今年上半年，濰柴動力交出了一份營收1131.5億元、同比增長0.6%的成績單。
在這份看似平淡的總體數(shù)據(jù)背后，卻隱藏著兩個亮眼的增長點：數(shù)據(jù)中心用發(fā)動機銷量同比增長491%，新能源車銷量同比增長255%。
站在時代的風口之上，傳統(tǒng)動力巨頭濰柴動力正在悄然發(fā)生蛻變：公司正從一家傳統(tǒng)的重卡發(fā)動機制造商，轉型為新能源商用車和數(shù)據(jù)中心高端動力系統(tǒng)解決方案的提供者。
在國產(chǎn)化替代與全球AIDC需求爆發(fā)的雙重推動下，加之新能源成為動力產(chǎn)業(yè)轉型升級的確定性方向，濰柴動力高端轉型路徑正愈發(fā)清晰，有望進一步打開濰柴動力盈利與估值空間。
搶占數(shù)據(jù)中心百億市場
今年以來，AI技術的快速迭代驅動算力基建的加速，隨著數(shù)據(jù)中心建設需求井噴，濰柴動力高端化戰(zhàn)略迎來里程碑式突破。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司戰(zhàn)略業(yè)務實現(xiàn)爆發(fā)式增長，作為高端化的代表產(chǎn)品公司大缸徑發(fā)動機累計銷售超5000臺，同比增長41%，其中數(shù)據(jù)中心用發(fā)動機產(chǎn)品累計銷售近600臺，同比大增491%。
值得一提的是，這一數(shù)字已經(jīng)遠超去年全年銷量，成為中報最亮眼的增長點之一，也成為拉動公司業(yè)績增長的新增長極。
界面新聞注意到，目前全球科技巨頭持續(xù)上調資本開支，AIDC景氣度居高不下。據(jù)IDC預測，預計到2029年，AI數(shù)據(jù)中心將創(chuàng)造15萬億美元的經(jīng)濟價值。ABI Research 預計，到2030年，全球將有8410個數(shù)據(jù)中心投入運營。
從商業(yè)邏輯上來看，在AI數(shù)據(jù)中心的建設成本中，電氣系統(tǒng)占比最高，達40%至45%，其中便包括柴油發(fā)電機組的“剛需”。而作為柴油發(fā)電機組的核心部件，對于大缸徑發(fā)動機的需求首當其沖。
據(jù)中金研究，大缸徑發(fā)動機占柴油發(fā)電機組總成本約70%至80%，2025年中國數(shù)據(jù)中心用大缸徑柴油發(fā)動機市場規(guī)模有望接近百億元，2026年全球數(shù)據(jù)中心用大缸徑柴油發(fā)動機市場規(guī)模超400億元。
相比小排量發(fā)動機，高單價與高毛利是大缸徑發(fā)動機業(yè)務的典型特征。目前數(shù)據(jù)中心領域普遍采用2MW/臺的柴油發(fā)電機組，單臺售價約200萬元至220萬元。然而，隨著排量的提升，大排量發(fā)動機單位排量的價格并非線性成長，因此大排量發(fā)動機的毛利率顯著高于小排量發(fā)動機。
不過放眼全球，能擠進這一賽道的動力公司屈指可數(shù)。而在濰柴動力迎來豐厚回報的背后，得益于公司超前的技術研發(fā)布局。
據(jù)了解，大缸徑發(fā)動機技術壁壘極高，長期被國際巨頭壟斷。據(jù)中金測算，2024年中國數(shù)據(jù)中心用大缸徑發(fā)動機市場里外資及合資品牌份額占比約80%，國產(chǎn)品牌占比約20%。
多年前，濰柴就敏銳地洞察到全球數(shù)據(jù)中心市場的巨大潛力，果斷決策，提前布局，投入大量資源進行相關技術研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，為迎接即將到來的市場機遇做好了充分準備。
濰柴動力用10年的時間完成了全系列大缸徑高速發(fā)動機的開發(fā)布局：為滿足大數(shù)據(jù)中心對發(fā)電機組高可靠性、高效率、高智能化的嚴苛要求，濰柴組建了一支由頂尖專家領銜的研發(fā)團隊，通過持續(xù)的技術創(chuàng)新，濰柴掌握了大缸徑發(fā)動機自啟動響應、控制與啟動冗余、容性負載帶載、自主ECU信息安全、100%瞬加載保障、全生命周期智能報警、高效燃油噴射等一系列核心技術......
