根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月29日，泉果基金對上市公司迪阿股份進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得48.96%。

截至2025年8月28日，泉果基金近1年回報(bào)前8非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A48.962022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C48.362022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A38.782023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C38.222023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A25.882023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C25.382023年12月5日錢思佳 020855泉果泰然30天持有期債券A2.442024年4月16日錢思佳 徐緣 020856泉果泰然30天持有期債券C2.032024年4月16日錢思佳 徐緣 

附調(diào)研內(nèi)容：

一、管理層業(yè)績說明

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入與凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，整體經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)健向好。2025 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 7.86 億元，較上年同期增長0.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 7,600 萬元，同比增長 131.61%；單店收入達(dá)到 178.71 萬元，同比增長 26.89%；線上自營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.46 億元，同比增長 61.68%。

凈利潤大幅提升主要得益于公司持續(xù)推動品牌與渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不斷提升單店運(yùn)營質(zhì)量與資源使用效率。截至報(bào)告期末，公司在營門店共計(jì) 338家，較上年同期凈減少 113 家，門店結(jié)構(gòu)的優(yōu)化帶動銷售費(fèi)用顯著下降（其中租金、裝修及人力成本合計(jì)減少約 8,522.95 萬元），整體運(yùn)營效率得到進(jìn)一步強(qiáng)化。 

二、互動問答環(huán)節(jié)

泉果基金Q1、公司上半年紅金店已經(jīng)有 76 家了，也關(guān)注到店效提升挺明顯，紅金店現(xiàn)在可以更量化地介紹一下這個模型帶動效應(yīng)嗎？

答：2025 年上半年，公司已完成 76 家紅金主題門店的升級工作。此次升級不僅是門店形象的煥新，更是公司整體渠道優(yōu)化戰(zhàn)略的重要組成部分。我們同步對部分城市的門店布局進(jìn)行了調(diào)整，包括在優(yōu)質(zhì)商場中原位升級、移位優(yōu)化，以及關(guān)閉個別效益較低的門店，從而進(jìn)一步提升整體渠道質(zhì)量。

從經(jīng)營結(jié)果來看，原型店復(fù)制成效顯著，改造后門店平均銷售額同比增長約 36%，表現(xiàn)優(yōu)于全國門店平均約 26%的增速，顯示出明顯的模型帶動效應(yīng)。這一成果主要源于我們持續(xù)聚焦于視覺呈現(xiàn)、消費(fèi)體驗(yàn)、服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品作品的綜合提升，通過多維度迭代逐步構(gòu)建更健康、可持續(xù)的零售運(yùn)營模式。

經(jīng)過近兩三年的轉(zhuǎn)型與摸索，公司正從以往以品牌導(dǎo)向?yàn)橹鞯哪Ｊ?，逐步轉(zhuǎn)向品牌與零售協(xié)同發(fā)展的路徑，更加重視零售運(yùn)營對品牌價值的賦能。目前，公司業(yè)務(wù)已逐步企穩(wěn)，團(tuán)隊(duì)信心持續(xù)恢復(fù)，消費(fèi)者對品牌的認(rèn)可度進(jìn)一步鞏固。我們認(rèn)為，當(dāng)前仍處于恢復(fù)與質(zhì)量提升的初期階段，未來將持續(xù)優(yōu)化門店模型和運(yùn)營效率，推動業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展。

泉果基金Q2、2025 年上半年，公司平均單店收入和坪效都實(shí)現(xiàn)正增長，這部分復(fù)蘇的節(jié)奏和背后原因可否幫我們稍微拆一下？

答：首先，在一二線城市，我們持續(xù)推進(jìn)門店優(yōu)化策略，包括升級紅金店形象、優(yōu)化同城門店布局，如將部分“同城多店”調(diào)整為更高效的“同城少店”，以及強(qiáng)化一線團(tuán)隊(duì)的服務(wù)培訓(xùn)，基于客戶“愛的表達(dá)”的需求，為其提供更好的服務(wù)體驗(yàn)而非單純銷售推動。通過這些舉措，一二線城市單店銷售表現(xiàn)顯著提升，同比增長達(dá)到 40%以上。

