文｜周濤

科興制藥（688136.SH）在9月底宣布籌劃發(fā)行H股赴港上市，成為當(dāng)月25家公告擬赴港上市的A股公司之一。在這波“A+H”股熱潮中，截至10月2日，還有76家A股公司已向港交所遞表排隊(duì)等待聆訊。

縱觀此次赴港上市潮，不僅包括立訊精密、牧原股份等知名企業(yè)，醫(yī)藥企業(yè)更是表現(xiàn)突出。科興制藥在公告中表示，赴港上市目的是為了深化公司“創(chuàng)新+國際化”的戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，拓寬多元融資渠道。

今年以來，資本市場上的“A+H”模式愈發(fā)受到國內(nèi)上市公司的青睞。僅9月份就有25家A股上市公司先后公告籌劃赴港上市，其中包括領(lǐng)益智造、博瑞醫(yī)藥、海瀾之家、科大智能等各行業(yè)龍頭企業(yè)。

從行業(yè)分布來看，覆蓋了醫(yī)藥生物、通信、食品飲料、汽車、機(jī)械設(shè)備等多個行業(yè)。其中，“A+H”上市模式表現(xiàn)尤為突出，上半年相關(guān)企業(yè)集資額占同期總?cè)谫Y額的七成。

根據(jù)科興制藥2025年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.0億元，同比下降7.82%；但歸母凈利潤達(dá)到8034.45萬元，同比大幅上升576.45%。

公司表示，受集采等因素影響，國內(nèi)銷售收入有所下降，但隨著白蛋白紫杉醇在歐洲市場放量增長，海外收入同比大幅增長，公司上半年總體收入同比僅小幅下降。

值得注意的是，科興制藥經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.30億元，同比增長約188%。這主要得益于報(bào)告期公司銷售回款同比增加，以及營銷等經(jīng)營性支出同比減少。

科興制藥還在9月29日審議通過了《關(guān)于調(diào)整獨(dú)立董事薪酬的議案》，將獨(dú)立董事津貼標(biāo)準(zhǔn)由每人每年18萬元調(diào)整為每人每年24萬元。

科興制藥的創(chuàng)新藥研發(fā)近期取得重要進(jìn)展。9月24日，科興制藥披露公司管線人干擾素α1b吸入溶液被國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心納入突破性治療品種名單。

作為兒童呼吸道合胞病毒（RSV）專用藥，該藥有望成為全球首款干擾素吸入制劑，為全球兒童呼吸道感染提供新的解決方案。呼吸道合胞病毒（RSV）是引起嬰幼兒急性呼吸道感染最常見的病毒病原，WHO關(guān)于兒童急性呼吸道感染的病因?qū)W研究表明，RSV感染占兒童呼吸道疾病的60%以上。

根據(jù)《柳葉刀》發(fā)表的全球兒童RSV疾病負(fù)擔(dān)研究顯示，2019年全球5歲以下兒童中發(fā)生了3300萬例由RSV感染引起的急性下呼吸道感染，360萬例患兒因此入院治療。同時(shí)我國2019年5歲以下兒童RSV急性下呼吸道感染發(fā)病共約350萬例，占全球10%以上；入院治療人數(shù)約為62萬-95萬，占全球的18-27%，位居全球第二。

公司在研發(fā)方面持續(xù)投入，2025年上半年研發(fā)投入約9597.44萬元，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的比例為13.70%，較上年同期的11.52%增加2.18個百分點(diǎn)。公司聚焦抗病毒、腫瘤與免疫、血液、消化、退行性疾病等治療領(lǐng)域，打造新型蛋白、新型抗體、核酸藥物等前沿生物技術(shù)平臺。

值得一提的是，科興制藥的GB18（GDF15單抗）項(xiàng)目用于腫瘤惡病質(zhì)的治療，目前在國內(nèi)和美國均獲批臨床。

科興制藥的海外商業(yè)化平臺正在顯示其價(jià)值。半年報(bào)顯示，公司白蛋白紫杉醇?xì)W盟持續(xù)放量，二季度白蛋白紫杉醇收入環(huán)比增長35.84%。

經(jīng)過20多年的發(fā)展，科興制藥海外商業(yè)化平臺已實(shí)現(xiàn)了40多個國家，人口過億、GDP排名前三十的新興市場國家全部覆蓋。公司產(chǎn)品人促紅素注射液在巴西、菲律賓、埃及、秘魯?shù)葒乙殉蔀楫?dāng)?shù)谽PO領(lǐng)先品牌產(chǎn)品。

科興制藥此次赴港上市，將幫助其構(gòu)建“A+H”雙融資平臺，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)、境外兩個市場的協(xié)同發(fā)展，更好地整合全球資源，加速企業(yè)的國際化進(jìn)程。

隨著公司創(chuàng)新藥管線的不斷推進(jìn)和海外市場的持續(xù)拓展，科興制藥能否在國際生物制藥舞臺上占據(jù)一席之地，市場將拭目以待。