如今，隨著國產(chǎn)技術突破帶來性能提升，而海外企業(yè)擴產(chǎn)時間長，短期內新增產(chǎn)能有限，且價格高于國內市場，濰柴動力迎來結構性替代機遇，其在數(shù)據(jù)中心領域出貨量占比有望進一步提升。
目前，濰柴已成為國內眾多通信運營和互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴，多次憑借高效可靠的產(chǎn)品和服務，助力相關企業(yè)數(shù)據(jù)中心項目順利完工，贏得客戶贊譽。與此同時，濰柴能源電力產(chǎn)品還陸續(xù)在亞太、歐洲、北美的數(shù)據(jù)中心市場實現(xiàn)新突破，在全球高端動力市場的競爭力持續(xù)提升。
多家券商認為，作為多年深耕大缸徑發(fā)動機研發(fā)的行業(yè)先鋒，濰柴動力有望持續(xù)享受行業(yè)紅利，驅動業(yè)績增長。
中國銀河證券研報指出，在AI算力需求驅動下，數(shù)據(jù)中心備用電源供不應求，濰柴動力作為國產(chǎn)核心供應商有望持續(xù)受益。國泰海通證券也表示，隨著AIDC投資高速增長，柴發(fā)由于其系統(tǒng)的復雜性，產(chǎn)能擴張速度有限，因此濰柴柴發(fā)產(chǎn)品有望迎來量價齊升，上調目標價至20.47元。
實際上，對于數(shù)據(jù)中心動力市場的爆發(fā)，濰柴動力方面已有預判。
在今年三月份接受投資者調研時，濰柴動力表示，“2025年公司M系列大缸徑發(fā)動機及數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品預計實現(xiàn)同比高速增長。公司后續(xù)將發(fā)揮技術性能、產(chǎn)能、交付效率等優(yōu)勢，加速搶占數(shù)據(jù)中心等重點高端市場，進一步提升市場份額及盈利能力?！?/p>
從產(chǎn)品落地來看，自今年四月份至今，濰柴的工程師已輾轉貴州、無錫、蕪湖、廊坊等數(shù)個城市參與產(chǎn)品交付驗收。與此同時，還有成百上千名工程師奔赴世界各地的大數(shù)據(jù)中心。
談及數(shù)據(jù)中心動力市場的未來展望，濰柴動力方面近日在投資者關系活動中表示，公司預計行業(yè)將保持高景氣度發(fā)展，公司將積極開拓國內外戰(zhàn)略客戶，加速搶占數(shù)據(jù)中心等重點高端市場，持續(xù)推動產(chǎn)品結構優(yōu)化，進一步提升市場份額和盈利能力。
新能源業(yè)務：規(guī)?；拯c已至
在“雙碳”目標推動下，新能源已成為動力產(chǎn)業(yè)轉型升級的確定性方向。電動化進程加速，疊加“以舊換新”等政策對新能源車型的傾斜，濰柴動力新能源業(yè)務在今年上半年實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。
今年上半年，從國內重卡行業(yè)來看，新能源重卡的銷量達到7.9萬輛，同比大增186%；與此同時，濰柴動力新能源重卡銷量則突破1萬輛，同比飆升255%，可見濰柴動力在新能源重卡行業(yè)的增速領跑行業(yè)。
在業(yè)內看來，隨著TCO（總擁有成本）持續(xù)優(yōu)化——尤其在油電差價與維護成本方面，新能源商用車正逐步展現(xiàn)其經(jīng)濟性優(yōu)勢。這一趨勢也推動資本市場重新審視傳統(tǒng)制造企業(yè)的轉型能力與落地進度，具備清晰新能源戰(zhàn)略和扎實落地能力的企業(yè)，更易獲得投資者認可。
濰柴動力方面表示，隨著成本的不斷下降以及續(xù)航、充電效率等技術的不斷進步，新能源未來應用空間將進一步擴大，滲透率將進一步提升。公司在傳統(tǒng)動力升級與新能源突破兩大領域齊頭并進，實現(xiàn)產(chǎn)品的全面迭代與技術的多維躍升。
而在濰柴動力的老本行——動力方面，公司也已針對新能源動力做好了充分布局，今年全年有望實現(xiàn)同比翻番增長。
