記者 王珍
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計同比上漲0.9%，上月為下降1.7%，扭轉(zhuǎn)了自今年5月以來工業(yè)企業(yè)累計利潤持續(xù)下降的態(tài)勢。其中，8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由上月的下降1.5%轉(zhuǎn)為增長20.4%，改善尤為明顯。
分析人士表示，8月工業(yè)企業(yè)利潤改善是“反內(nèi)卷”成果的體現(xiàn)，但也要注意，當(dāng)前企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)性分化特征明顯，未來政策需著眼于提振終端需求，使“反內(nèi)卷”帶來的盈利改善進(jìn)一步向中下游行業(yè)傳導(dǎo)，推動工業(yè)利潤全面修復(fù)。
中國銀河證券首席宏觀分析師張迪對界面新聞表示，“反內(nèi)卷”政策通過治理低價無序競爭、推動落后產(chǎn)能有序退出等措施，帶動部分工業(yè)品價格回升，再疊加去年同期低基數(shù)等因素，共同推動8月工業(yè)企業(yè)利潤大幅回升。
他指出，從生產(chǎn)端看，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.2%，雖然比上月放緩了0.5個百分點，但仍高于過去5年歷史均值。從價格看，8月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比跌幅收窄至-2.9%，環(huán)比增速和上月持平，黑色、化工及紡織等相關(guān)行業(yè)開工率環(huán)比均有所回升，生產(chǎn)需求改善帶動部分能源和原材料行業(yè)價格由降轉(zhuǎn)漲。
更為關(guān)鍵的是，雖然工業(yè)品普遍漲價，但企業(yè)成本有所改善，使得利潤率得以回升。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本同比減少0.20元，為2024年7月份以來首次當(dāng)月同比減少。8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為5.83%，同比提高0.90個百分點。
分析人士指出，相比8月利潤的高增，更值得關(guān)注的是利潤格局的重塑。
民生證券分析師陶川在研報中指出，自“反內(nèi)卷”政策實施以來，以國企為主的上游行業(yè)限產(chǎn)響應(yīng)速度更快，因此上游行業(yè)利潤的改善幅度也最為醒目。8月，上游行業(yè)整體利潤降幅從7月的-12.7%大幅收窄至-1.9%，這也是年內(nèi)上游行業(yè)利潤表現(xiàn)最佳的一次。相較之下，剔除了公用事業(yè)板塊后的中游行業(yè)利潤增速更多是“維穩(wěn)”，而下游行業(yè)中，曾經(jīng)身為“主力軍”的醫(yī)藥制造業(yè)、汽車制造業(yè)利潤增速表現(xiàn)平淡。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，醫(yī)藥制造業(yè)累計利潤同比下降3.9%，降幅比前7個月擴(kuò)大1.3個百分點，而汽車制造業(yè)累計利潤同比增速由前7個月的增長0.9%轉(zhuǎn)為下降0.3%。
這意味著中下游行業(yè)的“反內(nèi)卷”需要更多政策支持，特別是來自需求端的政策。
國泰海通證券分析師李林芷在研報中指出，當(dāng)前企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)性分化特征明顯，上中游行業(yè)受“反內(nèi)卷”政策疊加高端制造需求驅(qū)動，利潤持續(xù)邊際修復(fù)，部分行業(yè)如鋼鐵、通用設(shè)備等已實現(xiàn)利潤同比轉(zhuǎn)正并大幅提升。但下游消費類行業(yè)始終受制于終端需求平淡，利潤空間較前月小幅收窄，還制約了上中游漲價向下游的傳導(dǎo)，導(dǎo)致上中下游的利潤分化。
“若后續(xù)政策能精準(zhǔn)發(fā)力提振下游需求，比如通過擴(kuò)大消費品以舊換新范圍、加大消費和地產(chǎn)刺激力度，或使得‘反內(nèi)卷’帶來的盈利改善進(jìn)一步向中下游傳導(dǎo)，推動整體工業(yè)利潤從結(jié)構(gòu)性修復(fù)向全面回升轉(zhuǎn)化?！?span>李林芷說。
張迪也表示，目前，部分上游行業(yè)的價格已經(jīng)出現(xiàn)回升，但中下游行業(yè)的“反內(nèi)卷”仍需更多支持，建議重點關(guān)注擴(kuò)大服務(wù)消費的政策措施。9月16日，商務(wù)部、文旅部等9部門發(fā)布了《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費的若干政策措施》，圍繞貼近群眾生活、需求潛力大、帶動作用強(qiáng)的重點領(lǐng)域開展服務(wù)消費促進(jìn)活動。