今年上半年，濰柴動(dòng)力交出了一份營(yíng)收1131.5億元、同比增長(zhǎng)0.6%的成績(jī)單。

在這份看似平淡的總體數(shù)據(jù)背后，卻隱藏著兩個(gè)亮眼的增長(zhǎng)點(diǎn)：數(shù)據(jù)中心用發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)491%，新能源車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)255%。

站在時(shí)代的風(fēng)口之上，傳統(tǒng)動(dòng)力巨頭濰柴動(dòng)力正在悄然發(fā)生蛻變：公司正從一家傳統(tǒng)的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)制造商，轉(zhuǎn)型為新能源商用車(chē)和數(shù)據(jù)中心高端動(dòng)力系統(tǒng)解決方案的提供者。

在國(guó)產(chǎn)化替代與全球AIDC需求爆發(fā)的雙重推動(dòng)下，加之新能源成為動(dòng)力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的確定性方向，濰柴動(dòng)力高端轉(zhuǎn)型路徑正愈發(fā)清晰，有望進(jìn)一步打開(kāi)濰柴動(dòng)力盈利與估值空間。

搶占數(shù)據(jù)中心百億市場(chǎng)

今年以來(lái)，AI技術(shù)的快速迭代驅(qū)動(dòng)算力基建的加速，隨著數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求井噴，濰柴動(dòng)力高端化戰(zhàn)略迎來(lái)里程碑式突破。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，作為高端化的代表產(chǎn)品公司大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)累計(jì)銷(xiāo)售超5000臺(tái)，同比增長(zhǎng)41%，其中數(shù)據(jù)中心用發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品累計(jì)銷(xiāo)售近600臺(tái)，同比大增491%。

值得一提的是，這一數(shù)字已經(jīng)遠(yuǎn)超去年全年銷(xiāo)量，成為中報(bào)最亮眼的增長(zhǎng)點(diǎn)之一，也成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新增長(zhǎng)極。

界面新聞注意到，目前全球科技巨頭持續(xù)上調(diào)資本開(kāi)支，AIDC景氣度居高不下。據(jù)IDC預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2029年，AI數(shù)據(jù)中心將創(chuàng)造15萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。ABI Research 預(yù)計(jì)，到2030年，全球?qū)⒂?410個(gè)數(shù)據(jù)中心投入運(yùn)營(yíng)。

從商業(yè)邏輯上來(lái)看，在AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)成本中，電氣系統(tǒng)占比最高，達(dá)40%至45%，其中便包括柴油發(fā)電機(jī)組的“剛需”。而作為柴油發(fā)電機(jī)組的核心部件，對(duì)于大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)的需求首當(dāng)其沖。

據(jù)中金研究，大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)占柴油發(fā)電機(jī)組總成本約70%至80%，2025年中國(guó)數(shù)據(jù)中心用大缸徑柴油發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模有望接近百億元，2026年全球數(shù)據(jù)中心用大缸徑柴油發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模超400億元。

相比小排量發(fā)動(dòng)機(jī)，高單價(jià)與高毛利是大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的典型特征。目前數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域普遍采用2MW/臺(tái)的柴油發(fā)電機(jī)組，單臺(tái)售價(jià)約200萬(wàn)元至220萬(wàn)元。然而，隨著排量的提升，大排量發(fā)動(dòng)機(jī)單位排量的價(jià)格并非線性成長(zhǎng)，因此大排量發(fā)動(dòng)機(jī)的毛利率顯著高于小排量發(fā)動(dòng)機(jī)。

不過(guò)放眼全球，能擠進(jìn)這一賽道的動(dòng)力公司屈指可數(shù)。而在濰柴動(dòng)力迎來(lái)豐厚回報(bào)的背后，得益于公司超前的技術(shù)研發(fā)布局。

據(jù)了解，大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)壁壘極高，長(zhǎng)期被國(guó)際巨頭壟斷。據(jù)中金測(cè)算，2024年中國(guó)數(shù)據(jù)中心用大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)里外資及合資品牌份額占比約80%，國(guó)產(chǎn)品牌占比約20%。

多年前，濰柴就敏銳地洞察到全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的巨大潛力，果斷決策，提前布局，投入大量資源進(jìn)行相關(guān)技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，為迎接即將到來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇做好了充分準(zhǔn)備。

濰柴動(dòng)力用10年的時(shí)間完成了全系列大缸徑高速發(fā)動(dòng)機(jī)的開(kāi)發(fā)布局：為滿足大數(shù)據(jù)中心對(duì)發(fā)電機(jī)組高可靠性、高效率、高智能化的嚴(yán)苛要求，濰柴組建了一支由頂尖專家領(lǐng)銜的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，濰柴掌握了大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)自啟動(dòng)響應(yīng)、控制與啟動(dòng)冗余、容性負(fù)載帶載、自主ECU信息安全、100%瞬加載保障、全生命周期智能報(bào)警、高效燃油噴射等一系列核心技術(shù)......