根據(jù)濰柴動力發(fā)布的信息顯示，公司新能源動力科技業(yè)務實現(xiàn)高速增長，實現(xiàn)收入12.1億元，同比增長37%。其中，動力電池銷量達到2.3GWh，同比增長91%，增幅遠超行業(yè)表現(xiàn)。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年上半年，我國動力電池累計銷量累計同比增長51.6%。
在新能源領域，濰柴動力堅持“多條腿走路”，全面布局純電動、混合動力、燃料電池等領域，形成多元化技術路線，使其能夠靈活應對全球不同區(qū)域、不同場景的差異化需求，市場適應性和抗風險能力較強。上半年，濰柴動力新能源多元技術矩陣全面突破，為公司開發(fā)差異化、競爭力的產(chǎn)品提供了堅實基礎。
“從產(chǎn)品布局角度而言，公司已完成電池、電機、電控等產(chǎn)品的全面布局，產(chǎn)品性能居于行業(yè)領先地位；從客戶拓展角度而言，公司已實現(xiàn)集團內外客戶的全面對接，配套率實現(xiàn)持續(xù)提升?！睘H柴動力表示。
界面新聞注意到，在新能源業(yè)務放量的背后，是濰柴動力產(chǎn)能建設的保障。
今年上半年，濰柴（煙臺）新能源動力產(chǎn)業(yè)園一期正式投產(chǎn)。據(jù)了解，首臺搭載刀片電池技術的動力電池產(chǎn)品下線，為新能源商用車、工程機械提供高端動力解決方案；重卡全系列動力電池實現(xiàn)“電量大、充電快、適配廣”技術全面提升，輕卡電池以140kWh超大電量、2C超快充及4500次超長循環(huán)壽命領跑行業(yè)。
據(jù)悉，濰柴動力新能源產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應用在重卡、輕卡、客車、工程機械等領域，為公司新能源戰(zhàn)略轉型提供了有力支撐。其中，濰柴電池產(chǎn)品共有100余款，電量覆蓋2-1000kWh。
隨著濰柴（煙臺）新能源動力產(chǎn)業(yè)園一期投產(chǎn)，進一步擴大了濰柴新能源動力總成、電機、電機控制器、電池的規(guī)模化生產(chǎn)能力，為濰柴動力的新能源轉型提供了有力支撐，成為公司完善新能源全產(chǎn)業(yè)鏈布局的關鍵落子。
濰柴動力近日在接受機構調研時表示，國內商用車及工程機械行業(yè)的新能源滲透率不斷提高，公司也已做好新能源動力業(yè)務的充分布局。在此基礎上，公司下半年將加速市場開拓與產(chǎn)品交付，預計全年業(yè)務收入實現(xiàn)同比翻番以上增長。
在筆者看來，這一目標的實現(xiàn)兼具外部的市場機遇與內部的能力支撐。
從市場機會來看，受政策支持、成本下降等因素推動，重卡、輕卡、工程機械等行業(yè)新能源滲透率逐步提升，未來公司新能源業(yè)務具有廣闊的發(fā)展空間；從公司內生動力來看，隨著技術多元突破、產(chǎn)品持續(xù)放量和產(chǎn)能不斷釋放，濰柴動力新能源業(yè)務進入規(guī)模擴張階段，這不僅將有效對沖傳統(tǒng)業(yè)務的周期性波動，也有望打開全新的成長空間。
如今，在全球能源革命與數(shù)字經(jīng)濟浪潮的雙重推動下，濰柴動力正悄然發(fā)生蛻變。從傳統(tǒng)動力強者到新能源領軍者，這條轉型之路并不容易，而濰柴動力已經(jīng)邁出了堅實的一步，未來有望進一步打開盈利與估值空間。
展望2025年下半年，從燃氣機優(yōu)勢擴大、大缸徑發(fā)動機出海，到新能源動力解決方案全面落地，濰柴動力將全面攻堅高端市場、新能源核心技術及海外突破。
為此，濰柴動力已經(jīng)制定了清晰的發(fā)展戰(zhàn)略：全力提速“新能源、國際化、數(shù)智化、后市場、大缸徑及非道路”六大戰(zhàn)略轉型。公司表示，下半年將加強創(chuàng)新驅動，加力市場開拓，抓好戰(zhàn)略新興業(yè)務，優(yōu)化運營效率。
