全球第五大空調(diào)制造商奧克斯電氣（02580.HK）今日在港交所鳴鑼上市，本次發(fā)行股份總數(shù)約2.38億股，并超額配售3107.4萬股，發(fā)行價(jià)為每股17.42港元，獲557.2倍認(rèn)購(gòu)，最終募集資金約41.5億港元，成為2025年港股市場(chǎng)備受關(guān)注的新股。

作為行業(yè)成長(zhǎng)黑馬，奧克斯電氣近三年銷量復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平，2024年?duì)I收突破297.59億元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。本次募資將主要投向智能制造升級(jí)與研發(fā)，強(qiáng)化奧克斯電氣的節(jié)能、智能技術(shù)優(yōu)勢(shì)。隨著全球需求釋放與技術(shù)持續(xù)突破，奧克斯電氣憑借其垂直一體化的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和全球化布局，有望在未來幾年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。

全球化縱深布局：雙輪驅(qū)動(dòng)與本地化協(xié)同

奧克斯電氣成立于1994年，是一家集家用和中央空調(diào)設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)提供商。公司以"奧克斯AUX"主品牌布局全球市場(chǎng)，并通過"華蒜"、"AUFIT"和高端品牌"ShinFlow"等多品牌戰(zhàn)略滿足全球消費(fèi)者的差異化需求。公司的產(chǎn)品矩陣覆蓋掛機(jī)、柜機(jī)、移動(dòng)空調(diào)等家用空調(diào)品類以及多聯(lián)機(jī)、單元機(jī)、熱泵、模塊機(jī)等中央空調(diào)。

招股書顯示，按2024年銷量統(tǒng)計(jì)，奧克斯電氣在中國(guó)家用空調(diào)大眾市場(chǎng)份額達(dá)25.7%，排名第一。同時(shí)，于2024年，按銷量計(jì)算，公司是全球家用空調(diào)市場(chǎng)第四大提供商，并且也是全球第五大空調(diào)提供商，市場(chǎng)份額達(dá)7.1%。2022-2024年期間，公司銷量復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)30.0%，遠(yuǎn)超全球市場(chǎng)4.6%的平均水平，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。

奧克斯電氣成功構(gòu)建了"中國(guó)+海外"雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局。截止今年3月31日，奧克斯電氣海外收入占比已達(dá)57.1%，成功實(shí)現(xiàn)了以海外市場(chǎng)為主的銷售結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，建立了真正意義上的全球化運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。

產(chǎn)能方面，奧克斯電氣在寧波、南昌、馬鞍山及泰國(guó)等地建立了7大生產(chǎn)基地（其中鄭州、寧波瞻岐在建）。泰國(guó)基地主要用于滿足東南亞及北美市場(chǎng)需求。今年6月，公司與松下合作研究和生產(chǎn)壓縮機(jī)的蕪湖工廠一期也正式投產(chǎn)。

銷售網(wǎng)絡(luò)方面，奧克斯電氣在馬來西亞、泰國(guó)、阿聯(lián)酋等地區(qū)設(shè)立了海外銷售公司及本地團(tuán)隊(duì)，形成"生產(chǎn)-銷售-服務(wù)"全鏈條本地化體系。今年第一季度，奧克斯電氣亞洲（不包括中國(guó)）市場(chǎng)收入激增至近30億元，占比提升至31.5%，印證了本地化戰(zhàn)略的成功。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)：收入利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，盈利質(zhì)量扎實(shí)

奧克斯電氣近年來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)令人矚目。2022年到2024年，奧克斯電氣營(yíng)業(yè)收入從195.28億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至297.59億元，復(fù)合增速為23.4%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。今年第一季度，奧克斯電氣的增長(zhǎng)勢(shì)頭還在延續(xù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.52億元，同比增長(zhǎng)27.0%，單季度收入規(guī)模接近百億大關(guān)。

更為亮眼的是公司的盈利表現(xiàn)。奧克斯電氣的凈利潤(rùn)從2022年的14.42億元大幅增長(zhǎng)至2024年的29.10億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)42%，顯著高于收入增速。今年第一季度，奧克斯電氣凈利潤(rùn)達(dá)到9.25億元，同比增長(zhǎng)23.0%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

奧克斯電氣能夠維持較高的盈利水平，主要得益于其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)投入，以及基于全產(chǎn)業(yè)鏈布局所構(gòu)建的高效供應(yīng)鏈體系。

技術(shù)創(chuàng)新：智能節(jié)能雙輪驅(qū)動(dòng)

奧克斯電氣始終將智能與節(jié)能兩大核心領(lǐng)域作為技術(shù)創(chuàng)新的主攻方向，通過持續(xù)的研發(fā)投入構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

奧克斯電氣在全球布局了多個(gè)研發(fā)中心，覆蓋中國(guó)寧波、珠海及日本等重要區(qū)域，組建了超過1600人的專職研發(fā)團(tuán)隊(duì)，專注于熱力學(xué)、流體力學(xué)、節(jié)能技術(shù)及人機(jī)交互等基礎(chǔ)學(xué)科的深入研究。

