記者 張一諾

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日下午，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普批評(píng)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（“美聯(lián)儲(chǔ)”）主席杰羅姆?鮑威爾 “能力不足”，并公開喊話美聯(lián)儲(chǔ)在本周的議息會(huì)議上“大幅降息”。

觀察人士指出，特朗普正在通過解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事、施壓美聯(lián)儲(chǔ)主席，以實(shí)現(xiàn)其更為激進(jìn)的降息的訴求。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否保持獨(dú)立性擔(dān)憂日益加劇。

美東時(shí)間8月25日，特朗普通過社交平臺(tái)宣布已于當(dāng)日解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克，此舉引發(fā)各界震動(dòng)，美國(guó)媒體稱，這是美聯(lián)儲(chǔ)成立111年以來首次出現(xiàn)總統(tǒng)解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事的情況。

至于對(duì)鮑威爾的打壓更是“家常便飯”，特朗普今年以來已多次威脅解雇鮑威爾。最近一次發(fā)生在7月15日，特朗普以美聯(lián)儲(chǔ)總部裝修項(xiàng)目超支為由提出要解雇鮑威爾。

按照美國(guó)的法律，總統(tǒng)無權(quán)直接解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，僅能借由“瀆職、失職或重大過失”啟動(dòng)司法控訴來罷免，不過，這種在歷史上還未有過先例。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席同時(shí)兼任理事，其中主席的任期是4年，可以無限期連任；理事的任期是14年，到期后不能連任。

鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將于2026年5月15日結(jié)束，理事任期將在2028年1月31日結(jié)束。新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席任命將由總統(tǒng)提名，并需要獲得參議院半數(shù)以上投票通過。

據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，特朗普心中已有三位屬意的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，分別是現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒、現(xiàn)任白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特和前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什。

下一任美聯(lián)儲(chǔ)候選人背景資料

國(guó)盛證券宏觀分析師劉新宇對(duì)界面記者表示，在貨幣政策觀點(diǎn)方面，截至目前三人均已呈現(xiàn)鴿派，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)立即降息，關(guān)稅對(duì)通脹的影響有限。

在7月的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上，沃勒是投反對(duì)票的兩名理事之一，主張立即降息。他在會(huì)議召開前兩周對(duì)媒體表示，關(guān)稅帶來的任何通脹都將是暫時(shí)的，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率應(yīng)該位于3%的水平，較目前的4.25% - 4.5%低125-150個(gè)基點(diǎn)。哈塞特認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)關(guān)稅問題判斷錯(cuò)誤，行動(dòng)非常緩慢，支持低利率；沃什表示美聯(lián)儲(chǔ)7月就該降息，關(guān)稅不會(huì)造成通脹影響，遲遲不降息會(huì)損害美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)。

翻看三個(gè)人的履歷以及過往的政策主張，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉維明對(duì)界面新聞表示：“這三個(gè)人都不能算絕對(duì)意義上的鴿派。沃勒一向認(rèn)為控制通脹比刺激經(jīng)濟(jì)、就業(yè)要重要，整體立場(chǎng)上偏鷹派；沃什歷史上也是個(gè)比較偏鷹派的人，對(duì)QE、擴(kuò)表都較為反對(duì)?！?/p>

“最近一段時(shí)間他們轉(zhuǎn)向鴿派與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相關(guān)，尤其沃勒長(zhǎng)時(shí)間在美聯(lián)儲(chǔ)任職，政策取向相對(duì)中立、溫和，一向避免極端波動(dòng)。哈塞特沒有什么政策經(jīng)驗(yàn)，主要與特朗普政府關(guān)系相當(dāng)密切，政治色彩更濃，在政策面偏向與政府保持一致?！眲⒕S明說，不管他們?cè)跉v史上采取什么立場(chǎng)，現(xiàn)階段都是支持降息和寬松的。前兩者純粹是從經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和學(xué)術(shù)角度考慮，而哈塞特是從政府主張和特朗普意愿角度考慮問題。

