文丨白楊

哈爾濱森鷹窗業(yè)股份有限公司（301227.SZ，簡稱：森鷹窗業(yè)）近日發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整的背景下，公司上半年營業(yè)收入實現(xiàn)2.47億元，較去年同期增長3.89%，成功抵御市場波動，在復(fù)雜市場環(huán)境中保持了業(yè)務(wù)規(guī)模的穩(wěn)定擴張，展現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性。

核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)提升

盡管面臨行業(yè)挑戰(zhàn)，森鷹窗業(yè)的核心業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)健增長。據(jù)半年報數(shù)據(jù)，上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率達到23.73%，同比提升2.56個百分點，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本管控成效顯著。然而，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、期間費用上升及計提資產(chǎn)減值損失等因素影響，報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1274.88萬元。

報告顯示，2025年上半年，森鷹窗業(yè)營業(yè)收入同比增長3.89%，達2.47億元。該業(yè)績是在全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)多項指標同比回落的行業(yè)背景下實現(xiàn)的，反映出公司市場策略的有效性。

從季度表現(xiàn)來看，公司第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元，同比增長22.83%，增速較第一季度明顯提升，顯示出在市場下行的環(huán)境中業(yè)務(wù)復(fù)蘇勢頭良好。

據(jù)半年報數(shù)據(jù)，產(chǎn)品方面，森鷹窗業(yè)在鞏固節(jié)能鋁包木窗等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品的同時，積極推進多元化戰(zhàn)略，成效顯著。報告期內(nèi)，節(jié)能鋁包木窗實現(xiàn)收入1.68億元，毛利率保持在27.54%的高位；鋁合金窗產(chǎn)品收入5373.76萬元，同比增長31.16%，毛利率提升7.59個百分點至10.20%；幕墻及陽光房產(chǎn)品實現(xiàn)收入1291.94萬元，同比大幅增長244.95%。

在銷售渠道方面，公司堅持“多品類、大單品、全場景、全渠道”策略，經(jīng)銷商模式實現(xiàn)銷售收入1.16億元，同比微增0.03%，毛利率為18.69%，同比提升6.86個百分點。大宗業(yè)務(wù)模式實現(xiàn)收入1.23億元，同比增長7.95%。

現(xiàn)金流充裕，產(chǎn)能建設(shè)為長遠發(fā)展蓄力

報告顯示，森鷹窗業(yè)在現(xiàn)金流管理方面表現(xiàn)積極。上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4248.45萬元，貨幣資金余額為6.69億元，資金儲備充裕，為后續(xù)業(yè)務(wù)拓展和戰(zhàn)略投入提供有力支撐。

體現(xiàn)了公司對長期發(fā)展的投入力度?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為299.48萬元，主要為本期借款增加及回購公司股份減少所致。展示出上半年的森鷹窗業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，通過合理規(guī)劃資金使用，確保了各項業(yè)務(wù)的正常開展和戰(zhàn)略項目的持續(xù)推進。

據(jù)半年報數(shù)據(jù)，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1628.04萬元，主要用于產(chǎn)能建設(shè)和技術(shù)改造，體現(xiàn)公司對長期發(fā)展的持續(xù)投入。整體來看，森鷹窗業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)健，通過合理規(guī)劃資金使用，保障了各項業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略項目的順利推進。

在產(chǎn)能建設(shè)方面，公司積極推進“節(jié)能窗配套鋁材板框產(chǎn)能提升項目”及“節(jié)能窗配套中空玻璃智能制造項目”等募投項目，以擴大關(guān)鍵配套產(chǎn)能，為未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級夯實供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。

此外，企業(yè)通過引進國外先進設(shè)備及自主研發(fā)集成，已形成木材加工中心、鋁材加工生產(chǎn)系統(tǒng)、玻璃加工生產(chǎn)系統(tǒng)、立式成裝生產(chǎn)線、鋁合金生產(chǎn)系統(tǒng)及新型窗生產(chǎn)系統(tǒng)共六大核心生產(chǎn)模塊，全面提升了生產(chǎn)能力。

除生產(chǎn)端，森鷹窗業(yè)在供應(yīng)鏈管理方面也取得新突破，公司與第三方共同開發(fā)共享數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)了與上游供應(yīng)商從采購訂單、送貨、質(zhì)檢到售后追溯的全流程透明化管理，滿足“小批次、快周轉(zhuǎn)”供應(yīng)需求，提升了供應(yīng)鏈協(xié)同效率。

研發(fā)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，布局全球市場

報告顯示，技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)是森鷹窗業(yè)的核心驅(qū)動力。上半年，公司研發(fā)投入達1415.95萬元，較上年同期增長2.18%。截至2025年6月30日，公司共擁有207項已獲授權(quán)的專利，其中發(fā)明專利33項，實用新型專利166項，外觀設(shè)計專利8項。

產(chǎn)品創(chuàng)新上，森鷹窗業(yè)堅持貫徹“三窗一門”中長期產(chǎn)品策略，重點推進智能化應(yīng)用、新型窗和入戶門等新品研發(fā)，以應(yīng)對多元化的家居需求。公司還面向海外市場研發(fā)新歐式塑窗及新美式塑窗產(chǎn)品。集成窗紗一體化技術(shù)推出的全新第五代“5G”紗窗，進一步提升了產(chǎn)品競爭力。

在國際市場拓展方面，森鷹窗業(yè)產(chǎn)品已直接銷售至美國、新西蘭、意大利、澳大利亞等國家，并通過經(jīng)銷商渠道銷售至加拿大、日本、韓國、印尼等市場。2025年上半年，公司進一步完善海外事業(yè)部架構(gòu)，因地制宜開發(fā)本地化門窗產(chǎn)品，加速全球化戰(zhàn)略布局。

綜合來看，面對房地產(chǎn)市場調(diào)整帶來的挑戰(zhàn)，森鷹窗業(yè)2025年上半年通過產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化和成本控制等一系列措施，實現(xiàn)了營業(yè)收入的穩(wěn)定增長。隨著國家“雙碳”戰(zhàn)略深入推進和建筑節(jié)能標準提高，節(jié)能窗行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。森鷹窗業(yè)憑借其在技術(shù)、產(chǎn)品和供應(yīng)鏈方面的深厚積累，有望在未來的市場競爭中占據(jù)更有利位置，開拓新的成長空間。

（本文全部數(shù)據(jù)均來自《哈爾濱森鷹窗業(yè)股份有限公司2025年半年度報告》，數(shù)據(jù)保留小數(shù)點后兩位，內(nèi)容系基于目標公司公開披露的財務(wù)信息進行的分析。本文觀點僅供參考，不構(gòu)成任何形式的投資建議。投資者應(yīng)自行審慎評估風(fēng)險并獨立做出決策，作者及發(fā)布方對依據(jù)本文操作產(chǎn)生的任何后果不承擔(dān)責(zé)任。）