文 | 犀牛娛樂 沈婉婷

編輯 | 樸芳

截至目前，已有六家劇集相關(guān)上市公司先后發(fā)布2025上半年財報。

整體表現(xiàn)既有驚喜，比如超半數(shù)公司的營業(yè)收入實現(xiàn)同比正增長，尤其是華策影視和慈文傳媒的漲幅都超過100%；但同時也有令人惋惜的地方，主要體現(xiàn)在凈利潤方面大部分公司仍在盈虧臨界值徘徊，“找錢”依然是橫亙在大家面前的重要課題。

不進(jìn)則退

具體來看，營收和盈利表現(xiàn)最好的是傳統(tǒng)“六大”的優(yōu)秀代表華策，其在Q1迎來久違的營收和凈利雙增后乘勝追擊，上半年營業(yè)總收入和凈利潤分別為7.9億和1.18億、同比增長114.94% 和65.05%。

這得益于報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)的“質(zhì)增量減”和新業(yè)務(wù)布局成效的顯著，尤其是財報中特別提到的《國色芳華》《錦繡芳華》兩部劇成為現(xiàn)象級 IP，前者不僅播出期間刷新芒果TV歷史播放紀(jì)錄，還在今年白玉蘭榮獲“最佳美術(shù)獎”。

完美世界同樣達(dá)成了營、利雙增的中期目標(biāo)，營業(yè)收入和凈利潤分別為36.91億和5.03億、同比去年同期增長33.74%、384.52%。其中影視業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了7.67億的營收、同比上升756.35%，歸母凈利潤約為4172萬元。

2025年以來，完美世界參與出品的劇集包括《千朵桃花一世開》《只此江湖夢》《噓，國王在冬眠》《有你的時光里》《絕密較量》《愛上海軍藍(lán)》等，涉及古裝、現(xiàn)偶、懸疑、都市現(xiàn)實等領(lǐng)域。

慈文和歡瑞則是營收大增、凈利大降的代表，不過背后原因各有不同。

慈文上半年營收為1.9億、較去年同期增長282.20%，漲幅在六家公司中最大；然而凈利潤虧損-2308.04萬元、同比下降了262.10%，報告給出的解釋是公司收入確認(rèn)時間導(dǎo)致的“季節(jié)性波動”以及相關(guān)會計政策的調(diào)整致使“計提信用減值損失增加”。

客觀來說，慈文在今年劇集市場的存在感明顯增強(qiáng)，截至報告披露日已有1部電影、4部長劇和3部微短劇播出。長劇方面在懸疑題材涉獵較多，《燃罪》《正當(dāng)防衛(wèi)》《暗潮緝兇》三部作品皆在愛奇藝首播并獲得不錯反響。

歡瑞上半年營業(yè)收入為1.98億元、同比大幅上漲83.72%，凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧至-639.38萬元，同比下滑139.86%。

而收入的增長與盈利的減少都與公司短劇業(yè)務(wù)的布局有關(guān)。財報提到，歡瑞已完成短劇運營投放平臺的建設(shè)并開始付費及免費模式運營，現(xiàn)象級短劇作品已有超5億次播放量，也貢獻(xiàn)了可觀收入。當(dāng)然隨之而來的還有為搶占短劇市場投入、搭建制作全鏈路團(tuán)隊的各項成本，直接導(dǎo)致利潤下滑。

而百納千成是營收減少、虧損收窄的個例，上半年營業(yè)收入為1.36億元、同比下降46.43%，凈利潤- 1968.19 萬元、比上年同期增長 33.34%，主要系“報告期內(nèi)播映劇目減少所致”。

