文｜酒管財(cái)經(jīng)

作為夢百合自主品牌內(nèi)銷的三條主要渠道之一，酒店業(yè)務(wù)已經(jīng)成為該公司業(yè)績增長的“拖油瓶”。

《酒管財(cái)經(jīng)》注意到，夢百合酒店業(yè)務(wù)營收同比下滑近20%、毛利不足25%的表現(xiàn)，在其他兩個(gè)渠道保持正向增長、公司整體凈利潤幾乎翻倍的財(cái)務(wù)報(bào)表中顯得格外扎眼。

但是，夢百合以及創(chuàng)始人倪張根依然看重酒店場景，此前曾喊出“未來開2000家酒店”的目標(biāo)，當(dāng)下首家夢百合0壓酒店已經(jīng)正式開業(yè)。

只是，結(jié)合過往經(jīng)營數(shù)據(jù)和當(dāng)?shù)厥袌龈偁帬顩r，酒店業(yè)務(wù)似乎很難承擔(dān)起這一雄心壯志。

酒店業(yè)務(wù)下滑明顯

在2025年上半年，夢百合實(shí)現(xiàn)營收43.16億元，同比增長9.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.15億元，同比增長117.82%。

夢百合的業(yè)務(wù)主要分為境內(nèi)和境外，境外占其業(yè)務(wù)的主要部分。在上半年，夢百合內(nèi)銷營收為7.53 億元，同比增長11.74%。其中，夢百合自主品牌內(nèi)銷主營業(yè)務(wù)收入為5.50億元，同比增長4.00%。

而夢百合的酒店業(yè)務(wù)主要集中在夢百合自主品牌內(nèi)銷。在這5.50億元營收中，夢百合主要通過門店銷售、電商銷售和酒店銷售模式來實(shí)現(xiàn)。

相比之下，酒店模式的銷售規(guī)模更小、毛利更低，且呈現(xiàn)負(fù)增長。在三個(gè)渠道中，酒店業(yè)務(wù)明顯拖了后腿。

在上半年的自主品牌內(nèi)銷中，線上銷售營收為1.79億元，同比增長15.98%；毛利率為66.51%，同期增長4.96個(gè)百分點(diǎn)。

門店銷售中，直營點(diǎn)和經(jīng)銷店的營收分別為9933.63萬元和1.74億元，分別同比增長5.99%和5.79%；它們的毛利分別為63.13%和42.53%，在該報(bào)告期分別同期增長3.73個(gè)百分點(diǎn)和8.70個(gè)百分點(diǎn)。

相比之下，酒店業(yè)務(wù)遜色不小。在上半年，該業(yè)務(wù)營收為9207.33萬元，同比下滑18.01%；毛利率為24.93%，同比微增1.09個(gè)百分點(diǎn)。

也就是說，同樣是付出6000萬的成本，夢百合在線上獲得的營收幾乎是酒店業(yè)務(wù)的一倍還要多。

如果再將時(shí)間線拉長，這一表現(xiàn)更加明顯。

在2023年至2025年的半年報(bào)中，夢百合酒店業(yè)務(wù)營收增幅逐年下滑。而在此期間，夢百合的整體營收卻始終保持上升趨勢，其營收增幅也維持在9%左右。不難看出，酒店業(yè)務(wù)已經(jīng)成為夢百合經(jīng)營大盤中的減分項(xiàng)。

在酒店銷售模式中，夢百合與眾多品牌酒店達(dá)成合作，以“零壓房”為切入點(diǎn)，多場景、重體驗(yàn)，同時(shí)打造體驗(yàn)式消費(fèi)場景的銷售模式以及與酒店集團(tuán)開展 B2B 集采銷售模式。

一組數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月份，夢百合“0壓房"合作的酒店已超過10000家，打造了超130萬間0壓房。

為了減少與酒店方的合作阻力，夢百合通常為酒店免費(fèi)提供0壓產(chǎn)品包，升級后的0壓房可實(shí)現(xiàn)客房溢價(jià)，酒店在客房內(nèi)銷售的夢百合產(chǎn)品可獲得利潤分成，創(chuàng)造出新的收入來源。

夢百合在與藝龍酒店科技合作的宣傳內(nèi)容中詳細(xì)披露了這一模式：

“深睡0壓房”合作物料由夢百合免費(fèi)投放,三年合作到期后物料歸酒店所有,夢百合僅收取門店售出房型間夜的傭金?！吧钏?壓房”房型體系與酒店采用新零售收益合作模式,向酒店免費(fèi)提供宣傳物料鋪設(shè),消費(fèi)者體驗(yàn)后,可直接于線上或酒店大堂前臺處下單,酒店可持續(xù)享受產(chǎn)品銷售分成。

不難看出，這一合作模式，與合作酒店集團(tuán)的入住率、RevPAR有密切關(guān)系。

結(jié)合這兩年頭部酒店集團(tuán)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，大部分酒店的上述經(jīng)營數(shù)據(jù)都有下滑。若夢百合依然按照上述模式開拓酒店市場，其折算下來的物料成本或會明顯增加。

