根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月4日至2025年8月26日，泉果基金對(duì)上市公司興發(fā)集團(tuán)進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得47.73%。

截至2025年8月29日，泉果基金近1年回報(bào)前8非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡(jiǎn)稱近一年收益成立時(shí)間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A47.732022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C47.122022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A41.712023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C41.142023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A26.372023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C25.862023年12月5日錢思佳 020855泉果泰然30天持有期債券A2.472024年4月16日錢思佳 徐緣 020856泉果泰然30天持有期債券C2.062024年4月16日錢思佳 徐緣 

附調(diào)研內(nèi)容：

泉果基金Q1、公司的特種化學(xué)品在上了很多新品的情況下?tīng)I(yíng)業(yè)額同比去年沒(méi)有增長(zhǎng)，為何新品未帶來(lái)增長(zhǎng)？主要哪些產(chǎn)品出現(xiàn)了下滑？

答：感謝您對(duì)公司的關(guān)注！公司特種化學(xué)品板塊上半年市場(chǎng)表現(xiàn)喜憂參半，收入同比基本持平的原因：一是受行業(yè)低端市場(chǎng)沖擊，二甲基亞砜產(chǎn)品銷售價(jià)格同比有所下跌，但銷量同比明顯增長(zhǎng)。為了有效應(yīng)對(duì)二甲基亞砜?jī)r(jià)格下降帶來(lái)的收入及利潤(rùn)沖擊，公司圍繞降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品品質(zhì)、豐富產(chǎn)品種類等方面進(jìn)一步鞏固提升硫精細(xì)化學(xué)品產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二是食品添加劑上半年受多重因素影響，銷售價(jià)格同比下滑，但公司產(chǎn)品仍維持品牌溢價(jià)，市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定。后續(xù)隨著中秋、國(guó)慶“雙節(jié)”等因素影響，預(yù)期三季度會(huì)有所好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期將穩(wěn)中有升。下半年隨著磷化劑系列產(chǎn)品、乙硫醇、有機(jī)硅皮革等新研發(fā)產(chǎn)品市場(chǎng)導(dǎo)入加快，以及次磷酸鈉等部分產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格回暖，特種化學(xué)產(chǎn)品板塊預(yù)計(jì)將發(fā)展向好。與此同時(shí)，公司在建1萬(wàn)噸/年潤(rùn)滑油級(jí)用五硫化二磷、3.5萬(wàn)噸/年磷系阻燃劑、2萬(wàn)噸/年數(shù)據(jù)儲(chǔ)存元器件專用次磷酸鈉等項(xiàng)目，上述項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)效后有望進(jìn)一步提升特種化學(xué)品板塊經(jīng)營(yíng)效益。此外，控股子公司興福電子的電子化學(xué)品業(yè)務(wù)也保持較快增長(zhǎng)，將持續(xù)鞏固特化板塊的成長(zhǎng)動(dòng)能。

泉果基金Q2、公司未來(lái)將如何提升有機(jī)硅的技術(shù)壁壘，以提高毛利并領(lǐng)先于低端競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？

答：感謝您對(duì)公司的關(guān)注！公司將以“上游穩(wěn)鏈、下游強(qiáng)鏈、單體提效”為主線，系統(tǒng)提升有機(jī)硅業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力：一是夯實(shí)資源保障，通過(guò)擴(kuò)大硅礦石自給、有序完善工業(yè)硅配套，降低原材料成本；二是加快布局高附加值下游材料，延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提高產(chǎn)品盈利能力；三是圍繞現(xiàn)有單體裝置推進(jìn)智能化升級(jí)和工藝優(yōu)化，進(jìn)一步降低能耗物耗，提升運(yùn)行效率，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

泉果基金Q3、在近期2-3年內(nèi)是否有磷礦新增產(chǎn)能？橋溝磷礦的投產(chǎn)時(shí)間是否會(huì)早于公告時(shí)間？是否有短期內(nèi)可以見(jiàn)效的磷礦新增產(chǎn)能？

答：感謝您對(duì)公司的關(guān)注！公司參股的宜安礦業(yè)預(yù)計(jì)將在今年年內(nèi)取得安全生產(chǎn)許可證，設(shè)計(jì)產(chǎn)能400萬(wàn)噸/年。橋溝礦業(yè)于今年6月取得200萬(wàn)噸/年采礦權(quán)證，目前正在推進(jìn)采礦工程前期準(zhǔn)備工作，后續(xù)公司將全力推進(jìn)該采礦項(xiàng)目早日建成投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)達(dá)效。公司正加快推進(jìn)合資公司興華礦業(yè)旗下楊柳東磷礦探礦工作，預(yù)計(jì)今年年底完成探礦，力爭(zhēng)明年取得采礦權(quán)證；興山區(qū)域礦山資源整合擴(kuò)能工作正在有序推進(jìn)。此外，公司也會(huì)積極推進(jìn)優(yōu)質(zhì)磷礦資產(chǎn)的并購(gòu)。未來(lái)4到5年，預(yù)計(jì)公司磷礦產(chǎn)能（折100%權(quán)益）有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，為公司磷化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更加堅(jiān)實(shí)的資源保障。

泉果基金Q4、下半年草甘膦市場(chǎng)如何展望？

答：感謝您對(duì)公司的關(guān)注！當(dāng)前市場(chǎng)草甘膦庫(kù)存處于低位，公司訂單充足，行業(yè)供貨緊張；加之草甘膦長(zhǎng)期在周期底部運(yùn)行，行業(yè)飽受虧損之苦，市場(chǎng)有價(jià)格修復(fù)需求，預(yù)計(jì)草甘膦價(jià)格穩(wěn)中有升。

泉果基金Q5、請(qǐng)問(wèn)董秘，公司生產(chǎn)的硅油能否用于液冷領(lǐng)域？

答: 感謝您對(duì)公司的關(guān)注!公司圍繞液冷硅油積極開(kāi)展市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，并向多家下游客戶送樣開(kāi)展驗(yàn)證，當(dāng)前正依據(jù)客戶要求持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能，未來(lái)能否批量導(dǎo)入及何時(shí)批量導(dǎo)入存在不確定性。

泉果基金Q6、請(qǐng)問(wèn)截至2025年8月20日股東人數(shù)多少？

答：感謝您對(duì)公司的關(guān)注!截至2025年8月20日，公司股東總戶數(shù)為53,525戶。

泉果基金Q7、從三年維度看，公司未來(lái)的資本開(kāi)支將處于怎樣的水平？

答：感謝您對(duì)公司的關(guān)注！未來(lái)公司資本開(kāi)支將密切跟蹤行業(yè)景氣度、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及公司實(shí)際情況，審慎決策，推動(dòng)公司穩(wěn)健發(fā)展。