天普股份（605255）9月23日晚間公告，因公司股票于2025年8月22日至9月23日連續(xù)15個(gè)交易日漲停，累計(jì)上漲317.72%，期間已累積巨大交易風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)已嚴(yán)重偏離上市公司基本面。為進(jìn)一步維護(hù)投資者利益，公司將于2025年9月24日開市起停牌核查，自披露核查公告后復(fù)牌。

據(jù)天普股份此前公告，公司控制權(quán)變更所涉21.23億元收購(gòu)資金已于9月17日全部到位，且均為自有資金。中昊芯英作為核心收購(gòu)方，其或有對(duì)賭負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)已獲大部分豁免，暫未明確同意豁免部分僅占11.27%。交易所近日對(duì)異常賬戶依規(guī)采取暫停交易等自律監(jiān)管措施，股票換手率顯著提升，股價(jià)的繼續(xù)漲停一定程度反映市場(chǎng)對(duì)AI芯片產(chǎn)業(yè)背景的新實(shí)控人表現(xiàn)出長(zhǎng)期信心。此外，公司多次強(qiáng)調(diào)收購(gòu)方12個(gè)月內(nèi)不注入資產(chǎn)、18-36個(gè)月內(nèi)不質(zhì)押股份，嘗試明確“非借殼”定位，并強(qiáng)調(diào)本次收購(gòu)為產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略入駐。

21.23億元自有收購(gòu)資金已全額到位，對(duì)賭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅剩11.27%未明確獲得豁免

本次天普股份控制權(quán)變更涉及中昊芯英、海南芯繁、方東暉三大收購(gòu)主體，合計(jì)需支付收購(gòu)資金21.23億元。其中，中昊芯英需支付的9.65億元收購(gòu)資金、方東暉需支付的7.64億元收購(gòu)資金，已于9月16日天普股份關(guān)于控制權(quán)變更有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管工作函之部分回復(fù)的公告中顯示已全額到位。此前市場(chǎng)關(guān)注的海南芯繁3.95億元收購(gòu)資金到位問(wèn)題，據(jù)天普股份2025年9月18日公告稱，已于9月17日完成全部實(shí)繳。

至此，本次收購(gòu)的三大主體合計(jì)21.23億元的收購(gòu)資金已全額到位。值得注意的是，天普股份在此前公告中曾多次明確強(qiáng)調(diào)，此次所有收購(gòu)資金均為自有資金，不存在任何借貸資金或明股實(shí)債安排，亦無(wú)對(duì)賭、回購(gòu)、代持、兜底回報(bào)等特殊利益約定，資金來(lái)源的合規(guī)性從根本上規(guī)避了潛在風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)整合掃清了障礙。

與此同時(shí)，作為本次收購(gòu)的核心主體，中昊芯英歷次對(duì)賭協(xié)議中的回購(gòu)條款所產(chǎn)生的或有負(fù)債的情況成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。截至最新公告，其約17.31億元潛在回購(gòu)義務(wù)中，已有36名投資人簽署豁免函，對(duì)應(yīng)10.68億元負(fù)債條款被認(rèn)定為“自始無(wú)效”。4.79億元對(duì)應(yīng)的回購(gòu)豁免已獲投資人初步同意，目前正履行內(nèi)部審議程序。當(dāng)前暫未明確同意豁免部分為1.85億元（占前述或有負(fù)債總額的比例為11.27%），其觸發(fā)條件多為“核心團(tuán)隊(duì)嚴(yán)重流失”“重大訴訟導(dǎo)致芯片斷供”等極端情形，截至目前中昊芯英經(jīng)營(yíng)正常，且未來(lái)將持續(xù)合規(guī)運(yùn)營(yíng)，觸發(fā)概率極低。

同時(shí)，中昊芯英2024年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)8,590萬(wàn)元，2025年上半年出現(xiàn)出現(xiàn)虧損系收入存在季節(jié)性特征，2025年上半年收入較2024年同比增長(zhǎng)87.65%，且截至2025年8月28日的18.21億元流動(dòng)資產(chǎn)、疊加8億元未使用銀行授信，也足以覆蓋潛在回購(gòu)義務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力充足。

暫停異常賬戶交易，股票換手率三倍提升，股價(jià)仍持續(xù)漲停

9月18日晚，上交所官方微博發(fā)布消息稱，天普股份近期多次出現(xiàn)異常波動(dòng)情形，部分投資者存在影響市場(chǎng)正常交易秩序、誤導(dǎo)投資者交易決策的行為，上交所依規(guī)對(duì)相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施。

在隨后的9月19日、9月22日接連兩個(gè)交易日中，在交易所的自律監(jiān)管措施之下，天普股份的股票換手率提升3倍，股價(jià)依然延續(xù)了漲停態(tài)勢(shì)。