如今，隨著國(guó)產(chǎn)技術(shù)突破帶來(lái)性能提升，而海外企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)，短期內(nèi)新增產(chǎn)能有限，且價(jià)格高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，濰柴動(dòng)力迎來(lái)結(jié)構(gòu)性替代機(jī)遇，其在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域出貨量占比有望進(jìn)一步提升。

目前，濰柴已成為國(guó)內(nèi)眾多通信運(yùn)營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴，多次憑借高效可靠的產(chǎn)品和服務(wù)，助力相關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目順利完工，贏得客戶贊譽(yù)。與此同時(shí)，濰柴能源電力產(chǎn)品還陸續(xù)在亞太、歐洲、北美的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新突破，在全球高端動(dòng)力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。

多家券商認(rèn)為，作為多年深耕大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)的行業(yè)先鋒，濰柴動(dòng)力有望持續(xù)享受行業(yè)紅利，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

中國(guó)銀河證券研報(bào)指出，在AI算力需求驅(qū)動(dòng)下，數(shù)據(jù)中心備用電源供不應(yīng)求，濰柴動(dòng)力作為國(guó)產(chǎn)核心供應(yīng)商有望持續(xù)受益。國(guó)泰海通證券也表示，隨著AIDC投資高速增長(zhǎng)，柴發(fā)由于其系統(tǒng)的復(fù)雜性，產(chǎn)能擴(kuò)張速度有限，因此濰柴柴發(fā)產(chǎn)品有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20.47元。

實(shí)際上，對(duì)于數(shù)據(jù)中心動(dòng)力市場(chǎng)的爆發(fā)，濰柴動(dòng)力方面已有預(yù)判。

在今年三月份接受投資者調(diào)研時(shí)，濰柴動(dòng)力表示，“2025年公司M系列大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)及數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比高速增長(zhǎng)。公司后續(xù)將發(fā)揮技術(shù)性能、產(chǎn)能、交付效率等優(yōu)勢(shì)，加速搶占數(shù)據(jù)中心等重點(diǎn)高端市場(chǎng)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額及盈利能力?！?/p>

從產(chǎn)品落地來(lái)看，自今年四月份至今，濰柴的工程師已輾轉(zhuǎn)貴州、無(wú)錫、蕪湖、廊坊等數(shù)個(gè)城市參與產(chǎn)品交付驗(yàn)收。與此同時(shí)，還有成百上千名工程師奔赴世界各地的大數(shù)據(jù)中心。

談及數(shù)據(jù)中心動(dòng)力市場(chǎng)的未來(lái)展望，濰柴動(dòng)力方面近日在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，公司預(yù)計(jì)行業(yè)將保持高景氣度發(fā)展，公司將積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略客戶，加速搶占數(shù)據(jù)中心等重點(diǎn)高端市場(chǎng)，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額和盈利能力。

新能源業(yè)務(wù)：規(guī)?；拯c(diǎn)已至

在“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)下，新能源已成為動(dòng)力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的確定性方向。電動(dòng)化進(jìn)程加速，疊加“以舊換新”等政策對(duì)新能源車(chē)型的傾斜，濰柴動(dòng)力新能源業(yè)務(wù)在今年上半年實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

今年上半年，從國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)來(lái)看，新能源重卡的銷(xiāo)量達(dá)到7.9萬(wàn)輛，同比大增186%；與此同時(shí)，濰柴動(dòng)力新能源重卡銷(xiāo)量則突破1萬(wàn)輛，同比飆升255%，可見(jiàn)濰柴動(dòng)力在新能源重卡行業(yè)的增速領(lǐng)跑行業(yè)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，隨著TCO（總擁有成本）持續(xù)優(yōu)化——尤其在油電差價(jià)與維護(hù)成本方面，新能源商用車(chē)正逐步展現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)。這一趨勢(shì)也推動(dòng)資本市場(chǎng)重新審視傳統(tǒng)制造企業(yè)的轉(zhuǎn)型能力與落地進(jìn)度，具備清晰新能源戰(zhàn)略和扎實(shí)落地能力的企業(yè)，更易獲得投資者認(rèn)可。

濰柴動(dòng)力方面表示，隨著成本的不斷下降以及續(xù)航、充電效率等技術(shù)的不斷進(jìn)步，新能源未來(lái)應(yīng)用空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，滲透率將進(jìn)一步提升。公司在傳統(tǒng)動(dòng)力升級(jí)與新能源突破兩大領(lǐng)域齊頭并進(jìn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的全面迭代與技術(shù)的多維躍升。

而在濰柴動(dòng)力的老本行——?jiǎng)恿Ψ矫?，公司也已針?duì)新能源動(dòng)力做好了充分布局，今年全年有望實(shí)現(xiàn)同比翻番增長(zhǎng)。