也就是說，在酒店業(yè)務(wù)板塊，真正掌握該渠道營收的主動權(quán)，散落在一個(gè)個(gè)酒店門店和客房中。夢百合方面能做的，更多在于擴(kuò)大合作規(guī)模。

扎堆開酒店靠譜么？

大約在2013年前后，夢百合就已經(jīng)在酒店行業(yè)推行上述合作模式。它應(yīng)該是行業(yè)內(nèi)首家以0壓概念切入酒店市場的家居品牌。

時(shí)至今日，越來越多的品牌開始拷貝這一模型切入酒店市場。除了0壓概念之外，其合作模式也被復(fù)制。這一業(yè)務(wù)的毛利原本并不算高，伴隨著更多競爭對手前來分蛋糕，夢百合亟需走出另外一條路徑。

在2024年前后，夢百合創(chuàng)始人倪張根籌劃自己開酒店，并把“夢百合”和“0壓”的理念與線下酒店深度捆綁起來。當(dāng)時(shí)，他喊出“未來開店2000家”的目標(biāo)。

2024年8月6日，夢百合聯(lián)合張根共同成立上海啟夢酒店管理有限公司。大股東為夢百合董事長倪張根，持股85%；夢百合持股15%。

2025年，夢百合0壓酒店（上海虹橋機(jī)場國家會展中心店）正式營業(yè)。在攜程平臺上，整個(gè)9月份的預(yù)定房價(jià)，最低為630元起，最高則是1173元起。與周邊同類型酒店相比，呈現(xiàn)出一定的競爭力和溢價(jià)能力。

另在攜程平臺超1300條評價(jià)中，有223條評論提到了“床很舒適”。不過，依然有很多用戶提到，服務(wù)還需在專業(yè)化程度上有所提升。

需要注意的是，針對啟夢酒店有限公司，截至今年上半年，倪張根先生實(shí)際出資 1985.10 萬元，夢百合尚未實(shí)際出資。

雖然夢百合并未披露這家線下酒店的實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù)，但根據(jù)財(cái)報(bào)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，大致可估算出其經(jīng)營水準(zhǔn)。

在今年上半年，上海金睡蓮零壓酒店有限公司（即夢百合0壓酒店上海虹橋店）、上海啟夢酒店管理有限公司均為夢百合的關(guān)聯(lián)方，前者的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容為銷售商品，發(fā)生額為40.729萬元，后者的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容分別為提供服務(wù)和銷售商品，發(fā)生額分別為29.43萬元和7369元。

同時(shí)，在授權(quán)商標(biāo)費(fèi)用上，夢百合與上海啟夢酒管的關(guān)聯(lián)交易額為9433.96元。

事實(shí)上，除了夢百合之后，慕思、左右家居、雅蘭等都有線下開酒店的動作。其核心邏輯在于通過酒店體驗(yàn)和新零售的模式，獲得業(yè)務(wù)增量，并提升品牌忠誠度。

只是，這種更多從自身品牌出發(fā)的開店邏輯，要想說服酒店投資人，可能還需要講好投資邏輯閉環(huán)。

“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)”下的新零售泡沫

事實(shí)上，我國酒店行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代，市場對于存量酒店項(xiàng)目和酒店投資人的爭奪，早已呈現(xiàn)白熱化。

與此同時(shí)，多個(gè)行業(yè)推崇“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)”。它們提倡將產(chǎn)品融入場景中，便于提高銷售額和品牌忠誠度。而酒店業(yè)態(tài)作為最適合深度體驗(yàn)的場景，自然受到多個(gè)行業(yè)跨界布局。

在此過程中，以夢百合等為代表的家居、智能化用品等供應(yīng)鏈企業(yè)，成為最為積極的一群人。不過，大多數(shù)企業(yè)投建酒店時(shí)，更多在于品牌形象展示，以及集團(tuán)內(nèi)部接待等。它們并未將該業(yè)務(wù)進(jìn)行連鎖化和規(guī)模化布局。

夢百合屬于獨(dú)行者。按照公司創(chuàng)始人的想法，“未來將開2000家酒店”。盡管其未透露“未來”一詞的截止時(shí)間，但其開店模式大概率不會選擇直營模式拓展市場。

如果自創(chuàng)連鎖品牌并以輕資產(chǎn)模式擴(kuò)張，夢百合面臨的競爭對手便不再是傳統(tǒng)的床墊供應(yīng)企業(yè)，而是昔日的合作伙伴們——包括華住、藝龍酒店科技等諸多頭部酒店集團(tuán)。

坦言之，單純依靠0壓和床墊，夢百合若以直營形式開拓市場，即便客房收入有限，企業(yè)依然可以通過酒店帶來的品牌曝光、用戶忠誠度提升等獲得長久收益。

但若以此吸引加盟商，夢百合顯然還需在團(tuán)隊(duì)運(yùn)營、會員體系、預(yù)定銷售等方面搭建出更加具有競爭力的模型，講出有別于傳統(tǒng)酒管集團(tuán)之外的成長故事。否則，其很難說服投資人掏出百千萬的真金白銀。

在此過程中，夢百合還需梳理好自身酒店業(yè)務(wù)，以及與傳統(tǒng)酒店集團(tuán)合作的酒店業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，避免體系內(nèi)部出現(xiàn)內(nèi)耗。