文 | 單爍
在全球經(jīng)濟復蘇乏力的背景下，濰柴動力股份有限公司（000338.SZ/2338.HK）交出了一份穩(wěn)中有進的半年成績單。
2025年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1131.52億元，同比增長0.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤56.43億元，同比下降4.40%。而這份看似平淡的財報中，卻隱藏著兩大關鍵信號：新能源業(yè)務呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，海外子公司凱傲集團貢獻顯著增量。
同樣值得注意的是，董事袁宏明對陜汽集團重型汽車整車生產(chǎn)資質(zhì)轉移承諾的異議，成為這份報告中不容忽視的風險提示。在傳統(tǒng)制造業(yè)轉型的十字路口，濰柴動力正通過技術革新與全球布局，試圖在激烈的市場競爭中開辟新賽道。
新能源與海外業(yè)務雙輪驅動，細分領域增長強勁
半年報顯示，濰柴動力在新能源和海外市場取得突破性進展。新能源重卡銷量達7.9萬輛，同比激增186%，成為國內(nèi)商用車市場最亮眼的增長極。動力電池銷量2.3GWh，同比增長91%，煙臺新能源動力產(chǎn)業(yè)園首臺刀片電池產(chǎn)品下線，標志著公司在高端動力解決方案領域邁出關鍵一步。
海外市場同樣表現(xiàn)搶眼，子公司陜重汽在幾內(nèi)亞、沙特等市場銷量翻番，整車出口量同比增長14.6%。
技術突破是支撐業(yè)務增長的核心動力。公司推出WP16NG4.0燃氣發(fā)動機和H/T2.0高熱效率大馬力發(fā)動機，重新定義行業(yè)能效標準；大缸徑發(fā)動機銷量突破5000臺，數(shù)據(jù)中心用發(fā)動機銷量暴漲491%。智慧物流板塊的海外表現(xiàn)尤為突出——德國凱傲集團新增訂單62.1億歐元，同比增長22.2%，叉車業(yè)務收入41.3億歐元，供應鏈解決方案收入13.7億歐元。這些數(shù)據(jù)印證了公司“德國技術+中國創(chuàng)新”戰(zhàn)略的有效性。
農(nóng)業(yè)裝備板塊雖受行業(yè)下滑影響，但高端產(chǎn)品逆勢突圍。報告顯示，公司18行電驅播種機打破國外壟斷，氣吸精播機打入東北高端市場，玉米收獲機通過節(jié)油設計降低籽粒損失率75%。濰柴雷沃出口收入同比增長18.6%，印證了農(nóng)業(yè)機械高端化轉型的潛力。
現(xiàn)金流承壓與資質(zhì)爭議，暗藏經(jīng)營挑戰(zhàn)
亮眼的數(shù)據(jù)背后，財務指標的變化也揭示一定的潛在風險。一方面，對于經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比下降46.59%至68.38億元，公司明確歸因于“收付款政策影響”；另一方面，應收賬款增至397.99億元，較年初增長29%，存貨規(guī)模維持在365.74億元高位。
更值得關注的是董事袁宏明對半年報的異議聲明，其質(zhì)疑陜汽集團重型汽車整車生產(chǎn)資質(zhì)轉移承諾的合法性，認為該承諾因違反《民法典》而“自始無效”。
這一爭議源于2002年陜重汽成立時的歷史遺留問題。半年報披露，陜汽集團曾承諾將生產(chǎn)資質(zhì)變更至陜重汽，但因政策限制始終未完成手續(xù)。董事會其他成員則強調(diào)，該承諾在2007年A股上市文件中已披露，且經(jīng)陜汽集團多次書面確認“自始不可撤銷”。這場持續(xù)18年的資質(zhì)之爭，暴露出公司在資產(chǎn)權屬規(guī)范化管理上的深層挑戰(zhàn)。
此外，凱傲集團因效率計劃計提15.1億元支出，直接影響上市公司凈利潤4.86億元。衍生金融工具公允價值變動帶來3.08億元損失，匯兌損益變動導致財務費用同比劇減1610%。這些非常規(guī)波動，折射出跨國經(jīng)營的復雜性和不確定性。
研發(fā)與產(chǎn)能雙線投入，錨定綠色發(fā)展新賽道
面對挑戰(zhàn)，濰柴動力選擇以技術投入破局。財報顯示，公司上半年研發(fā)投入47.05億元，重點布局氫燃料電池、固體氧化物燃料電池（SOFC）等前沿領域。“數(shù)據(jù)驅動的高端發(fā)動機智能工廠”入選國家首批卓越級智能工廠，彰顯智能制造升級成果。在產(chǎn)能建設方面，新百萬臺數(shù)字化動力產(chǎn)業(yè)基地、H平臺發(fā)動機智能制造等項目穩(wěn)步推進，其中大缸徑高端發(fā)動機實驗室已按期投產(chǎn)。
從主要的賽道來看，目前濰柴的戰(zhàn)略布局呈現(xiàn)三大方向：首先，新能源領域加速電池技術迭代，重卡電池實現(xiàn)“電量大、充電快、適配廣”升級；其次，智慧農(nóng)業(yè)推出全流程數(shù)字化解決方案，通過精準管理提升作業(yè)效率；最后，后市場服務構建全生命周期生態(tài)，雷沃公益機收聯(lián)盟創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公益模式，為500余戶特殊家庭提供免費機收服務。
值得注意的是，濰柴當下的分紅方案對股東的持續(xù)回饋力仍保持較優(yōu)水平——擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.58元（含稅），現(xiàn)金分紅總額達32.05億元（含回購股份）。同時公司持續(xù)推進股份回購，截至報告期末已斥資5.96億元回購3914萬股。這些舉措與公司“質(zhì)量回報雙提升”的行動方案形成呼應，展現(xiàn)對長期價值的堅守。