上半年，中國快遞行業(yè)在電商增速放緩、供應(yīng)鏈持續(xù)升級與國際化競爭加劇的多重挑戰(zhàn)下，經(jīng)歷了一場圍繞市場份額與盈利能力的深度角逐。國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，全國快遞業(yè)務(wù)量保持可觀增長，達到956.4億件，同比增長19.3%；業(yè)務(wù)收入累計實現(xiàn)7187.8億元，同比增長10.1%。行業(yè)整體仍呈現(xiàn)出“業(yè)務(wù)量增速高于收入增速”的發(fā)展態(tài)勢，市場競爭強度持續(xù)提升。更值得關(guān)注的是，快遞單票收入延續(xù)下滑趨勢，部分企業(yè)甚至已跌破2元關(guān)口，價格壓力進一步凸顯。

韻達股份（002120.SZ）、申通快遞（002468.SZ）、順豐控股（002352.SZ）、圓通速遞（600233.SH）四家主流企業(yè)近期發(fā)布的半年報，呈現(xiàn)出顯著分化態(tài)勢，數(shù)據(jù)背后折射出行業(yè)從“規(guī)模競爭”向“質(zhì)量競爭”轉(zhuǎn)型的深刻變革。順豐控股憑借綜合物流生態(tài)持續(xù)領(lǐng)跑，圓通速遞穩(wěn)中有進但利潤承壓，韻達股份業(yè)績大幅下滑，申通快遞則在艱難扭虧中略有起色。

梯隊分化明顯

四家企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出清晰的梯隊劃分。順豐控股以1468.58億元的營收規(guī)模遙遙領(lǐng)先，同比增長9.26%；圓通速遞以358.83億元營收位居第二，同比增長10.19%；申通快遞和韻達股份則分別為以250.25億元和248.33億元，營收增速分別為16.02%和6.8%。其中，通達系內(nèi)部增速分化顯著，申通快遞營收增速是韻達股份的2.36倍，反映出網(wǎng)絡(luò)競爭力的此消彼長。

凈利潤方面，順豐控股以57.38億元的歸母凈利潤位居榜首，同比增長19.37%；圓通速遞凈利潤18.31億元，同比下降7.90%；申通快遞凈利潤4.53億元，同比增長3.73%；韻達股份凈利潤同比大幅下滑49.19%，僅為5.29億元，成為上半年表現(xiàn)最差的企業(yè)。

戰(zhàn)略差異決定發(fā)展質(zhì)量是四家企業(yè)業(yè)績會產(chǎn)生分化的最重要因素。

順豐控股的業(yè)績表現(xiàn)印證了其差異化戰(zhàn)略的成功，順豐控股將總部從“管理型”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺?wù)支持型”，通過經(jīng)營機制激活和激勵機制改革，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)量與經(jīng)營效率的同步提升。公司上半年六大業(yè)務(wù)板塊全面增長，其中快運業(yè)務(wù)收入達195.7億元，同比增長11.5%，受益于國內(nèi)以舊換新政策對家電、家具消費的刺激。國際及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)成為第二增長曲線，全貨機國際航班超過6800架次，同比增長84%。剔除海外子公司虧損及并購相關(guān)費用后，供應(yīng)鏈及國際分部凈利潤4.3億元，較去年同期可比口徑增長178%。

圓通速遞業(yè)務(wù)量增速連續(xù)六個季度高于行業(yè)平均水平，得益于轉(zhuǎn)運中心自動化升級和航空運力擴張。不過，這家公司規(guī)模提升的同時凈利潤卻同比下降7.90%，反映出規(guī)模效應(yīng)未能有效轉(zhuǎn)化為利潤增長。對此，快遞行業(yè)分析師楊林對界面新聞記者表示：“圓通的成本端壓力主要來自業(yè)務(wù)量增長帶來的成本上漲和油價波動，上半年營業(yè)成本增速（12.24%）高于營收增速（10.19%），導致毛利率同比微降?！?/span>

