文｜邁點

當(dāng) 2025 年上半年的文旅消費熱潮漸入佳境，酒店行業(yè)作為“旅行剛需載體”，率先交出了一份映射市場真實溫度的成績單。上半年全國出游32.85億人次和3.15萬億元的出游總花費，這兩組攀升的數(shù)據(jù)，不僅印證了文旅市場的真實繁榮，更在中國本土酒店集團半年報中折射出更深層的積極信號：頭部企業(yè)不再沉迷跑馬圈地，而是轉(zhuǎn)向精耕細作，靠深挖單客價值和提升運營效率實現(xiàn)盈利突破，出海探索則成為新市場的重要板塊。

1、酒店半年報里的“暖意信號”

據(jù)邁點研究院統(tǒng)計分析，2025年國內(nèi)酒店集團半年報，“分化”仍是關(guān)鍵詞，但更值得關(guān)注的是積極面擴容：不僅頭部企業(yè)盈利增速跑贏行業(yè)，“賺錢能力”的質(zhì)量也在顯著提升——不是靠多開店，而是靠開好店、服務(wù)好每一個客人；即使部分企業(yè)短期營收承壓，也在通過優(yōu)化“賺錢邏輯” 為后續(xù)增長蓄力，行業(yè)韌性遠超預(yù)期。

2、數(shù)據(jù)背后的底層邏輯

很多人看財報就盯著“同比增或降”的數(shù)字下判斷，其實這都是表面功夫。真正懂行的人會扒開數(shù)字背后的“底層邏輯”。

第一個邏輯，利潤漲了才是真贏家。比如首旅酒店，其利潤增長達到了11.08%，原因在于“聚焦核心盈利點”。首旅上半年重點推進標準管理酒店擴張，新開店664家，其中標準管理酒店378家，同比增長39.5%，凈開店175家，同比增長45.8%。同時，首旅還優(yōu)化了成本結(jié)構(gòu)，管理費用率下降，把錢花在能賺錢的地方，結(jié)果就是“賺的錢更多了”。

第二個邏輯，毛利率比增速更能反映賺錢能力。根據(jù)邁點研究院發(fā)布的《2025年上半年酒店集團財務(wù)分析報告》顯示，上半年11家國內(nèi)酒店集團的毛利率均值為39.28%，其中毛利率較高的是大酒店、萬達酒店發(fā)展、亞朵。拿亞朵舉例來看，其毛利率高的原因在于其是出了名的不只賣房間，還賣“生活方式”。2025年二季度亞朵零售業(yè)務(wù)GMV11.44億元，同比增長84.6%，客房里的枕頭能變成 “可售賣商品”，這些零售產(chǎn)品的毛利率比房費高多了，而且能提高用戶粘性。

第三個邏輯，負債不可怕，能賺錢就行。一看到華住81.02%的資產(chǎn)負債率，不少人會驚呼“風(fēng)險太高”，但再看它20.79%的凈利率和37.77%的毛利率，你就會發(fā)現(xiàn)，華住是把 “借來的錢”用到了刀刃上。它的負債大多花在輕資產(chǎn)擴張、會員體系建設(shè)和數(shù)字化升級上，這些投入最終轉(zhuǎn)化成了實實在在的營收和利潤——當(dāng)每1元負債能撬動出比同行更高的收益，這種高負債就是“良性負債”。

3、出海、精耕、業(yè)態(tài)多元，誰抓住了下一個紅利？

從某種程度上說，上半年酒店行業(yè)的分化，本質(zhì)上是“戰(zhàn)略選擇的分化”。那些活得好的企業(yè)，沒什么高大上的套路，靠的都是三個務(wù)實方向：出海破局，區(qū)域深耕、業(yè)態(tài)多元。

第一個方向，出海不是“鍍金”，而是搶新市場。在經(jīng)濟全球化浪潮席卷全球的當(dāng)下，企業(yè)的國際化發(fā)展已成為提升競爭力與市場價值的關(guān)鍵路徑。拿錦江酒店舉例，其以“東南亞突破+歐洲煥新”加速全球化步伐。在東南亞市場，錦江酒店（中國區(qū)）與馬來西亞本土酒管合作，計劃未來5年要在馬來西亞、印度尼西亞、越南等 6國拓展超180個酒店項目。而在歐洲市場，錦江旗下的盧浮酒店集團聚焦核心業(yè)務(wù)，處置非核心資產(chǎn)回籠資金，推進酒店翻新改造，提高單店盈利能力。相比有些企業(yè)出海 “盲目擴張”，錦江的出海策略明顯更 “接地氣”，也更有可持續(xù)性。

第二個方向，精耕細作推動規(guī)模擴張。在國內(nèi)酒店市場從增量爭奪轉(zhuǎn)向存量優(yōu)化的當(dāng)下，“規(guī)模擴張”早已不是“開多少家店”的簡單數(shù)字游戲。頭部企業(yè)的新邏輯是用“精耕細作”給規(guī)?！按虻住薄瘸酝竻^(qū)域需求、做好單店盈利，再以“可復(fù)制的優(yōu)質(zhì)模型” 穩(wěn)步擴張，讓每一家新店都成為“盈利增量”，而非“成本負擔(dān)”。比如華住集團聚焦下沉市場，通過漢庭4.0等適配產(chǎn)品，滿足下沉市場“性價比 + 品質(zhì)”需求；首旅酒店則提出標準管理開店的概念，堅持酒店規(guī)?；瘮U張戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進全年開店計劃。

第三個方向，業(yè)態(tài)多元化放大規(guī)模價值。單一住宿賺房費的時代正在遠去，上半年表現(xiàn)突出的酒店企業(yè)，都在通過“業(yè)態(tài)多元化”延長消費鏈條，讓“規(guī)?！鞭D(zhuǎn)化為“多元收益”。以亞朵為例，其自2022年以來，零售業(yè)務(wù)占整體營收比例就在快速攀升，零售業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長不僅提升了企業(yè)的整體營收，還通過場景營銷強化了品牌文化。

4、寫在最后

可以看到，2025年上半年的酒店行業(yè)，早已進入了“拼實力、拼細節(jié)”的時代——不是開更多店就能贏，而是開“賺錢的店”才能贏；不是營收漲得快就能贏，而是利潤“含金量”高才能贏；不是在國內(nèi)死磕就能贏，而是會出海、會拓新市場才能贏。

對于頭部企業(yè)來說，出海打開了新的增長空間，會員和流程優(yōu)化守住了利潤基本盤；對于中小酒店來說，不用盲目跟風(fēng)擴張，把老客服務(wù)好、把流程優(yōu)化好，也能活得很穩(wěn)。未來行業(yè)分化可能還會加劇，但只要抓住“務(wù)實”這個核心，不管是大集團還是小企業(yè)，或許都能在這場“行業(yè)升級戰(zhàn)”中找到自己的位置。