界面新聞?dòng)浾?| 田鶴琪

全球鈷供應(yīng)鏈迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)向。

作為全球第一大鈷供應(yīng)國，剛果（金）在實(shí)施七個(gè)月鈷出口禁令后，近日通過戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場監(jiān)管控制局（ARECOMS）宣布政策調(diào)整。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，該國自10月15日起結(jié)束自今年2月以來實(shí)施的鈷出口禁令，并于次日改為出口配額制度。

該機(jī)構(gòu)稱，今年年內(nèi)允許出口逾1.8萬噸鈷，2026年和2027年每年最高出口量為9.66萬噸。配額將根據(jù)企業(yè)歷史出口量比例分配。

上述消息發(fā)布后，9月22日，A股鈷資源概念股普遍走高。9月24日午間收盤，多家成分股股價(jià)上漲，中國寶安(000009.SZ)漲超10%、華友鈷業(yè)(603799.SH )漲超5%、西藏礦業(yè)(000762.SZ)、寒銳鈷業(yè)(300618.SZ)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)(301219.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、廈門鎢業(yè)(600549.SH)等紛紛跟漲。

“此次剛果（金）鈷出口政策調(diào)整，對國內(nèi)鈷企影響非常大。”業(yè)內(nèi)一位不愿具名的分析人士告訴界面新聞。

短期看，今年四季度鈷市原料短缺，且現(xiàn)貨庫存集中度高，價(jià)格主要由持有現(xiàn)貨的貿(mào)易商及企業(yè)主導(dǎo)。

“配額發(fā)放后，最快也要2個(gè)月以上，正常都是3個(gè)月才到中國港口，加之配額總量有限還需分配，實(shí)際能流入市場的量極少。”上述人士稱，漲價(jià)后下游接受度不佳，會(huì)通過減少需求來平衡供應(yīng)缺口。

該人士同時(shí)指出，當(dāng)前鈷產(chǎn)業(yè)的核心問題在下游，電池端是鈷最大的消費(fèi)領(lǐng)域，占比超70%，其中五至六成流向三元電池、四成流向鈷酸鋰。

“電池端的壓力根源在車端?！?/p>

該人士進(jìn)一步解釋稱，“目前電芯企業(yè)有庫存，因此會(huì)向上游壓減采購，一方面擔(dān)心采購后承擔(dān)高成本，另一方面即便電芯企業(yè)想漲價(jià)，下游車端也因有庫存不愿接受，導(dǎo)致電芯企業(yè)不敢輕易采購?！?/p>

據(jù)上海有色金屬網(wǎng)消息，上述政策發(fā)布后，周一國內(nèi)電解鈷企業(yè)、硫酸鈷企業(yè)、氯化鈷生產(chǎn)企業(yè)、四氧化三鈷生產(chǎn)企業(yè)普遍暫停報(bào)價(jià)，觀望市場。本周國內(nèi)鈷粉市場報(bào)價(jià)延續(xù)上行走勢，雖未出現(xiàn)大幅跳漲的劇烈波動(dòng)，但價(jià)格的持續(xù)走高已對下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生明顯傳導(dǎo)效應(yīng)。

生意社網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，9月23日國內(nèi)金屬鈷報(bào)價(jià)27萬-29萬元/噸，鈷市行情上漲，國際鈷市需求上漲。

鈷市總體供給減少，鈷鹽價(jià)格上漲，鈷酸鋰價(jià)格回暖上漲，對鈷市行情利好仍存；國際鈷價(jià)震蕩盤整，對國內(nèi)鈷市行情利多加大，利空減弱；總體鈷市行情上漲動(dòng)力加大，下跌壓力減弱。

“由于出口禁令，全球鈷庫存已大幅下降。我們認(rèn)為，完全暫停剛果民主共和國的出口是沒有必要的，”ARECOMS主席帕特里克·盧阿貝亞(Patrick Mpoyi Luabeya)告訴全球大宗商品市場分析機(jī)構(gòu)Fastmarkets。

“配額制度足以完成最終所需的調(diào)整。這些調(diào)整是為了在未來幾個(gè)月乃至幾年內(nèi)重新平衡市場，”他補(bǔ)充道。

剛果(金)自今年2月22日起實(shí)施鈷出口禁令, 6月22日禁令到期后再度延長三個(gè)月，累計(jì)封鎖期已達(dá)7個(gè)月。如今從 “全面禁令” 轉(zhuǎn)向 “配額管控”，這也意味著其鈷資源調(diào)控進(jìn)入更精細(xì)化的階段。

