界面新聞記者 沈溦

上半年飽受輿論風(fēng)波影響的千禾味業(yè)（603027.SH）不出意外地交出一份不太客觀的半年報。

千禾味業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.18億元，同比下降17.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.73億元，同比下降30.81%。

公司一季度實(shí)現(xiàn)營收8.31億元，凈利潤1.61億元，第二季度營收僅為4.87億元，凈利潤跌至1275萬元。以此計(jì)算單季度營收同比下滑近30%，凈利潤則同比下滑超過86%。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，千禾味業(yè)持續(xù)了2024年的下滑趨勢，2025年上半年，公司醬油產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入8.39億元，同比下降16.09%；食醋產(chǎn)品收入1.59億元，同比下降21.51%。

線上線下同步走低，其中線上模式收入1.98億元，同比下降29.2%；線下模式收入10.99億元，同比下降14.06%。

此外，公司存貨增長4.75%達(dá)到9.34億元，上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)?141天，相比一季度157天有所好轉(zhuǎn)，但依然遠(yuǎn)高于同行水平。

在此前的2024年度業(yè)績說明會上，千禾味業(yè)董事長伍超群就表示，從3月18日到3月28日近10天的時間，千禾產(chǎn)品銷售出現(xiàn)相對下滑的情況。

彼時，伍超群坦言，千禾味業(yè)不確定何時能突破輿論影響，“我們會竭盡全力”。

半年報中，千禾味業(yè)也繼續(xù)提到，業(yè)績主要為受負(fù)面輿情影響，收入下降，導(dǎo)致利潤下降。

界面新聞記者注意到，千禾味業(yè)2016年登陸資本市場，較早提出高端“零添加”概念，適應(yīng)了調(diào)味品市場需求，整體業(yè)績也逐年提升，特別是2022年海天味業(yè)（603288..SH）“雙標(biāo)門”事件爆發(fā)，主打“配料表干凈”的千禾味業(yè)次年?duì)I收凈利雙雙增長超50%。

不過，單吃賽道紅利并不持久，中國基礎(chǔ)調(diào)味料市場規(guī)模從2019年的3224億增至2024年的3716億元，但增速明顯放緩，2023年甚至出現(xiàn)“零增長”，反映市場滲透飽和。

中國調(diào)味品協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年醬油行業(yè)整體增速僅3.1%，創(chuàng)十年新低。另一層面，海天味業(yè)、李錦記等行業(yè)巨頭紛紛大規(guī)模布局零添加產(chǎn)線，在此沖擊下，凱度消費(fèi)者指數(shù)2024年報告顯示，千禾的家庭滲透率增長停滯，在傳統(tǒng)KA賣場（大型連鎖超市）的份額被海天味業(yè)、李錦記大幅擠壓。

而公司在餐飲渠道短板也愈發(fā)明顯，2024年占比僅在6%左右，與海天味業(yè)35%的占比差距懸殊。

中研普華最新發(fā)布的《2025-2030年中國調(diào)味品行業(yè)市場深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略咨詢報告》指出，中國調(diào)味品市場已形成"基礎(chǔ)需求穩(wěn)定、高端需求爆發(fā)、細(xì)分場景深耕"的三層結(jié)構(gòu)。

而存量市場的競爭，導(dǎo)致了不可能避免的價格戰(zhàn)，界面新聞查詢相關(guān)購物網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，各品牌500ml裝零添加醬油價格基本都在12-18元區(qū)間浮動，同品類價格競爭明顯。

與千禾味業(yè)類似，中炬高新（600872.SH）今年上半年業(yè)績同樣雙降，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.32億元，同比下降18.58%；歸屬凈利潤2.57億元，同比下降26.56%。

中炬高新指出，營業(yè)收入變動原因主要是本期調(diào)味品收入下降影響。調(diào)味品板塊收入減少，主要是公司上半年主動優(yōu)化供貨策略，針對銷量領(lǐng)先的經(jīng)銷商實(shí)施去庫存措施，旨在戰(zhàn)略性重塑市場價格體系，重振經(jīng)銷商信心。

相比之下，龍頭海天味業(yè)上半年?duì)I業(yè)收入152.3億元，同比增長7.6%，調(diào)味品業(yè)務(wù)收入145.6億元，同比增長10.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤39.1億元，同比增長13.3%。

在輿論逐步淡化的基礎(chǔ)上，后續(xù)千禾味業(yè)將如何經(jīng)營層面解決短板，增加競爭力？界面新聞記者致電公司董秘辦，不過未能取得聯(lián)系。

國金證券8月28日研報指出，為盡快修復(fù)輿論影響，千禾味業(yè)維持較高的品牌和終端投放，在收入承壓背景下費(fèi)率顯著提升。受此前輿論影響，二季度收入端依舊承壓。預(yù)計(jì)隨著公司產(chǎn)品矩陣完善、網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)滲透下沉，下半年收入有望企穩(wěn)修復(fù)，利潤端有望受結(jié)構(gòu)改善。

從半年報來看，千禾味業(yè)明確了在產(chǎn)品力和渠道端發(fā)力的方向。

新品方面，今年上半年公司新推出如千禾松茸生抽、千禾松露生抽、千禾有機(jī)生抽、千禾醇香醋、千禾擠擠瓶蠔油、千禾零添加減鹽醬油等。

線上渠道方面，布局內(nèi)容電商與社交營銷陣地，持續(xù)優(yōu)化自播體系，加強(qiáng)達(dá)人合作與內(nèi)容創(chuàng)新，有效提升品牌曝光與轉(zhuǎn)化效率。

千禾味業(yè)表示，3-4月銷量雖受輿情影響出現(xiàn)波動，但5-6月銷量環(huán)比快速回升，線上電商+線下商超渠道的5月、6月銷量環(huán)比分別增長約15%、2%，銷量與營收呈現(xiàn)U型快速回升曲線。

此外，有餐飲行業(yè)人士對界面新聞記者表示，就千禾味業(yè)來說，需要解決高端定位與餐飲市場性價比需求之間的矛盾，才能在渠道端解決產(chǎn)能擴(kuò)充消化問題，突破銷售瓶頸。