公司始終堅(jiān)持以用戶需求和品牌建設(shè)為核心，由于婚嫁品類屬于高決策門檻的“重決策”消費(fèi)品，消費(fèi)者通常在購買前已對品牌形成認(rèn)知與偏好。因此，我們更側(cè)重于通過互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建品牌心智，使用戶在產(chǎn)生需求時自然流向其信任或便捷的渠道完成購買。本質(zhì)上，我們是圍繞人群和城市人口結(jié)構(gòu)展開運(yùn)營，而非單純追求單店復(fù)制邏輯。

在三四五線城市，目前同店銷售增長平均接近 20%，仍有較大提升空間。我們正在積極打磨適用于低線城市的“人、貨、場”模型，提高單店運(yùn)營效率和市場覆蓋率。目前，仍有大量地級市和縣級市尚未覆蓋，潛在用戶基礎(chǔ)廣闊。公司已在部分城市進(jìn)行試點(diǎn)，并逐步提煉可復(fù)制的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，未來將審慎推進(jìn)區(qū)域拓展，持續(xù)優(yōu)化單店模型與管理體系。

整體來看，公司將繼續(xù)深化單店運(yùn)營提質(zhì)增效，同時堅(jiān)持從品牌心智和用戶需求出發(fā)，推動線上線下協(xié)同發(fā)展，不斷提升整體經(jīng)營質(zhì)量。

泉果基金Q3、我們看到 7 月公司發(fā)布了股權(quán)激勵方案，也關(guān)注到公司今年渠道的提質(zhì)增效以及經(jīng)營層面業(yè)績的改善，請問對于今年這個時間點(diǎn)發(fā)布股權(quán)激勵的考慮？

答：上市三年多來，公司始終聚焦于深化用戶洞察與內(nèi)部體系優(yōu)化，對前期高速發(fā)展過程中存在的不足進(jìn)行了系統(tǒng)性的梳理與改進(jìn)。自去年下半年起，結(jié)合單月及今年一季度數(shù)據(jù)，我們逐步觀察到企業(yè)與團(tuán)隊(duì)信心的持續(xù)回升?；诖耍緵Q定進(jìn)一步優(yōu)化薪酬激勵結(jié)構(gòu)，在原有“基本工資+年終獎”基礎(chǔ)上，增設(shè)長期股權(quán)激勵計(jì)劃，旨在持續(xù)激勵對公司有突出貢獻(xiàn)的核心人才。

公司初步計(jì)劃每年實(shí)施一次股權(quán)激勵，分四年解禁，參考行業(yè)成熟模式，以推動優(yōu)秀員工與公司共同成長。目前公司經(jīng)營趨于穩(wěn)健，利潤水平仍處恢復(fù)階段，因此首期方案的設(shè)計(jì)偏謹(jǐn)慎，激勵的規(guī)模也有限，未來會逐步完善機(jī)制，實(shí)現(xiàn)激勵體系與公司發(fā)展的良性互動。

泉果基金Q4、今年半年度看到很多同行也開始加大海外布局，我們現(xiàn)在香港、巴黎各有一家店，請問后面海外是怎么規(guī)劃一個新布局的？

答：自去年以來，公司積極推動品牌的國際化傳播，在美國及東南亞等地開展多項(xiàng)推廣活動，顯著提升了品牌在全球市場尤其是年輕消費(fèi)群體中的認(rèn)知度。位于巴黎的門店不僅承擔(dān)銷售職能，更是作為公司在巴黎當(dāng)?shù)卦O(shè)立的研發(fā)設(shè)計(jì)中心，對接國際設(shè)計(jì)師與藝術(shù)家資源，通過多樣化活動強(qiáng)化品牌文化輸出。得益于全球品牌曝光度的提升，巴黎門店的客流量在逐步提升，經(jīng)營狀況持續(xù)改善。

在渠道拓展方面，公司已對美國多個重點(diǎn)城市進(jìn)行考察與評估，目前優(yōu)先聚焦紐約、洛杉磯及舊金山等市場。預(yù)計(jì)今年下半年有望實(shí)現(xiàn) 1-2 個新門店的突破，如果有相應(yīng)進(jìn)展，我們將會在每個月的“新增自營門店情況”的公告中予以披露。    除此之外，投資人還就行業(yè)前景、公司未來戰(zhàn)略及工作重心等內(nèi)容進(jìn)行了溝通和探討，請參閱已披露的往次投關(guān)活動記錄表及相關(guān)公告。