民生證券研究院8月發(fā)布的一份分析報(bào)告指出，從剛果(金)政府彼時(shí)的訴求看，鈷價(jià)持續(xù)下跌影響了鈷礦對國家稅收等經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，計(jì)劃通過限制原料供應(yīng)掌握定價(jià)權(quán)，政府挺價(jià)態(tài)度強(qiáng)烈。

鈷礦一般與銅礦、鎳礦伴生，因此資源集中分布在銅礦、鎳礦資源較為豐富的地區(qū)。剛果(金)為全球第一大鈷資源大國，鈷儲產(chǎn)量豐富。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù)，截至2024年，全球鈷礦儲量1100萬噸，剛果(金)2024年鈷礦儲量600萬噸，全球占比55%，澳大利亞、印尼鈷資源位列全球第二、第三位，2024年全球占比分別為15%、6%。

全球鈷礦供應(yīng)高度集中，根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù)，2024年全球鈷礦產(chǎn)量29萬噸，同比增加21.8%，其中剛果（金）產(chǎn)量22萬噸，同比增長25.7%，全球占比76%。同時(shí)印尼由于濕法鎳項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，鈷原料供應(yīng)快速增長，但整體規(guī)模較小。

中國是全球鈷原料消耗大國。民生證券數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國累計(jì)進(jìn)口62萬噸，剛果（金）鈷進(jìn)口占比高達(dá)98.6%。

上述分析人士預(yù)計(jì)，明年全球鈷資源總量仍不足，中國國內(nèi)庫存已壓至低位。價(jià)格重心上移是必然，且二三季度的季節(jié)性特征會(huì)更明顯。若市場出現(xiàn)升值預(yù)期引發(fā)備貨，易出現(xiàn)集中采買推動(dòng)價(jià)格上漲，價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)將加劇，但具體上漲空間目前難以錨定。

此外，“高價(jià)會(huì)迫使部分無法接受高成本的下游企業(yè)降需，通過降需來平衡供應(yīng)短缺?！痹撊耸糠Q，“部分供應(yīng)鏈劣勢企業(yè)甚至?xí)惶蕴??！?/p>

中信證券預(yù)計(jì)，剛果（金）出口配額政策將導(dǎo)致2025—2027年全球鈷供應(yīng)量遠(yuǎn)低于正常水平，供應(yīng)短缺量分別為12.2、8.8、9.7萬噸。

根據(jù)上海有色金屬網(wǎng)模型測算，在當(dāng)前政策下，2025-2027年中國鈷市場將持續(xù)處于去庫狀態(tài)。

2025年中國鈷資源需求量大約在17-18萬金屬噸，截止7月中國進(jìn)口中間品約8.7萬金屬噸，考慮剛果金到中國2-3個(gè)月的船期，如果出口禁令在10月16日才能放開，今年能進(jìn)入中國國內(nèi)的中間品僅有國內(nèi)保稅區(qū)和海外港口中的庫存，預(yù)計(jì)今年全年的中間品進(jìn)口量約9-10萬金屬噸。

9月23日，界面新聞以個(gè)人投資者身份致電國內(nèi)龍頭鈷業(yè)企業(yè)，多家企業(yè)表示目前生產(chǎn)經(jīng)營情況均正常。

全球最大鈷供應(yīng)商洛陽鉬業(yè)(603993.SH)向界面新聞表示，目前庫存暫堆放在礦山，因政策尚未完全落地、暫未明確配額具體數(shù)量，公司生產(chǎn)未進(jìn)行重大調(diào)整，后續(xù)將根據(jù)當(dāng)?shù)卣咧贫ㄉa(chǎn)規(guī)劃。同時(shí)有下一步申請配額的打算，政策對其影響主要體現(xiàn)在量上，公司會(huì)爭取自身權(quán)益，未來可能會(huì)實(shí)行“以量換價(jià)”。

洛陽鉬業(yè)(603993.SH)在剛果（金）持有TFM銅鈷礦80%的權(quán)益和KFM銅鈷礦71.25%的權(quán)益。截至2024年，TFM具備45萬噸銅以上的年生產(chǎn)能力；KFM具備15萬噸銅以上的生產(chǎn)能力。

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)向界面新聞表示，尚在評估政策且同時(shí)申請配額，即便未獲得配額，供應(yīng)也可控。公司與當(dāng)?shù)卮笮偷V企有合作，參與戰(zhàn)略配售的大型國企也在合作體系內(nèi)。

寒銳鈷業(yè)亦稱目前仍有庫存，后續(xù)若原料不足，可通過市場多渠道采購。目前無法判斷配額量減少對公司的具體影響。并回應(yīng)界面新聞稱，會(huì)根據(jù)價(jià)格情況調(diào)整銷售節(jié)奏與原料采購，暫未明確的價(jià)格上調(diào)預(yù)期。