界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

9月29日晚，A股上市公司羅欣藥業(yè)發(fā)布定增預(yù)案，擬募資加碼創(chuàng)新藥開發(fā)。

羅欣藥業(yè)的定增預(yù)案顯示，其計劃向特定對象發(fā)行不超3.26億股，比例不超此次發(fā)行前公司總股本的30%；擬募資總額不超8.42億元，打算用于創(chuàng)新藥研發(fā)項目、原料藥改擴(kuò)建及凍干車間技改項目以及補(bǔ)充流動資金。

就定增一事，9月30日，羅欣藥業(yè)向界面新聞記者表示，一切以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。

截至9月30日收盤，羅欣藥業(yè)報4.99元/股，跌0.8%，最新市值為54億元。

官網(wǎng)顯示，羅欣藥業(yè)創(chuàng)始于1988年，2020年登陸A股市場。作為國內(nèi)大型制藥公司，羅欣藥業(yè)的產(chǎn)品相當(dāng)豐富，所涉獵的領(lǐng)域較多，包括胃腸疾病、兒科、呼吸科、腫瘤、心血管、神經(jīng)系統(tǒng)、內(nèi)分泌、解熱鎮(zhèn)痛類、婦科等等。另外，羅欣藥業(yè)還有部分原料藥業(yè)務(wù)。

從發(fā)展歷程來看，羅欣藥業(yè)過往在創(chuàng)新藥領(lǐng)域內(nèi)的成就不算突出。該公司的“1號創(chuàng)新藥”為替戈拉生片（泰欣贊?），為中國首款自研的鉀離子競爭性酸阻滯劑（P-CAB）。通俗來講，它是一種消化道用藥，主要功能是抑制過多的胃酸分泌。

在中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)，消化道用藥是大品類。在諸多攻克胃酸分泌問題的產(chǎn)品中，也跑出過如奧美拉唑這般的“消化道藥王”，其巔峰時期的年銷售額能突破10億元。同一時期，奧美拉唑所在的質(zhì)子泵抑制劑（PPI）賽道也備受追捧。

不過，隨著更多競品的出現(xiàn)，以及后續(xù)帶量采購和重點監(jiān)控用藥目錄政策的出臺，奧美拉唑的市場在萎縮。同時，奧美拉唑的所面臨的挑戰(zhàn)具有普遍性，該領(lǐng)域內(nèi)更多的產(chǎn)品也面臨此類問題。

就羅欣藥業(yè)而言，2022年4月，替戈拉生片首次獲批上市，適應(yīng)癥為治療反流性食管炎。2023年11月、2024年10月，替戈拉生片新增十二指腸潰瘍治療適應(yīng)癥以及聯(lián)用抗生素根除幽門螺桿菌適應(yīng)癥。

當(dāng)然，隨著產(chǎn)品納入國家醫(yī)保目錄，替戈拉生片（泰欣贊?）的定價也會受影響。據(jù)企業(yè)半年報，替戈拉生片在2022年參與醫(yī)保談判后就納入國家醫(yī)保；隨后，該產(chǎn)品的十二指腸潰瘍治療適應(yīng)癥也納入醫(yī)保，但在經(jīng)醫(yī)保談判后再次有小幅降價；企業(yè)預(yù)計該產(chǎn)品會延續(xù)“新增適應(yīng)癥-擴(kuò)大覆蓋-適度降價”的模式。

不過，據(jù)摩熵·醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫，替戈拉生片（泰欣贊?）近些年的銷售額呈現(xiàn)逐漸走高的態(tài)勢。2023年和2024年，該產(chǎn)品全年的醫(yī)院銷售額為0.8億元、3.3億元，今年上半年，產(chǎn)品的銷售額已突破2.7億元。

在此趨勢下，羅欣藥業(yè)決定繼續(xù)做強(qiáng)替戈拉生系列產(chǎn)品。

據(jù)企業(yè)定增計劃，公司此次募資所要開發(fā)的創(chuàng)新藥為替戈拉生注射劑（LX22001），包括治療消化性潰瘍出血適應(yīng)癥、預(yù)防應(yīng)激性潰瘍出血適應(yīng)癥等。羅欣藥業(yè)認(rèn)為，此次募投有利于拓展現(xiàn)有產(chǎn)品的治療邊界，在消化領(lǐng)域形成豐富的產(chǎn)品矩陣，有助于鞏固和保持公司在消化領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

業(yè)績方面，羅欣藥業(yè)近些年業(yè)績波動較大，該公司的歷史巔峰營收曾在2019年突破過70億元，但之后便節(jié)節(jié)敗退。不過，羅欣藥業(yè)的狀況也有一些特殊，它其實是國內(nèi)首家H股上市公司私有化后回歸A股的企業(yè)。

也就是，在2020年4月8日，東音股份完成向羅欣藥業(yè)33名股東發(fā)行新增股份上市的工作，標(biāo)志著羅欣藥業(yè)實現(xiàn)借殼上市。在此前的2019年，東音股份實施了重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易，以重收購了山東羅欣藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡稱“山東羅欣”）約99%的股權(quán)。

隨著東音股份的主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變更，企業(yè)在轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)藥制造行業(yè)之后，其營利狀況也隨之發(fā)生改變。在2019年-2021年的三年間，羅欣藥業(yè)的營收均超60億元規(guī)模。但是，在2022年-2024年，羅欣藥業(yè)的情況急轉(zhuǎn)直下，企業(yè)營收快速降到了20-35億元的區(qū)間，歸母和扣非凈利潤均出現(xiàn)持續(xù)虧損態(tài)勢。

據(jù)羅欣藥業(yè)歷史公告，在2022年-2024年這三年中，對企業(yè)業(yè)績影響較大的因素分別為新冠疫情、計提減值、調(diào)整金融負(fù)債的公允價值。但也是在這一時期，羅欣藥業(yè)頻繁地做出轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的舉動。

2022年9月，羅欣藥業(yè)以4.15億元的價格，將旗下山東羅欣現(xiàn)代物流70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上藥控股旗下子公司。曾經(jīng)，山東羅欣現(xiàn)代物流憑借一年超25億元的營收在羅欣藥業(yè)的營收版圖中占據(jù)四成，不過這一業(yè)務(wù)的利潤率較低。后來在2024年11月，羅欣藥業(yè)的控股子公司山東羅欣害通過公開掛牌方式出售了全資子公司樂康制藥100%股權(quán)。

從羅欣藥業(yè)的現(xiàn)狀上分析，企業(yè)也確實到了需要重新制定發(fā)展路線或是做強(qiáng)創(chuàng)新藥的階段。不過，在本輪定增募資中，原料藥+制劑一體化項目實則占據(jù)了企業(yè)計劃募資金額的大頭，這也提示了該公司現(xiàn)階段還是一家傳統(tǒng)藥企。

在最新動態(tài)方面，羅欣藥業(yè)在今年上半年已扭虧，實現(xiàn)營收10.8億元，同比下降14.5%；但歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為1770萬元、230萬元。

此外，從資金狀況來看，羅欣藥業(yè)“手頭有點緊”。截至今年上半年末，羅欣藥業(yè)的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為1.95億元。但同一時期，羅欣藥業(yè)的短期借款為7.92億元、流動負(fù)債合計20.22億元，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在60%以上。

據(jù)定增預(yù)案，羅欣藥業(yè)表示，公司正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，本次發(fā)行募資用于補(bǔ)充流動資金，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實力，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)狀況，為公司戰(zhàn)略布局提供充足的資金保障。