文 | 和君咨詢(xún) 陳韓韓 

2025年9月5日，特斯拉董事會(huì)為埃隆·馬斯克設(shè)計(jì)了一份美國(guó)企業(yè)界前所未有的薪酬方案，其潛在價(jià)值高達(dá)約1萬(wàn)億美元。其核心很簡(jiǎn)單：馬斯克必須帶領(lǐng)特斯拉實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，才能換取巨大的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和公司更多的投票權(quán)。

新契約的動(dòng)因：為何需要一場(chǎng)新豪賭？

這份新契約的誕生，源于三重背景：

第一，馬斯克對(duì)公司25%投票權(quán)的公開(kāi)訴求是核心動(dòng)因。馬斯克多次表示，希望獲得約特斯拉25%的投票權(quán)，以確保他對(duì)特斯拉在A(yíng)I和機(jī)器人等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行大膽投資的戰(zhàn)略主導(dǎo)權(quán)不會(huì)受到挑戰(zhàn)。他甚至揚(yáng)言，若無(wú)法獲得足夠投票權(quán)，自己寧愿在特斯拉之外打造AI或機(jī)器人產(chǎn)品。

第二，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的迫切需要構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。特斯拉正處于從電動(dòng)汽車(chē)制造商向人工智能與機(jī)器人公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，但面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和股價(jià)波動(dòng)等挑戰(zhàn)。董事會(huì)急需一個(gè)強(qiáng)力的方案，將馬斯克的注意力牢牢鎖定在特斯拉的長(zhǎng)期增長(zhǎng)上。

第三，馬斯克2018年薪酬方案的爭(zhēng)議與失效。特斯拉曾在2018年為馬斯克制定了一份價(jià)值約560億美元的薪酬計(jì)劃，要求他在十年內(nèi)將公司市值從約600億美元提升至6500億美元。他提前達(dá)成了目標(biāo)，但該方案于2024年被美國(guó)特拉華州法院否決，理由是批準(zhǔn)程序存在“嚴(yán)重缺陷”及利益沖突。盡管特斯拉已提出上訴，但董事會(huì)仍須制定一個(gè)新的、更具法律穩(wěn)健性的替代方案。

契約的核心內(nèi)容：如何贏(yíng)得萬(wàn)億美元？

新的薪酬方案是一份為期十年的績(jī)效對(duì)賭協(xié)議，其目標(biāo)之苛刻，堪稱(chēng)商業(yè)史上之最。

1、極端苛刻的里程碑目標(biāo)

馬斯克必須同時(shí)達(dá)成兩類(lèi)目標(biāo)，包括12項(xiàng)里程碑：

市值目標(biāo)：將公司市值從當(dāng)前的約1萬(wàn)億美元，分階段提升至8.5萬(wàn)億美元。首個(gè)門(mén)檻是達(dá)到2萬(wàn)億美元，此后的目標(biāo)則要求公司市值按5000億美元或1萬(wàn)億美元遞增。

運(yùn)營(yíng)目標(biāo)：需實(shí)現(xiàn)一系列具體業(yè)務(wù)突破，包括：

特斯拉汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量達(dá)到2000萬(wàn)輛

100萬(wàn)個(gè)人工智能機(jī)器人交付

注冊(cè)并運(yùn)營(yíng)100萬(wàn)輛自動(dòng)駕駛出租車(chē)

智能輔助駕駛功能訂購(gòu)量達(dá)到1000萬(wàn)

公司調(diào)整后EBITDA（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）目標(biāo)從500億美元起步，最高目標(biāo)為4000億美元，接近當(dāng)前的24倍

2、“全有或全無(wú)”的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制

設(shè)立的12項(xiàng)里程碑目標(biāo)中，馬斯克每完成一項(xiàng)，便可獲得約占特斯拉市值1%的股票，同時(shí)要求特斯拉市值穩(wěn)步增長(zhǎng)。如果全部達(dá)標(biāo)，馬斯克將獲得特斯拉12%的股票，屆時(shí)按預(yù)想市值達(dá)1萬(wàn)億美元。加上馬斯克目前持有特斯拉13%的股票，將合計(jì)持有25%的股權(quán)。

但是所有獎(jiǎng)勵(lì)期權(quán)有7.5年的鎖定期，且大額拋售股票需事先與董事會(huì)協(xié)商，確保其利益與公司超長(zhǎng)期發(fā)展深度綁定。

最關(guān)鍵的是，若十年內(nèi)市值未能達(dá)到2萬(wàn)億美元的最低門(mén)檻，馬斯克將拿不到任何報(bào)酬。

契約的深層邏輯：遠(yuǎn)不止于薪酬

這份方案的本質(zhì)遠(yuǎn)非一份天價(jià)工資單，其背后隱藏著更深層的戰(zhàn)略邏輯。

它是一份“利益超級(jí)綁定”協(xié)議。通過(guò)將報(bào)酬與市值和實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)增長(zhǎng)（而非簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)指標(biāo)）掛鉤，并設(shè)置超長(zhǎng)鎖定期，它確保了馬斯克將完全專(zhuān)注于為特斯拉創(chuàng)造真正的長(zhǎng)期價(jià)值。

它是一次“投票控制權(quán)與專(zhuān)注度”的交換。董事會(huì)以未來(lái)25%的投票控制權(quán)和天價(jià)報(bào)酬，換取馬斯克對(duì)特斯拉的長(zhǎng)期承諾，確保他將最前沿的AI和機(jī)器人技術(shù)留在特斯拉體內(nèi)，并投入主要精力。

它是一份“法律上更謹(jǐn)慎”的文件。吸取了2018年方案被法院否決的教訓(xùn)，新方案在設(shè)計(jì)上力求程序公正、條款透明，以期能抵御住未來(lái)的任何法律挑戰(zhàn)。

一場(chǎng)面向未來(lái)的雙向豪賭

特斯拉與馬斯克的這份新契約，是一場(chǎng)面向未來(lái)的雙向豪賭。對(duì)馬斯克而言，他賭上自己未來(lái)十年的全部智慧和精力，以換取無(wú)與倫比的回報(bào)和投票控制權(quán)。對(duì)特斯拉董事會(huì)和股東而言，他們賭的是馬斯克能再次創(chuàng)造奇跡，帶領(lǐng)公司突破萬(wàn)億市值天花板，成功轉(zhuǎn)型為AI與機(jī)器人領(lǐng)域的巨頭。

這場(chǎng)豪賭無(wú)論成敗，它都已經(jīng)重新定義了企業(yè)治理與激勵(lì)的邊界，并向我們揭示了一個(gè)雄心勃勃的未來(lái)：一家公司的命運(yùn)，與一位領(lǐng)袖的夢(mèng)想和回報(bào)，如此緊密地捆綁在一起，共同駛向未知的星辰大海。

參考資料：

1、《特斯拉欲用萬(wàn)億美元“激勵(lì)”馬斯克》，新華社

2、《馬斯克，突傳大消息》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

3、《特斯拉推萬(wàn)億美元級(jí)CEO薪酬計(jì)劃，創(chuàng)美國(guó)企業(yè)史上最高激勵(lì)》