全球第五大空調(diào)制造商奧克斯電氣（02580.HK）今日在港交所鳴鑼上市，本次發(fā)行股份總數(shù)約2.38億股，并超額配售3107.4萬股，發(fā)行價為每股17.42港元，獲557.2倍認購，最終募集資金約41.5億港元，成為2025年港股市場備受關注的新股。

作為行業(yè)成長黑馬，奧克斯電氣近三年銷量復合增長率高達30%，遠超市場平均水平，2024年營收突破297.59億元，展現(xiàn)出強勁的增長動能。本次募資將主要投向智能制造升級與研發(fā)，強化奧克斯電氣的節(jié)能、智能技術優(yōu)勢。隨著全球需求釋放與技術持續(xù)突破，奧克斯電氣憑借其垂直一體化的供應鏈優(yōu)勢和全球化布局，有望在未來幾年保持強勁增長勢頭。

全球化縱深布局：雙輪驅(qū)動與本地化協(xié)同

奧克斯電氣成立于1994年，是一家集家用和中央空調(diào)設計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務于一體的專業(yè)化空調(diào)提供商。公司以"奧克斯AUX"主品牌布局全球市場，并通過"華蒜"、"AUFIT"和高端品牌"ShinFlow"等多品牌戰(zhàn)略滿足全球消費者的差異化需求。公司的產(chǎn)品矩陣覆蓋掛機、柜機、移動空調(diào)等家用空調(diào)品類以及多聯(lián)機、單元機、熱泵、模塊機等中央空調(diào)。

招股書顯示，按2024年銷量統(tǒng)計，奧克斯電氣在中國家用空調(diào)大眾市場份額達25.7%，排名第一。同時，于2024年，按銷量計算，公司是全球家用空調(diào)市場第四大提供商，并且也是全球第五大空調(diào)提供商，市場份額達7.1%。2022-2024年期間，公司銷量復合年增長率達30.0%，遠超全球市場4.6%的平均水平，展現(xiàn)出強勁的增長動能。

奧克斯電氣成功構(gòu)建了"中國+海外"雙輪驅(qū)動的發(fā)展格局。截止今年3月31日，奧克斯電氣海外收入占比已達57.1%，成功實現(xiàn)了以海外市場為主的銷售結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。公司業(yè)務范圍覆蓋全球150多個國家和地區(qū)，建立了真正意義上的全球化運營網(wǎng)絡。

產(chǎn)能方面，奧克斯電氣在寧波、南昌、馬鞍山及泰國等地建立了7大生產(chǎn)基地（其中鄭州、寧波瞻岐在建）。泰國基地主要用于滿足東南亞及北美市場需求。今年6月，公司與松下合作研究和生產(chǎn)壓縮機的蕪湖工廠一期也正式投產(chǎn)。

銷售網(wǎng)絡方面，奧克斯電氣在馬來西亞、泰國、阿聯(lián)酋等地區(qū)設立了海外銷售公司及本地團隊，形成"生產(chǎn)-銷售-服務"全鏈條本地化體系。今年第一季度，奧克斯電氣亞洲（不包括中國）市場收入激增至近30億元，占比提升至31.5%，印證了本地化戰(zhàn)略的成功。

財務表現(xiàn)：收入利潤雙增長，盈利質(zhì)量扎實

奧克斯電氣近年來的財務表現(xiàn)令人矚目。2022年到2024年，奧克斯電氣營業(yè)收入從195.28億元穩(wěn)步增長至297.59億元，復合增速為23.4%，遠高于行業(yè)平均水平。今年第一季度，奧克斯電氣的增長勢頭還在延續(xù)，實現(xiàn)營業(yè)收入93.52億元，同比增長27.0%，單季度收入規(guī)模接近百億大關。

更為亮眼的是公司的盈利表現(xiàn)。奧克斯電氣的凈利潤從2022年的14.42億元大幅增長至2024年的29.10億元，復合增長率高達42%，顯著高于收入增速。今年第一季度，奧克斯電氣凈利潤達到9.25億元，同比增長23.0%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

奧克斯電氣能夠維持較高的盈利水平，主要得益于其對技術創(chuàng)新的持續(xù)投入，以及基于全產(chǎn)業(yè)鏈布局所構(gòu)建的高效供應鏈體系。

技術創(chuàng)新：智能節(jié)能雙輪驅(qū)動

奧克斯電氣始終將智能與節(jié)能兩大核心領域作為技術創(chuàng)新的主攻方向，通過持續(xù)的研發(fā)投入構(gòu)筑起堅實的技術壁壘。

奧克斯電氣在全球布局了多個研發(fā)中心，覆蓋中國寧波、珠海及日本等重要區(qū)域，組建了超過1600人的專職研發(fā)團隊，專注于熱力學、流體力學、節(jié)能技術及人機交互等基礎學科的深入研究。