其目前播出的劇集項目僅有一部公安題材劇集《刑偵現(xiàn)場》，因題材體量、演員知名度等客觀原因傳播有限。

最后是營、利雙降的稻草熊娛樂，其報告期內(nèi)收入為4.46億元、較2024年同期下降47.4%，虧損580萬元、而去年同期盈利約3000萬元。

報告中指出的原因是上半年集團(tuán)制播內(nèi)容多為“短劇集”，單部劇集集數(shù)的下降直接影響到投資規(guī)模和收入的減少。這些劇集主要包括《漂白》《烏云之上》《在人間》等，整體都達(dá)到了S級以上的熱播水準(zhǔn)，此外還有常規(guī)長劇集《三叉戟2》在愛奇藝、北京衛(wèi)視和東方衛(wèi)視播映。

守成與轉(zhuǎn)向

從以上劇集公司的半年報不難看出，大家面對行業(yè)的陣容轉(zhuǎn)型期打法不盡相同，有人仍在傳統(tǒng)長劇賽道苦心經(jīng)營并將其一直作為營收的最大來源，也有人已掉頭轉(zhuǎn)向投身新的領(lǐng)域?qū)⒅匦姆旁趯ふ倚略隽可稀?/p>

如始終堅守長劇陣地的華策除了上半年已播劇集，不久前還推出了抗戰(zhàn)勝利80周年重點劇目《我們的河山》，待播儲備還有《太平年》《家業(yè)》《你是遲來的歡喜》《花好》《重器》《奇跡》等十余部作品。同時在電影、短劇、動漫、AI、海外等新業(yè)務(wù)也加速布局，像短劇月產(chǎn)能已提升至20部，從“破圈”向“規(guī)?；边M(jìn)化。

百納千成和稻草熊雖然營收均出現(xiàn)不同程度的下降，但兩家公司也仍在為長劇精品化繼續(xù)努力，下半年多部待播劇有望面世。

前者的《火星孤兒》《平凡英雄》《無聲的回響》《合成令》《高興》《造城者》等劇目已進(jìn)入排播或后期制作及報審階段，《咸魚飛升》日前已官宣開機(jī)；后者存貨同樣豐富，最受關(guān)注的當(dāng)屬預(yù)計Q3播出的《赴山?！?，另外還有《偷走他的心》《斗賊》《雙軌》《再青春》等多部作品構(gòu)成待播矩陣。

完美世界則在長劇和短劇兩個賽道發(fā)展較為均衡，長劇集《夜色正濃》《云雀叫天錄》《云襄傳之將進(jìn)酒》《醒來》等已正在后期制作、排播過程中，其與紅果共同出品的精品短劇《弄潮》于近日上線后一度位列紅果推薦榜TOP1。

相比之下，歡瑞的長劇產(chǎn)能明顯不足，雖擁有40 余部IP的改編權(quán)但僅有《佳偶天成》一部劇集取得發(fā)行許可證，其他多數(shù)仍處于籌備階段。與之相對的重倉押注短劇及互動劇等業(yè)務(wù)，現(xiàn)已形成一定的流量變現(xiàn)能力；只是如果長劇持續(xù)斷層、短劇盈利又無法達(dá)到預(yù)期，恐怕未來還將有相當(dāng)長一段時間處于虧損狀態(tài)。

值得一提的是，此次半年報多家公司提到影視IP開發(fā)帶來的增值效應(yīng)，典型如慈文將劇集《暗夜深?！纷鳛橛耙旾P多元化開發(fā)試點項目改編成小說，有聲書已準(zhǔn)備錄制；又如稻草熊針對馬伯庸的《兩京十五日》、古龍原著的《七種武器》以及原創(chuàng)IP《對酒歌》《奇人世界》等制定了系列化開發(fā)計劃。

總之無論如何，在如今這個充滿不確定性的時代，誰都不敢把雞蛋放在同一個籃子里。

如今2025下半年都已快過去兩個月，暑期檔至今這些公司參與的劇集還鮮有真正的破圈之作。好消息是，隨著“廣電21條”的逐漸落地，至少在政策層面會提供更加放松的行業(yè)環(huán)境，接下來如何發(fā)揮好自家優(yōu)勢將好內(nèi)容轉(zhuǎn)化成更多現(xiàn)金流，就需要各位操盤手們各顯神通了。