文 | 牛星鈞

近日，山東玲瓏輪胎股份有限公司（以下簡稱“玲瓏輪胎”）披露2025年半年度報告。

半年報顯示，上半年玲瓏輪胎實現(xiàn)營業(yè)收入118.12億元，同比增長13.80%；歸母凈利潤8.54億元，同比下降7.66%。

面對原材料成本高與行業(yè)競爭加劇的雙重擠壓，這家中國輪胎行業(yè)的龍頭企業(yè)正通過海外建廠與產(chǎn)品高端化策略尋找新的增長空間。

 營收增長背后的利潤擠壓

半年報顯示，玲瓏輪胎在今年上半年實現(xiàn)了118.12億元的營業(yè)收入，同比增長13.80%。

玲瓏輪胎表示，報告期內(nèi)，遵循既定戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)全球布局，加速產(chǎn)品創(chuàng)新升級，持續(xù)優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)，各項業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是推動增長的關(guān)鍵因素。半年報顯示，該公司通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品高端化實踐，推出新玲瓏大師致途越野 R/T 輪胎與致控防爆超高性能輪胎兩款新品，產(chǎn)品系列現(xiàn)已構(gòu)建起覆蓋城市 SUV、豪華轎車、硬派越野及防爆胎的完整高端產(chǎn)品矩陣，品牌進(jìn)階之路清晰而堅實。

然而營收增長并未相應(yīng)轉(zhuǎn)化為利潤增長。

半年報顯示，玲瓏輪胎上半年歸母凈利潤8.54億元，同比下降7.66%?？鄯莾衾麧?.72億元，降幅更是達(dá)到16.86%。

盈利能力下滑主要源于兩個因素：原材料價格高位運(yùn)行和銷售費(fèi)用大幅增加。

半年報顯示，公司營業(yè)成本高達(dá)99.81億元，同比增長24.44%，遠(yuǎn)超營收增速，嚴(yán)重擠壓了利潤空間。

盡管橡膠等原材料價格從2024年四季度高點(diǎn)有所回落，但同比仍然處于高位。以天然橡膠STR20為例，2025年上半年平均價格為每噸1905美元，比去年同期高出14.63%。

公司銷售費(fèi)用為4.16億元，同比大增49.16%，主要是廣告費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)增加所致。這表明公司在市場推廣和品牌建設(shè)上投入加大。

全球化布局加速“落子”

面對貿(mào)易壁壘和全球市場競爭，玲瓏輪胎持續(xù)推動全球化布局。

其中，玲瓏輪胎決定啟動境外（巴西）投資建設(shè)項目，計劃投資11.9億美元（約87.1億元人民幣）在巴西巴拉納州蓬塔格羅薩建設(shè)輪胎工廠。這將成為中國輪胎制造基地在南美洲的首個布局。

巴西基地規(guī)劃年產(chǎn)1470萬套輪胎，包括1200萬套半鋼子午胎及240萬套全鋼子午胎，以及6000噸再生膠。項目分三期建設(shè)，計劃于2025年第三季度開工，2032年底全部投入使用。

巴西作為拉美地區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體，擁有廣闊的汽車市場潛力。通用、大眾等知名車企均在巴西建廠，玲瓏輪胎通過本地化生產(chǎn)，可進(jìn)入這些車企的配套市場，并利用巴西與南方共同市場的關(guān)稅協(xié)定，輻射整個拉美替換市場。

展望下半年，玲瓏輪胎面臨的原材料壓力有望緩解。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至8月29日，天然橡膠價格較2024年四季度高點(diǎn)下降2750元/噸。

主要原材料價格從高點(diǎn)下滑，有利于減緩企業(yè)成本壓力，助力盈利能力修復(fù)。

面對行業(yè)挑戰(zhàn)，玲瓏輪胎等中國輪胎企業(yè)正在尋求三大突圍方向：近岸建廠以規(guī)避貿(mào)易壁壘、發(fā)力高附加值領(lǐng)域以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進(jìn)渠道變革以提升代理商盈利能力。

玲瓏輪胎在巴西基地上的落子，不僅是一家企業(yè)的選擇，也是中國輪胎行業(yè)從“大”到“強(qiáng)”發(fā)展的縮影。

隨著原材料價格下行和公司全球化布局深化，這家中國輪胎龍頭企業(yè)正試圖在復(fù)雜的全球貿(mào)易環(huán)境中找到新的平衡點(diǎn)。