記者 辛圓

中國銀行研究院周四發(fā)布2025年第四季度《中國經(jīng)濟(jì)金融展望報告》（以下簡稱報告）。報告指出，前三季度中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但三季度以來增長動能有所轉(zhuǎn)弱。預(yù)計三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.8%左右，增速較上半年低0.5個百分點(diǎn)左右。

展望四季度，報告提到，外部環(huán)境仍面臨諸多不確定性，美國對等關(guān)稅政策擾動下，中國出口將有所放緩；政策效果減弱疊加內(nèi)生動力不足，消費(fèi)增速將小幅放緩；房地產(chǎn)拖累繼續(xù)加深。預(yù)計四季度GDP增長4.5%左右，全年增長5%左右。

盡管2025年大概率能實(shí)現(xiàn)年初設(shè)定的目標(biāo)，但報告認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大的背景下，宏觀政策要及時跟上，避免經(jīng)濟(jì)過快下行。要更加重視需求特別是消費(fèi)需求的牽引作用，充分發(fā)揮政策“組合拳”效果，推動內(nèi)需穩(wěn)定增長。

財政政策方面，報告提到，要更好地發(fā)揮財政托底作用，前瞻儲備有力有效的增量政策，視情況及時推出，確保順利實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)。

具體來看，一是加大財政對民生消費(fèi)領(lǐng)域的支持力度，為擴(kuò)大內(nèi)需奠定基礎(chǔ)。建議逐步將農(nóng)村居民養(yǎng)老金水平從當(dāng)前的200元左右/月提高至城市低保戶水平(約600-700元/月)；完善居民醫(yī)保籌資動態(tài)調(diào)整機(jī)制，對農(nóng)村低收入家庭、老人等弱勢群體實(shí)施更加優(yōu)惠的繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，對連續(xù)參保達(dá)到一定年限的農(nóng)村居民，提供一定的醫(yī)療福利或者保費(fèi)返還等，提高農(nóng)村居民參保積極性。

二是提高財政支出能力和效率，更好地發(fā)揮財政穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用。報告提到，應(yīng)全面重檢當(dāng)前財政支出結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資金配置、提高使用效率。及時監(jiān)測各科目資金使用情況，對支出進(jìn)度相對緩慢的項目，及時按程序調(diào)整資金用途。

貨幣政策方面，報告指出，在經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力背景下，市場對政策力度仍有較高期待，建議后續(xù)貨幣政策調(diào)控可根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行靈活調(diào)整，不設(shè)定特定的政策窗口期。

2025年貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)為“適度寬松”，但2025年以來，僅降準(zhǔn)1次、降息1次。

報告稱，考慮到當(dāng)前大型銀行法定存款準(zhǔn)備金率仍處于7.5%的高位，可擇時擇機(jī)通過降準(zhǔn)釋放長期流動性，在維持流動性合理充裕的同時對沖美聯(lián)儲降息的影響。