截至2025年3月，奧克斯電氣已累計獲得國內(nèi)外專利超過1.2萬項，其中發(fā)明專利達2800余項，并擁有兩項國家CANS實驗室認證，為產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新提供了強有力的技術支撐。近三年來，公司研發(fā)投入累計達16.7億元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例持續(xù)提升，從2022年的2.0%穩(wěn)步增長至2024年的2.4%，體現(xiàn)了“一年一迭代、兩年一創(chuàng)新”的技術開發(fā)節(jié)奏。

在節(jié)能技術方面，奧克斯電氣開發(fā)的“基于無電解電容變頻技術的高效節(jié)能空調(diào)系統(tǒng)”榮獲浙江省科學技術進步獎三等獎。該技術成功突破了傳統(tǒng)電解電容系統(tǒng)的多項技術瓶頸，不僅顯著降低了生產(chǎn)成本，更大幅提升了變頻空調(diào)在復雜工況下的運行穩(wěn)定性和能效表現(xiàn)。

智能技術領域同樣成果顯著。奧克斯電氣在語音識別、語義理解等人工智能技術方面保持行業(yè)領先，自主研發(fā)的HONN存儲驅(qū)動離線語音控制技術，實現(xiàn)了超過97%的識別準確率和30%的響應速度提升，并能高效兼容各地方言。其奧知音Ⅱ Pro空調(diào)套系搭載的智慧語音4.0系統(tǒng)，實現(xiàn)了從“被動響應”到“主動服務”的功能跨越，能夠依據(jù)用戶習慣和環(huán)境變化自動調(diào)節(jié)運行狀態(tài)。

此外，奧克斯電氣還申請了一種“空調(diào)器與國網(wǎng)系統(tǒng)互通的控制方法、裝置和空調(diào)器”專利，實現(xiàn)了空調(diào)設備與電網(wǎng)系統(tǒng)的智能交互。該技術可在用電高峰時段自動調(diào)節(jié)運行功率，既保障電網(wǎng)穩(wěn)定運行，又為用戶節(jié)約用電成本，充分契合全球碳中和趨勢，展現(xiàn)出對消費升級需求的精準把握。

產(chǎn)業(yè)鏈整合：掌握核心部件技術

奧克斯電氣通過垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局與核心部件自主化戰(zhàn)略，構(gòu)建起高效協(xié)同的供應鏈體系，尤其在壓縮機這一空調(diào)核心零部件上實現(xiàn)重要突破。

2023年底，奧克斯電氣與松下達成戰(zhàn)略合作，共同研發(fā)和生產(chǎn)壓縮機。今年6月，奧克斯電氣蕪湖壓縮機工廠一期正式投產(chǎn)，一期投資超過22億元，標志著其在壓縮機領域的自研能力得到實質(zhì)性提升。這一舉措有助于增強其在空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈中的自主可控性，降低對外部供應商的依賴。

未來，奧克斯電氣計劃將IPO募集資金的50%用于智能制造體系與供應鏈管理升級。目前，公司已全面引入SCADA、SAP、MES、APS和WMS等數(shù)字化系統(tǒng)，實現(xiàn)對關鍵生產(chǎn)階段的自動化和數(shù)字化管理，有效提升運營效率與產(chǎn)品質(zhì)量。寧波單元和馬山基地的智能工廠建設，在擴大產(chǎn)能的同時，也大幅增強了品控能力。

2023年，奧克斯電氣推出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，全面覆蓋從研發(fā)設計、智能制造、供應鏈管理到銷售營銷、倉儲物流與品質(zhì)追溯等全價值鏈環(huán)節(jié)，實現(xiàn)精細化管理。依托大數(shù)據(jù)與云計算技術，公司進一步強化數(shù)據(jù)驅(qū)動決策能力，優(yōu)化生產(chǎn)計劃與運營效率。

在渠道建設方面，奧克斯電氣推行“網(wǎng)批新零售”模式，通過削減經(jīng)銷層級，構(gòu)建“工廠—中小零售商—消費者”的扁平化零售結(jié)構(gòu)。該模式不僅提升流通效率，也實現(xiàn)了經(jīng)銷商與消費者的利益共享。公司自主研發(fā)的“小奧直賣”應用程序，為經(jīng)銷商提供數(shù)字化工具，進一步提升了渠道管理的精準度和效率。

綜上所述，奧克斯電氣通過核心部件自研、智能制造升級、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及全球供應鏈拓展等多維整合，持續(xù)提升整體運營效率和市場競爭力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。