申通快遞的增長得益于產(chǎn)能釋放和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。半年報顯示，公司持續(xù)推進數(shù)智化系統(tǒng)建設(shè)，智能運營平臺“昆侖系統(tǒng)”持續(xù)迭代，并構(gòu)建消費者體驗指標模型與“智能視覺平臺”，實現(xiàn)包裹全鏈路追蹤和時效精準預(yù)測。上半年，月度攬簽時效最快縮短至43小時以內(nèi)，路由直通率達88.5%，末端服務(wù)能力持續(xù)增強。產(chǎn)能方面，公司上半年業(yè)務(wù)量同比增長20.73%，市場份額提升至12.91%，增速在通達系中表現(xiàn)突出。物流行業(yè)專家徐毅然對界面新聞記者表示：“申通的追趕策略清晰有效，通過基礎(chǔ)設(shè)施投入和服務(wù)質(zhì)量提升，正在縮小與行業(yè)頭部的差距。雖然短期現(xiàn)金流承壓是必然的，但其‘中轉(zhuǎn)直營+網(wǎng)點加盟’模式正在見效，若能持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)效率，未來盈利能力有望修復?！?/span>

韻達股份的業(yè)績滑坡超出市場預(yù)期，營收增長并未帶來利潤提升。

上半年韻達股份凈利潤近乎腰斬，同比下降49.19%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.53億元，同比下降45.60%。同時，公司毛利率下滑至6.55%，較去年同期下降3.77個百分點。更為堪憂的是，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.13億元，同比下降49.89%。并且，一年內(nèi)到期的非流動負債增至42.07億元，短期償債壓力陡增。

業(yè)務(wù)量攀升與單價下滑的悖論

盡管上述公司業(yè)績表現(xiàn)分化，但都面臨一個窘境：業(yè)務(wù)量越來越多，單票收入?yún)s不升反降。

隨著電商滲透率穩(wěn)步提升，全國網(wǎng)上零售額達7.43萬億元，同比增長8.5%，實物商品網(wǎng)上零售額占社會消費品零售總額比重已達24.9%。這帶來的是全國快遞業(yè)務(wù)量僅用時7個月零9天就突破千億件大關(guān)，比2024年提前35天。

四家快遞企業(yè)業(yè)務(wù)量方面上半年均迎來了不小的提升。圓通速遞業(yè)務(wù)量148.63億件，同比增長21.79%，超出行業(yè)平均增速2.5個百分點，市場份額提升至15.5%，同比增加0.3個百分點。申通快遞業(yè)務(wù)量123.48億件，同比增長20.73%，市場占有率提升至12.91%。順豐速運物流業(yè)務(wù)件量78.5億票，同比增幅25.7%，顯著高于行業(yè)平均增速，顯示出其在中高端市場的競爭力。韻達股份業(yè)務(wù)量127.26億票，同比增長16.5%，增速落后于主要競爭對手，市場份額面臨被擠壓的風險。

然而業(yè)務(wù)量高增長的背后，是單票收入持續(xù)下滑。1-6月，單票快遞服務(wù)平均價格為7.5元，同比下降近8%。二季度以來，電商快遞市場價格甚至呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢。

韻達股份上半年單票收入1.92元，同比減少0.16元；圓通速遞單票收入2.19元，同比下降7.20%；申通快遞單票收入降至2.00元，同比減少0.09元；順豐控股單票收入因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化下降12.2%。某券商物流行業(yè)分析師吉一成對界面新聞記者指出：“上半年快遞行業(yè)單票收入同比下降約7.5%，價格戰(zhàn)雖有所緩和，但存量競爭下的成本壓力依然顯著，對企業(yè)精細化管理能力提出更高要求?！奔怀蛇€表示：“上半年快遞市場總體呈現(xiàn)量增價低的特點，輕小件占比提升、貨品客單價結(jié)構(gòu)變化以及市場競爭加劇，也導致電商快遞市場價格承壓明顯?！?/span>

盡管近幾年快遞行業(yè)內(nèi)各家企業(yè)均在不同程度上嘗試使用AI、數(shù)智化、精細管理等一系列手段進行降本增效，但當下快遞行業(yè)競爭加劇是個無法擺脫的現(xiàn)實，企業(yè)只能選擇以價換量的形式去爭奪市場份額，這也是為何各家企業(yè)雖然業(yè)績出現(xiàn)分化，但單票收入均下跌的原因。

7月以來，廣東、浙江等多地相繼發(fā)聲，明確反對惡性競爭，倡導共同維護市場秩序，推動快遞價格逐步回歸合理區(qū)間。行業(yè)專家普遍認為，下半年快遞行業(yè)有望逐步擺脫價格戰(zhàn)困境。在政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化和行業(yè)自律機制強化的大背景下，快遞單價預(yù)計將逐步回歸合理區(qū)間，企業(yè)盈利能力有望得到結(jié)構(gòu)性修復。