記者 辛圓

9月4日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，9月5日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展10000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，9月5日將有10000億3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。由此，央行明日開(kāi)展10000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，相當(dāng)于本月3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等量續(xù)作。本月還有3000億6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，預(yù)計(jì)央行9月還會(huì)開(kāi)展一次6個(gè)月期買(mǎi)斷式操作，而且不排除加量續(xù)作的可能。

王青分析稱(chēng)，這背后的主要原因在于，9月政府債券會(huì)繼續(xù)處于發(fā)行高峰期。另外，當(dāng)月商業(yè)銀行同業(yè)存單到期量達(dá)3.5萬(wàn)億，為年內(nèi)次高水平。除了上述兩方面因素，當(dāng)前股市走強(qiáng)，居民存款“搬家”現(xiàn)象較為明顯，也會(huì)在一定程度上帶來(lái)資金面收緊效應(yīng)。

他表示，著眼于應(yīng)對(duì)流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)9月央行會(huì)延續(xù)此前3個(gè)月的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)加量續(xù)作模式。與此同時(shí)，9月還有3000億MLF（中期借貸便利）到期，央行也可能加量續(xù)作。這意味著當(dāng)月央行將綜合運(yùn)用MLF和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)政策工具，持續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

“這一方面有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，助力政府債券發(fā)行，同時(shí)也將釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)?！蓖跚嗾f(shuō)。

央行此前發(fā)布的《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出了下一階段貨幣政策主要思路，其中包括進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。

王青預(yù)計(jì)，從保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)銀行加大信貸投放力度，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策適度加力信號(hào)等角度出發(fā)，四季度央行有可能實(shí)施降準(zhǔn)，并適時(shí)恢復(fù)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)。這意味著后期數(shù)量型貨幣政策有望進(jìn)一步發(fā)力。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專(zhuān)家曾剛在接受大河財(cái)立方采訪時(shí)預(yù)計(jì)，下半年降準(zhǔn)概率高于降息，可能以一次普惠或定向降準(zhǔn)為主，輔以MLF續(xù)作與公開(kāi)市場(chǎng)操作微調(diào)；降息則更具條件性與邊際性，強(qiáng)調(diào)配合結(jié)構(gòu)性工具提升直達(dá)效率。