劉新宇表示，對(duì)于三人的降息主張，目前資本市場(chǎng)已經(jīng)給予一定的計(jì)價(jià)，市場(chǎng)更為關(guān)心的是，誰當(dāng)選會(huì)更大程度上影響美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。相比之下，沃勒比另外兩人更堅(jiān)持美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

他對(duì)界面新聞指出，一直以來，沃勒認(rèn)為，無論發(fā)生什么，美聯(lián)儲(chǔ)都將保持獨(dú)立性，“這對(duì)我們所做的一切至關(guān)重要”；哈塞特尊重美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，但認(rèn)為目前美聯(lián)儲(chǔ)的政策具有明顯的黨派傾向；沃什則認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在貨幣政策方面保持獨(dú)立性，但并非所有方面都有獨(dú)立性。如果貨幣政策和財(cái)政政策相互配合，更有利于貿(mào)易協(xié)定的達(dá)成。

“若沃勒獲得提名，市場(chǎng)可能交易美聯(lián)儲(chǔ)降息空間仍主要取決于經(jīng)濟(jì)基本面，資產(chǎn)定價(jià)也是如此；反之，若另外兩人獲得提名，市場(chǎng)可能交易美聯(lián)儲(chǔ)喪失獨(dú)立性、降息空間更大，這會(huì)導(dǎo)致美股和黃金更容易上漲、美債收益率和美元指數(shù)更容易下行。”劉新宇說。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的干預(yù)不僅影響的是市場(chǎng)降息預(yù)期，還將對(duì)當(dāng)前美元體系的信用造成沖擊，這將對(duì)大類資產(chǎn)帶來一定影響。

“由于美聯(lián)儲(chǔ)將通脹目標(biāo)設(shè)定為2%，因此長(zhǎng)期通脹預(yù)期也被錨定在該水平附近，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性保障了利率路徑的可預(yù)測(cè)性。但當(dāng)特朗普出于政治目的試圖刻意壓低利率水平時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損意味著未來貨幣政策路徑的不確定性大幅抬升，這將削弱投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心?！碧J哲解釋稱。

在劉維明看來，沃勒是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)比較豐富的漸進(jìn)派，行為較為溫和，不會(huì)是特朗普政府希望看到的大刀闊斧、快速大幅度地降息。他若當(dāng)選，對(duì)債市和股市會(huì)是溫和支持，對(duì)美元匯率和大宗商品、黃金是中性。

劉維明進(jìn)一步分析稱，沃什過去對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過度參與經(jīng)濟(jì)是持批評(píng)態(tài)度的，雖然目前他的立場(chǎng)偏寬松，但是不排除未來會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過度擴(kuò)張采取一個(gè)收縮的策略。所以沃什若當(dāng)選，長(zhǎng)期來看對(duì)債券、股票有負(fù)面影響，甚至對(duì)黃金、大宗商品也有不利影響。當(dāng)然，如果由于美聯(lián)儲(chǔ)緊縮帶來的資產(chǎn)負(fù)債表收縮以及利率提升，對(duì)美元是有支撐的。

至于哈塞特，劉維明表示，由于他在貨幣政策上的經(jīng)驗(yàn)不多，而且是親政府的，可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行大刀闊斧的改革。如果哈塞特當(dāng)選，可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)混亂，削弱人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的信任，短時(shí)間內(nèi)大類資產(chǎn)或劇烈波動(dòng)。相比另外兩位，哈塞特給市場(chǎng)帶來的損害、傷害可能更大一些。

他還指出，F(xiàn)OMC由12名成員組成，即市場(chǎng)俗稱的“票委”，包括7名美聯(lián)儲(chǔ)理事、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席、4名地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席，因此，美聯(lián)儲(chǔ)主席只是12位票委中的一位，理論上他一個(gè)人是無法決定貨幣政策方向的。

“特朗普政府確實(shí)會(huì)想盡辦法干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性一定會(huì)有擾動(dòng)，但特朗普任期也就是四年，目前還剩三年，從鮑威爾卸任算的話還剩兩年多，兩年多的時(shí)間里是否真正能影響美聯(lián)儲(chǔ)，其實(shí)是要打上問號(hào)的?！眲⒕S明說。