截至2025年3月，奧克斯電氣已累計(jì)獲得國(guó)內(nèi)外專利超過1.2萬項(xiàng)，其中發(fā)明專利達(dá)2800余項(xiàng)，并擁有兩項(xiàng)國(guó)家CANS實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證，為產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。近三年來，公司研發(fā)投入累計(jì)達(dá)16.7億元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例持續(xù)提升，從2022年的2.0%穩(wěn)步增長(zhǎng)至2024年的2.4%，體現(xiàn)了“一年一迭代、兩年一創(chuàng)新”的技術(shù)開發(fā)節(jié)奏。

在節(jié)能技術(shù)方面，奧克斯電氣開發(fā)的“基于無電解電容變頻技術(shù)的高效節(jié)能空調(diào)系統(tǒng)”榮獲浙江省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)三等獎(jiǎng)。該技術(shù)成功突破了傳統(tǒng)電解電容系統(tǒng)的多項(xiàng)技術(shù)瓶頸，不僅顯著降低了生產(chǎn)成本，更大幅提升了變頻空調(diào)在復(fù)雜工況下的運(yùn)行穩(wěn)定性和能效表現(xiàn)。

智能技術(shù)領(lǐng)域同樣成果顯著。奧克斯電氣在語音識(shí)別、語義理解等人工智能技術(shù)方面保持行業(yè)領(lǐng)先，自主研發(fā)的HONN存儲(chǔ)驅(qū)動(dòng)離線語音控制技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了超過97%的識(shí)別準(zhǔn)確率和30%的響應(yīng)速度提升，并能高效兼容各地方言。其奧知音Ⅱ Pro空調(diào)套系搭載的智慧語音4.0系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了從“被動(dòng)響應(yīng)”到“主動(dòng)服務(wù)”的功能跨越，能夠依據(jù)用戶習(xí)慣和環(huán)境變化自動(dòng)調(diào)節(jié)運(yùn)行狀態(tài)。

此外，奧克斯電氣還申請(qǐng)了一種“空調(diào)器與國(guó)網(wǎng)系統(tǒng)互通的控制方法、裝置和空調(diào)器”專利，實(shí)現(xiàn)了空調(diào)設(shè)備與電網(wǎng)系統(tǒng)的智能交互。該技術(shù)可在用電高峰時(shí)段自動(dòng)調(diào)節(jié)運(yùn)行功率，既保障電網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，又為用戶節(jié)約用電成本，充分契合全球碳中和趨勢(shì)，展現(xiàn)出對(duì)消費(fèi)升級(jí)需求的精準(zhǔn)把握。

產(chǎn)業(yè)鏈整合：掌握核心部件技術(shù)

奧克斯電氣通過垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局與核心部件自主化戰(zhàn)略，構(gòu)建起高效協(xié)同的供應(yīng)鏈體系，尤其在壓縮機(jī)這一空調(diào)核心零部件上實(shí)現(xiàn)重要突破。

2023年底，奧克斯電氣與松下達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同研發(fā)和生產(chǎn)壓縮機(jī)。今年6月，奧克斯電氣蕪湖壓縮機(jī)工廠一期正式投產(chǎn)，一期投資超過22億元，標(biāo)志著其在壓縮機(jī)領(lǐng)域的自研能力得到實(shí)質(zhì)性提升。這一舉措有助于增強(qiáng)其在空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈中的自主可控性，降低對(duì)外部供應(yīng)商的依賴。

未來，奧克斯電氣計(jì)劃將IPO募集資金的50%用于智能制造體系與供應(yīng)鏈管理升級(jí)。目前，公司已全面引入SCADA、SAP、MES、APS和WMS等數(shù)字化系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)關(guān)鍵生產(chǎn)階段的自動(dòng)化和數(shù)字化管理，有效提升運(yùn)營(yíng)效率與產(chǎn)品質(zhì)量。寧波單元和馬山基地的智能工廠建設(shè)，在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)，也大幅增強(qiáng)了品控能力。

2023年，奧克斯電氣推出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，全面覆蓋從研發(fā)設(shè)計(jì)、智能制造、供應(yīng)鏈管理到銷售營(yíng)銷、倉儲(chǔ)物流與品質(zhì)追溯等全價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。依托大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)，公司進(jìn)一步強(qiáng)化數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策能力，優(yōu)化生產(chǎn)計(jì)劃與運(yùn)營(yíng)效率。

在渠道建設(shè)方面，奧克斯電氣推行“網(wǎng)批新零售”模式，通過削減經(jīng)銷層級(jí)，構(gòu)建“工廠—中小零售商—消費(fèi)者”的扁平化零售結(jié)構(gòu)。該模式不僅提升流通效率，也實(shí)現(xiàn)了經(jīng)銷商與消費(fèi)者的利益共享。公司自主研發(fā)的“小奧直賣”應(yīng)用程序，為經(jīng)銷商提供數(shù)字化工具，進(jìn)一步提升了渠道管理的精準(zhǔn)度和效率。

綜上所述，奧克斯電氣通過核心部件自研、智能制造升級(jí)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及全球供應(yīng)鏈拓展等多維整合，持續(xù)提升整體運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。