根據(jù)濰柴動(dòng)力發(fā)布的信息顯示，公司新能源動(dòng)力科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入12.1億元，同比增長(zhǎng)37%。其中，動(dòng)力電池銷(xiāo)量達(dá)到2.3GWh，同比增長(zhǎng)91%，增幅遠(yuǎn)超行業(yè)表現(xiàn)。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年上半年，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)銷(xiāo)量累計(jì)同比增長(zhǎng)51.6%。

在新能源領(lǐng)域，濰柴動(dòng)力堅(jiān)持“多條腿走路”，全面布局純電動(dòng)、混合動(dòng)力、燃料電池等領(lǐng)域，形成多元化技術(shù)路線，使其能夠靈活應(yīng)對(duì)全球不同區(qū)域、不同場(chǎng)景的差異化需求，市場(chǎng)適應(yīng)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。上半年，濰柴動(dòng)力新能源多元技術(shù)矩陣全面突破，為公司開(kāi)發(fā)差異化、競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“從產(chǎn)品布局角度而言，公司已完成電池、電機(jī)、電控等產(chǎn)品的全面布局，產(chǎn)品性能居于行業(yè)領(lǐng)先地位；從客戶拓展角度而言，公司已實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)外客戶的全面對(duì)接，配套率實(shí)現(xiàn)持續(xù)提升?！睘H柴動(dòng)力表示。

界面新聞注意到，在新能源業(yè)務(wù)放量的背后，是濰柴動(dòng)力產(chǎn)能建設(shè)的保障。

今年上半年，濰柴（煙臺(tái)）新能源動(dòng)力產(chǎn)業(yè)園一期正式投產(chǎn)。據(jù)了解，首臺(tái)搭載刀片電池技術(shù)的動(dòng)力電池產(chǎn)品下線，為新能源商用車(chē)、工程機(jī)械提供高端動(dòng)力解決方案；重卡全系列動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)“電量大、充電快、適配廣”技術(shù)全面提升，輕卡電池以140kWh超大電量、2C超快充及4500次超長(zhǎng)循環(huán)壽命領(lǐng)跑行業(yè)。

據(jù)悉，濰柴動(dòng)力新能源產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用在重卡、輕卡、客車(chē)、工程機(jī)械等領(lǐng)域，為公司新能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了有力支撐。其中，濰柴電池產(chǎn)品共有100余款，電量覆蓋2-1000kWh。

隨著濰柴（煙臺(tái)）新能源動(dòng)力產(chǎn)業(yè)園一期投產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大了濰柴新能源動(dòng)力總成、電機(jī)、電機(jī)控制器、電池的規(guī)?；a(chǎn)能力，為濰柴動(dòng)力的新能源轉(zhuǎn)型提供了有力支撐，成為公司完善新能源全產(chǎn)業(yè)鏈布局的關(guān)鍵落子。

濰柴動(dòng)力近日在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，國(guó)內(nèi)商用車(chē)及工程機(jī)械行業(yè)的新能源滲透率不斷提高，公司也已做好新能源動(dòng)力業(yè)務(wù)的充分布局。在此基礎(chǔ)上，公司下半年將加速市場(chǎng)開(kāi)拓與產(chǎn)品交付，預(yù)計(jì)全年業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比翻番以上增長(zhǎng)。

在筆者看來(lái)，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)兼具外部的市場(chǎng)機(jī)遇與內(nèi)部的能力支撐。

從市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)看，受政策支持、成本下降等因素推動(dòng)，重卡、輕卡、工程機(jī)械等行業(yè)新能源滲透率逐步提升，未來(lái)公司新能源業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間；從公司內(nèi)生動(dòng)力來(lái)看，隨著技術(shù)多元突破、產(chǎn)品持續(xù)放量和產(chǎn)能不斷釋放，濰柴動(dòng)力新能源業(yè)務(wù)進(jìn)入規(guī)模擴(kuò)張階段，這不僅將有效對(duì)沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的周期性波動(dòng)，也有望打開(kāi)全新的成長(zhǎng)空間。

如今，在全球能源革命與數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮的雙重推動(dòng)下，濰柴動(dòng)力正悄然發(fā)生蛻變。從傳統(tǒng)動(dòng)力強(qiáng)者到新能源領(lǐng)軍者，這條轉(zhuǎn)型之路并不容易，而濰柴動(dòng)力已經(jīng)邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，未來(lái)有望進(jìn)一步打開(kāi)盈利與估值空間。

展望2025年下半年，從燃?xì)鈾C(jī)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大、大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)出海，到新能源動(dòng)力解決方案全面落地，濰柴動(dòng)力將全面攻堅(jiān)高端市場(chǎng)、新能源核心技術(shù)及海外突破。

為此，濰柴動(dòng)力已經(jīng)制定了清晰的發(fā)展戰(zhàn)略：全力提速“新能源、國(guó)際化、數(shù)智化、后市場(chǎng)、大缸徑及非道路”六大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司表示，下半年將加強(qiáng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加力市場(chǎng)開(kāi)拓，抓好戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率。