文 | 趙鑫原 張陽陽

8月30日，陽煤化工（600691）發(fā)布2025年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.30億元，同比減少0.63%；利潤總額-2.49億元，同比減虧28.81%；歸母凈利潤-2.29億元，較2024年同期減虧20.18%。

強(qiáng)化優(yōu)勢賦能，提升核心競爭力。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2025年上半年陽煤化工營業(yè)收入同比減少0.63%，利潤總額盡管仍然為負(fù)數(shù)，但虧損數(shù)額在縮減，減虧28.81%，說明陽煤化工上半年經(jīng)營質(zhì)量在一定程度上是有所改善的。

陽煤化工主營業(yè)務(wù)主要涉及氮肥、氯堿和化工裝備制造行業(yè)。

從中報所披露內(nèi)容來看，陽煤化工旗下恒通化工是集煤化工、鹽化工、精細(xì)化工、熱電聯(lián)產(chǎn)于一體的聯(lián)合化工企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈完整；正元?dú)淠芪挥诤颖笔嬷菖R港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（國家級循環(huán)化工園區(qū)），是河北省重點(diǎn)企業(yè)，國家級循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范企業(yè)；陽煤化機(jī)作為山西省“煤化工裝備制造”骨干企業(yè)，取得晉華爐設(shè)計、制造相關(guān)專利77項(xiàng)。

具備一定生產(chǎn)裝備優(yōu)勢的同時，陽煤化工也具備一定的技術(shù)優(yōu)勢。報告期內(nèi)，公司共申請專利52項(xiàng)，其中發(fā)明專利15項(xiàng)；參與發(fā)布國家標(biāo)準(zhǔn)1項(xiàng)；牽頭制定并發(fā)布團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)5項(xiàng)。同時在多個領(lǐng)域斬獲重要榮譽(yù)，彰顯了強(qiáng)勁的綜合實(shí)力與技術(shù)創(chuàng)新能力。

此外，報告期內(nèi)，陽煤化工在穩(wěn)產(chǎn)增收、降本節(jié)支、科技創(chuàng)新、管理提升等方面持續(xù)發(fā)力，通過多維度、多舉措?yún)f(xié)調(diào)推進(jìn)，切實(shí)筑牢抗波動、抗風(fēng)險的能力。

除此之外，基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的信心和長期投資價值的認(rèn)可，以及為提振投資者信心、維護(hù)市場穩(wěn)定和投資者利益，公司控股股東山西潞安化工有限公司以集中競價方式增持公司股票2,104,200股，占公司總股本的0.09%，后續(xù)將繼續(xù)增持比例不超過2%。

風(fēng)險猶存，不可松懈。

中報內(nèi)容顯示，陽煤化工目前仍然面臨多方面的風(fēng)險。

陽煤化工主要產(chǎn)品價格受國內(nèi)國際市場供需關(guān)系、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整以及能源價格波動等多種因素影響，價格波動較大，價格波動很可能對公司的經(jīng)營產(chǎn)生影響。

同時，公司下轄危險化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)，工藝流程較為復(fù)雜，生產(chǎn)過程多伴隨高溫、高壓，危險性較大，可能存在一定安全風(fēng)險。

此外，公司所轄氮肥產(chǎn)業(yè)、氯堿產(chǎn)業(yè)均屬高耗能、高污染、高耗水的產(chǎn)業(yè)，在生產(chǎn)過程中對廢水、廢氣、固廢（含危險廢物）和噪聲等污染物的處理也需要達(dá)到國家的相關(guān)環(huán)保政策和規(guī)定的要求，否則可能面臨處罰。

對于可能面臨的風(fēng)險，陽煤化工在報告中表示，公司將通過強(qiáng)化市場研判、優(yōu)化產(chǎn)銷聯(lián)動保持低庫存，依托核心技術(shù)鞏固柔性聯(lián)產(chǎn)優(yōu)勢，并加快節(jié)能改造與新項(xiàng)目建設(shè)，同時密切關(guān)注政策動向，以精益管理和創(chuàng)新驅(qū)動提升抗風(fēng)險能力，在復(fù)雜市場環(huán)境中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營。

綜合陽煤化工半年報來看，雖然陽煤化工利潤總額在減虧，但需要注意的是，其利潤總額與歸母凈利潤仍然是負(fù)值，說明其經(jīng)營質(zhì)量仍然有待改善。同時也需注意企業(yè)經(jīng)營中面臨的風(fēng)險，能否實(shí)現(xiàn)利潤扭虧為盈，是陽煤化工目前需要思考的問題。