據(jù)公司于2025年9月22日在上海證券交易所網(wǎng)站上披露的《關(guān)于股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示性公告》（公告編號(hào)：2025-048），2025年9月22日，公司股票換手率為3.21%，顯著高于前五個(gè)交易日平均換手率1.07%；按外部流通盤計(jì)算的換手率為12.84%，顯著高于前五個(gè)交易日按外部流通盤計(jì)算的平均換手率4.27%。

換手率的倍數(shù)級(jí)提升與股價(jià)的持續(xù)漲停表現(xiàn)，一定程度上反映了市場(chǎng)在消化監(jiān)管信息后，投資者進(jìn)行了充分的換手，持倉(cāng)投資者的心態(tài)趨于穩(wěn)定，且投資者對(duì)新實(shí)控人楊龔軼凡在AI芯片領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)背景及其推動(dòng)公司向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)能力的認(rèn)可。

“非借殼”定位明確，12個(gè)月不注入，36個(gè)月不質(zhì)押

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的資本運(yùn)作預(yù)期，天普股份多次通過(guò)公告明確回應(yīng)：收購(gòu)方中昊芯英無(wú)資產(chǎn)注入計(jì)劃，中昊芯英自身現(xiàn)有資本證券化路徑亦與本次收購(gòu)上市公司無(wú)關(guān)。中昊芯英作為核心收購(gòu)方，沒(méi)有在未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)做出重大調(diào)整的明確計(jì)劃；沒(méi)有在未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司及其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的明確計(jì)劃，或上市公司擬購(gòu)買或置換資產(chǎn)的明確重組計(jì)劃。

同時(shí)，為維護(hù)上市公司控股股東及實(shí)控人穩(wěn)定性，中昊芯英已進(jìn)一步出具承諾，在楊龔軼凡先生作為天普股份實(shí)際控制人期間，不質(zhì)押通過(guò)本次股份轉(zhuǎn)讓及本次要約收購(gòu)取得的上市公司股份及通過(guò)本次交易取得的天普控股股權(quán)。

此外，楊龔軼凡、中昊芯英及其部分股東、海南芯繁及其全體合伙人、上海芯繁及其全體股東、方東暉、天普控股作出一系列有關(guān)上市公司直接和間接層面股份鎖定的承諾，鎖定期為36個(gè)月或18-36個(gè)月不等，有效規(guī)避了股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等引發(fā)的控制權(quán)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。

這一表述清晰劃定了本次收購(gòu)的邊界，強(qiáng)調(diào)其本質(zhì)是科技創(chuàng)業(yè)者及產(chǎn)業(yè)投資者對(duì)上市公司平臺(tái)的戰(zhàn)略入駐。天普股份在汽車流體管路領(lǐng)域積累的客戶資源、行業(yè)資質(zhì)和低負(fù)債率為新實(shí)控人提供了優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)。18-36個(gè)月的不轉(zhuǎn)讓、不質(zhì)押承諾更將有利于引導(dǎo)投資者關(guān)注公司長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)整合價(jià)值，而非短期資本運(yùn)作預(yù)期。

后續(xù)程序仍存不確定性，停牌核查體現(xiàn)常態(tài)化監(jiān)管

天普股份提示，本次控制權(quán)變更事項(xiàng)尚存在不確定性。股份轉(zhuǎn)讓尚需取得上海證券交易所的合規(guī)性確認(rèn)意見(jiàn)并在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理股份過(guò)戶登記手續(xù)。若本次要約收購(gòu)期屆滿時(shí)，社會(huì)公眾股東持有的天普股份比例低于股本總額的25%，公司還將面臨股權(quán)分布不具備上市條件的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，上交所曾通過(guò)監(jiān)管工作函要求天普股份及相關(guān)方充分核實(shí)并披露本次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)中是否存在內(nèi)幕信息提前泄露的情形，曾引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。天普股份在監(jiān)管函回復(fù)公告中披露，經(jīng)公司自查，存在四名內(nèi)幕信息知情人在2025年2月14日至2025年8月14日期間存在買賣公司股票行為，但上述人員的股票交易行為均發(fā)生在內(nèi)幕信息形成或知悉之前，不屬于內(nèi)幕交易。截至2025年9月17日，四名自然人均已將買賣公司股票所獲收益上繳至天普股份。

本次停牌核查結(jié)束后，天普股份將披露核查結(jié)果并復(fù)牌。此次停牌核查，可視為市場(chǎng)常態(tài)化監(jiān)管的一部分，旨在為所有投資者營(yíng)造更公平的交易環(huán)境。市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注公司控制權(quán)變更事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展。