根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年9月25日，泉果基金對(duì)上市公司中熔電氣進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得60.18%。

截至2025年9月26日，泉果基金近1年回報(bào)前8非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡(jiǎn)稱近一年收益成立時(shí)間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A60.182022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C59.522022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A42.242023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C41.672023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A29.782023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C29.252023年12月5日錢思佳 020855泉果泰然30天持有期債券A2.272024年4月16日錢思佳 徐緣 020856泉果泰然30天持有期債券C1.862024年4月16日錢思佳 徐緣 

附調(diào)研內(nèi)容：

接待人員與投資者進(jìn)行了溝通交流，在會(huì)議交流過(guò)程中，相關(guān)人員嚴(yán)格按照有關(guān)制度規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況，主要內(nèi)容如下：

中熔電氣總經(jīng)理劉竹西先生首先就公司發(fā)展歷程、戰(zhàn)略布局、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及公司發(fā)展前景進(jìn)行專題分享。隨后，各機(jī)構(gòu)代表與中熔電氣高管團(tuán)隊(duì)展開了深度交流，主要內(nèi)容如下：

泉果基金提問一、海外市場(chǎng)拓展與泰國(guó)工廠產(chǎn)能

公司海外市場(chǎng)拓展已進(jìn)入加速階段，客戶定點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)增加，覆蓋不同地區(qū)與客戶類型。海外客戶通常給予更充分的研發(fā)與交付準(zhǔn)備期，合作關(guān)系更為長(zhǎng)期穩(wěn)定。

泰國(guó)工廠戰(zhàn)略定位升級(jí)：泰國(guó)工廠的職能已從最初主要服務(wù)北美客戶，升級(jí)為支持全球戰(zhàn)略的核心生產(chǎn)基地。當(dāng)前，它不僅服務(wù)于北美市場(chǎng)以應(yīng)對(duì)區(qū)域政治帶來(lái)的供應(yīng)鏈需求，也積極響應(yīng)眾多中國(guó)企業(yè)在東南亞投資所帶來(lái)的本地化供應(yīng)需求。這種需求的增長(zhǎng)促使公司持續(xù)向泰國(guó)工廠新增新的生產(chǎn)線，目前產(chǎn)能處于持續(xù)爬坡狀態(tài)，公司正根據(jù)訂單和客戶需求的增長(zhǎng)，不斷投入新產(chǎn)線以擴(kuò)充產(chǎn)能，2026 年計(jì)劃進(jìn)一步調(diào)試 5-6 條生產(chǎn)線，以滿足客戶量產(chǎn)需求。

海外市場(chǎng)未來(lái)規(guī)劃：公司對(duì)海外收入占比的提升有明確且積極的長(zhǎng)期規(guī)劃，目標(biāo)是在未來(lái)幾年內(nèi)，使海外收入占比與國(guó)內(nèi)收入占比逐步接近。海外產(chǎn)能布局將遵循“區(qū)域化供應(yīng)”原則，未來(lái)規(guī)劃在歐洲建設(shè)產(chǎn)能，以滿足客戶未來(lái)的需求。

泉果基金提問二、新業(yè)務(wù)領(lǐng)域與產(chǎn)品進(jìn)展

1.數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)

維蒂、中恒、科士達(dá)、科華、臺(tái)達(dá)、麥格米特等均為公司的傳統(tǒng)客戶，但是隨著 AI 算力的增長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)快，同時(shí)技術(shù)方案也在創(chuàng)新，中熔會(huì)跟隨著客戶的技術(shù)方案的更新，同步更新方案。數(shù)據(jù)中心行業(yè)對(duì)熔斷器的分?jǐn)嗄芰?、功耗和溫升控制要求更高，激?lì)熔斷器在該行業(yè)也有應(yīng)用的可能。目前該領(lǐng)域熔斷器的市場(chǎng)規(guī)模尚無(wú)權(quán)威共識(shí)數(shù)據(jù)，但普遍共識(shí)為該行業(yè)具備未來(lái)增長(zhǎng)較大的潛力。公司已安排市場(chǎng)部門進(jìn)行專項(xiàng)研究，并將依據(jù)行業(yè)需求動(dòng)態(tài)調(diào)整資源投入。

2.激勵(lì)熔斷器

該產(chǎn)品是公司在新能源汽車安全保護(hù)領(lǐng)域的重要產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)從概念到批量應(yīng)用的跨越。隨著中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)從“滲透率提升”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量與安全提升”，以及國(guó)家可能出臺(tái)更嚴(yán)格的安全規(guī)范，該產(chǎn)品在高端電動(dòng)車及混動(dòng)車型中的配置率有望持續(xù)提高。

3.繼電器與集成產(chǎn)品（BDU）

公司正從單一器件供應(yīng)商向系統(tǒng)解決方案提供商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

繼電器進(jìn)展：經(jīng)過(guò)三年以上的持續(xù)研發(fā)投入，公司繼電器產(chǎn)品已完成定型并實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化產(chǎn)線量產(chǎn)，目前已獲得客戶的定點(diǎn)，進(jìn)入量產(chǎn)準(zhǔn)備階段。

集成產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略：公司的核心戰(zhàn)略是以熔斷器為基礎(chǔ)，結(jié)合繼電器、接觸器及傳感器，向客戶提供多元化的解決方案。具體表現(xiàn)為三種商業(yè)模式：

模式一：器件供應(yīng)。為客戶提供單獨(dú)的繼電器、熔斷器等核心器件。

模式二：物理集成。提供將多個(gè)器件組合在一起的 BDU 模塊。

模式三：智能集成。未來(lái)方向是將控制與檢測(cè)功能集成，推出智能 BDU，以適應(yīng)智能駕駛對(duì)全域電氣系統(tǒng)狀態(tài)監(jiān)測(cè)與反饋的高階需求。

市場(chǎng)空間與競(jìng)爭(zhēng)力：BDU 的市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)大于單一的熔斷器，預(yù)計(jì)有十倍以上的增長(zhǎng)空間。公司憑借深厚的車規(guī)級(jí)技術(shù)積累和對(duì)客戶需求的深度理解，具備提供一體化解決方案的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

泉果基金提問三、公司未來(lái)戰(zhàn)略愿景

公司的長(zhǎng)期愿景是“成為卓越的能量保護(hù)系統(tǒng)解決方案服務(wù)商”。

公司未來(lái)將并行發(fā)展高壓側(cè)和低壓側(cè)的配電系統(tǒng)的保護(hù)方案，以響應(yīng)汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化對(duì)全域電氣架構(gòu)提出的更高要求。公司有對(duì)未來(lái)技術(shù)路線的清晰規(guī)劃，將持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)建設(shè)、開發(fā)設(shè)計(jì)先進(jìn)設(shè)備，公司致力于根據(jù)不同客戶在不同發(fā)展階段的需求，提供從器件到部件到集成系統(tǒng)的“套餐式”靈活解決方案，以最大化滿足市場(chǎng)需求，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。