采、規(guī)?；少?gòu)及自產(chǎn)自研的優(yōu)勢(shì)，依然能保障加盟商毛利率處于合理區(qū)間。
至于幸運(yùn)咖與蜜雪冰城咖啡的區(qū)別，潘國(guó)飛認(rèn)為，幸運(yùn)咖側(cè)重于專業(yè)現(xiàn)磨咖啡，使用咖啡豆與半自動(dòng)咖啡機(jī)出餐；蜜雪咖啡是用咖啡粉在門(mén)店現(xiàn)萃，更強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)化操作，對(duì)茶飲菜單形成補(bǔ)充。
“兩個(gè)品牌其實(shí)本質(zhì)上是互補(bǔ)，而不是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。”他說(shuō)。
加盟商數(shù)量增長(zhǎng)
最后，我們?cè)賮?lái)看看蜜雪集團(tuán)財(cái)報(bào)。
2025上半年，該集團(tuán)錄得收入148.75億元（人民幣，下同），同比增加39.3%，主要?dú)w因于商品和設(shè)備銷(xiāo)售、加盟和相關(guān)服務(wù)產(chǎn)生的收入增加，增幅分別為39.6%、29.8%；期內(nèi)利潤(rùn)為27.18億元，同比增長(zhǎng)44.1%；毛利率為31.6%，去年同期為31.9%。
對(duì)于毛利率變化，蜜雪集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官?gòu)垳Y表示，盡管上半年的咖啡豆、檸檬這些特定品類成本價(jià)格上漲，但未對(duì)公司整體毛利率產(chǎn)生顯著影響。這得益于糖、奶原料的價(jià)格下行對(duì)沖；供應(yīng)鏈效率的持續(xù)精進(jìn)等。
“長(zhǎng)期來(lái)看，隨著我們業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，供應(yīng)鏈效率不斷提升，也會(huì)有越來(lái)越多的降本效應(yīng)顯現(xiàn)?！睆垳Y說(shuō)，蜜雪集團(tuán)的毛利率長(zhǎng)期目標(biāo)是維持在30%左右。
門(mén)店方面，截至2025年6月30日，蜜雪集團(tuán)在全球構(gòu)建起超過(guò)53000家的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。其中，中國(guó)內(nèi)地門(mén)店數(shù)為48281家，占比達(dá)91%，去年同期為89%。同期，蜜雪在各層級(jí)城市的門(mén)店占比維持穩(wěn)定。一線城市、新一線城市、二線城市、三線及以下城市的占比分別為4.9%%、18.4%、19.1%、57.6%。
在門(mén)店規(guī)模擴(kuò)張的背后，蜜雪集團(tuán)上半年的加盟商數(shù)量也大幅增長(zhǎng)，由截至2024年6月30日的1910名，增長(zhǎng)至截至2025年6月30日的23404名。
展望未來(lái)，趙紅果表示，蜜雪集團(tuán)會(huì)繼續(xù)專注三個(gè)大方向，穩(wěn)步成為百年品牌。第一是鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并拓展海外市場(chǎng)。第二，從集團(tuán)長(zhǎng)期發(fā)展出發(fā)，提升品牌基礎(chǔ)設(shè)施與運(yùn)營(yíng)體系。第三，在品牌建設(shè)方面，讓雪王IP更深入人心。
“根據(jù)2024年的終端零售額，我們?cè)谌蚴称凤嬃闲袠I(yè)中排名第七十二位，與全球其他優(yōu)秀的企業(yè)相比，我們?nèi)匀挥泻艽筮M(jìn)步空間，這也會(huì)激勵(lì)我們不斷學(xué)習(xí)和進(jìn)步。”她說(shuō)。
今天，蜜雪集團(tuán)股價(jià)收盤(pán)報(bào)460.40港元，下跌5.27%，總市值為1747.76億港元。