文丨白楊

中航直升機(jī)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：中直股份）日前發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，中直股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.41億元，較上年同期增長(zhǎng)25.28%；歸母凈利潤(rùn)為2.82億元，同比小幅下降5.12%。扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)為2.06億元，同比下降23.91%。

中直股份主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦于直升機(jī)整機(jī)及零部件制造、通用飛機(jī)、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)與客戶化服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，產(chǎn)品交付量同比增加，推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入顯著提升。然而，報(bào)告顯示，營(yíng)業(yè)成本同比增幅達(dá)34.25%，高于收入增速，一定程度上擠壓了利潤(rùn)空間。此外，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為-3853.09萬(wàn)元，主要因利息收入增加所致。

據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，中直股份總資產(chǎn)為484.54億元，較上年末下降7.23%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為171.51億元，增長(zhǎng)5.66%。貨幣資金期末余額為79.41億元，較期初下降40.17%，主要因本期支付采購(gòu)款項(xiàng)較多。合同資產(chǎn)較期初增長(zhǎng)30.15%，主要因按履約進(jìn)度確認(rèn)收入增加。

報(bào)告指出，該企業(yè)緊抓低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，積極推進(jìn)AC313A、AC332等重點(diǎn)型號(hào)的研發(fā)與試飛工作，新增AC311A直升機(jī)訂單3架。在生產(chǎn)能力方面，中直股份持續(xù)優(yōu)化精益生產(chǎn)管理體系，提升供應(yīng)鏈管理與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

值得注意的是，在中直股份非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，政府補(bǔ)助金額為6479.40萬(wàn)元，對(duì)凈利潤(rùn)形成一定支撐。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-74.13億元，雖較去年同期有所收窄，但仍呈凈流出狀態(tài)，主要因采購(gòu)付款及稅費(fèi)支付增加。

中直股份作為國(guó)內(nèi)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，在低空經(jīng)濟(jì)政策利好的背景下，持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)開(kāi)拓。報(bào)告顯示，公司聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈單位組建民機(jī)市場(chǎng)開(kāi)拓團(tuán)隊(duì)，積極捕捉低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)需求。此外，公司多項(xiàng)募投項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)，涵蓋直升機(jī)生產(chǎn)能力建設(shè)、復(fù)材自動(dòng)化生產(chǎn)等領(lǐng)域，為未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

總結(jié)來(lái)看，中直股份2025年上半年在營(yíng)收規(guī)模上實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，反映出產(chǎn)品交付能力的提升和市場(chǎng)需求的回暖。然而，凈利潤(rùn)小幅下滑及現(xiàn)金流壓力也顯示出公司在成本控制和資金周轉(zhuǎn)方面仍面臨挑戰(zhàn)。隨著低空經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地和航空裝備需求的持續(xù)釋放，公司有望在后續(xù)發(fā)展中進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率，提升盈利水平。